導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇債務危機的教訓，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內容能為您提供靈感和參考。

篇1

由于美國次貸危機的爆發，希臘的銀行業遭受了巨額的損失。為了挽救本國的銀行業，希臘政府調動國家資金來為本國銀行業提供資本支持，結果導致了希臘政府嚴重赤字，希臘主權債務危機爆發。危機爆發之后，歐盟和國際貨幣基金組織立刻展開了多輪支援行動，但仍然沒有解決希臘政府的負債問題。除了希臘之外，歐洲還有多個國家的政府承擔著高到不正常的公共債務，使得這場主權債務危機蔓延為整個歐洲的主權債務危機，給歐洲一體化的發展蒙上了陰影。

二、歐洲主權債務危機的救助措施和發展趨勢

（一）短期救助措施

在危機爆發之后，希臘政府首先展開了自救行動，公布了一系列的財政緊縮計劃。這份計劃決定降低公務員的薪水，提高稅率，同時開征各種新稅項。各種國有企業也在進行著私有化改革。這些財政緊縮行為導致了國內民眾的強烈不滿，政策推行步履艱難，人們生活水平持續下降。同時歐洲央行不斷的以購買國債的方式來填補歐洲各國的政府的赤字，各種國際經濟組織也在為歐洲提供金融支援。

（二）長期救助措施

為了降低政府負債，歐洲各國正在改革社會保障體系，養老金支出被削減。同時在全社會推廣終身學習制度，讓退出勞動力市場的部分老年人重回工作崗位。在這次危機之后，歐洲嘗試建立了歐洲穩定機制，由所有成員國共同來建立一個救助基金。同時，歐洲建立了銀行業聯盟，賦予歐洲央行銀行監管權，保證歐元區的利益。

（三）未來發展趨勢

盡管歐債危機已經持續了數年，但是目前仍然沒有完全結束。許多學者認為歐洲債務危機未來將走向好轉，整體危機趨于緩和，市場對歐元區的信心正在重新建立。其他經濟體也正在用購買國債的方式幫助歐洲度過債務危機。有學者認為，歐洲主權債務危機的總負債額是8000億歐元左右，目前的7500億歐元援助已經能夠基本解決負債問題。

但是，盡管出現了緩和跡象，歐洲主權債務危機仍將持續一段時間。這次危機對于許多國家的財政系統的破壞都非常大，債務危機仍有繼續蔓延的風險，世界經濟仍然需要提高警惕。

三、歐洲主權債務危機對中國的啟示

（一）加強政府債務管理

歐債危機最中國最直觀的啟示就是政府的債務問題絕對不能輕視。我國中央政府的財政狀況還比較健康，但是地方政府的負債已經成為了一個重大的問題。截止2010年，我國地方政府的負債已經高達107175億元，地方債務已經占到了GDP的27%，成為了嚴重的財政安全隱患。政府在進行財政支出的時候，一定要優先考慮政府的財政能力，同時優化債務結構，建立長期有效的債務危機預警機制和救助預案。

（二）慎重推進福利改革

歐洲政府之所以背負了大量的公共債務，歸根結底是國內養老福利支出超出了政府的承受能力，導致政府無力兌現福利政策。目前，隨著我國經濟的快速發展，福利保證制度日趨健全，但是福利改革的推進應當量力而行，慎之又慎。我國應當警惕過度消費的行為，慎重應對老齡化社會的到來。

（三）有序開展區域經濟合作

歐元區主權債務危機的爆發讓我們思考亞元區建立的可能性。目前亞洲各國的經濟發展差異比較大，在這種情況下不可能建立亞元區，只有盡可能開展區域經濟合作，增加亞洲國家的實力，讓亞洲國家的區域發展更加均衡，才能具備建立亞元區的基本條件。

四、中國針對歐洲主權債務危機應采取的對策

（一）加強我國外匯儲備管理

由于歐洲主權債務危機的影響，歐元的發展前景不被看好。在這種情況下，我國應當適當減持歐元的外匯儲備，合理的優化我國的資產結構，對外匯資金進行小心的運作，合理配比，實現外匯儲備的安全和持續增值。

（二）把握我國對歐并購機遇

篇2

中國現代國際關系研究院世界經濟研究所所長陳鳳英認為，迪拜債務危機對世界經濟復蘇的影響比較小。與冰島當時發生的危機相比，迪拜此次危機發生的時間是世界經濟止跌反彈，國際金融環境改善，全球流動性增加之際，由于當前外部環境比較好，融資渠道比較多，處于危機中的迪拜世界公司成功重組的可能性較大，因此預計迪拜不會陷入冰島那樣的危機。

國家行政學院決策咨詢部研究員陳炳才指出，迪拜危機是因為房地產價格大幅度下跌，資金鏈條斷裂，工程項目太多而停工所造成，是實體經濟的危機。這一危機本應與歐美由金融衍生品價值縮水導致的房地產價格暴跌同步反映，但由于金融危機期間債務沒有到期，國際資本又大量流向迪拜，迪拜的債務問題在2008年才沒有顯現。因此，迪拜危機可以說是舊有危機的新反映，并非一場新的危機，不會對全球經濟復蘇產生實質影響。　專家認為，債務危機與金融衍生產品導致的危機不同，前者杠桿率較低，傳染性不強。目前，迪拜世界公司只是將償債日期推遲了六個月，是資金鏈臨時的斷裂，而其自身擁有的地產項目和港口資源都是優質資產。即便迪拜世界破產，西方國家銀行也會沿用處理墨西哥、韓國企業債務危機的方式，通過國際貨幣基金組織向處于危機中的國家政府提供救助資金，讓困難企業債務轉化為政府債務，避免企業破產，保障銀行的安全。

此外，由于迪拜是中東地區的轉口貿易中心，其非石油貿易占阿聯酋國家的70％，依靠設立自由貿易區和免稅吸引外商，旅游業發達進而帶動了大量房地產投資。專家認為，迪拜的貿易，港口經濟和休閑，旅游等非石油經濟增長性比較穩定，債務危機有望在未來兩三年內得以解決。

但不可否認的是，迪拜債務危機的出現，使得近期投資者信心遭受打擊，美元，日元和各國國債成為資金避險的場所，新興市場，股票和商品市場則遭遇了資金的流出。危機的間接影響還是應引起高度警惕。

篇3

我國應該盡量避免過度負債，并要保持合理的債務結構。首先，政府應量入為出，使本國的政府債務安排留有余地。因為在金融全球化的今天，任何國家和地區爆發金融危機所導致的不對稱沖擊都有可能引發本國的經濟和金融領域的動蕩。而過高的負債率很容易在這樣的背景下誘發債務危機。其次，還要合理地安排和規劃本國的債務結構。在期限結構方面，要盡量減少短期債務的占比，并避免在短時期內集中償還巨額債務。在利率結構方面，應減少浮動利率債務的比例，以降低利率的波動所帶來的額外負擔。

二、提升本國的宏觀經濟管理水平

1.構建合理的經濟結構

歐洲債務危機的各個危機國都有著一個共同的特點，那就是大力發展金融業和房地產業，導致虛擬經濟過熱。因此，為避免我國爆發債務危機，就必須構建我國合理的經濟發展結構。因此，我國應在歐洲債務危機中吸取教訓，通過出臺相應政策來抑制房地產業的過快發展，使其資產泡沫保持在合理的范圍之內，有效打擊投機性購房行為并大力發展實體經濟，加快我國經濟結構的優化調整，減輕虛擬經濟波動對實體經濟發展的負面影響。這將提高本國的綜合國力，以增強本國的償債能力，提高經濟和金融領域的穩定性。

2.重視財政政策和貨幣政策的相互協調

2012年，我國推出的是穩健的貨幣政策和積極的財政政策。其中積極的財政政策旨在在歐洲債務危機的陰霾之下刺激經濟增長，而穩健的貨幣政策相對于2008年金融危機時期的擴張性的貨幣政策有所收緊，其旨在降低房地產領域中的資產泡沫和在金融領域可能產生的不良資產，同時抑制通貨膨脹。財政政策更應該從扶持和促進高科技產業和中小企業發展、結構性減稅，促進消費擴大內需等方面來著手拉動經濟增長。宏觀經濟政策的實施應該對不同領域、不同產業、和不同規模的企業實行差異化對待，進而達到調整經濟結構，促進經濟平穩較快發展的目的。

篇4

一、底特律的衰落和破產

底特律衰落的原因，一方面，汽車產業衰落是激烈的市場競爭互相作用的結果。日韓和歐洲汽車產業迅速發展，激烈的市場競爭不斷擠壓著美國汽車公司的市場份額。為了降低生產成本，美國的汽車公司紛紛進行了產業轉移，直接減少了底特律汽車工人的就業崗位，減少了底特律的稅收。另一方面，大規模人口遷出是衰落的重要原因。國內暴亂讓底特律開始走下坡路。三大汽車業公司全部停工停產。底特律的白人中產階級開始大規模逃離底特律，這導致稅收萎縮、服務業受創，導致經濟不景氣。

造成底特律破產的直接原因是政府官員不計后果地借債。由于底特律的產業結構單一，產業轉型失敗，未找到新的經濟增長點。政府財政收入很困難，政府必須向幾個銀行借債來緩解短期的資金不足。次貸危機利率不斷下調，讓政府的債務增加，最終破產。

二、中國的地方債問題

底特律的破產使我們關注我國地方政府的地方債問題。今年兩會上表示，各級政府總債務規模可能在15萬億到18萬億之間。在今年4月份的博鰲亞洲論壇預測總債務規模超過20萬億。根據《審計結果》中36個地區債務增長12.94的速度估計，截止2012年底，全國的地方債務總額為13.87億元。衡量當年還本付息額的指標償債率同樣顯示了地方嚴重的債務危機。有13個省會城市本級政府負有償還責任債務的償債率超過20%，最高將達到達60%；如果算入政府負有擔保責任的債務，償債率最高的將到達67%。因為償債能力不足，很多省會城市本級只能通過舉借新債償還舊債，5個省會城市本級2012年政府負有償還責任債務的借新還舊率超過20%，最高的達38%。而且，有14個省會城市本級政府負有償還責任的債務已逾期181億元。

三、中國地方債與底特律的異同

中國地方政府與底特律在財政問題上有兩個相同點，第一，都存在過分依賴單一產業的問題。底特律所有經濟部門都依托汽車產業。中國的地方政府在財政上過分依賴土地財政，以土地出讓的收入作為償債方式，若土地出讓的收入下降，地方的債務問題就會陷入危機，存在嚴重的違約風險。部分地方政府還存在過分依賴資源密集型產業的問題。第二，都存在大量舉債的問題。底特律在汽車產業遭遇危機時向銀行借債緩解短期資金不足，購買金融產品尋求獲得投資收入。中國地方債經歷了三個階段，第一是城投債，第二是財政部發行地方債，第三是市政債試點發行。中國的地方政府債務償還期相對集中，這對綁架土地收入的地方財政來說，無疑會在償還期造成巨大的財政壓力。

中國地方政府之所以沒有像底特律一樣爆發嚴重的財政危機，是因為我國的地方政府是由中央統一管理的，在我國這種體制下地方政府破產的可能性幾乎不存在。即使真的出現了巨大的債務危機，地方政府也可以通過其他方式轉嫁出去。

四、底特律破產的教訓

正確看待底特律破產的問題，對于我國地方政府債務危機有重要的借鑒意義。第一，打破單一的產業結構，不斷調整產業結構，進行產業升級。20世紀80年代后期，當底特律還在汽車產業中掙扎時，芝加哥積極進行產業升級，大力發展信息產業和金融服務業，成為了美國的第二個金融城市。經驗告訴我們，只有不斷的進行產業結構轉移和升級，才能在激烈的世界競爭中繼續生存。第二，地方政府要確保財政收入的多樣性，防止財政稅收過分依賴單一的來源。當前我國的很多地方政府財政過分依賴于土地，如果土地價格下降，很多地方政府的收入將會大大減少，地方政府將會出現大的財政缺口，影響地方經濟的發展。我國的地方財政必須擴大財政收入的來源，保證財政收入的安全性和穩定性。第三，地方政府在遇到財政缺口時，不能簡單的向銀行借貸來渡過暫時的困難，要重新審視自己在財政收入和財政支出上出現的問題，對每一筆資金要精打細算。

五、中國地方財政新的探索

中國地方的財政問題需要從自身深層次的體制找原因，對我國的財政制度進行新的探索。第一，建立有效的財政收支的監督機制和問責機制。必須將更多的方面包括地方債務等問題納入官員的考核范圍。建立有效的監督機制和問責機制來避免地方官員盲目追求GDP的增長而忽視地方債務等問題。第二，將債務的使用和償還納入財政預算中，更好的控制債務的規模，增加地方的財政安全。第三，地方政府需要讓國企和民企參與到地方債務問題中。企業在生產和經營商往往具備更多的技術和經驗，更加了解市場的動態，更好地考慮成本控制從而最大限度的增加企業利潤。讓民企參與到地方經濟的建設中，地方政府為企業提供一定的財政和政策支持，不但會減輕靠政府的財政壓力，也會刺激當地的經濟活力，帶動整個地方經濟的發展。

中國地方政府要吸取底特律的教訓，改變財政過分依賴單一產業結構的局面，嚴格控制地方債的規模，將地方債納入財政預算中，建立有效的監督機制和問責機制，讓企業更多的參與經濟的發展，完善我國的財政體制，才能增加地方財政的安全性，避免底特律破產的悲劇在中國發生。

參考文獻：

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其次，監管不力或監管缺失是釀成金融危機的微觀原因。對美國而言，監管不力或監管缺失主要表現在兩個方面，一方面商業銀行發放了那么多次級貸款，并產生了大量以此為基礎的衍生品，監管當局長期以來對金融機構和投資者都沒有進行風險提示，另一方面，投資者過度相信評級機構，以為它們買的有抵押債券具有很高的信用等級。由于對次貸產品的監管缺失，使得這種運營模式能夠持續很長時間。而發放貸款的銀行和金融機構，它們也沒有壓力進行認真的貸款審查，因為它們知道貸款發放以后，能夠迅速而順利地將其以抵押貸款證券化的形式再賣出去，它們不再對這些貸款承擔責任。數次的買賣，使得很多機構手里都拿著有問題的資產，次貸危機的巨大風險由此形成。更可怕的是，這些債券的持有者不知道這些資產的問題到底有多大。一旦風險暴露，市場恐慌性拋售就不可避免，系統性金融風暴驟然發生。

第三，決策遲緩是導致金融危機傳導和蔓延的主觀因素。危機爆發后，由于美國財政、央行和監管當局沒有得到及時授權，降低了危機救助的有效性。一個重要的例證是，像雷曼這樣具有系統重要性的金融機構發生危機后沒能得到及時有效的救助。一般而言，對于存款類機構，監管當局或者中央銀行作為最后貸款人，對它的救助是有法可依的。但對雷曼這樣的非存款類機構，美國當局在救助的決策過程中產生了較大分歧，雷曼最終申請破產，造成市場的劇烈動蕩，引起危機大規模蔓延。還有一個例子就是英國的北巖銀行，由于監管當局和最后貸款人的信息不對稱，對這一銀行的整頓救助過程緩慢遲鈍，使危機向其他金融機構傳導，最終導致了更嚴重的問題和更大的損失。

債務危機是金融危機再度惡化的“加速器”。在危機救助中，大量的債務從金融市場和私人部門轉移到政府和中央銀行的資產負債表上，引發了債務危機。為解救危機，主要危機國家的財政提供了對金融機構的注資和援助資金，中央銀行也提供了巨額的流動性資金。因此，各主要發達國家都出現了財政赤字的大幅攀升，國債余額占GDP的比重快速上升。當這一比重過高時，市場對這些國家的債務償還能力產生懷疑，必然引起相關國債的價格下跌，而價格的大幅下降，進一步造成政府償債能力下降，融資更為艱難，債務的還本付息更不可持續，債務危機由此形成。在一定的條件下，債務危機和金融危機是可以互相轉化的。為了救市，政府和中央銀行承擔了大量的債務，幫助一些機構渡過了難關，穩定了市場。但是，如果政府承擔大量債務導致了債務危機的話，實際上有可能誘發新一輪的金融市場動蕩。背后的邏輯是：持有國債的主要機構是商業銀行，如果國債價格大幅下跌，它的資產質量就會受到影響，導致資本充足率下降，流動性出現問題。前不久的希臘債務危機的發生，就是最好的例證。

可以說，上述原因導致了這次國際金融危機的發生和傳導，并最終拖累了實體經濟，在政府救助過程中又產生了債務危機，既有歷次金融危機的共同特點，又反映出了當前世界經濟的結構性矛盾。

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一、歐債危機背景介紹

歐洲債務危機是源于歐洲國家由于債務問題導致的信用危機。繼美國2007年爆發次貸危機后，歐洲各國為提振經濟避免衰退紛紛采取了擴張性的財政政策，大舉借債。這使得那些原先就債臺高筑的歐洲國家雪上加霜，債務負擔積重難返，最終導致了債務危機。

歐洲債務危機的第一階段是冰島危機。2008年10月冰島三大銀行資不抵債，陷入困境，被冰島政府接管，銀行債務上升為債務。緊接著是第二階段，東歐國家債務危機。2009年初，國際評級機構穆迪調低了烏克蘭的評級，從而觸發了中東歐國家的債務問題。第三階段便是希臘債務危機。由希臘債務危機為起點，債務危機愈演愈烈，逐步蔓延至西班牙，比利時和意大利，歐債危機全面爆發。

二、希臘債務危機爆發原因

（一）內部經濟發展滯緩是希臘債務危機的根本原因

希臘爆發債務危機根本上是因為其缺乏內在經濟發展的動力。希臘經濟增長主要依靠旅游業和傳統制造業。因全球性的金融危機，希臘的旅游業受到重創。而傳統制造業受到世界科技浪潮的影響，無法像高新技術產業那樣獲得巨額利潤，持續地推動希臘經濟的發展。經濟增長滯緩使得希臘的財政收入日益減少，償債能力下降。在這種情況下，即使希臘政府的財政支出處于較慢的增長水平，債務危機也是有可能產生的。

（二）2007年的金融危機的希臘債務危機爆發的直接原因

2007年金融危機在美國爆發并迅速蔓延至世界，歐洲許多國家為了緩沖金融危機對本國經濟的影響，紛紛采取了擴張性的財政政策，加大政府支出，甚至盲目借錢舉債擴大財政赤字。盲目舉債導致希臘債務和GDP比例嚴重失衡。在危機爆發時，希臘債務占GDP比例將近160%，遠遠超過了《馬斯特里赫特條約》所規定的安全指標。失衡的債務和GDP比例加大了債務危機爆發的可能性。

歐洲發達國家一直以高福利著稱，雖然希臘的福利性支出占GDP的比重在歐盟平均水平之下，但也遠遠高于世界上的其他國家。希臘在經濟不景氣，國內失業率迅速上升導致的失業保障支出增加，沒有足夠的國家財政支持的情況下仍舊保持高福利，進一步加重了財政負擔，長此以往，一旦情況惡化，危機必然爆發。

（三）歐元區的體制和機制缺陷是希臘債務危機加劇的重要原因

歐元區的國家為了實現統一貨幣和資本的自由流動，放棄了獨立的貨幣政策。歐洲央行自成立以來，以德國為首，把控制通貨膨脹作為首要目標，即將通脹率控制在2%以下，因此，貨幣政策的彈性較小。而且由于歐盟成員國的經濟發展程度差異較大，例如德國經濟發展穩健，不需要刺激的經濟政策，而歐元區的一些弱小的國家，需要通過擴張性的政策才能支持國內的經濟增長，這使得歐央行難以制定出相應的政策滿足所有成員國經濟發展的需要。所以，當歐元區的國家遇到經濟問題時就無法采用相應的貨幣政策，只得將目光轉向財政政策。例如希臘在2003年到2007年時出現經常項目下的赤字，卻不能用貨幣貶值的方式增加本國出口抑制進口來改善這一狀況。又如希臘也不能通過貨幣的貶值來縮小債務規模，緩解債務危機。于是，政府只好進一步擴大財政赤字刺激經濟，加大了債務危機發生的可能性。更糟糕的是當貨幣政策和財政政策的效果相反時，政府更加難以達到所預定的經濟目標。由于歐元區沒有一個超越的政治實體對發生債務危機的國家進行債務擔保，所以當違約事情發生時，救助便難以到達。

三、歐盟和歐洲央行的應對措施及反思

歐盟在2012年7月份開始將ESM（歐洲穩定機制）作為新項目的主要融資工具，通過對歐元區國家事實金融救助保持穩定。同時，歐盟各成員國還對希臘進行了特殊的救助，如，將希臘的貸款利息降低150個基點。這些措施有望將希臘的債務占GDP的水平在2020年前控制在117%至120.5%的水平之間。

歐洲央行也采取了一系列的措施。首先是在公開市場上操作，買進國債和私人債券，擴大貨幣供應量，緩解債務危機。其次是對希臘政府不考慮其債務評級狀況，對其已發行和新發行的債務工具都給予接受。還有是通過長期再融資操作向歐洲銀行發放貸款，其中最大一筆貸款由希臘、愛爾蘭、意大利和西班牙銀行獲得。

從歐盟和歐洲央行的解決措施來看，主要側重點在于解決希臘的償付危機或是流動性危機。這些措施只能從表面上或是暫時性地解決債務危機，并不能從根本上阻斷債務危機延后發生或再次發生。就希臘本國而言，要解決債務危機，根本上是要推動經濟的發展，并且注重經濟發展的質量和效率。政府可以通過增加政府購買或增加投資補貼的方式刺激經濟，但支出和發債應適可而止，量力而行，將債務規模控制在可承受的范圍內。其次，政府可以鼓勵希臘人們改變消費和儲蓄習慣，增加儲蓄減少消費，這樣有利于減少赤字，平衡貿易逆差。再次，適當地減少福利性支出，減輕政府的財政負擔。如果沒有足夠的收入保障，還要維持高福利，那就只能通過不切實際的借債獲得，而這樣是及其不理性的。最后是進行經濟結構轉型，改善出口品行業，增加利潤，減少貿易逆差。就歐元區而言，首先應該加強對成員國的監管，嚴格執行如嚴格限制債務，嚴格債務比例的原則，以期減小發生債務危機的可能性。對于歐元區面臨的由于不可能三角引起的不能通過貨幣貶值來減輕債務負擔的問題應建立相應的機制體制來緩解其矛盾。最后，歐洲央行應從這次危機中汲取教訓，建立起危機應對機制，以期能夠對危機發出預警并能在危機發生后采取有效措施及時化解。同時進行金融體系創新，保證經濟平穩運行。

當然，引發希臘債務危機的原因除了上述提到的經濟發展滯緩，07年金融危機的影響和歐元區機制體制問題外，還有很多。而解決希臘債務危機的方法也不僅僅局限于上述所陳述的。至于希臘未來的走勢，不僅要考慮其宏觀的貨幣和財政政策，還應關注其政治和文化因素，才能更合理地預測歐債危機的發展。

參考文獻

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關鍵詞:歐洲債務危機;金融監管;財政改革;可持續公共財政

Key words: European debt crisis;financial supervision;fiscal reform;sustainable public finance

中圖分類號:F83 文獻標識碼:A文章編號:1006-4311(2010)17-0032-02

0引言

因美國次級債危機所引發的金融海嘯使全球經濟陷入衰退。各國政府在拯救世界經濟過程中行動一致,采取了積極的財政貨幣政策,經濟狀況有所回穩。但是,當全球市場漸趨樂觀之際,2009年12月8日全球三大評級公司下調希臘評級,逐步將歐元區各國再次拉入金融泥潭,使得開始恢復的世界經濟趨勢再次陷入危機邊緣,直接影響全球經濟復蘇時間,可能導致長時期衰退和二次經濟探底。至此,希臘已非本次危機主角,整個歐盟乃至世界都受到債務危機的困擾。

1歐洲債務危機的起因

首先,金融救市政策中過度舉債。過去近兩年間,為應對金融危機和經濟危機,世界各國大量舉債拯救銀行業、刺激經濟,動輒上千億美元的救助計劃進一步加劇了國家財政赤字,經濟復蘇伴隨而來的卻是巨大的債務危機。由表1可以觀察出,各國財政赤字過高和債務嚴重超標直接引發了本次債務危機。其次,歐元區體制上存在嚴重缺陷。許多歐元區成員國自從加入歐盟起,其赤字和債務就一直超過規定上限。這些歐元區國家在實行高社會福利過程中,國家稅收不能保證財政收入的穩定增長,造成財政赤字龐大。金融危機爆發后,各國政府更是不得不想盡辦法通過擴大開支以刺激經濟增長,在財政收入無法支撐所需開支情況下只能大量借債,從而進一步推高財政赤字和公共債務。第三,寬松財稅政策和監管乏力。譬如,作為歐元區國家,希臘為了守住3%的關口,曾將巨額的軍事開支及數十億的醫療債務排除在資產負債表之外。歐盟統計局專家在重新計算這些數據后得出了一致的結論:事實上,希臘每年的預算赤字遠遠超過了GDP的3%,進一步反映危機期間國家財稅政策異常寬松及財政部門監管不嚴。第四,人口結構老齡化。歐洲諸國完成工業化與城市化的時間比較早,出生率一直處在較低的水平。從上世紀末開始,歐洲大多數國家的人口結構都進入了快速老齡化的進程中,普遍面臨人口老齡化問題。而隨著人口老齡化問題日趨嚴重,國家產業競爭力顯著削弱,長期富裕的生活環境所養成的高福利、高消費習慣無法自動作出調整,加之某些政治家為了選票必然通過政府舉債支出來維持高生活水平與社會福利,導致財政赤字不斷擴大,政府債務高居不下[1]。

2歐洲債務危機的影響

2.1 歐洲債務危機的整體影響首先,歐洲債務危機使國際金融市場受到劇烈沖擊。世界各主要證券市場股票指數都存在不同程度的下降,投資者對于歐洲債務危機以及歐盟經濟前景表示擔憂,投資信心受挫。IMF在《全球金融穩定報告》中指出,到2010年底,全球政府負債額將高達37萬億美元,2011年將突破45萬億美元。發達國家如果不能充分改善金融業及個人家庭資產負債狀況,債務惡化問題將影響進一步影響全球金融系統并擴大波及面,可能導致全球金融危機新階段的開始[2]。其次,歐洲債務危機可能導致歐元崩潰。歐元的致命弱點是歐元區只統一了貨幣,卻沒有統一的財政。因為沒有統一的財政作后盾,每當出現危機就難以招架[3]。正因為歐元制度設計上的缺陷,使市場對歐元貨幣區是否能夠應對此次債務危機存在擔憂,擔心債務危機會導致歐元的崩潰,使債務危機演變為歐元貨幣危機。當市場看不到歐洲債務危機被平息的曙光時,歐元就會不斷受到拋售,匯價不斷下跌,面臨崩潰的危險。第三,歐洲債務危機干擾了經濟復蘇步伐,經濟“二次探底”風險加大。盡管早期歐盟和國際貨幣基金組織于2010年5月10日達成總額達7500億歐元的“穩定機制”一攬子救助方案,力保歐元穩定,但是聯合救助只是治標不治本,危機各國仍然面臨緊縮財政、削減赤字、調整結構的痛苦和艱巨任務,前景堪憂。財政緊縮政策將導致社會公眾不滿,失業問題可能會進一步加劇社會矛盾,經濟復蘇受到制約。第四,金融刺激政策退出或受影響。希臘等國暴露出的債務危機,折射了發達國家普遍面臨的一種困境,即如何處理退出刺激措施與經濟復蘇的關系,處理不當會帶來經濟再次衰退風險,但另一方面如果遲遲不收手控制財政開支,再次面對危機所能起到的效用恐怕一時間很難奏效。

2.2 歐洲債務危機對中國的影響第一,給出口帶來壓力。總體來說,中國持有的希臘國債和金融機構資產相當有限,這意味著即便是希臘最終陷入債務違約,對中國的直接影響也很有限。當然,如果希臘債務危機不能得到有效遏制,進而波及葡萄牙和西班牙等其他歐元區國家,那么中國面臨的風險敞口將會擴大。此外,歐盟是中國第一大出口市場,一旦復蘇勢頭脆弱的歐盟經濟再度被這場債務危機拖入困境,中國出口形勢將變得更加復雜[4]。第二,可能延緩人民幣升值。歐元危機對中國外貿構成壓力,人民幣匯率調整的時機有此可能推遲。巴克萊資本認為,因歐洲債務危機和全球市場疲軟,人民幣近期升值的可能性已經明顯降低。由此,人民幣一次性大規模的升值不太可能,貿易順差減小將減輕人民幣升值壓力。第三,外匯儲備縮水。有專業人士指出,中國外匯儲備在歐洲近期的投資收益為零甚至負數,用真金白銀換來的外匯儲備因為債務問題國家過度發行貨幣和該貨幣購買力下降而縮水。按照渣打銀行的計算,中國外匯資產中歐元比重為25%,僅匯率變動就已經損失了350億美元。第四,資本市場產生震蕩。受投資者對債務危機憂慮增強影響,短期內國內資本市場受沖擊明顯。有關學者認為,中國現行的是條件不成熟就不開放資本賬戶的措施,相關部門也在進一步加強觀測和預警,并采用對沖等手段保證中國經濟不受大的沖擊,資本市場發展能夠穩步、健康、持續[5]。

3歐洲債務危機的啟示

3.1 對世界各國的啟示第一,有學者認為,歐盟應當從債務危機中汲取教訓,從危機預防和管理兩方面入手防止類似危機重演。本次危機使我們看到歐元區國家缺乏協調處理機構和危機救助機制,在出臺希臘救助計劃過程中表現出種種分歧和矛盾,都不愿意為其他國家背負債務負擔,嚴重暴露出危機處理能力不足[6]。至此,歐盟已經開始行動,主要歐盟成員國財政部長和歐盟官員組成的專門小組就加強歐盟內部經濟治理提出了四個主要目標,即強化財政紀律、消除成員國競爭力差距、加強經濟政策協調和建立一套長期的危機應對機制。第二,加速金融監管政策改革進程,改善國際信用評級。作為金融市場重要的參與者,信用評級機構發揮著確定金融產品投資風險的職能,所提供的評級結論影響著投資者信心,對金融市場投資決策有重要影響力。國際評級機構對發達國家的信用評級普遍高估,忽視了希臘等國長期存在的債務問題。伴隨著債務危機愈演愈烈,國際社會開始呼吁加強對評級機構的監管,消除評級機構所作評估給金融市場帶來的負面影響。歐盟個成員國內部就加強對評級機構的監管已達成初步協議,實行評級機構統一登記注冊制度,提高評估的透明度和公正性。第三,促進內需,擴大和發展中國家之間的貿易,實現全球經濟平衡增長。2010年6月召開的G20峰會日程大綱聲明中表示,全球金融市場出現的動蕩提醒我們,全球經濟復蘇進程依然面臨嚴峻的挑戰,加強各成員國之間的國際合作對促進全球經濟發展至關重要。第四,實行可持續公共財政,加強銀行資本儲備。各國家應竭盡全力將公共財政推向可持續發展的軌道上來,制定可靠的、有利于恢復市場信心、抑制通脹預期和穩定利率的具體措施,實現公共財政政策的可持續性,進而有助于增加投資者信心,保持經濟持續強勁增長。G20峰會日程大綱聲明中也表示,G20成員國必須采取可靠且有利于經濟增長的發展措施,以增強國家財政的可持續性,鞏固財政措施,采取進一步的適用于各自獨特的經濟環境經濟刺激方案。同時,要加強銀行資本儲備,制定足夠嚴格的資本流動性規則,防止金融機構過度參與有風險的金融投資活動,從而加強金融機構抵御未來金融系統風險的能力。

3.2 對中國的啟示第一,重視債務問題,嚴防債務危機發生。2009年中國政府財政赤字占GDP比低于3%,總債務占GDP比低于20%,遠低于國際警戒線的60%,安全性明顯優于發達國家。雖然中國財政赤字和公共債務占比一直處在國際警戒線之下,但仍應時刻關注整體債務狀況,促進財政改革進程,科學、系統、及時的對整體財政及債務狀況作全面清查和評估[7]。第二,推進財政改革,關注地方政府債務風險。2009年中國地方政府債務大致在7.8萬億元,約占GDP的23%。長期以來,由于各地區經濟發展不平衡、勞動力市場等問題使得部分地方政府財政入不敷出,需要依靠中央財政轉移支付過日子。在本輪擴大內需、加大公共投資、刺激經濟發展過程中,大力吸納銀行信貸大搞基礎設施建設,這同歐元區貧窮國家在危機期間通過財政赤字拉動經濟如出一轍。因此,中央政府應根據地方政府、地區經濟發展狀況等因素綜合考慮,適時推出相應政策來解決此問題。一方面,增加地方政府融資渠道,在稅收財政收入穩健的沿海地區發行政府債券,適應投資需求多元化發展;另一方面,中央政府應加大對所有形式政府借款的風險控制,限制借款總額在地方政府經常性財政收入中的占比以及禁止直接從地方國有企業借款等,從而保證地方經濟發展不滑坡,財政改革順利實行,政府債務逐步降低[8]。第三,保證中國銀行業健康發展。隨著歐洲債務危機不斷惡化,歐洲銀行業短期融資風險再度擴大,各國削減赤字和經濟疲弱增長必將帶來的信貸質量進一步惡化。借鑒歐洲銀行業危機,我國政府必須采取相關措施,建立一整套全面危機應對體制防范可能的金融風險,積極建立適應社會主義市場經濟發展要求的公共財政體制,完善和優化稅收制度,不斷完善和深化銀行業管理制度改革,加強國債項目資金使用的監督管理,建立金融預警系統,采取相關措施逐步消化長期積累的潛在財政風險,從而保障銀行業健康、穩定發展,為經濟發展提供切實保障。

參考文獻:

[1]郎咸平.郎咸平說:新帝國主義在中國2[M].北京:東方出版社,2010-5-1:41-50.

[2]IMF.全球金融穩定報告[R].IMF,2010-1.

[3]光亞.歐元區統一貨幣政策和成員國相對獨立財政政策之間的沖突與協調[EB/OL]. 2010-04-10,中國經濟論文:

[4]尚軍.歐洲債務危機影響幾何:對中國直接影響有限[EB/OL]. 2010-5-10,新華網: .cn

[5]劉士鵬.債務不會引爆全球危機 中國外匯儲備將縮水[N/OL]. 2010-1-10,搜狐網:

篇8

從歷史上看，由于發展中國家和地區爆發貨幣危機的概率遠遠高于發達國家，以國際貨幣基金組織為代表的國際救援貸款條件性較多地走到了后一種極端，以至于基金組織牽頭的救援往往在受援國形成“IMF蕭條”。在危機國家資產價格暴跌之時，國際貨幣基金組織的貸款條件強迫危機國加快自由化步伐，使得西方投資者得以用極為低廉的價格收購那些對方平時根本不愿意出售的資產，這種做法已經頗有趁火打劫之嫌。

美國對救援貸款索取高額收益，更令危機國家備感苦澀。1982年墨西哥爆發債務危機后，美國牽頭組織了救援資金，其中美國購買墨西哥石油（作為美國國防部戰略儲備石油）的預付款10億美元，中央銀行貸款15億美元，用于進口農產品的貸款10億美元。美國購買墨西哥石油的10億美元預付款一箭雙雕：一方面迫使墨西哥放棄了多年來拒絕擴大對美國出口石油的政策，宣布將對美國出口石油占墨西哥石油出口總額比重從52%提高到72%；另一方面索取了高額折扣，使美國給予墨西哥的這筆貸款實際利率超過30%。

不可否認，一定的貸款條件是防止道德風險的必需工具，但是在危機狀態下，速度往往是決定救援成敗的關鍵所在，最后貸款人到位越晚，起初的流動性危機就越有可能發展成為清償能力危機，所需借款數額也就越大。如果救援條件過分苛刻，如果“IMF蕭條”持續時間過長，危機國家的公眾和政治家就會得出結論：倒賬風險并沒有以前所想象的那么大，與其無望地忍受苛刻的經濟調整計劃和漫長的“IMF蕭條”，不如干脆聽憑危機發展或尋找其它出路。

篇9

當談到歐洲的經濟強國的時候，很少有人會想到愛爾蘭。這個遠離歐洲大陸、偏安西北角的島國曾經是歐洲最貧窮的國家，在上世紀80年代的時候，該國甚至還有三分之一的人口生活在貧困線以下。但是，愛爾蘭近期的經濟增長速度讓世人很難繼續忽視它的存在。2015年，愛爾蘭的GDP增長了7.8%，連續兩年成為歐盟內部經濟增長最快的國家。放眼世界，愛爾蘭的這一成績也超過了以GDP高速增長而聞名的中國和印度。

愛爾蘭現在順風順水的局面來的其實并不容易。2008年的時候，愛爾蘭還在債務危機中“打滾”，當時的大蕭條讓愛爾蘭經濟受到了重創。由于房地產市場崩潰，房貸壞賬涌現致使銀行破產、政府債務飆升，愛爾蘭不得不厚著臉皮向國際貨幣基金組織、歐盟和歐洲央行尋求救助。一時間，愛爾蘭與葡萄牙、意大利、希臘、西班牙被并稱為“歐豬之國”，原因是這些國家經濟增速極低、失業率超高，債務占GDP的比值也很高，隨時都有可能還不上債務。現如今，希臘依然在接受國際援助，西班牙的失業率居高不下，意大利銀行業則陷入危機，被視作歐洲的“火藥桶”，而愛爾蘭卻已華麗轉身。看一看其他“歐豬之國”的表現，愛爾蘭的狂飆猛進般的經濟增長更顯得難能可貴。

那么，在過去的幾年里，愛爾蘭為何能夠走出“泥潭”，從“歐豬之國”逆襲成了“歐洲天鵝”呢？這其中必然會有值得我們學習的地方。

吸取教訓，改革金融

對于曾經犯下的錯誤，愛爾蘭人似乎從不避諱。在經濟學家們看來，正是因為愛爾蘭人能夠從債務危機中吸取教訓，這才實現了愛爾蘭的經濟復蘇。愛爾蘭債務危機的爆發有許多原因，比如房地產業比例過重、銀行貸款過量、政府公共開支過度等等。針對這些問題，愛爾蘭人做了大量的金融改革。

比如，愛爾蘭政府一筆勾銷了銀行的壞賬，并進行金融監管。愛爾蘭的經濟學家們認為，重視投資和房地產并沒有什么大問題，真正的錯誤在于政府對經濟的監管不力，這縱容了房地產領域嚴重的泡沫和銀行無節制的過量貸款。為了避免經濟再次失控，愛爾蘭政府開始指定一些金融專家到愛爾蘭中央銀行的各部門進行監管，以便及時調整金融政策。

又比如，由于政府財政狀況不好，愛爾蘭政府削減了大量開支，實行緊縮的財政政策。其中，愛爾蘭做的最有力度的措施就是對公務員征稅。為了整頓銀行業，愛爾蘭政府從國家養老基金中撥出一部分資金用于銀行改革，這使得現在退休的公務員養老金出現巨額缺口。為了填補缺口，每個現役公務員大約征收占收入10%的公務員稅，以發放退休公務員的養老金。愛爾蘭人認為，國家有難的時候，由納稅人養的公務員應該先頂上去。

總之，加強金融監管，將錢盡量花在“刀刃”上，這使得愛爾蘭的財政狀況得到了不小的改善。

扶植創業，重視教育

在著手改革金融的同時，愛爾蘭政府還關心一個更重要的問題，那就是創業。在愛爾蘭人眼中，這是使國家走出困境的頭等重要的事情。在債務危機爆發的年代，投資風險較高的房地產曾經一度占到了愛爾蘭GDP的10%，但房子一旦賣不出去，經濟危機就來了。在吸取了教訓之后，愛爾蘭政府開始大力支持創辦實業，希望更多的創業公司在某專業領域迅速成長，從根本上助力經濟的騰飛。

為此，愛爾蘭首先通過制定法規、建立機構扶植國民創業。為了鼓勵創新，愛爾蘭的《財政法》規定，企業進行科學研發的支出，可抵免20%的稅賦，最高的時候，一些企業可以將科研投資的近1/3沖銷掉。為了鼓勵創業，愛爾蘭政府還專門成立了愛爾蘭企業局，用來扶持具有高增長潛力的公司。愛爾蘭企業局每年都會在大學中舉辦青年創業大賽，并且管理著一筆基金，專門用于投資海內外優秀的創業公司。

其次，非常重要的一點就是，愛爾蘭充分發揮了人才的優勢。目前，愛爾蘭大學生數量占人口的比例在歐洲各國中是最高的，而且愛爾蘭也是世界上年輕人所占比例最多的國家之一。愛爾蘭沒有浪費豐富的人力資源，在歐債危機到來之后，愛爾蘭政府大力壓縮政府支出，但幾乎沒有縮減教育開支，并及時啟動了教育改革。比如，愛爾蘭的大學更注重為創新經濟培養大批的知識型工人，更加注意培養學生的實踐能力。又比如，愛爾蘭擁有大量的生物科技企業，這些企業面臨的問題常常就是找不到足夠的人才，為此，愛爾蘭政府建立了一個全國生物制藥研發和培訓中心，為這些有潛力的企業提供大量的人才。

對外開放，吸引外資

作為一個小國，相比于其他歐洲國家，愛爾蘭并沒有強大的內需來支撐當地經濟的發展，這是愛爾蘭的經濟弱點。所以，愛爾蘭政府敏銳地意識到，愛爾蘭想要經濟復蘇，就不能關起門來，必須以更加開放的心態求助于“外力”。

為了彌補愛爾蘭內需不足的弱點，愛爾蘭政府將吸引外國投資作為了發展經濟的第一要務，并推出了許多優惠政策。其中，低稅收一直是愛爾蘭政府吸引外國投資者的“殺手锏”。

愛爾蘭是著名的避稅天堂，政府實施著低稅率的政策，而且這項政策保持長期一致性和確定性。愛爾蘭的企業所得稅稅率長期保持12.5%，而在美國，這一稅率要超過30%。較低的稅率減輕了企業的負擔，所以多年來，愛爾蘭一直成為國際企業進駐歐洲的首選地之一，并成為了谷歌、蘋果等全球互聯網巨頭的歐洲總部所在地。同時，跨國企業非常看中愛爾蘭所謂的“雙層愛爾蘭”稅制，這一稅制允許跨國公司將其主要市場的利潤經由愛爾蘭轉到稅率更低的國家（詳情見《百科新說》2016年第6期《跨國公司的避稅天堂》一文）。

篇10

2007年在美國次貸危機的影響下，隱藏在繁榮表面下的危機逐漸浮出水面。三大評級機構相繼下調希臘等國的信用評級，歐洲債務問題引起了全球金融市場的恐慌。國內外學者從不同的視角對本次歐元區債務危機的根源進行了深入的探討和分析，本文對國內外學者的研究進行梳理發現總的來講可以分為六類，外因方面：1.歐債危機是美國次貸危機的產物；2.歐債危機是三大信用評級機構不合時宜的調低信用評級的產物；內因方面：1.歐元區制度缺陷；2.危機解決機制的缺失；3.高福利制度與人口老齡化；4.政治矛盾和成員國忽視歐洲經濟治理。

一、外因研究

學術界有不少學者將歐債危機的主要原因歸為：2008年美國次貸危機的影響以及三大評級機構不合時宜的降低歐元區各國的信用評級，這些系為外因。

2.1美國次貸危機的影響：我國學者周茂榮 楊繼梅（2010）認為2008年遭受金融危機之后，無論此前其財政狀況如何，各國的政府財政赤字和債務都嚴重超出了趨同標準；C.Noyer（2010）也在文章中指出盡管在金融危機爆發之前，某些國家的結構性財政赤字已經處于相對較高的水平，但是金融危機極大地惡化了公共財政狀況，從而導致了此次債務危機。

2.2評級機構的影響三大評級機構下調希臘等國的債務評級，拉開了歐債危機的帷幕。周茂榮 楊繼梅（2010）。歐洲央行執行委員會委員JoséManuel González-Páramo（2011）也表明，市場震蕩的一大根源是評級機構。Manganelli&Wolswijk（2009）從政府債券利差與評級機構之間的關系得出，評級機構的信用評級引起政府債券利息顯著高于正常水平，導致市場籌資成本驟然升高。這違背了金融穩定。

從研究結果來看顯然次貸危機及下調評級確實推動了歐元區債務危機的發生，但是將歐債危機的深層次的原因歸結為這兩大外因顯然是不合適的。唯物辯證法認為外因是事物發展、變化的第二原因。因此將歐債危機的根源歸為金融危機或是三大評級機構似乎只看到事物的表面，其本質原因并未找到，有推卸責任之嫌，不利于債務危機的真正解決。筆者認為金融危機只是歐債危機的導火線、大評級機構只是放大了危機的效益，但并不影響歐元區債務危機的存在。要找到歐債危機的深層次原因必究其內因。

三、內因研究

外因的研究似乎不能充分說明歐元區債務危機的真正根源，國內外學者將注意力集中到了歐元區的內部原因之上。

3.1歐元區制度缺陷

張健雄（1999）認為由于歐洲貨幣聯盟先天不足，啟動后存在著一些不確定因素，他在文章中指出歐元區的發展在經濟危機和金融危機面前是脆弱的。宋瑋、楊偉國（2002）在其研究中表明財政政策和貨幣政策的不對稱結構所產生的經濟效應會對歐元區經濟未來長遠發展帶來不利的影響。

3.2經濟發展失衡論

李乾孫（2011）中指出債務危機爆發的原因首先在于經濟的結構性缺陷，如區域發展不平衡，產業結構不合理，經濟發展相互依賴過重，房地產泡沫嚴重。孫玲姜榮（2012）就歐元區經濟內部不對稱性導致債務危機的演變過程和影響機理做了詳盡闡述；指出如果政府實際債務水平超過最大可維持債務水平，債務水平將呈現持續上漲趨勢。

3.3高福利制度與人口老齡化

Zhang Houqi（2011）認為歐債危機根植于高水平的退休福利以及醫療保健制度，是國家金融和社會經濟發展的沉重負擔。人口結構的變化以及現收現付制的養老金制度加重了歐元區的債務危機（D.Bruninger，2011）。我國學者鄭秉文（2011）分析“老齡化成本”的含義和構成，認為歐洲尤其是希臘的養老金體系存在的替代率過高、待遇率嚴重失衡、養老金財富總值超出支付能力等問題提升了老齡化的財務成本。

3.4成員國忽視歐洲經濟治理以及政治矛盾重重。

新加坡《聯合早報》報道，2011年諾貝爾經濟學得主托馬斯.薩金特（2011）表示，歐洲債務需要的是經濟方案，但問題所在主要是政治。Giancitietal（2010）指出，面對當前的危機。歐元區國家在救助機制上遲遲達不成協議，錯過了最佳的救助時機，加劇了危機的破壞程度。歐元區盡管是一個貨幣聯盟，使用共同的貨幣，卻只是一個松散的政治聯盟，區內政治矛盾重重。

四、小結

現有的文獻從各個不同的角度宏觀的分析了歐債危機的起源。從本次歐元債務危機的發生原因來看，我們可以得出以下一些啟示：

（1）為實現歐元區貨幣政策和經濟政策相統一，經濟發展較好的國家扶持經濟發展相對較弱的國家，以共同進步為前提制定相關的財政和經濟政策。

（2）區內中的成員必須致力于本國的經濟建設、提高核心競爭力，實現本國經濟持續、健康、快速發展，并減少與其他國家的差距，減輕經濟發展不平衡狀況。

（3）高福利制度使民眾享受到了經濟繁榮帶來的成果，但高福利制度增加了政府的負擔，為債務危機埋下伏筆。因此，一國的福利政策需要與其經濟發展相適應，以防陷入福利陷阱。（作者單位：南昌理工學院）

參考文獻：

[1]蔣俊賢.歐洲債務危機的反思及其對東亞貨幣合作的啟示.東南亞縱橫.2010.12

[2]鄭秉文.《歐債危機下的養老金制度改革---從福利國家到高債國家的教訓》，《中國人口科學》第5期。2011