導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇多元化投資風險，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內容能為您提供靈感和參考。

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（一）概念

企業多元化投資指的是在企業投資當中，在多個行業或產品品種范圍內進行投資，向其它的產品品種或行業多方面進行投資發展，但是由于一些因素的影響，使得企業沒有獲得預期的理想效益，因而給企業造成了損失。從根本上來說，企業多元化投資具有較大的優勢，能夠避免企業對單一市場的過度依賴，對于企業投資風險的分散和降低較為有利。因此，很多企業為了分散和降低投資風險，而選擇多元化的投資方式。但是，在風險分散的同時，也帶來了新的風險。如果企業不能對管理、技術、資金等方面的作用和優勢進行充分的發揮，企業仍然會面臨較大的投資風險[1]。另外，如果企業中多種業務及產品相混雜，企業品牌逐漸模糊化，缺乏個性化特點，將會給企業造成更大的損失。

（二）特點

在企業多元化投資風險中，具備了一般投資風險的特點，包括不理性、潛在風險性、不確定性等，但同時，多元化投資也具有自己獨特的特點，例如動態性、多米諾骨牌效應、短板效應等。企?I多元化投資具有長期性的特點，因而企業內外部環境會不斷的發生變化，進而對投資行為產生不同的影響。例如，在某一時刻，風險因素對企業多元化投資不會產生較大的影響，但在一段時間之后，其可能會對企業多元化投資造成很大的影響。在企業多元化投資中，風險往往是相對的，在相同或不同的層面，不同風險可能具有相互排斥、作用、影響的效果，因而會出現多米諾骨牌效應。例如，企業新研發新產品的技術風險，可能引起市場風險、生產風險等相應的風險。在企業多元化投資當中，會受到較多因素的較大影響，甚至造成企業正常業務無法開展，這種風險就是所謂的短板，因而會產生短板效應[2]。例如，很多企業的新業務開展中，產業政策、資金政策等屬于短板風險，就容易引發短板效應。

二、企業多元化投資風險的種類

（一）規模風險

在企業多元化投資當中，如果投資風險不恰當，綜合性效益將難以實現。企業投資效益的獲取，并不只是在單一的領域中，通過規模的擴大獲取純規模利潤實現的，而是在不同的經濟技能、技術領域、行業產業當中，通過互補性的作用，得到更大的經營效益。而如果企業投資規模不恰當，這種互補性和協調性往往難以實現[3]。例如，企業在某一年當中，允許的投資規模，如果都用在新的建設方面，會造成較大的浪費現象，因而在未來的發展當中，就產生了發生規模膨脹效應的可能性。綜合性效益的實現，也需要合理的投資規模作保障。一些企業投資者對于規模過于看重，單純的認為大的規模就會帶來大的效益，對于一條龍、一體化的服務過分追求，也容易產生投資風險。而如果企業投資規模太小，抵抗風險的能力就會相對較弱，開發能力不足，就會在先進技術范圍內收到限制。例如，在世界上少數跨國企業中，擁有超過90%的生產技術和超過75%的技術貿易，在傳統的制造業當中，一些技術創新能力，也只能從大型跨國企業中獲取。

（二）環境風險

自然風險是環境風險中的重要內容，主要包括了企業所處的氣候環境、地理位置等。對于企業多元化投資風險來說，地理位置發揮著巨大的影響。如果企業的地理位置優越，將更容易產生新的投資部門，并且能夠促進企業投資規模的擴大和投資范圍的擴張。同時，良好的交通條件能夠幫助企業快速流通各種能源、信息、商品，成為重要的信息和物資集散地。例如，沿運河、沿湖、沿海等地區，企業投資項目往往與更容易擴展[4]。例如美國的五大湖、東海岸地區，歐洲的沿海地區，日本的東海岸，我國的東海岸地區等。而在很多交通條件相對落后的地區，往往只能保持傳統產業，難以實現良好的多元化投資。自然條件也會對企業多元化投資風險產生巨大的影響，但這種影響并不是絕對的。隨著科技的進步，自然環境不斷優化，經濟發展也產生了相應的發展，因而對于企業多元化投資的風險的影響也是不斷變化的。另外，國家宏觀政策的風險也是企業多元化投資風險中的重要部分，屬于一種政府的可操作性和可控性行為。因此，企業通常具有高強度的可變性。在不同地區，國家由不同的扶持政策，對于不同產品，也有相應的制約及優惠政策。在現代化發展中，國家不可能對市場機制完全依賴，僅僅依靠市場自發性調節作用，是難以確保資源最優化配置的。因此，在我國社會主義市場經濟中，不但是確保資源的優化配置，同時對于經濟運行的協調性、計劃性也十分注重，在宏觀調控中可能會對企業投資產生影響。因此，企業多元化投資當中，也會面臨著政策風險。

三、企業多元化投資風險的防范

（一）規范治理結構

在企業多元化投資當中，應當對企業內部的治理結構進行規范，對于企業投資效益、投資風險等都具有重要的意義。因此，企業要對內部治理結構進行有意識的完善，在投資當中對風險進行有效防范，提高風險規范化管理意識，對經營管理層、監事會、董事會、股東大會等權利及責任進行明確，對完善的投資風險防范機制進行建立，從而更好的進行企業多元化投資風險防范。

（二）落實管理保障

在企業多元化投資當中，要對投資管理及技術保障進行落實，確保在新的投資領域中，能夠具備充足的技術、管理、資源、人才、資金，從而順利的開展投資活動。在多元化投資當中，企業要為新的投資領域提供充分的技術及管理支持。另外，企業應當對投資地區的優惠政策、相關的法律法規、宏觀政策等進行準確把握，對投資優惠政策進行充分的利用，使企業的多元化投資風險得到降低。

（三）完善投資環境

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一、概述

隨著市場經濟體制在我國的建立和不斷完善，企業作為市場主體有了相當自主的投資權，當企業發展到一定階段和規模時，要想保持或進一步提高競爭力，將面臨一個問題，是繼續在原業務領域內增加投入規模、鞏固市場地位，還是進行多元化投資、拓展新的業務領域、獲取更高的投資收益。多元化投資是指企業在投資過程中，投資方向超出了一個行業或一個產品品種的范圍，向幾個行業或多個產品品種的多種投資方向發展。一般來說，多元化投資可把企業可能承擔的風險分散于多個行業或多種產品，在一方面的損失可在其它方面得到彌補，從而降低了單方向投資所面臨的風險，增加了安全性，使企業投資效率得到提高。但實際上，多元化投資并不適用于每個企業，在為某些企業賺取利潤和分散風險的同時也給企業帶來了風險。據上述概念，本文就企業多元化投資風險進行定義，即企業在投資過程中，投資方向超出了一個行業或一個產品品種的范圍，向其他行業或產品品種的多種投資方向發展，但因環境等不確定因素影響，其最終收益與預期收益發生偏離而造成的損失。

二、企業多元化投資風險分析

1.企業多元化投資環境風險分析

投資環境就是能對人們的投資行為產生影響的各種社會因素的總和。在特定的社會環境中，各種因素相互聯系和作用、相互促進和制約，形成一種綜合作用力，直接或間接地影響投資的成敗。

(1)自然風險。由于社會經濟發展的不均衡性，不同地區的自然環境各異，使得不同地域的投資面臨不同的風險因素，即使同一風險因素在不同地域的影響也相差懸殊。即風險具有明顯的地域性，條件優越的地理區位成為各類物質與信息的集散地。環顧全球知名企業，內存幾種乃至幾十種產業的經濟常會不約而同地坐落在沿海、沿湖、沿運河地區，且這些地區的產業投資部門結構不斷地擴大。世界主要國家的產業群落往往都集中在海運、河運、湖運等極為便利的地理區位，如美國的東西海岸、五大湖地區，日本的東海岸，歐洲的沿海以及中國的東海岸等。中國新的投資部門及其新產業也總是出現在沿海以及交通便利的大城市。

(2)國家宏觀政策風險。政策環境的特點是政府的可控性和可操作性，對企業具有高度的可變性。國家對不同地區不同程度的政策偏斜和扶持，對不同產業的優惠或制約，對有關產業的信貸利率、匯率以及稅收和進出口政策的任何變化都會對企業的投資生產活動產生不同程度的影響。

(3)投資法制風險。有關投資的法律法規對投資主體及其地位、投資方式、投資范圍、投資者的權益等做出相應的規定。如果企業不了解和掌握這些法律法規，就可能會因投資方式不當、或超出法規允許的投資范圍等引發企業的投資風險。

(4)資產評估與審計中的風險。購并是最常用的多元化策略，對企業來說很難發現一個價格可以通過進入成本檢驗的合適公司。由于資產評估與審計機構的從業人員職業道德水準不一，暗箱操作較多，信譽程度較低，各種監督管理機制不完善，造成被評估方故意隱瞞債務情況，任意高估無形資產等，為投資企業留下風險隱患。

2.企業多元化投資規模風險分析

投資規模常指一定時期企業的項目投資總額。確定企業投資規模就是確定企業投資成本，投資規模的合理與否，直接關系到社會投資需求與消費需求的比例關系，并導致投資品成本和價格的波動，最終對國民經濟和企業的協調發展產生影響。

(1)投資總規模不當，結構易失調，綜合效益難實現。多元化投資往往是總體規模不小，但各領域不一定都能達到規模經濟，資源不足與資源浪費并存，很難合理發展。從投資結構與投資規模的關系來看，投資結構的調控受到投資規模的制約，投資規模突破合理界限會直接影響到投資結構均衡，產業組合不能發揮優勢互補，難以實現綜合效益。

(2)投資規模不足，缺乏競爭優勢。進入新領域，外部交易成本的轉移和內部管理成本的增加需要巨大的資金投入，資金不足將不能達到規模經濟，新產品成本高。再者，沒有足夠的經費用于研究、開發和引進先進的設備、工藝和技術，不能迅速推出新產品、提高投資項目的創意性，應用先進技術的范圍受到一定限制，影響產業發展，投資報酬率低，企業得以持續的抗風險能力變弱。世界500家大跨國公司依靠雄厚的資金擁有世界90%的生產技術和75%的技術貿易，這些跨國公司是技術研究開發、技術流通消費的發動機和航空母艦，是世界的技術源。

(3)投資規模過大，影響投資效率的提高。如果不考慮自身經濟實力，投資規模過大，易形成高負債，延長了投資回收期，加大了投資回收風險，企業將可能會因資金鏈斷裂造成運轉失靈，這對企業的影響將是深遠的。在投資決策中，投資項目的各期現金流量的合理預計與投資回收期限的衡量是投資項目可行性評價的重要依據，切忌樂觀估計。

3.企業多元化投資結構風險分析

企業多元化投資結構就是具有比例關系的資金在各投資項目上的分布，將有限的資金和資源進行合理而有效的分配是獲得高投資效益的保證。

(1)影響企業原主導產業的競爭地位和利潤。企業的資源是有限的，投資觸角過多，或不恰當地多元化投資，勢必導致有限的資源分散于每一個要發展的產業領域，這影響了原主導產業的技術創新，降低了其市場競爭地位和利潤，不利于企業穩定地發展。

(2)面臨管理失控的風險。多元化投資意味著企業規模擴大，經營地域分散，機構膨脹、管理幅度加大和管理層次增加，使企業的整體支配能力下降，信息處理失控，內部財務關系混亂，有些機構的運作變得無章可循。

(3)新產業進入壁壘。由于對目標市場了解不足，市場開拓能力不夠，會面臨新產品市場進入困難；其次，如果沒有相應的經營管理和各專業技術人才支撐，受到自身技術研發能力的約束，會產生技術風險。

(4)誤把品牌認知當作品牌忠誠帶來的投資風險。基于企業的相識性，許多企業認為主導產品的品牌被消費者所認知，生產同樣品牌的其它產品也會被消費者所接受，但實際的營銷情況往往并非如此。多種產品和業務聚集在同一企業下，容易模糊品牌個性，不利于形成特色經營和統一的企業形象，某一領域的失敗也可能累及其它業務。

(5)運作費用增加。多元化投資不是簡單的“買入”，進入新產業后還需不斷地注入后續資源，通過教訓、磨合來學習新領域的技術、生產、管理和銷售等相關知識，培養員工隊伍，塑造企業品牌，這都會增加學習費用和使顧客認識企業新領域的成本。

三、企業多元化投資風險防范模型

樹立風險意識，學會在新的競爭條件下判斷投資機會。多元化投資是為了獲取較好的投資收益，那么設定在某一理想的投資系統s*中，即理想的投資環境、投資規模和投資結構的相關樣本點為：（x1*, x2*,…, xm*），多元化投資會達到獲取一定理想收益的目標。再就企業欲投資產業實際所處投資環境、企業可提供的投資規模和多元化投資結構是否可協調、互補、資源共享程度等建立實際產業系統si（xi1, xi2,…,xim）。建立多屬性綜合評價數學模型：定義被評價的投資產業系統si（xi1,xi2,…,xim）與理想系統s*（x1*,x2*,…,xm*）之間的加權距離為

式（1）

式中wj為權重系數，為現實分量xij與理想相關樣本點xj*之間的某種距離。取加權距離，即取

式（2）

作為評價函數。按yi值（顯然yi的值越小越好，特別地，當yi=0時，si即達到或稱為理想點s*）的大小對各被評價的欲投資產業進行排序。如果被評價的投資產業系統與理想系統在某種意義下非常接近，則稱此投資產業是最優的。如果在yi的值較大時就不切實際地進行多元化投資，其結果只能是陷入困境。因此，企業應該認真分析自身的實力和其他相關內外部因素，決定是否可進行多元化投資，以及選擇何種產業進行投資可以最大限度的防范多元化投資風險。

參考文獻:

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在企業發展能力不斷提升的情況下，多元化投資已經成為諸多企業開展投資活動的重要模式，對于促進企業不斷發展壯大具有重要的支撐作用。盡管企業多元化投資的數量和規模不斷擴大，但仍然有一些企業缺乏對財務風險的認識，導致出現了一系列財務風險，使多元化投資失敗。這就需要企業深刻認識到可能面臨的一系列財務風險，并采取切實有效措施，大力加強財務風險預警與防范工作，促進企業多元化投資取得實實在在的成效。這是企業在實施多元化投資過程中必須高度重視的關鍵性、核心性、突出性問題，只有加強風險預警與防范工作，才能使多元化投資取得成效，否則就會制約企業的發展，甚至會出現較大的問題，企業對此應當有清醒的認識。

1企業多元化投資面臨的財務風險

對于企業多元化投資來說，由于投資領域不斷擴大，這也使投資規模日益擴大，特別是在當前金融環境下，使企業多元化投資面臨諸多財務風險，企業對此應當有清醒的認識。企業多元化投資將面臨財務決策風險，這其中至關重要的就是一些企業在實施多元化投資的過程中，不注重投資領域、投資范圍以及投資強度的控制，在對某一領域進行投資的過程中，不注重自身的管理能力和管理水平，導致出現了盲目投資的現象，最終由于缺乏對市場的深入調查以及自身管理能力的弱化，出現比較突出的投資失敗案例；企業多元化投資將面臨一定融資風險，由于多元化投資的數量較大，因而企業是否具備較強的融資能力對于實施多元化投資具有重要的影響，有的企業由于不注重自身經濟實力特別是融資能力建設，導致在開展多元化投資的過程中出現后續資金不足，甚至由于出現“資金鏈”斷裂而導致投資項目虧損，比如某投資公司在開展多元化投資的過程中，與很多商業銀行具備戰略合作關系，因而投資強度較大，但由于商業銀行“收緊”，導致該投資公司無法及時獲取資金，使很多投資項目不得不“擱淺”，給該投資公司造成了極大的經濟損失；企業多元化投資將面臨內部控制風險，由于企業多元化投資涉及方方面面，而且分公司的數量相對較大，由于一些企業沒有采取比較科學和完善的財務戰略，導致母公司對子公司的財務控制不夠到位，進而導致內部控制風險，比如一些企業在多元化投資的過程中出現了大量的腐敗問題，就說明多元化投資內部控制風險相對比較突出，因而需要大力推動財務風險預警與防范工作取得突破。

2企業多元化投資下財務風險預警與防范存在的問題

2.1財務風險預警理念缺乏創新。要想更好地控制多元化投資方面的財務風險，一定要在創新財務風險預警理念方面下功夫，但目前一些企業還沒有重視到財務風險預警理念落后的問題，特別是很多企業還沒深刻認識到多元化投資需要構建系統性的財務風險預警體系，比如一些企業在開展多元化投資的過程中，沒有正確處理好財務風險與財務決策的關系，沒有從企業的實際情況入手開展財務決策工作，甚至沒有制定比較科學的財務風險預警指標，導致企業償債能力受到極大地影響。還有一些企業不重視財務風險預警體系的綜合性建設，特別是在構建財務預警體系的過程中缺乏深入地調查和分析，而且財務決策、財務監督、財務分析等缺乏相關性，導致財務風險預警無法有效實施。2.2財務風險防范體系不夠完善。企業在開展多元化投資的過程中，一定要高度重視財務風險防范體系建設，只有這樣，才能提升財務風險管理水平，進而實現多元化投資效益的顯著提升。但從當前一些企業來看，盡管在多元化投資方面具有很強的能力，也能夠找準投資項目，并且在預測市場前景方面也具有很強的分析能力，但財務風險防范體系不完善，極易導致出現財務風險。比如某投資公司在開展多元化投資的過程中，在風險防范方面缺乏全面性和全程性，盡管投資項目前景較好，但在具體的實施過程中沒有強化財務風險管理工作，比如在預算管理方面缺乏全面性，再比如在內部控制方面缺乏特色化和針對性等。2.3財務風險管理模式比較落后。做好多元化投資方面的財務風險預警與防范工作，還要將財務風險管理工作上升到更高層面，而且要不斷創新財務管理模式，但目前一些企業在財務管理模式方面還存在比較落后的問題。在投資決策的過程中，財務部門沒有建立比較完善的財務風險管理制度，特別是財務風險管理制度的執行力不強，而且財務監督職能十分落后，甚至出現了比較多的盲目投資。深入分析企業多元化投資財務風險管理模式比較落后的原因，最根本的就是還沒有從戰略高度和促進投資項目可持續發展的角度開展財務風險管理工作。2.4財務風險監測機制不夠健全。目前一些企業在財務風險監測方面相對比較薄弱，比如一些企業不重視多元化投資過程中可能出現的財務風險，而且沒有對各類風險進行有效地監督，特別是一些企業沒有建立比較完善的資金運營戰略機制，特別是沒有正確處理好長期投資與短期投資、啟動資金與后續資金之間的關系，進而導致一些投資項目在建設過程中出現資金短缺的現象。還有一些企業沒有將信息技術應用于財務風險監測當中，比如沒有運用大數據技術開展財務風險調查與分析工作，也沒有構建比較有效的財務“風險點”監測平臺等。

3企業多元化投資下財務風險預警與防范的優化對策

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雖然風險投資的項目并不一定都能成功，但只要有部分（甚至一小部分）項目是成功的，風險投資公司就能獲得豐厚的整體投資回報。

2.科技成果篩選和科研促進功能

2.1 風險投資的科技成果篩選功能

風險投資公司是專門向高科技、高風險、如果成功將會有極高利潤的項目進行投資的公司，擁有科技理論、生產工藝、外貿金融、企業管理和社會公關等各方面的專業人才和投資顧問，這批專家熟知當前產業動向，能夠對某個或某幾個領域的技術和產業發展前景做出判斷，提出極具價值的投資意向。風險投資公司必然要對已出現的科技成果進行深入的篩選分析，評估創業者的集體和個人綜合素質、產品的獨特性和競爭能力、科技成果產業化的市場前景、所需要的投資數量和能夠獲得的回報率，再做出是否投資的決策。這種嚴格的投資篩選過程將會使最有應用前途的、具有最佳投入產出比例的科技成果脫穎而出，迅速轉化為現實社會生產力。

2.2 風險投資的科研促進功能

風險投資公司對科技成果的篩選能使科研工作者看到攻關的方向，明了哪些是最有可能得到實際運用、產生最大社會效益的科研課題，從而有利于有限的人力、物力、財力資源的合理優化配置，促進最符合社會需求的科研成果盡快形成生產力。

3.產業培植功能

3.1 風險投資對高新技術中小企業有重要的初始支持作用

當科研成果還處于試驗階段，科研人員往往急需資金將科研成果作進一步改進；當科研人員拿出科研成果后，風險企業家往往都急需資金將科研成果投入現實生產過程；當科研成果在中小企業得到初步的應用，中小企業的風險企業家和科研人員往往急需大資金的支持，以使科研成果得到充分的應用，使企業得到迅速的超常發展，做強做大，實現產業和產品的更新換代。而風險投資的對象恰恰是從事高新技術開發創新的科研項目和中小企業，風險投資的過程可以貫穿從科研項目資助到高新技術企業成熟的所有初始投資階段。

3.2 風險投資公司是高新技術中小企業難能可貴的雪中送炭者

處于起步階段的高新技術中小企業由于發展前景尚不明朗，難以從銀行貸到款項，也難以公開發行股票和債券，來自風險投資公司的相對穩定長期的資本支持彌足珍貴。風險投資公司還將運用自身的專業技能、管理經驗、信息網絡、人脈關系幫助中小企業發展生產、開拓市場，使高新技術中小企業能快速成長發育，并形成嶄新的社會產業結構。

4.政策導向功能

為了鼓勵高新技術產業的優先發展，國家一般都對這一類型的企業和項目予以稅收、財政補貼、信用擔保、出口退稅、優先使用外匯、水電供應、優先聘用高層次人才、優先批給生產所需土地等多方面的優惠待遇，往往形成了國家政策與民間資本相結合的風險投資機制。風險投資方向在很多情況下，在某種程度上體現了國家政策的取向（從長遠看，實際上也體現了整個社會產業結構的改革進步取向），從而推動了符合國家鼓勵政策的高新技術產業跨越式發展。

5.資金轉化功能

從國內外的實踐看，科研成果從實驗室走向廣大的市場，所面臨的最大障礙之一就是資金缺乏。風險投資公司能夠匯集敢于冒險的個人和企業資金，并結合部分銀行、保險公司、養老基金、國外投資等資金，加上自有資金，以豐富的理論知識和實踐經驗為后盾，進行專業化運作，使分散的資金集中起來，使不夠安全的資金轉化為較為安全的資金，使收益不太高的投資轉化為收益較高的投資，使原來只能想象的項目轉化為可以實行的項目，加快了科研成果向產業化過渡的進程，同時使囤積在銀行的巨額城鄉居民存款（在銀行存款利率一降再降的情況下，存款額卻一漲再漲）找到一個新的投資方向，有利于釋放金融風險，緩解銀行壓力。

6.教育導向功能

由于風險投資投向了起飛階段的高新技術行業，這使廣大教育界人士易于看到國家的產業發展方向和世界產業發展潮流，便于調整教育的專業結構，同時也有助于廣大青年選擇自己的學習和研究方向。

7.促進國際經濟交流功能

風險投資資金來源不限于國內，相互風險投資在不少國家間已經蔚然成風。在我國相當一部分行業里，科研人員的水平并不遜色，業務素質和拼搏精神堪稱世界一流，而且所要求的待遇并不高，做出的科研成果并不少，創辦的處于起步階段的高新技術中小企業也很常見，對不少國際風險投資公司具有很強的吸引力。將國外的風險投資基金引入國內的高新技術中小企業，將大力促進中外國際經濟技術交流，實現國外風險投資者、國內高新技術中小企業、科研工作者、國家和政府都獲益的多贏局面。

8.遏制高新技術開發撞車和防止惡性市場競爭功能

在我國不時可以看到一種情況：各地區各企業相互絕緣地同時研發同一類型的高新技術，各自投入大量人力時間，在均不掌握自主的完整核心技術體系情況下進入產品生產階段時，又卷入殘酷的生產資源和市場份額爭奪大戰，落得兩敗俱傷、三敗俱傷、多敗俱傷的結局。缺乏全局觀念的地方保護主義和地方企業扶持政策又進一步造成了科研力量配置和市場競爭的扭曲。靈活的市場化的風險投資機制能充分發揮風險投資公司專業人員的市場調研能力和投資技巧，有力促使資金集中向最能發揮效益的地方流動，防止重復研發、成果撞車的情況，有利于優秀的高新技術中小企業迅速掌握自主的完整核心技術體系，避免出現最有前途的高新技術缺乏初始資金支持，難以做強做大，錯過發展機遇的尷尬局面，走出眾多沒有自主核心技術體系支持的中小企業競相殺價搶奪市場的怪圈。

應當承認，一盤散沙的小農經濟投資經營觀念在高新技術的開發運用方面依然存在。而現代風險投資機制必將對分散保守的投資經營觀念形成強大的沖擊。

9.生產要素集成功能

高新技術產業的誕生和發展是資金、設備、廠房、土地、勞動、信息、技術、教育、管理等諸多生產要素能動的結合所產生的成果。人的因素是行業發展的活的靈魂。在風險投資機制中，于高新技術中小企業的孕育和初創階段廣泛引入了發展成果共享、員工持股、骨干人員的股票期權制度，通過調動人的積極性，使所有生產要素達到最佳匹配和最高使用效率，各種生產要素的潛能都可在風險投資機制中得到有效發揮。

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如果其他情況相同,較高的管理成本會減少社保基金的凈回報率,如果運營成本保持在低水平,社保基金的收益率會相應得到提高。實際上,不同的社保基金管理體制所耗費的成本存在著差距。一般認為,公共管理的成本高于私人管理的成本,這是因為公共管理體制缺乏外在競爭壓力，存在資源浪費和管理不善的弊端。公共管理和私人管理都有成功的模式可以借鑒，加拿大是公共管理模式成功的典范，而智利和英國的私人管理模式也有借鑒的意義，但其管理成本比較高。對社保基金管理實行什么樣的管理體制,各國要根據自己的實際情況做出。目前我國金融市場并不發達,社會保障體系正在進一步的完善的過程中，實行公共管理是一個比較好的選擇。

2、培養高素質的投資人才

社保基金的投資組合需要理性、有良好實踐經驗的高級投資人對金融市場（包括貨幣市場和資本市場）的各種風險進行辨識、測量，利用各種參數創建模型，根據戰略需要制定出有效的投資組合，實現社保基金的保值增值。

家主要管理機構。這是社保基金在優秀投資人才的培養和使用方面邁出的堅實的一步。

3、完善社會保障和基金投資的立法

以立法的形式對基金投資的進行規范約束并提供法律保障，無論對于發達國家還是發展中國家來說都至關重要。發達國家對社保基金傳統投資方式的監管已經積累了豐富的經驗,法律法規也趨于完善,如托管法的一些條款等,但對社保基金的各種新型投資方式(如投資房地產、指數化投資等)尚需要通過較長時間的深入研究才能使法規完善起來。作為發展中國家，我國的法律建設總體上比較落后，在社會保障方面，有必要加強社會保障的法律建設，完善社保基金的監管體制，對社保基金的多元化投資進行規范，為社保基金的多元化組合投資提供法律保障。可以在《全國社會保險基金投資管理的暫行規定》的基礎上，制定以《社會保障法》為核心，社會保障項目法為基礎，涉及對社保基金投資干預和監管的范圍,如建立社保基金管理框架、制訂基金運作規則、公司治理結構、監管基金的運營和確定處理違規行為的程序等方面的法律體系。

4、建立社會保障基金風險評估系統，加強社保基金投資的監管

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中圖分類號：F832.1 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）03-0-01

社會的發展，城市化進程的加劇，使得城市基礎設施建設和發展變得尤為重要，這時，代表政府的城投類公司應運而生，能切實高效的進行城市基礎設施建設。隨著社會不斷的發展，城投類公司項目也在逐漸的增加和創新，多元化的融資能切實的解決資金不足的情況，但是也給公司造成了一定的結構風險，嚴重影響了城投類公司積極向上發展。只有不斷對城投類公司多元化融資情況進行綜合分析，才能在根本上促進公司更好地控制風險出現，促進公司更好地發展。

一、城投類公司多元化融資造成的結構性風險的概念

多元化融資造成的結構性風險就是公司在進行不同種類的融資過程中由于一些紕漏而造成的公司內部結構的風險，也就是籌資風險。在企業進行融資的過程中出現的一些不確定的情況，給企業帶來一些經濟上的損失，甚至使企業失去了償還能力，在很大程度上阻礙了企業的進步和發展。融資，就是企業在做出一定的決策或付出一定的行動，來籌集到一定的資金并用資金進行生產創造，使公司得到一定的收益的手段。

而在融資的過程中，由于融資環境的不穩定或者融資條件的不成熟，使得融資不成功，會在很大程度上造成城投類公司的結構性的風險。由此可見，城投類公司多元化融資造成的結構性風險就是由于不能對公司整體資源系統性的評估，在進行投資過程中，不能解決項目管理中出現的問題、不能很好的對投資和融資關系進行調和，因此，給公司的經營發展造成了諸多的不穩定的情況。

二、城投類公司的多元化的融資風險重要因素

1.財務風險。在城投類公司多元化融資過程中，財務風險是最為重要的因素。財務風險是由于公司在融資的過程中采用了債權融資和權益融資，這樣會在很大程度上出現資產負債率和較為明顯的期限率，嚴重影響了城投類公司的發展和壯大。

2.結構風險。結構風險是指城司的項目和融資的方式不甚匹配，從而產生的風險。由于想要投資或經營的項目不能自身進行償債，使得在進行項目的投資或建設過程中，嚴重影響收益，阻礙了企業的發展。

3.項目風險。城投類公司多元化融資另一個重要的風險因素就是項目風險。項目風險主要包括項目結構的風險和項目管理的風險。其中項目的結構風險主要是指城投類公司對公司經營中的項目的模式選擇的不合適而造成的融資的風險，而項目的管理風險是指在對項目進行設計和建設的過程中，由于管理的決策或能力上的問題造成的風險，公司投資的項目在設計到經營的過程中出現很多的問題，一旦處理不得當，就會減少公司的收益。

三、城投類公司多元化融資風險評價指標

1.財務風險評價指標。對于財務風險的評價，主要是對企業的融資結構進行全面的了解，保證債權融資和股權融資比例的合理性，能根據公司的實際情況將融資結構的情況和負債因素作為城投類公司的風險評價因素。所謂融資結構是指企業在進行融資或籌資時，由不同的渠道獲得資金之間的關系及所占的比重。

2.項目風險評價指標。項目性的風險的評價指標是對項目的管理風險和項目結構風險的綜合考慮，以便更好地對公司項目的管理風險進行評估，因此，在對城投類公司進行項目風險評價的過程中，應該切實的以企業的效率利潤為參考因素，對于公司的項目風險由公司的利潤為參考指標，能真正的反映項目的成功與否。

3.公司的結構性風險評價指標。前文我們已經提過，所謂的結構性風險是指融資方式與項目模式的不相匹配。因此城投類公司的結構性風險評價指標是公司的融資方式和項目模式的匹配性、企業的整體的債務和收益的情況。

4.項目結構。城投類公司的項目結構是對不同類型項目的組合關系的體現，只有保證公司的項目結構合理性，才能促進公司的資金流動更加穩定而平衡，能更好地促進公司進步和發展，而項目結構不合理就會使得資金流動不甚穩定，導致融資風險出現。

5.資產的負債率。城投類公司的資產負債率也是風險評價的重要指標。資產負債率是指負債總額和資產總額之比率，反映了公司運行過程中需要的資金有多少是通過借資來實現的。而目前我國的城投類公司的主要融資方式是進行債務融資，對于城投類公司的發展十分的不利，在很大程度上就會造成公司的結構風險。

6.利潤的總價值。判斷城投類公司的風險最為關鍵的評價指標就是公司利潤的總價值。公司的收益和盈利能切實反映企業的經營成果，也是判斷項目及融資結構的重要因素。

四、城投類公司多元化融資造成的結構性風險評價模型的建立

結構性風險評價模式的建立是層次和屬性都比較繁復的問題，不單評價指標多，而且還要考慮各個指標的比重。由于城投類公司的經營過程中的諸多數據都是不透明的，因此，不能運用對數據要求較高的方式，可以采用理想點法來對公司經營的情況進行判斷，能科學而準確的對公司數據和信息進行確定。

五、結束語

社會的發展，使得城投類公司也得到了前所未有的發展和壯大，但在發展過程中由于多元化的融資也給公司造成了結構性的風險。因此，要想城投類公司不斷發展和壯大，就要切實加強對風險評價指標的確立，能建立起完整的風險評價機制，指導城投類公司在未來發展過程中能盡量的控制風險。

參考文獻：

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在市場經濟的大環境下，企業需要不斷調整自己的發展戰略與發展模式，適應市場需求的變化，獲得更好的發展。多元化的發展模式近年逐漸成為企業拓寬市場、提升競爭力的選擇，從而使企業獲取更高的利潤實現價值最大化，并達到可持續性的發展目標。利潤與風險往往是相互依存，企業在享有多元化經營帶來的利潤的時候，也會面臨相應的風險。因此，企業要做好相關風險的防范工作，尤其從財務管理角度出發，要學會審時度勢，采取有效的財務管理風險防范與控制機制，進而促進企業健康有序的發展。

一、多元化經營下的企業財務風險的概述

（一）多元化經營的概念

通常意義上所說的多元化經營是指企業在生產經營過程中，充分的利用各種資源，不再是傳統意義上的只局限于一種產品生產或是專注于一個行業的發展，而是實行跨產品、跨行業的經營模式，盡量使產品總類多樣化，拓寬市場領域，從而擁有更大的市場，更高的市場競爭力，由此增加企業的經濟效益。可以說，多元化的經營是企業為了進一步擴大規模而采取的一種方式，它能夠在企業實現資源優化配置的同時，有效的增強企業的實力，促進企業的轉型發展。尤其是21世紀以來，全球經濟的一體化趨勢越來越明顯，市場競爭加劇，經濟環境更加復雜多變，企業的發展面臨來自內部與外部壓力愈來愈大，實行多元化的發展道路成為企業發展壯大的重要的選擇之一。

（二）企業財務風險的內容

財務風險是企業在進行財務管理工作中必須要面對的現實問題。一般來說，財務風險指的是由于企業的財務結構不合理、融資不恰當等等各種不確定因素的影響，造成企業資產面臨損失的可能性，從而降低投資者預期收益的風險。財務風險貫穿于企業財務管理活動的全過程，相應的存在著籌資、融資、投資、運營、收益分配等等方面的風險。而對企業的管理人員來說，只有采取有效的防范機制，控制好財務風險，盡可能規避風險，減輕企業發展的不確定因素，促進企業進一步發展，最大限度的降低財務風險。

二、多元化經營下會導致企業的財務風險

（一）籌資風險

籌資是企業生產經營活動過程中的一個重要環節，它是指企業在借助于一定的渠道與方式，籌集生產經營所需要的資本。而籌資風險，指的是企業在籌到資本后，存在喪失償還負債能力的可能性。其中，影響企業籌資風險的因素主要是籌資的結構與債務規模。一方面，企業本身自有的資本與債務資本二者之間的比例不當會導致企業籌資結構不合理，從而增加企業的籌資風險。另一方面，從企業的債務規模來說，債務規模越大，企業所承擔的相應的利息支出也越多，這樣也會增大企業的籌資風險，從而加大企業的財務風險，不利于企業的持續經營。

（二）投資風險

投資是企業財務管理活動中的重要一環。所謂的投資風險指的是在企業的經營活動中，對未來投資收益的不確定性，也是在投資中可能會面臨企業的收益受到損失或者是本金損失的風險。在企業實行多元化經營的模式下，企業的投資風險主要是由投資的盲目性所導致。在這之中，企業資金的使用不當與企業的投資速度過快，質量較低等問題是導致投資盲目性的主要因素。可以說，投資風險也可以看成一種經營的風險，只有做到風險與效益的相統一，才能夠有效的調節好投資行為，規避財務風險。

三、多元化經營下的企業財務風險形成原因

（一）企業財務決策缺乏依據

對企業發展來說，公司的重大經營決策需要通過股東會進行表決決策。但是，就目前來說，我國現代企業制度的建設還未成熟，在企業的股東大會上，常常出現大股東一股獨大的局面，小股東因為各種原因怠于行使權力；在多種因素的制約下，導致監事會與獨立董事的職能受限，不能夠發揮出相應的作用。對企業的經營活動來說，特別是在投資方面，決策往往帶有個人主觀性，缺乏科學的依據，給財務風險埋下了巨大隱患。

（二）多元化戰略選擇時機不當

多元化戰略時機選擇的不恰當，是企業面臨的另一個財務風險隱患。如果企業在沒有對現有的資源與市場進行仔細研究的前提下，就盲目的開展各項投資，最后往往只能以失敗告終。在企業發展面臨愈加復雜的環境下，多元化戰略時機的選擇就顯得極其重要，通常企業在涉及新領域的發展的時候，需要充足的資金與資源的支持才能夠更好的發展，如果沒有一定的資金儲備，就盲目的實現多元化的發展模式，這可能會導致企業現有現金流的斷裂，不利于企業的發展。

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企業的財務管理環境又稱理財環境，是指對企業財務活動產生影響作用的企業外部條件。財務管理環境是企業財務決策難以改變的外部約束條件，企業財務決策更多的是適應它們的要求和變化。財務管理環境涉及范圍很廣，包括經濟環境、法律環境、市場環境、社會文化環境、資源環境等因素。這些因素存在于企業之外，但對企業財務管理產生重大的影響。宏觀環境的不利變化必然會給企業帶來財務風險。

（二）財務管理可控范圍的局限性

財務管理過程中存在大量的主觀判斷，財務管理依據的信息也是不完全的。企業進行財務預測、計劃、決策和控制所依據的會計報表、財務分析、經營分析、市場分析等信息都只可能盡量接近真實情況而不可能完全反映事實，管理依據的不可靠決定了財務風險的存在。企業在財務管理中常常會遇到采用不同財務分析方法得出的結論大相徑庭的情況，這時決策人員就要判斷哪個方法更科學，哪個方案更可行，大量的判斷也決定了財務風險的存在。

（三）投資主體多元化、投資決策和管理水平相對滯后

近年來，我國不少企業追求多元化經營模式，試圖通過多元化經營減輕企業的經營風險，這本無可厚非，畢竟在這個世界上沒有人敢保證哪個行業永遠是“朝陽產業”。然而，現實中采用多元化經營策略卻使一些行業的“單項冠軍”企業發生了財務危機甚至瀕臨破產。究其原因，是企業的領導班子沒有及時更換決策理念，簡單地移植或采用原有的經驗所致。

（四）企業領導風險意識不強，財務人員素質不高

企業最高管理層風險意識的強弱直接影響到企業財務風險管理機構的設置情況，管理風險意識弱的企業根本不進行財務風險管理，更談不上設置風險管理機構。在市場競爭El趨激烈的今天，這無疑是企業的致命弱點。財務風險管理是一項比較復雜的管理，要求財務人員具備高等數學知識、統計知識以及一定的分析、處理數據的能力，現在企業財務人員的素質距此要求還有一定的差距。

二、企業投資風險中財務風險的分析

風險的原因有企業外部的和自身的原因，而且不同的財務風險形成的具體原因也不盡相同。總體來看，主要有以下幾個方面。

（一）企業財務管理的宏觀環境復雜多變，而企業財務管理系統不能適應其宏觀環境。宏觀環境包括經濟、法律、市場、社會文化、資源等因素。這些因素存在于企業之外，但對企業財務管理產生重大的影響。例如世界原油價格上漲導致成品油價格上漲，使運輸企業增加了營運成本，減少了利潤，無法實現預期的財務收益。

（二）企業財務管理人員對財務風險的客觀性認識不足。

（三）財務決策缺乏科學性導致決策失誤。我國企業的財務決策普遍存在著經驗決策及主觀決策，由此而導致的決策失誤經常發生。從而產生財務風險。

（四）企業內部財務關系混亂。企業與內部各部門及上級企業之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理混亂的現象。造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保證。

三、企業投資風險的控制

（一）企業投資風險控制的原則

1.有效性原則。所建立的投資風險控制策略應當科學、合理，具有較強的可操作性，投資風險管理制度在執行中應具有權威性，將控制滲透到風險管理的各個環節，使企業投資風險管理工作真正落到實處。

2.審慎性原則。應當審慎評估風險，審慎確定風險限額，對新推出的投資項目及時制定相關規范，采取壓力測驗、情景評價等方法度量企業能夠承擔的投資風險，及時發現風險并控制風險。

3.創新性原則。隨著企業投資的日益增加和金融投資環境的日益復雜，企業投資風險的影響因素和作用機理都在發生變化。因此，投資風險度量方法、風險預警系統和風險控制手段等應適應上述變化，在借鑒國外先進經驗的基礎上不斷更新。

（二）企業投資風險的控制措施

1.完善財務管理系統

認真分析財務管理的宏觀環境及其變化情況，建立和不斷完善財務管理系統，提高企業對財務管理環境變化的適應能力和應變能力財務管理的宏觀環境雖然存在于企業以外，企業無法對其施加影響，但并不是說企業面對環境的變化只能無所作為。1、為防范財務風險，企業應對不斷變化的財務管理宏觀環境進行認真的分析、研究，把握其變化趨勢及規律，并制定多種應變措施。2、面對不斷變化的財務管理環境，企業應設置高效的財務管理機構，配備高素質的財務管理人員，健全財務管理規章制度，強化財務管理的各項基礎工作，使企業財務管理系統有效運行，以防范因財務管理系統不適應環境變化而產生的財務風險。

2. 注重靈活度的投資決策

（1）分散資金投向，降低投資風險。

投資多元化是現代企業降低投資風險，把風險控制在一定限度內的有效途徑。在美國企業聯合會的抽樣調查表明，美國70%的企業都是通過多元投資機會尋求增長機會的，特別是大企業幾乎100%發展了多元投資經營。所謂投資多元化指企業不是將全部資金應用于一個項目上而是同時經營若干個項目，這樣做的結果是，當某一個項目由于某種原因不景氣，利潤下降時，其他項目卻有可能獲得好利潤，幾個項目的盈利和虧損相抵，企業就可以減少收益水平的波動，減少損失。投資多元化也指不同的投資方式、投資方向、投資期限，目的都是分散資金投向，降低風險。

（2）進行風險投資決策。

因為投資活動中充滿了不確定性，因此在投資分析過程中，必須充分考慮風險因素。對風險預先估計使投資保持一個安全空間。

（3）建立投資項目庫，安排投資時序。

要具有多個方案可供比選和優化，只進行單一方案的論證往往不能確定最優，使投資的機會成本無形之中加大，因此建立投資項目庫，使項目等資金，而不是有閑置資金時才去考慮項目，讓資金等項目。項目庫中的項目應是經過分析，選優的項目，資金到位，立即可以上馬，避免閑置浪費。

（4）充分考慮項目的可行性、可控性

重要依據，可行性研究與論證是確保成功實施和能發揮經濟效益的重要保證，是防范風險、提高經濟效益的重要手段。在投資中，要對投資方向、方式進行靈活的選擇和組合，進行對項目的不同方案的比較，選擇適當的項目。具體到某一項目后，要針對該項目論證是否可行、可控。包括根據市場的需求情況，產品的競爭能力和籌資條件權衡投資規模的合理性，對項目在技術上的先進性和適用性，實施條件的可靠性和協調性，經濟上的效益性和風險性進行分析。

3. 提高企業經營管理水平，增加管理者的風險意識

（1）企業要認真研究國家的產業政策，以市場為主體，不斷開發新產品。面對不斷變化的市場經濟，企業應設置合理、高效的財務管理機制，同時配備高素質的管理人員，以提高企業的生產經營管理水平。

（2）企業除了加強生產經營管理以外，還要增加財務風險的防范意識，使企業的經營者和管理者充分認識到財務風險存在于企業財務管理的各個環節，增強企業管理者的風險意識，避免企業因管理不善而造成的財務風險。

4.構建企業投資風險預警系統

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一、企業多元化經營的理論依據

企業多元化經營是指企業在原主導產業范圍以外的領域從事生產經營活動，即企業將從現有的產品和市場中分出資源和精力，投入到企業不太熟悉或毫不熟悉的產品和市場上。企業之所以實施多元化經營，主要有三個理論基礎：范圍經濟理論、風險投資理論、交易費用理論。

(一)范圍經濟理論與企業多元化經營

范圍經濟是指一個企業通過若干個經營項目的聯合經營比單獨局限于某一產品或領域能獲取更大的收益，并能節約費用、降低風險。由于特定投入都有一定的最小規模，而這種投入對生產一種產品時可能未得以充分利用，而生產兩種或兩種以上產品時，就可以分享共同的信息、機器、設施、營銷、管理經驗、庫存等等，于是使單位成本降低，產生范圍經濟。因此，范圍經濟實質上是一種協同效應，即兩個事物結合在一起，可以共享的剩余資源的利用，發揮出超過兩個事物簡單相加的聯合效果。

范圍經濟理論認為：范圍經濟產生于未被充分有效利用的企業資源和核心能力，當這種企業資源和核心能力擴展到其他產品范圍或經營領域時，則將獲取新的收益。

（二）風險投資理論與企業多元化經營

風險分為市場風險和公司特有風險。公司特有風險是企業在內部經營管理上所面臨的風險，市場風險是企業在市場上所面臨的風險。不同企業所擁有的經濟資源不同，因此，公司特有風險就各不一樣，因而這種風險不能通過企業多角化投資，即多元化經營得到解決。另一方面，每個企業所面對的市場都是相同的，所以企業都面臨相同的市場風險，而這種風險企業可以通過多元化經營得以分散。依據風險投資理論，只要企業投資的各個項目不完全正相關，通過多元化經營，企業經營總利潤是這些投資收益的加權平均數，而風險則可以部分抵消，因此，企業可以通過多元化經營來降低市場風險。

(三)交易費用理論與企業多元化經營

交易費用是指一切不直接發生在物質生產過程中的制度運行費用，主要包括市場信息成本、談判成本、監督成本、履約成本。按照科斯對企業的解釋，他認為市場交易存在著巨大的交易成本，如價格發現、談判、簽約等產生的費用，當在市場上的交易成本大于企業的管理成本時，企業代替市場，節約了交易費用。因此，通過市場組織生產，有時會存在巨大的交易費用，而企業作為中心簽約人代替了市場大量的簽約，市場交易成本則大為節約。

進行多元化經營能夠在一定程度上降低交易費用。首先，資產具有專用性。專用性越高，在市場上完成交易就要付出更多的談判和執行費用，資產也就越難從一種用途轉移到另一種用途。而企業利用多元化經營可以將交易內部化，從而降低交易費用。因此，多元化戰略常常成為企業節約交易費用的有效選擇。其次，交易具有不確定性。外部市場環境的復雜多變，造成交易雙方的信息不對稱，從而增加了履約風險，產生較高的交易費用。通過多元化經營，企業則可充分利用組織的穩定性抵消外部市場環境中的不確定性，進而減少由不確定引致的交易費用。再次是交易頻率對交易費用有影響。如果企業雙方的交易量很大且經常不斷地進行，將會產生相對較高的交易頻率，頻繁的交易行為意味著反復地簽約，必然產生較高的簽約成本。而多元化經營提高了企業契約關系的穩定性和可調整性，能夠降低交易頻率，從而減少交易費用。

綜上所述，實行多元化經營，企業可以控制多個產業的若干生產經營單位，可以充分利用現有資源，拓展業務領域，擴大業務范圍，使企業獲得更多的利潤增長點，熨平企業收入的波動；可以優化資源配置，增加產品品種，減少交易費用；可以繞開國家反壟斷法規，將企業成熟的技術擴展到新產業。

二、企業多元化經營的誤區

（一）貿然進入無關領域，加大了投資風險

根據風險投資組合理論，只有非完全相關的證券所構成的投資組合方可分散部分投資風險。這項原理應用于生產經營活動時，就要求企業在一定程度上放棄部分原有業務的基礎上從事與原有業務不相關的陌生業務。可滿足這一要求的結果有時不僅不能降低風險，反而會把原來的競爭優勢喪失殆盡，這與多元化經營的目的相矛盾。因為企業進入陌生領域后，使得企業原先積累的核心能力和管理經驗難以發揮，原有的資產無法得以有效利用，增大了公司特有風險。因此，企業在多元化經營中所涉足的領域應與企業的主業具有高度的關聯性，否則，企業盡管降低了市場風險，但更增大了公司特有風險，由此引起管理上的失效和混亂的風險并不一定就比投資單一的風險小。

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（1）投資決策缺乏科學性。

民營企業往往具備典型的家族管理模式，同時，部分民營企業高層領導文化層次偏低，這就使得企業存在投資制度不完善的問題，不能采取科學的投資決策方法，在決策中缺乏正確的輔助機制，主觀性強，投資慣性強等問題，這就使企業投資回報率達不到要求，甚至直接導致企業陷入困境。

（2）投資項目管理不合理。

民營企業的法人治理結構不完善，在實施項目投資決策中，缺乏正規的內部控制機構，不能針對項目實施專有的管理。具體表現在：第一，企業高層領導和管理者專業能力不足，缺乏專業能力人員的參與，所制定的投資項目計劃較難達到科學化和標準化；第二，投資項目前期準備工作不足，不能進行規范化的可行性研究，投資項目在市場運行中與預測相差較大；第三，項目監管不力，項目開展出現風險缺乏有效的引導措施，往往導致投資風險的進一步惡化，最終造成投資項目的失敗。

（3）財務管理不規范。

企業內部財務關系混亂是較多民營企業財務管理的特點，這就直接導致企業出現財務風險。同時，企業在資金管理、利益分配和現金使用方面均可能存在漏洞，這些問題均可能直接造成企業投資決策失誤、資金分配不合理和產生負債危機，造成企業的資源流失嚴重，盈利水平降低。

（二）企業外部發展環境具體內容包括：

（1）經濟社會發展環境。

民企企業發展受到外部環境更加敏感，國內政府發展方針直接決定了企業的未來發展前景。我國政治體制對于國內企業也有著重要的影響，政治體制不完善容易直接引發經濟的畸形發展，對社會有著重要的危害。此外，隨著全球化經濟的深化，我國企業受到國際發展環境影響變大，像金融危機的爆發無疑會直接影響我國民營企業的發展。因此，政治體制和經濟體制是影響民營企業外部風險的重要因素。

（2）投資產品銷售風險。

民營企業發展環境的不確定性使其投資產品在市場銷售存在風險，其中，產品的銷售價格、銷量以及市場占有率影響因素較大，要想較為準確地預測產品銷售較為困難。可以看出，產品的銷售情況直接影響投資效益，是形成投資風險的影響因素之一。

二、民營企業投資風險管理內容分析

（一）民營企業投資風險識別

根據投資風險形成的主要原因，可以將其劃分為：系統風險和非系統風險，具體內容包括：

（1）系統風險。

系統分享主要是指民營企業在投資過程中受到外部環境的影響，導致投資收益的不確定性，引起該風險的因素較多，根據產生原因的具體性質可以劃分為：政治風險、法律風險、市場風險、不可抗力風險、宏觀經濟風險以及稅收風險等。

（2）非系統風險。

非系統風險是指在特定的經營環境下，環境變化對項目資本價值產生的影響。非系統風險也就是民營企業自身財務活動和經營活動所產生的投資風險，屬于特有風險。根據企業的管理方式，非系統風險可劃分為：外部和內部管理。其中，外部管理可以劃分為：破產風險、履約風險以及變現風險；內部管理可以劃分為：籌資風險和經營風險。

（二）民營企業投資風險的分析與衡量

經過投資風險的識別，民營企業就可以結合自身投資行為進行分析和衡量投資風險，判定投資行為可行性，具體內容包括：

（1）經濟實力和承受能力。

企業投資一般有回收期要求，這與企業經濟實力和承受能力有關，當投資超出企業的承受能力就很容易導致企業資金虧缺，不能正常運行。在衡量企業的經濟實力和承受能力中要充分考慮各種不確定因素，從而選擇符合企業規模的投資項目。

（2）資本結構。

民營企業在投資決策中要考慮投資規模，協調資本結構和企業資產，達到企業資金流動和盈利能力保持在一定額度。在分析投資盈利方面，要從籌資成本、投資時間和運營成本分析，充分把握投資對自身資本結構的影響。在分析投資風險，凈營運資本越多，流動資產與流動負債差額越大，企業資本就容易形成投資風險，影響企業的正常發展。

（3）投資項目風險可控程度。

投資風險的可控程度是決定項目決策的關鍵參考，可控程度的判定標準如下：第一，投資項目投產不能如期執行，或者投產不能實現盈利；第二，投資項目的盈利低于銀行存款利息；第三，投資項目盈利水平低于市場資金盈利水平；第四，項目投資收益低于投資成本。如果在投資決策中發現項目出現以上標準中的其中一條，就說明該項目投資風險不可控，不能執行該項目。

（三）民營企業投資風險評估方法

投資風險評估通常是結合特定風險衡量結果，建立財務綜合評價指標或模型，從而對投資風險直接定量評估。其中，主要的評估方法包括概率統計方法。投資風險的不確定性實際上就是概率問題，采用數值統計和概率分布的方法就可以直接描述投資風險。

三、民營企業投資風險控制策略

（一）企業內部建設

為了降低投資風險，民營企業可以通過優化內部環境的措施，具體措施包括：

（1）健全業務規范，制定內部控制機制。

分析企業運營業務，根據各個業務引起投資風險的程度逐層劃分類別，并通過制定控制措施來控制各個層次的投資風險，為實現全方位的投資風險控制提供框架。同時，在投資機制方面，企業要將與投資有關的職務合理分配給各個業務部門，具體包括將資金管理權、融資決策權以及投資決策權，讓各個部門明確各自職責。

（2）加強風險防范意識，調動員工參與風險防控。

投資風險的控制需要依靠全企業所有員工的參與，加強員工的投資風險防范意識，在工作過程中防微杜漸，培養員工在工作中判斷能力，能夠及時分析和衡量風險，實現企業全員化的風險防控局面。

（3）專業知識培訓，拓展員工知識面。

投資風險涉及較為專業的知識，通過展開專業培訓能夠讓員工理解投資風險含義，從而更好地配置資金，降低投資風險。

（二）投資風險評估

投資風險評估是民營企業基于現實考慮的風險控制策略，是針對投資決策做出的指導工作。在投資風險評估中要注重引用科學的決策方法，并充分發揮企業內部的信息共享機制的作用，讓企業內部形成投資風險評估的氛圍，明確各自工作職責。投資風險評估主要內容包括：

（1）構建投資模型。

為了選擇風險低的投資項目，就需要依靠項目的實施指標構建投資模型，其中，可以應用投資報酬率、投資回收期和每年現金流入額作為模型影響因素，通過實物期權分析方法評估項目，為選擇最優投資項目和評估風險提供參考。

（2）安全性評估。

民營企業進行投資風險評估就是為了計算投資對企業的影響，保證投資不會對企業產生資金危機。其中，預期盈利通過期望利潤表示，風險度通過利潤方差表示，在以計算出的風險度選擇折算率或者貼現率，最終求出凈現值，當計算出的結果符合安全性評估要求方可實施。

（3）投資止損點。

為了明確企業的承受能力，就需要結合公司具體情況建立安全警戒標準，判斷投資項目是否符合標準要求。根據企業自身的能力，采用風險值模型評估風險，確定止損點。

（三）投資項目決策

為了保持企業投資的回報率，就需要針對擬投資項目進行論證，證實該項目對企業的發展影響。在論證投資方案過程中，民營企業要突破傳統運行體制，大范圍地收集相關信息，從國家政府方針、地區政策、市場反應和公司自身生產能力等方面，構建出完善的投資項目決策體系，針對投資產品的做好市場驗算。同時，針對不同的投資項目要采取不同的決策方法，短期投資要注重受托方的誠信度和資信程度，長期投資要注重分析能夠引發投資風險的關鍵因素。此外，在投資項目決策中，必須開展財務論證，分析企業財務信息和投資決策是否吻合，將企業的投資風險降到最低程度。

（四）多元化投資結構

多元化投資結構是民營企業在決策投資項目中采取多種業務搭配的方式，能夠有效地降低投資風險。在實施多元化投資政策中，最重要的就是根據企業發展情況分配不同的投資比例，讓各個業務對企業發展貢獻率達到最高。同時，針對多元化的投資結構要采取優化的方式，使企業經營能夠獲取最優的發展模式。此外，多元化投資結構應充分考慮投資潛質，不能因為某些項目短期回饋少而放棄，從而使民營企業保持持續的發展實力。

（五）投資實施風險控制

項目投資實施過程中需要緊密的監督執行效果，根據需求做出及時的調整，才能防止出現投資項目失敗，具體工作包括：第一，制定完善的資金計劃，根據項目進度設置相應的投資進度和融資方式，從而控制項目資金情況；第二，監控項目投資進度，按照設定的投資進度指標來檢查項目進展；第三，財務評價資產和資金使用效率情況，其中，主要結合項目節點來分析資金使用效率，通過剩余收益、資本保值增值率、總資產利潤率來評價分析資產使用效率。

（六）投資風險預警系統

民營企業在具備了一般的投資風險評估能力就需要構建預警系統，針對自身企業構建專門的投資風險預警機制。按照投資實施過程，結合現代信息技術，將各個過程和各個層次的風險分析方法融入到信息系統中，形成自動化和智能化的評估系統，不僅能夠預測出風險危害程度，還能給出風險引發原因，保證企業投資風險最低化，實現企業資金穩定和高效的流動。