導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇交通銀行發(fā)展前景，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

一、地方本科高校轉(zhuǎn)型發(fā)展的背景

隨著我國計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌，我國高等教育從精英化教育轉(zhuǎn)向大眾化教育。高等教育的規(guī)模迅速擴(kuò)大，辦學(xué)質(zhì)量卻沒有跟上規(guī)模發(fā)展的步伐，“同質(zhì)化”和“高大全”等現(xiàn)象嚴(yán)重[1]。地方高校面臨辦學(xué)基礎(chǔ)薄弱、資金投入不足、獲取社會資源能力有限等問題，培養(yǎng)出來的學(xué)生研究能力不足，不能滿足行業(yè)企業(yè)的技能要求，面臨“高不成，低不就”的尷尬局面。長此以往，會給地方高校帶來不良影響，產(chǎn)生生源危機(jī)和就業(yè)危機(jī)[2]。在此背景下，我國于2013年成立中國應(yīng)用技術(shù)大學(xué)聯(lián)盟和地方高校轉(zhuǎn)型發(fā)展研究中心，2014年教育部在工作要點中明確指出：啟動實施國家和省級改革試點，引導(dǎo)一批本科高校向應(yīng)用技術(shù)類型高等學(xué)校轉(zhuǎn)型。

二、高校學(xué)前兒童音樂教育面臨轉(zhuǎn)型發(fā)展的現(xiàn)實需求

地方本科高校向應(yīng)用技術(shù)型大學(xué)轉(zhuǎn)型，其人才培養(yǎng)方向、課程教學(xué)也隨之發(fā)生轉(zhuǎn)變。學(xué)前兒童音樂教育是學(xué)前教育專業(yè)的教學(xué)法課程之一，是學(xué)前教育專業(yè)學(xué)生的專業(yè)必修課。學(xué)前兒童音樂教育課程教學(xué)的目標(biāo)，是培養(yǎng)在現(xiàn)代幼兒教育理念下，遵循音樂學(xué)習(xí)規(guī)律及兒童音樂心理發(fā)展特點，設(shè)計和組織幼兒園音樂教學(xué)活動，以開發(fā)幼兒的音樂潛能，使他們掌握一定的音樂基本知識、技能，并促進(jìn)幼兒的身體、智力、情感[3]等全面發(fā)展的幼兒園教師。可見，幼兒園教師音樂教育的理論與實踐技能并重。但當(dāng)前高校學(xué)前教育專業(yè)培養(yǎng)出來的人才體現(xiàn)出高理論水平、低教學(xué)能力的特點[4]，在幼兒園音樂教育方面也體現(xiàn)出同樣的特點，這與課程教學(xué)中注重方法的傳遞、忽視實踐能力培養(yǎng)有關(guān)。對此，我們應(yīng)對學(xué)前兒童音樂教育課程教學(xué)進(jìn)行反思，使學(xué)前兒童音樂教育課程教學(xué)向?qū)嵺`型、應(yīng)用型轉(zhuǎn)變，突出教學(xué)策略的實踐性。

三、學(xué)前兒童音樂教育課程的實踐策略

基于地方高校轉(zhuǎn)型發(fā)展的背景及幼兒園對人才的現(xiàn)實需求，《學(xué)前兒童音樂教育》的課程教學(xué)應(yīng)秉承“做中學(xué)”、“教、學(xué)、做合一”的理念，更加重視實踐技能、創(chuàng)新意識與創(chuàng)業(yè)能力的培養(yǎng)，探索轉(zhuǎn)型發(fā)展背景下學(xué)前兒童音樂教育課程的實踐教學(xué)策略。

（一）全方位培養(yǎng)學(xué)生的音樂素養(yǎng)

音樂素養(yǎng)是幼兒教師開展音樂教育的基本要求之一。學(xué)前教育專業(yè)大三學(xué)生已掌握了一定的音樂知識及彈、唱等技能，需要在學(xué)前兒童音樂教育課程中得到鞏固與運(yùn)用。為提高學(xué)生的音樂素養(yǎng)及在幼兒園教育教學(xué)過程中的應(yīng)用能力，教師可采用如下教學(xué)策略：

1.課前展示活動

為增加學(xué)生在組織幼兒園音樂教學(xué)活動方面的經(jīng)驗，教師可在授課前安排課前展示活動，作為后期模擬實訓(xùn)環(huán)節(jié)的熱身活動。具體安排如下：

2.課上隨機(jī)抽查

筆者在教學(xué)實踐中發(fā)現(xiàn)，雖然學(xué)生已學(xué)習(xí)了音樂相關(guān)課程，但其視唱能力還很弱。為提高學(xué)生的音樂素養(yǎng)，促進(jìn)其加強(qiáng)課后練習(xí)，教師可在授課環(huán)節(jié)中安排5-8分鐘的時間，對學(xué)生進(jìn)行歌曲視唱的抽查。應(yīng)注意，該課程重在如何“教”而非音樂技能本身，教師不宜“舍本取末”，在這個環(huán)節(jié)花過多時間與精力。

3.有針對性地篩查

在授課過程中涉及音樂知識與技能的內(nèi)容時，教師可隨即對學(xué)生展開篩查。如講到節(jié)奏教學(xué)時讓學(xué)生演示全音符、二分音符、四分音符、八分音符等節(jié)奏與速度，講到兒童最早、最易掌握的小三度音程時，提問學(xué)生關(guān)于音程的知識，進(jìn)行有針對性的篩查。

（二）開展參與式的音樂教育流派教學(xué)

世界著名兒童音樂教育流派的內(nèi)容可達(dá)到“他山之石，可以攻玉”的效果，是學(xué)生需掌握并學(xué)會運(yùn)用的課程內(nèi)容。在掌握基本原理基礎(chǔ)上的參與式教學(xué)方式可強(qiáng)化學(xué)生的學(xué)習(xí)效果，其具體操作思路如下：在音樂教育流派理論學(xué)習(xí)后，選擇適合學(xué)前兒童的課例，由教師充當(dāng)“幼兒教師”，學(xué)生充當(dāng)“幼兒”，組織學(xué)生開展相關(guān)的幼兒園音樂教學(xué)活動。如在柯達(dá)伊音樂教育體系中可選取課例《藏起來的歌曲》，教師選擇學(xué)生熟悉的兒歌，出示雙方約定的信號，學(xué)生在歌唱的某一環(huán)節(jié)停止發(fā)聲，教師出示“取消手勢”后，學(xué)生繼續(xù)歌唱。在奧爾夫、達(dá)爾克羅茲及其他兒童音樂教育流派的教學(xué)中也可采用類似的參與式教學(xué)設(shè)計，充分發(fā)揮教師和學(xué)生的主動性、創(chuàng)造性，使學(xué)生在親身體驗中達(dá)到認(rèn)知、行為與態(tài)度上的改變[5]。

（三）多維度進(jìn)行幼兒園教育見習(xí)

幼兒園教育見習(xí)是師范院校學(xué)前教育專業(yè)人才培養(yǎng)計劃中的重要組成部分，可提高學(xué)前教育專業(yè)師范生的專業(yè)接納度[6]，有利于學(xué)生獲得專業(yè)認(rèn)同，發(fā)展專業(yè)情意；可增進(jìn)學(xué)生對幼兒、幼兒教師及幼兒教師的工作的認(rèn)識與了解，促進(jìn)其對幼兒教育理論知識與技能的理解與深化認(rèn)識。為了使學(xué)前兒童音樂教育的幼兒園課程見習(xí)達(dá)到良好的效果，教師可制訂多維度的幼兒園音樂教育觀摩學(xué)習(xí)計劃，并與幼兒園協(xié)商做好相應(yīng)安排，具體如下：

1.幼兒園的整體環(huán)境布置。馬拉古奇指出環(huán)境具有教育功能，因此，教師可安排學(xué)生小組合作學(xué)習(xí)，觀察幼兒園的整體環(huán)境布置，挖掘現(xiàn)有環(huán)境布置中的音樂教育功能，討論其潛在的音樂教育功能及其實現(xiàn)手段，并形成觀摩學(xué)習(xí)報告。

2.集體音樂教學(xué)活動觀摩與研討。教師組織學(xué)生對幼兒園四大音樂教育活動類型進(jìn)行觀摩學(xué)習(xí)。學(xué)生與幼兒教師及授課教師結(jié)合該教學(xué)活動展開研討，進(jìn)一步掌握幼兒園集體音樂教學(xué)活動的組織與實施的策略及方法。

3.音樂活動區(qū)域環(huán)境布置及其活動指導(dǎo)。教師可安排學(xué)生進(jìn)行小組合作學(xué)習(xí)，小組成員對活動區(qū)環(huán)境布置與材料投放、幼兒的表現(xiàn)、教師的指導(dǎo)三方面進(jìn)行分工觀察，并做好觀察記錄。最后，全體小組成員將觀察所得統(tǒng)整為一個完整的觀摩學(xué)習(xí)報告。

4.生活環(huán)節(jié)中的音樂教育。此環(huán)節(jié)教師可安排小組合作學(xué)習(xí)，小組成員每人觀摩幾名幼兒在生活環(huán)節(jié)中的音樂表現(xiàn)，記錄教師的指導(dǎo)行為與策略，并提出在生活環(huán)節(jié)中進(jìn)行音樂教育的方法。

（四）理論講授與模擬實訓(xùn)交叉展開

為使學(xué)生更好地掌握這四大類音樂教學(xué)活動的方案設(shè)計、組織與實施，提高學(xué)習(xí)的時效性，教師可在理論講授后安排學(xué)生小組合作：設(shè)計相應(yīng)的活動方案，并開展模擬教學(xué)。具體操作如下圖所示：

（五）案例教學(xué)法的應(yīng)用

案例教學(xué)法是一種以案例為基礎(chǔ)進(jìn)行研討的教學(xué)方法[8]。案例教學(xué)法具有高度的模擬性，通過創(chuàng)設(shè)問題情境，使學(xué)生對案例進(jìn)行分析，創(chuàng)造性地將理論與實踐相結(jié)合，是提高學(xué)生綜合能力的教學(xué)方法。案例教學(xué)法在《學(xué)前兒童音樂教育》課程中的應(yīng)用具體如下：

1.教學(xué)視頻的應(yīng)用。教師在授課過程中可選擇典型的教學(xué)視頻作為案例進(jìn)行分析，通過研討，幫助學(xué)生實現(xiàn)相應(yīng)的教學(xué)目標(biāo)。可選擇的教學(xué)視頻有不同流派音樂教育的典型教學(xué)視頻和不同類型音樂教學(xué)活動的優(yōu)秀教學(xué)視頻等。

2.觀摩見習(xí)的案例教學(xué)。前文中提到幼兒園見習(xí)活動中的幼兒園環(huán)境創(chuàng)設(shè)、音樂區(qū)域活動環(huán)境創(chuàng)設(shè)、材料投放與活動指導(dǎo)及集體音樂教學(xué)活動都可作為案例教學(xué)中的“案例”，教師要對這些案例進(jìn)行分析和總結(jié)。

3.模擬實訓(xùn)環(huán)節(jié)的案例教學(xué)。案例教學(xué)法是學(xué)前兒童音樂教育課程教學(xué)中的重要方法，在此環(huán)節(jié)的應(yīng)用更是“重中之重”，學(xué)生的模擬教學(xué)活動就是教師開展教學(xué)最真實、最鮮活、最具有教育價值的案例。教師在模擬教學(xué)活動結(jié)束后，安排小組討論，最后針對該教學(xué)活動的設(shè)計與組織實施過程進(jìn)行集體評議，集體評議的內(nèi)容有活動目標(biāo)、活動準(zhǔn)備、活動過程與活動延伸，通過討論與評議，使學(xué)生更全面、更充分地掌握幼兒園音樂教育活動設(shè)計與組織的要點。

在重視學(xué)前教育專業(yè)學(xué)生學(xué)前兒童音樂教育理論知識的同時，更應(yīng)注重學(xué)生實踐技能的培養(yǎng)，突出綜合性和實用性，這不僅是地方本科高校轉(zhuǎn)型發(fā)展的現(xiàn)實需求，而且符合幼兒園對高校人才培養(yǎng)的期待，適應(yīng)當(dāng)前社會發(fā)展的步伐。在學(xué)前兒童音樂教育的實踐教學(xué)過程中，既要考慮學(xué)生的身心發(fā)展特點，又要考慮學(xué)科自身的特性，往綜合性、實踐性、應(yīng)用型等方向發(fā)展。只有這樣，才能實現(xiàn)地方本科高校轉(zhuǎn)型發(fā)展與學(xué)前教育專業(yè)人才培養(yǎng)的目標(biāo)。

參考文獻(xiàn)：

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[5]曾琦.參與式教師培訓(xùn)的理念及實踐價值[J].全球教育展望，2005，（7）：18-20.

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篇2

并購

中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展正刺激著已具備一定實力的中國公司不斷尋求海外拓展，而經(jīng)濟(jì)的全球化正為這些公司提供了便利條件。通過國際并購可迅速擴(kuò)大市場，進(jìn)行行業(yè)整合，獲得收購瓶頸資源，占有核心技術(shù)等種種商機(jī)，顯然對一部分產(chǎn)能過剩的中國制造企業(yè)和四處尋找資源的國有石油公司具有極大的吸引力。

案例一：聯(lián)想收購舊M的個人電腦部門

隨著聯(lián)想集團(tuán)收購IBM的個人電腦業(yè)務(wù)，聯(lián)想集團(tuán)的業(yè)務(wù)擴(kuò)大到原來的三倍．這承載了更為深遠(yuǎn)的意義。如果說中國曾經(jīng)打算將聯(lián)想打造成一個全國冠軍的話．那么，聯(lián)想集團(tuán)最近幾年通過一系列的收購行動已經(jīng)變成了中國第一個跨國企業(yè)集團(tuán)，這一點絕對令中國感到驕傲。但是聯(lián)想并不只是在購買外國資產(chǎn)，也買下了這個美國品牌的主要業(yè)務(wù)。美林證券在香港的分公司老總Kalpana Desai說：“這項交易絕對具有重大意義，因為它改變了中國的國際形象。”中國不再只是一個廉價勞動了的供應(yīng)地，也是一千能夠參與全球競爭的運(yùn)動員。

現(xiàn)在，作為世界上第三大個人電腦制造商，聯(lián)想集團(tuán)正在做更多的業(yè)務(wù)來改變自己及中國的國際地位。更為重要的是，它所作的業(yè)務(wù)獲利豐厚。而這些業(yè)務(wù)在收購以前卻深陷赤字的泥潭。他們通過自身的行動證明那些批評收購業(yè)務(wù)的評論家的觀點是錯誤的，通過業(yè)務(wù)整合，僅僅在兩個月內(nèi)就實現(xiàn)了盈利。聯(lián)想集團(tuán)的CFO Mary Ma說：“在60天內(nèi)，我們通過降低成本和整合營銷、財務(wù)及生產(chǎn)部門的功能，成功地實現(xiàn)了1000萬美元的盈利。”

這項并購行為主所以成功．完全是因為兩家公司各取所需。IBM集團(tuán)主要是要做IT服務(wù)的，自己本身是個人電腦業(yè)務(wù)的主要客戶，其管理層并不想將個人電腦業(yè)務(wù)賣給其在美國的競爭對手，而是希望賣給那些能夠持續(xù)滿足其需要的外國公司。與此同時，聯(lián)想并不只是獲取了IBM品牌的五年使用權(quán)，也獲得了JBM規(guī)模巨大的客戶群。高盛M&A部門的總經(jīng)理Henry Chen說：“從任何意義上來說，這絕不是一次直接的并購活動。”因為該交易的定價問題很好解決，所以聯(lián)想集團(tuán)所需要的就是同IBM集團(tuán)搞好關(guān)系，需要IBM集團(tuán)的大力支持，從而確保該收購活動能夠，頤利完成。

該項涉及60個合同及協(xié)議的交易的復(fù)雜性并沒有到此為止，與其他中國國有企業(yè)優(yōu)先選擇現(xiàn)金交易不同，聯(lián)想集團(tuán)以12．5億美元的現(xiàn)金外加承擔(dān)IBM集團(tuán)5億美元的負(fù)債為代價，收購了知名品牌IBM的全球臺式電腦和筆記本業(yè)務(wù)，這也是中國企業(yè)首次利用杠桿融資來完成并購活動的。

聯(lián)想收購IBM全球的個人電腦業(yè)務(wù)可謂一波三折。基于美國國家利益的原因該收購一度被美國證券交易委員會叫停，起因在于IBM的服務(wù)類業(yè)務(wù)部門與美國軍事部門簽署了保密協(xié)議之類的合同，所以IBM集團(tuán)的個人電腦總部不得不在被出售之前將其與其它部門分割開來。該交易還有一個戲劇性的結(jié)果就是IBM個人電腦業(yè)務(wù)的總經(jīng)理在被兼并后成為聯(lián)想集團(tuán)的總裁。隨著這兩個公司業(yè)務(wù)整合的繼續(xù)進(jìn)行．聯(lián)想負(fù)責(zé)人拒絕承認(rèn)這項并購活動已經(jīng)成功，他說：“這只是走向成功的第一個里程碑，要評價該并購成功，大約還需要兩年的時間。而且評價的標(biāo)準(zhǔn)只有一個：那就是股東的回報率。”

案例二：中石油收購PK石油公司

在美國對中海油競價尤尼科的政治怒火消退后不久，另一家中國石油巨頭――中石油依靠購買PK石油公司(一家由加拿大擁有的中亞石油公司)的股份而獲得了跨越國境的勝利。從外部的表象來看，這筆交易似乎牽扯了太多的政治與經(jīng)濟(jì)因素。PK石油公司在哈薩克斯坦擁有12個油田及6張勘探執(zhí)照，對于在哈薩克斯坦擁有資產(chǎn)的中石油來說，這絕對是一個理想的收購目標(biāo)。中石油希望以此增加石油產(chǎn)量，從而為中哈之間新建成的輸油管道提供穩(wěn)定的原油，但是，任何報價都一定會承載許多感情包袱，一方面，這是一個中石油負(fù)擔(dān)不起損失的交易。對于中石油來說，該交易有非同尋常的經(jīng)濟(jì)意義，對于中國來說，又具有深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義；另一方面，尤尼科竟價失敗的陰影仍然停留在公眾的記憶中，如果該項交易能夠成功。就可以打消中國人的疑慮，問題酌關(guān)鍵在于怎么報價，既要競價成功，又不能報價太高。

然而，在PK石油公司的股東投票表決中石油的報價方案以前，哈薩克斯坦的參議院出臺了一項限制外國投資者擁有哈國石油公司股權(quán)的議案，該議案列舉了石油公司在這個世界上第十大石油出口國的重要戰(zhàn)略意義，可能迫于公眾的壓力，該國石油部長也從口頭上表達(dá)了對該項交易的反對態(tài)度，最后，中石油同哈薩克斯坦政府簽署了一項諒解備忘錄，中石油同意以每股55美元的價格出讓PK石油公司33g6的股份共計14億美元給哈薩克斯坦國家石油公司。此外。中石油還與該公司建立一家合資煉油廠，這些舉措成功的轉(zhuǎn)移了哈薩克斯坦政府的注意力。

案例三：中海油競購尤尼科落敗

盡管中海油185億美元的報價優(yōu)于最終的優(yōu)勝者雪佛龍170億美元的報價，但中海油對美國尤尼科公司的收購方案還是被否決。一個由美國立法者組成的委員會以保護(hù)美國國家利益為由，反對中海油收購尤尼科。

有關(guān)中海油的投資銀行顧問――高盛及JP，摩根以及其華盛頓的政治顧問將會或者應(yīng)該怎樣處理該筆交易的傳言已經(jīng)講得相當(dāng)多了。也有一些人認(rèn)為，如果中海油考慮引入海外戰(zhàn)略合作伙伴共同參與竟價尤尼科，則成功的機(jī)率大得多，如果這樣的話，就會樹立起中國并不會為了自己經(jīng)濟(jì)發(fā)展而囤積石油的形象。

在美國國會的辯論及給美國媒體的信中，中海油強(qiáng)調(diào)，優(yōu)尼科的油氣產(chǎn)量不到美國全部油氣消費的1％，而且如果中海油贏得了收購后，會繼續(xù)將優(yōu)尼科在美國生產(chǎn)的全部油氣在美國市場上銷售。楊華引用美國及其他海外石油公司與中海油在勘探項目上合作的實例說，中海油從白手起家到現(xiàn)在的規(guī)模主要得益于外來投資，現(xiàn)在該輪到我們實踐自由市場規(guī)則的時候了，可是我們卻看到了一個完全不同的規(guī)則體系，那就是世界上最發(fā)達(dá)國家的貿(mào)易保護(hù)主義令我感到震驚。

在美國收購受挫的中海油并沒有落下“失敗者”的陰影，反而出人意料地贏得了美國人的尊敬。美國《時代》周刊評出的2005年世界最有影響力人物，中國海洋石

油公司董事長傅成玉是入選的兩名中國入之一。《時代》周刊的評語是：“……他過人的膽識開啟了一個新時代。在這個時代中，中國在全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域雄心勃勃的計劃將越來越令人難以抗拒。”

IPO

首次公開發(fā)行股票(initial publlcofferings)，即IPO，似乎正逐漸成為中國企業(yè)的發(fā)展潮流。交通銀行。中國建設(shè)銀行相繼在香港上市并取得成效，中國銀行。中國王商銀行也在準(zhǔn)備境外上市，中國銀行業(yè)境外IPO儼然成為一種潮流。而有著“中國google”美譽(yù)的百度在美國市場創(chuàng)造的“神話”，則讓我們看到了中國其它領(lǐng)域企業(yè)尤其是高科技企業(yè)海外發(fā)展的前景。

案例一：交通銀行IPO

在交行上市以前，中國沒有一家銀行引起過國際資本資產(chǎn)市場的普遍關(guān)注，除了少數(shù)風(fēng)險偏好者對購買國有資產(chǎn)管理公司所持有的不良貸款感興趣外，幾乎沒有投資者對銀行部門有任何想法。所以，當(dāng)中國的第五大銀行中國交通銀行上市被廣大的投資者所認(rèn)可時，這絕對算得上是一個驚喜。

毫無疑問，中國交通銀行在上市之前一定采取了某些措施。一年前匯豐銀行購買了該銀行20％的股份，然而就在那個時候，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對中國的經(jīng)濟(jì)增長持悲觀的態(tài)度，因為他們擔(dān)心中國政府將采取措施糾正部分過熱的產(chǎn)業(yè)，從而使經(jīng)濟(jì)增長速度緩慢下來，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量也因此而降低。高盛集團(tuán)負(fù)責(zé)中國交通銀行IPO的主管Frank Yu說：“投資者也有另外的擔(dān)心；中國經(jīng)濟(jì)在長達(dá)數(shù)十年之久的高速增長后，其速度在不久的將來可能會顯著性下降。”

為了消除投資者的這種顧慮，中國交通銀行向投資者做了大量的陳述，闡述了其資產(chǎn)質(zhì)量與資金實力與四大國有銀行之間的差異，這個工作的絕大部分是由前匯豐銀行中國區(qū)CEO――Dicky(現(xiàn)任中國交通銀行風(fēng)險管理部主任)完成的，他說：“匯豐銀行的影響力是關(guān)鍵，我們的行動使投資者相信，中國交通銀行將會從匯豐銀行的經(jīng)驗、技術(shù)和人力支持中受益匪淺，”

最終，中國交通銀行的股價被確定為2．5港元／股，位于股價區(qū)間的高端，香港投資者超額認(rèn)購205倍，海外超額認(rèn)購也達(dá)到20倍。現(xiàn)在中國交通銀行的股價與IPO的價格相比上漲30％，2005年6月，美國鉬行八股建設(shè)銀行，建設(shè)銀行香港售股行動取得極大成功。隨著四大國有銀行中的其他兩強(qiáng)在未來兩年內(nèi)上市，中國的銀行業(yè)將變成一只令投資者更加熟悉的巨獸。

案例二：百度的IPO

據(jù)估計，37歲的李彥宏因為百度上市而身價倍增，其個人資產(chǎn)達(dá)到5億美元。2005年8月，盡管百度在2004年僅僅獲得1．4億美元的利潤，但中國互聯(lián)網(wǎng)搜索公司――百度仍以每股27美元的價格在納斯達(dá)克上市，共籌集資金1243億美元，在該股票的第一個交易日，股價以火箭般的速度上漲354％，達(dá)到每股122美元，從而使其市盈率從540倍迅速躍至2440倍。到目前為止，百度的股價大約每股76美元，仍然比IPO價格高181％。

篇3

中小科技企業(yè)成長外部資金鏈條為:

創(chuàng)新基金―風(fēng)險投資―銀行貸款―私募投資―創(chuàng)業(yè)板

針對絕大多數(shù)科技企業(yè)沒有有形資產(chǎn)做抵押擔(dān)保的情況,2006年10月交通銀行與北京市經(jīng)緯律師事務(wù)所、連城評估公司、資和信公司等機(jī)構(gòu)合作,推出了以專利和商標(biāo)等無形資產(chǎn)做質(zhì)押的新的貸款模式,這為科技企業(yè)申請銀行貸款打開了大門。至今通過這種新的貸款模式,交通銀行共為科技企業(yè)發(fā)放貸款近4億多元。2008年北京銀行也開展了以專利和商標(biāo)等無形資產(chǎn)做質(zhì)押的新的貸款產(chǎn)品。

相關(guān)機(jī)構(gòu)在開展知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款時,聚集了大量科技企業(yè)和科技項目,國內(nèi)外風(fēng)險投資和私募投資紛紛來尋求合作,一是希望為他們推薦好的科技企業(yè)和科技項目,作為他們的投資項目。同時他們也希望他們投資的項目能夠進(jìn)一步得到銀行貸款和政府的政策支持。這樣可以幫助科技企業(yè)迅速成長,盡快走向資本市場。

由于上述銀行貸款和風(fēng)險投資及私募投資這些金融工具的完備及創(chuàng)業(yè)板即將推出,使得“路線圖計劃”的落實和大規(guī)模實施成為可能。而且現(xiàn)在實踐中已有數(shù)家中關(guān)村科技企業(yè)通過上述銀行貸款和風(fēng)險投資和私募投資的扶持,達(dá)到了創(chuàng)業(yè)板的標(biāo)準(zhǔn)和條件。有的正在進(jìn)行上市輔導(dǎo),有的已完成上市輔導(dǎo),等待向證監(jiān)會報送材料。有的已經(jīng)在中小板上市,成為資本市場耀眼的“明星”。

篇4

經(jīng)過近一年的暴跌，目前A股市場估值已經(jīng)非常接近歷史最底點。據(jù)招商證券統(tǒng)計，目前滬深300動態(tài)市盈率為12.1倍。按9月05日收盤價計算，滬深300一致預(yù)期動態(tài)PE（未來12個月滾動）是12.12倍，相比上周的13.22倍繼續(xù)有比較大的下跌。以年初開市為基期至今，動態(tài)PE已下跌59.10％，PE值變動的標(biāo)準(zhǔn)差為4.65（比上周末值有所擴(kuò)大），平均值為19.02，最大值30.02（1月11日），最小值為12.12（9月5日）。

同時招商證券相關(guān)數(shù)據(jù)表明，目前全部A股靜態(tài)市盈率僅為18.5倍。按9月5日收盤價計算，全部A股靜態(tài)市盈率18.5倍。2000－2008年最低的靜態(tài)市盈率（按上一年的業(yè)績）為18.3倍。

從各個行業(yè)估值來分析，目前國內(nèi)A股市場中各行業(yè)的估值都處于了歷史的低端。與各行業(yè)的歷史估值相比，2008年的各行業(yè)預(yù)測市盈率都處于了歷史的低端。其中房地產(chǎn)、餐飲旅游、綜合、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)比歷史最低值低得多。

我們用各行業(yè)的市盈率與相應(yīng)的整個市場市盈率相比得到相對市盈率。從現(xiàn)在相對市盈率與歷史相對市盈率相比，可以看出房地產(chǎn)、輕工制造、交運(yùn)設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、交通運(yùn)輸、金融服務(wù)等行業(yè)的現(xiàn)在相對市盈率偏低。

AH股溢價幅度縮小 出現(xiàn)大面積倒掛

估值回落加速 AH股倒掛有加速之勢

A股經(jīng)過此番的大幅下挫，A股相對于H股的溢價水平已經(jīng)大幅降低，以9月11日收盤價計算，A股的溢價水平已降低到12%，而在今年初A股的溢價水平為108%。

由于市場不同，對大多數(shù)投資者而言雖然A股相對于H股應(yīng)該可以出現(xiàn)適當(dāng)溢價。當(dāng)然，AH股倒掛現(xiàn)象也時有發(fā)生，而近期出現(xiàn)AH股大面積倒掛的原因還在于，A股今年出現(xiàn)了持續(xù)地、大幅度調(diào)整，而H股相對于A股而言跌幅較小。數(shù)據(jù)顯示，從去年10月份的高點至今，恒生指數(shù)和上證指數(shù)跌幅分別達(dá)到近40%和66%，以致A股價格出現(xiàn)低于H股價格的現(xiàn)象。但就目前的情況來看，AH股出現(xiàn)倒掛的情況有擴(kuò)大的趨勢。

據(jù)《證券日報》數(shù)據(jù)中心最新統(tǒng)計，2007年10月17日A股高點之際，AH股平均溢價率為122.48%，溢價率低于20%的有鞍鋼股份、招商銀行、海螺水泥等5只；2007年底，A股有所回升，AH股平均溢價率升至160.3%，而溢價率低于20%的只有中國中鐵、海螺水泥2只股票；2008年一季度末，A股下探加速，AH股平均溢價率降至149.98%，溢價率低于20%的股票增至5家，包括中國鐵建、中國中鐵、中國平安等；2008年二季度末，AH股平均溢價率已經(jīng)降至98.72%，溢價率低于20%的多達(dá)14家，包括海螺水泥、交通銀行、鞍鋼股份等8家股票出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象；時至9月11日，股價出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象的股票增至9家，包括中國平安、中國人壽(601628)、招商銀行等，且有14家AH股溢價率低于20%。

通過對比今年各月份的AH股溢價率發(fā)現(xiàn)，“縮窄”趨勢十分明顯。今年1月末AH股平均溢價率180.77%，2月末164.12%，3月末149.98%，4月末127.11%，5月末115.05%，6月末98.72%，7月末略回升至106.17%，8月末則降至84.44%。盡管目前溢價率略升至94.88%，但這一數(shù)值也僅是年初的半數(shù)水平。

還有一個值得注意的現(xiàn)象值得關(guān)注，從AH股最新溢價排行榜看，金融股可謂“領(lǐng)銜”倒掛。在9只股價出現(xiàn)折價的股票中，有6只屬于金融行業(yè)，已過半數(shù)。且折價率最高的前4名均為金融股，為中國平安、中國人壽、招商銀行、交通銀行，其A股折價率分別為11.64%、9.51%、6.79%、6.49%。另外兩家金融股分別是建設(shè)銀行、工商銀行，其最新折價率分別為4.76%、0.02%。其他三只“倒掛”股則是中興通訊、海螺水泥、中國鐵建。

通過對比可以發(fā)現(xiàn)，9只“倒掛”股票呈現(xiàn)三大特點：

一是質(zhì)地相對優(yōu)良。今年中期9只股票的平均基本每股收益為0.4867元，遠(yuǎn)超過A股0.2325元的總體水平，凈利潤同比平均增長40.48%，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過A股16.4%的整體增長水平。比如中國平安、招商銀行、海螺水泥基本每股收益均超過0.8元，招商銀行、交通銀行、建設(shè)銀行、工商銀行凈利潤同比增幅均超過50%。相反，質(zhì)地并不佳的航空股則頻頻出現(xiàn)AH高溢價。

二是A股股本小于H股股本。9只股票合計已流通A股558.25億股，已流通H股1632.77億股，已流通的A股股本僅是H股股本的三分之一。比如工商銀行、中國人壽、建設(shè)銀行三只股票的已流通A股分別是已流通H股20%左右。與之相反，溢價率較高的股票其A股流通股股本較H股股本要小很多。

三是行業(yè)比較集中。除了6只股票屬于金融行業(yè)外，海螺水泥、中國鐵建則屬于工程建筑行業(yè)。

AH股溢價縮小體現(xiàn)了對經(jīng)濟(jì)悲觀的預(yù)期

一、AH股溢價率與上市公司業(yè)績增速相關(guān)性較強(qiáng)

從AH股歷史溢價來看，在上市公司利潤增速高的年份溢價也高，在利潤增速較低的05、06年溢價較低。我們認(rèn)為盈利增長是估值的根本，A-H價差主要產(chǎn)生于境內(nèi)外投資者對中國經(jīng)濟(jì)與企業(yè)盈利前景預(yù)期的差異。在經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇階段，國內(nèi)投資者更能感受到企業(yè)的景氣的變化，對企業(yè)的增長信心更大，情緒也容易更樂觀，給股票的估值也就更高一些。

二、投資理念的不同影響了溢價水平

香港的投資者更關(guān)注中長期影響因素。以中國平安走勢可以看出，平安H股要比A股波動率要小。我們認(rèn)為產(chǎn)生這種差異的原因是香港市場的投資者更重視上市公司的行業(yè)發(fā)展前景和公司的競爭力，而國內(nèi)投資者更關(guān)注一些短期業(yè)績變化和市場因素。今年平安由于股市的下跌業(yè)績出現(xiàn)了下滑，而且整個市場出現(xiàn)了大幅下跌，國內(nèi)投資者就給了平安較低的估值。

香港的投資者更關(guān)注大盤股。從A、H股的溢價情況來看，A股的小盤股溢價率更高，而大盤股平均溢價率水平較低。這主要是由于香港市場更注重配置大盤藍(lán)籌股，認(rèn)為小盤股經(jīng)營風(fēng)險大、流動性差等；而部分國內(nèi)投資者更喜歡買小盤股，認(rèn)為股性活躍、易有題材等。

篇5

一、“科貸通”項目的發(fā)展現(xiàn)狀

目前，科技型中小企業(yè)是一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最活躍的力量，其規(guī)模較小，并且都能對外部環(huán)境快速靈活地做出反應(yīng)。但是，在中國不健全的風(fēng)險投資機(jī)制和不完善的資本市場環(huán)境下，科技型中小企業(yè)的資金不足問題更為嚴(yán)重，這一問題阻礙了大多數(shù)科技型中小企業(yè)的發(fā)展壯大。因此，蘇州政府相關(guān)部門與交通銀行蘇州分行合作打造“科技銀行”，即“科貸通”項目。2009年5月從這一項目實施起，不僅使商業(yè)銀行提高了客戶源，降低了信貸風(fēng)險，還提高了財政資金使用效率和降低了政府監(jiān)管成本。

近日，“科貸通”獲貸的第七批企業(yè)已經(jīng)公布，蘇州洲通光電科技有限公司、蘇州啟睿達(dá)自動化設(shè)備有限公司和江蘇天創(chuàng)科技有限公司等31家企業(yè)通過本次審核獲得貸款。今年9月，市科技金融服務(wù)中心與張家港科技局簽訂了首單《蘇州市科技信貸市縣（市、區(qū)）聯(lián)動（科貸通）業(yè)務(wù)合作協(xié)議》，這標(biāo)志著蘇州市科技金融的省市縣三級聯(lián)動機(jī)制正式啟動。這一舉措使得“科貸通”受眾面將擴(kuò)大到全大市范圍內(nèi)的科技型中小企業(yè)，為深入實施創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略提供了堅實保障。縱觀2012年全年“科貸通”進(jìn)程，市科技局新增5000萬元的信貸風(fēng)險補(bǔ)償資金，資金池規(guī)模達(dá)1.5億元，這一年累計吸引20余家合作金融機(jī)構(gòu)，為636家科技型企業(yè)解決融資需求53.66億元。在隨后的兩年里，更是呈現(xiàn)增長的迅猛勢頭，取得了良好的經(jīng)濟(jì)和社會效益。但是，政府對于“科貸通“項目的申請對象也有嚴(yán)格的要求。企業(yè)需具備優(yōu)秀管理團(tuán)隊和一定經(jīng)濟(jì)規(guī)模，產(chǎn)品屬于《國家重點支持的高新技術(shù)領(lǐng)域》范圍。同時，優(yōu)先支持國家、省、市立項的科技計劃項目，借款人所在行業(yè)有廣闊的行業(yè)前景等要求。

“科貸通”項目中比較成功的案列就是麥迪斯頓醫(yī)療科技有限公司，這是一家以臨床信息系統(tǒng)和數(shù)字化手術(shù)室為主要核心業(yè)務(wù)的專業(yè)化公司。2009年麥迪斯頓醫(yī)療科技股份有限公司搬遷到蘇州，通過其優(yōu)異的表現(xiàn)，獲得“領(lǐng)軍成長企業(yè)”稱號，并完成從集富亞洲、中經(jīng)合、蘇州工業(yè)園區(qū)合計1400萬美元的第二輪投資。但是，隨著公司銷售規(guī)模的大幅度增長，以及新型醫(yī)療硬件設(shè)備的擴(kuò)充，再加上銷售結(jié)算周期較長，資金鏈的流動一定程度上受到了限制，因此，通過政府審批，向交通銀行申請“科貸通”項目的融資。依托政府這一橋梁對企業(yè)和銀行關(guān)系搭建，提升了銀行對企業(yè)的信任度。因而，交通銀行對麥迪斯頓醫(yī)療科技有限公司授信從500萬發(fā)展到5000萬的純信用貸款，在此基礎(chǔ)上申請了500萬的科貸通額度，使得企業(yè)享受到科技局貸款的貼息政策。這一措施降低了企業(yè)的融資成本，減輕了企業(yè)的經(jīng)營壓力。麥迪斯頓醫(yī)療科技有限公司于2013年也突破了1.2億，2014年擬在創(chuàng)業(yè)板上市。

二、“科貸通”項目存在的問題

“科貸通”項目自誕生的以來，整體呈現(xiàn)欣欣向榮景象。但是，由于項目在成長初期，項目不成熟，問題也隨之暴露。

（一）申請要求過高

政府這一項目的推出針對的應(yīng)該是成長初期的科技型中小企業(yè)，但是，這又與政府設(shè)置過高申請要求相矛盾，其要求企業(yè)需具備優(yōu)秀管理團(tuán)隊和一定經(jīng)濟(jì)規(guī)模，產(chǎn)品屬于《國家重點支持的高新技術(shù)領(lǐng)域》范圍。而處于成長初期的企業(yè)規(guī)模都比較少，廠房和設(shè)備也比較簡陋，他們本身就因無法向銀行提供抵押物，喪失貸款機(jī)會。優(yōu)秀的管理團(tuán)隊必然使得其人力成本上升，這對于成長初期企業(yè)是雪上加霜。另外，創(chuàng)新產(chǎn)品的產(chǎn)生和驗證需要一定周期，也就是說初期企業(yè)的產(chǎn)品很難列入《國家重點支持的高新技術(shù)領(lǐng)域》。蘇州市科技局本身持有謹(jǐn)慎態(tài)度，對于每個發(fā)展初期科技型中小企業(yè)的資助不超過50萬元，而這些資金對于創(chuàng)業(yè)階段的科技型企業(yè)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，很多具有潛力的企業(yè)還是有可能敗在資金鏈這一問題上。

要求中還提出要優(yōu)先支持國家、省、市立項的科技計劃項目，借款人所在行業(yè)有廣闊的行業(yè)前景等要求。這就意味著直接將大部分初期科技型中小企業(yè)拒之門外。同時，就像麥迪斯頓醫(yī)療科技股份有限公司，在落戶蘇州前就已經(jīng)有四年的發(fā)展經(jīng)歷，其申請貸款的時候已經(jīng)處于企業(yè)發(fā)展的中后期。這類企業(yè)對于科貸通資金使用的利用率并不高，“科貸通”是他們選擇的較好融資渠道，但不是獲取資金的唯一方式。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2012年近50億的科貸通項目資金中，只有10%的資金是用來支持創(chuàng)業(yè)階段的科技型中小企業(yè)，其余都是支持成長中后期的科技型中小企業(yè)。由此可見，“科貸通”的支持并未真正幫助到發(fā)展初期，潛力大的企業(yè)，也為達(dá)到資金的百分百充分利用。

（二）申請程序過于復(fù)雜

由于科技型中小企業(yè)的發(fā)展具有不明確性，所以政府有關(guān)部門對于企業(yè)的申請條件有著一系列規(guī)定，這一定程度上保證了獲貸企業(yè)的質(zhì)量。但是，由于政府和銀行合作涉及部門較多，其申請審批程序就會相應(yīng)的復(fù)雜冗長。首先，企業(yè)要在蘇州市科技局網(wǎng)站上注冊，之后向科技局提交認(rèn)證申請，再進(jìn)行風(fēng)險補(bǔ)償資金申請。接著向銀行提出融資申請，并由專家對項目及融資方案進(jìn)行審核，經(jīng)過各項審核認(rèn)證后才正式放貸。整個申請過程將持續(xù)1―2個月，這也意味著會拖后科技型中小企業(yè)項目的進(jìn)程，同時，損耗大量的人力物力，對于急需資金的企業(yè)無疑更添障礙。

另外，“科貸通“項目貸款有著固定的申請時間和發(fā)放時間，還規(guī)定企業(yè)必須在規(guī)定時間內(nèi)還清上一次貸款，才能進(jìn)行第二次貸款。由于科技型中小企業(yè)項目資金投入不可估量，以及產(chǎn)品回報時間也無法預(yù)計，所以在還清上次貸款的基礎(chǔ)上進(jìn)行二次貸款，可能會使企業(yè)研發(fā)延誤，或者無力償還面臨倒閉。

三、“科貸通”項目發(fā)展的相關(guān)建議

（一）明確支持重點

“科貸通”的“科”最終指向應(yīng)該是創(chuàng)新初期的科技型中小企業(yè)，由于創(chuàng)業(yè)初期的企業(yè)其擁有資源有限，而獲得新資源有非常困難，更無多少抵押物來獲貸。同時，創(chuàng)新優(yōu)勢一項周期性長且不確定的活動，所以政府有關(guān)部門應(yīng)該支持這類科技型企業(yè)，使其擁有足夠的創(chuàng)業(yè)積極性和創(chuàng)業(yè)信心，充分利用“科貸通”資金，從而激發(fā)初創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Α＿@是針對短期而言，政府長期支持的對象應(yīng)該是具有穩(wěn)定性的企業(yè)，譬如麥迪斯頓醫(yī)療科技股份有限公司，此類力求上市的企業(yè)，相應(yīng)的在經(jīng)營策略上會尋求穩(wěn)定，另外，穩(wěn)定性較強(qiáng)的企業(yè)不僅可以充分利用貸款資金，還有利于合作銀行的盈利。

（二）組建專業(yè)審核團(tuán)隊

“科貸通”項目的支持對象是科技型中小企業(yè)，然而政府與銀行缺少對科技型中小企業(yè)審核的專業(yè)團(tuán)隊，也就是說對于企業(yè)未來的發(fā)展前景、產(chǎn)品的競爭力、技術(shù)更新快慢和發(fā)展穩(wěn)定性等問題難以明析，相應(yīng)的就無法確定與企業(yè)發(fā)展相適應(yīng)的科貸通額。

因此，政府應(yīng)該引進(jìn)優(yōu)秀人才，建立具有專業(yè)素質(zhì)的專家隊伍，這一方面能夠?qū)萍夹椭行∑髽I(yè)進(jìn)行專業(yè)審核，力求獲貸企業(yè)具有良好的發(fā)展?jié)摿Γ瑩碛凶銐虻氖袌龈偁幜Γ约按_保挑選出的企業(yè)是真正能夠充分利用資金的企業(yè)。另一方面，專業(yè)的審核隊伍能夠在較短的時間內(nèi)，敏銳地判斷項目的可行性，這就使得獲貸審批的時間能夠相應(yīng)縮短。

（三）引入履約保證保險

對于成長初期的科技型中小企業(yè)貸款風(fēng)險較大是其申請手續(xù)復(fù)雜一個重要原因，另外，基于上面的措施必然會使得“科貸通”項目的申請范圍擴(kuò)大。

因此，可以要求科技企業(yè)購買保險公司的履約保證保險，同時政府拿出貸款風(fēng)險補(bǔ)償金，通過“政府+保險+銀行”的風(fēng)險擔(dān)保模式，保險的進(jìn)入就意味著增加了風(fēng)險承擔(dān)總體，這有利于減少損失，降低貸款風(fēng)險。這樣相應(yīng)的縮短了審批時間，簡化其流程。

（四）加強(qiáng)政府與各方溝通

貸款立項流程分別需要經(jīng)歷銀行審核和政府審核批準(zhǔn)兩個過程，而政府又是企業(yè)和銀行的橋梁。因此，政府要將企業(yè)信息完整準(zhǔn)確的傳達(dá)給企業(yè)，有利于銀行對企業(yè)更好的授信評估，相應(yīng)的縮短企業(yè)審核時間。銀行與政府也應(yīng)該及時交流自己的融資方案，這也有利加快政府對融資方案的審核，簡化審批手續(xù)。

篇6

公司主營業(yè)務(wù)為食品安全快速檢測產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，具有一定競爭性，屬新興產(chǎn)業(yè)。

W公司實際控制人、法定代表人H為國內(nèi)某農(nóng)業(yè)大學(xué)博士，是國內(nèi)食品安全檢測技術(shù)領(lǐng)域的一線專家之一，曾起草近十種試劑盒的農(nóng)業(yè)部行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，獲國家和北京市多項科技大獎。

生產(chǎn)經(jīng)營情況

W公司主要有兩塊業(yè)務(wù)：主業(yè)是視頻安全檢測試劑盒、試劑卡，用于檢測食品或食品原材料中抗生素或毒素的殘留水平；另一塊是承接臨時性研發(fā)服務(wù)，為其他企業(yè)研發(fā)抗原、抗體及儀器銷售等。

W公司具一定的技術(shù)研發(fā)能力，擁有多項發(fā)明專利權(quán)，在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，發(fā)展前景較好，目前已經(jīng)有多家風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)對其表示了投資意向。

W公司的業(yè)務(wù)流程可以簡單歸結(jié)為研發(fā)、生產(chǎn)、銷售三個環(huán)節(jié)。

值得注意的是，雖然其研發(fā)階段耗時較長，但該公司的研發(fā)工作并不是發(fā)明檢驗有毒物質(zhì)的技術(shù)，而是研究將檢驗技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的方法，因此，該公司的研發(fā)工作新技術(shù)風(fēng)險是可控的。

該公司的生產(chǎn)環(huán)節(jié)比較簡單，關(guān)鍵點在于原藥(原液)的配制。在這方面，公司擁有自有專利技術(shù)及經(jīng)驗豐富的專業(yè)人員，只要原液的量產(chǎn)技術(shù)成熟，就可以保證原藥出產(chǎn)率和藥效，之后的加工實際上就是一個稀釋、包裝的過程。

目前W公司設(shè)有市場銷售部，由銷售總監(jiān)進(jìn)行市場運(yùn)作與管理，將全國統(tǒng)一劃分為6個銷售大區(qū)，每個大區(qū)設(shè)區(qū)域經(jīng)理1人，負(fù)責(zé)本區(qū)域營銷運(yùn)作與管理；其在廣州、福州、濟(jì)南等主要城市設(shè)立了常駐辦事處，派駐經(jīng)理、業(yè)務(wù)員、技術(shù)支持等人員進(jìn)行營銷運(yùn)作、產(chǎn)品跟蹤及售后技術(shù)服務(wù)。

W公司的產(chǎn)品主要應(yīng)用于民用領(lǐng)域和政府采購領(lǐng)域。民用領(lǐng)域主要用于食品加工、食品出口經(jīng)營和養(yǎng)殖業(yè)等企業(yè)，前期主要在市場在農(nóng)產(chǎn)品出口企業(yè)方面；隨著國家對食品安全越來越重視，開始擴(kuò)展國內(nèi)動植物源食品生產(chǎn)、加工和貿(mào)易型的企業(yè)市場份額越占越大；政府采購領(lǐng)域主要用戶為工商、質(zhì)檢、衛(wèi)生、商檢，進(jìn)出口檢驗檢疫等涉及食品安全檢測及管理的部門。

W公司的客戶主要為一些國內(nèi)大型知名食品生產(chǎn)廠家，該部分業(yè)務(wù)占比在70％至80％；另有部分政府采購業(yè)務(wù)，占比在20％至30％。該公司在日常經(jīng)營過程中較少同客戶簽訂大額合同，在訂貨時客戶多采用電話訂購的方式，每次訂貨批量較小，但訂貨批次較多。在結(jié)算上公司一般同客戶采用階段性結(jié)算，大型知名食品生產(chǎn)廠可以獲得3至4個月賬期，小型廠家則需要以現(xiàn)金支付貨款；政府單位類客戶的賬期則相對較長，為6個月左右，但該類客戶的付款能力較有保障。

由于該公司生產(chǎn)的試劑盒主要用于食品檢測，不可重復(fù)使用，因此可以說是易耗品。公司的產(chǎn)品種類在不斷增加，從2004年的3個品種增加到目前的56個品種，其在國內(nèi)屬于品種最全的獸藥殘留快速檢測試劑企業(yè)；而其產(chǎn)品價格僅相當(dāng)于進(jìn)口產(chǎn)品的一半甚至三分之一，具有明顯的價格優(yōu)勢，市場份額不斷擴(kuò)大。

財務(wù)情況

截至2009年末，W公司總資產(chǎn)8085萬元，其中流動資產(chǎn)7100萬元，負(fù)債合計2901萬元，其中流動負(fù)債2319萬元，資產(chǎn)負(fù)債率35.88％，流動比率3W06。其資產(chǎn)負(fù)債主要情況如下：貨幣資金1410萬元；應(yīng)收賬款767萬元，其中賬齡1年以內(nèi)占比92％；其他應(yīng)收款4422萬元，其中2948萬元為借給其子公司K公司購買土地和建立廠房使用；無形資產(chǎn)503萬元，為公司自有非專利技術(shù)。短期借款2000萬元，包括J銀行貸款500萬元，B銀行貸款1500萬元；應(yīng)付賬款168萬元，主要為應(yīng)付供應(yīng)商的原材料貨款；專項應(yīng)付款582萬元，均為政府項目撥款或政府獎勵性撥款。實收資本1000萬元，未分配利潤4019萬元。該公司2007年至2009年銷售收入分別為1998萬元、2823萬元、3470萬元，凈利率分別為39％、50％、43％。

由此可見，W公司資產(chǎn)規(guī)模不大，資產(chǎn)負(fù)債率較低，銷售水平逐年增長，凈利率保持在較高水平，盈利能力較強(qiáng)。

面臨問題

W公司目前有銀行短期貸款余額2000萬元未還，貸款擔(dān)保方式均為擔(dān)保公司保證擔(dān)保。

從公司財務(wù)狀況來看，由于W公司整個資金需求超過2000萬，因此它在B銀行不能增加貸款。而公司在B銀行的貸款即將到期，公司希望J銀行成為其唯一授信行，因此向J銀行申請3000萬貸款額度。目前面臨還本付息的壓力。

自2009年下半年開始，該公司有了新的業(yè)務(wù)增長點，根據(jù)測算，新業(yè)務(wù)開展需要運(yùn)營投資金額約為700萬元至800萬元；除新業(yè)務(wù)需求外，公司還計劃投資300萬元提高生產(chǎn)技術(shù)，包括生產(chǎn)及試驗用原材料采購費用100萬元、微生物檢測所需原材料100萬元、動物疫病監(jiān)測所需原材料100萬元。

相對于融資需求，公司的固定資產(chǎn)不足；而且公司土地已做抵押。在這種情況下，可利用J銀行放款和B銀行還款的時間差，以知識產(chǎn)權(quán)作為抵押，取得J銀行貸款。

解決方案

交通銀行北京分行中小企業(yè)部副總經(jīng)理盧欣提出的解決方案如下：

W公司身上具有中小民營企業(yè)的一些典型特征。比如，作為中小企業(yè)，W公司與其下游企業(yè)的議價能力較低，對下游的賒銷期最長可達(dá)半年之久；作為民營企業(yè)，W公司的關(guān)聯(lián)往來用款較為明顯，其借給子公司大額資金用于購買土地和建立廠房(其他應(yīng)收款中的2948萬元)，具有一定風(fēng)險；另外，該公司所在行業(yè)中的國外品牌目前仍具有較高的市場占有率。

從整體來看，W公司在其細(xì)分行業(yè)中仍具有一定優(yōu)勢，與國外品牌相比，其具有價格優(yōu)勢；具備一定的技術(shù)研發(fā)能力，擁有多項發(fā)明專利權(quán)；下游客戶主要為大型知名食品生產(chǎn)廠和政府采購客戶，回款較有保障；其經(jīng)過多年經(jīng)營，目前可以說是有技術(shù)、有市場、盈利能力強(qiáng)、發(fā)展前景較好，第一還款來源不錯。作為銀行，在采取一定的控制和管理措施的基礎(chǔ)上是可以適度跟進(jìn)的：

W公司屬于科技型企業(yè)，自有的專利技術(shù)體現(xiàn)其核心價值，可給予其知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款(交通銀行北京市分行2006年就已推出此信貸產(chǎn)品)，將公司自有的12項發(fā)明專利在經(jīng)專業(yè)評估公司評估后，質(zhì)押給銀行；該公司為民營企業(yè)，應(yīng)追加公司實際控制人對貸款進(jìn)行保證擔(dān)保。

W公司的控股子公司K公司名下?lián)碛泄I(yè)用地使用權(quán)和廠房，評估價值約為4500萬元，該部分資產(chǎn)為這兩家企業(yè)主要的固定資產(chǎn)，應(yīng)予以抵押；但目前該資產(chǎn)已抵押給擔(dān)保公司，在土地、房產(chǎn)的解押，抵押手續(xù)辦理期間，應(yīng)追加該資產(chǎn)的所有人K公司作為貸款的擔(dān)保人。

這其中最重要的一環(huán)是W公司可向J銀行申請3000萬貸款(以知識產(chǎn)權(quán)作質(zhì)押)，該貨款可以覆蓋公司所有的資金需求。

篇7

銀行股強(qiáng)勢不乏基本面的支撐。從主導(dǎo)銀行業(yè)績的三大因素信貸增長、息差、信貸成本來看，雖然今年一季度，息差劇降、信貸擴(kuò)張的價量矛盾，倍增銀行經(jīng)營壓力。但進(jìn)入二季度，隨著大規(guī)模信貸投放的效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，息差環(huán)比小幅下滑的負(fù)面影響將明顯弱化，對銀行業(yè)績具有決定性影響的凈息收入將出現(xiàn)環(huán)比增長。與此同時，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和資本市場的回暖，銀行的中間業(yè)務(wù)重獲增長動力，資產(chǎn)質(zhì)量則繼續(xù)保持穩(wěn)定。因此，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，未來幾個季度，銀行的盈利水平將呈現(xiàn)逐步改善的趨勢。

據(jù)國泰君安預(yù)測，今年上市銀行凈利潤有望實現(xiàn)8.3%的正增長。逐季看，今年一季度為凈利潤同比增速低谷，二季度凈利潤有望實現(xiàn)同比增長，但幅度會很小，直到第三、四季度，上市銀行凈利潤將有較為明顯的同比正增長。但對于2010年，國泰君安也持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。

篇8

隨著我國金融業(yè)的不斷開放和利率市場化的改革，商業(yè)銀行間的競爭日益激烈，再加上國家對商業(yè)銀行的監(jiān)管不斷加強(qiáng)，其盈利能力受到挑戰(zhàn)。商業(yè)銀行傳統(tǒng)的存貸息差的經(jīng)營模式收入逐漸減少，而國外的銀行已經(jīng)開始大力開拓中間業(yè)務(wù)等非利息收入。目前我國商業(yè)銀行利息收入所占的平均比重已由2010年的80%下降到2015年的70%，而國外發(fā)達(dá)國家的商業(yè)銀行利息收入所占平均比重已經(jīng)達(dá)到了40%。由此可見，加快經(jīng)營模式和和收入結(jié)構(gòu)的改變，已成為我國商業(yè)銀行改革的方向之一。

一、數(shù)據(jù)來源及模型假設(shè)

本文選取16家上市銀行為研究對象，對其2010到2015年年報進(jìn)行整理分析，獲得所需數(shù)據(jù)。為了便于解決和研究問題，提出以下幾條假設(shè)：⑴假設(shè)16家上市銀行的年報真實可信；⑵假設(shè)上市銀行在編制年報時使用會計記賬方式等一致；⑶假設(shè)設(shè)置的變量取值都有實際意義且數(shù)據(jù)記錄準(zhǔn)確規(guī)范。

二、根據(jù)收入結(jié)構(gòu)對商業(yè)銀行的分類

（一）研究思路

首先運(yùn)用主成分分析將多個指標(biāo)濃縮為少量幾個指標(biāo)，消除各個指標(biāo)間的多重共線性，然后根據(jù)主成分得分對其用二階聚類法進(jìn)行聚類分析，最后根據(jù)實際情況確定最終聚類結(jié)果。

（二）數(shù)據(jù)處理

1.主成分分析。將我們整理的2015年16家上市銀行收入結(jié)構(gòu)的各項指標(biāo)用SPSS對其進(jìn)行主成分分析，在方差累計貢獻(xiàn)率大于85%的情況下，得出F1、F2、F3、F4主成分得分函數(shù)：

F1=-0.379X1+0.316X2+0.023X3-0.28X4+0.3X5+0.075X6

F2=-0.163X1+0.325X2+0.439X3+0.156X4-0.354X5-0.332X6

F3=-0.244X1-0.143X2+0.431X3+0.322X4-0.09X5+0.796X6

F4=-0.293X1+0.416X2-0.684X3+0.851X4+0.032X5+0.013X6

將各指標(biāo)值分別代入4個得分函數(shù)中，就可以得出每個商業(yè)銀行的主成分得分，得分結(jié)果如表1所示。

2.聚類分析。根據(jù)表1，對其用二階聚類法進(jìn)行聚類分析，先分別聚成四類、五類和六類。

下圖為三種聚類的“模型概要”和“聚類質(zhì)量”圖。

“聚類質(zhì)量”通過不同的顏色來表示聚類質(zhì)量的“差”、“良”、“好”和“較佳”三個等級。藍(lán)色條帶表聚類質(zhì)量達(dá)到的等級。由上圖可以觀察到，三種聚類結(jié)果的聚類質(zhì)量良好，說明聚類成三種方式都是合理的。

下表是將16家商業(yè)銀行分別聚成四類、五類和六類的情況。

表2 不同聚類結(jié)果表

■

由表2可以看出，不論將這16家銀行分為四類、五類還是六類，我們都可以發(fā)現(xiàn)：工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行被分為一類，農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、華夏銀行、北京銀行被分為一類，浦發(fā)銀行和民生銀行被分為一類。最終我們結(jié)合實際，將四類的結(jié)果作為本文的最終聚類結(jié)果。

（三）結(jié)果分析

第一類銀行的利息收入平均為72.58%，低于其余13家銀行2.3%。并且其他營業(yè)收入平均占總收入的4.93%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其余13家商業(yè)銀行4.03%。這說明國有的三大商業(yè)銀行比其他商業(yè)銀行具有較優(yōu)的收入結(jié)構(gòu)，這也為工商、建設(shè)和中國銀行成為全球頂尖銀行提供了依據(jù)。

第二類商業(yè)銀行是利息收入占比降低最快或營業(yè)額相對龐大的商業(yè)銀行，這四家銀行的收入結(jié)構(gòu)雖然沒有第一類好，但在優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)的能力上存在比較大的潛力，相信其收入結(jié)構(gòu)在以后幾年會快速得到改善。

第三類商業(yè)銀行是唯一在匯兌收益中虧損的一類商業(yè)銀行，這類商業(yè)銀行都是股份制銀行，資產(chǎn)規(guī)模較小，但是最富創(chuàng)新力的銀行。但就目前來說，其收入結(jié)構(gòu)是16家商業(yè)銀行中最差的一類銀行，應(yīng)該得到管理層的重視。

第四類商業(yè)銀行處于四類銀行收入結(jié)構(gòu)的中間水平。其中，招商銀行零售業(yè)務(wù)備受認(rèn)可，平安銀行依靠其母公司平安集團(tuán)快速擴(kuò)張，意圖成為全能型模式銀行。此類銀行的利息占比收入是四類銀行中最低的一類銀行，甚至低于第一類國有控股銀行2.5%。但資產(chǎn)規(guī)模較低，其他業(yè)務(wù)收入占比僅為0.15%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于第一類商業(yè)銀行其他營業(yè)收入平均占總收入的4.93%。

三、收入結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)規(guī)模和營業(yè)收入之間的聯(lián)系

（一）研究思路

本文假設(shè)收入結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)規(guī)模和營養(yǎng)結(jié)構(gòu)之間是確定的函數(shù)關(guān)系，進(jìn)行回歸分析，得出收入結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)規(guī)模和營業(yè)收入之間的函數(shù)表達(dá)式，通過對各參數(shù)的分析，可分別得到資產(chǎn)規(guī)模和營業(yè)收入之間對收入結(jié)構(gòu)的影響。

（二）數(shù)據(jù)處理

1.回歸分析。用資產(chǎn)規(guī)模和營業(yè)收入作為自變量，用利息凈收入、手續(xù)費及傭金凈收入、投資收益、公允價值變動收 、匯兌收益、其他業(yè)務(wù)收入作為因變量。由于6個自變量具有不同的重要性，假定收入結(jié)構(gòu)可分為利息收入和非利息收入，因此先對這6個變量分別賦予權(quán)重0.5、0.1、0.1、0.1、0.1、0.1，然后再進(jìn)行回歸分析。此數(shù)據(jù)是截面數(shù)據(jù)，有可能存在異方差，所以直接采用加權(quán)最小二乘法進(jìn)行回歸，回歸權(quán)數(shù)設(shè)置為殘差平方和。用EVIEWS進(jìn)行WLS回歸。

①資產(chǎn)規(guī)模回歸方程

回歸結(jié)果如下：

Y1=-21.8235+43.817X1+195.5811X2+189.2389X3+363.1467X4 +394.9035X5+335.5921X6

T=（-1.7214）（1.6997）（1.6064）（1.6930）（1.8888）（2.8589）（1.7292）

R2=0.9999，DW=0.8，F(xiàn)=1094270

由回歸結(jié)果可以看出R2=0.9999，這說明模型對樣本擬合度很高；F=1094270，給定顯著性水平α=0.05通過查F分布表可知，此回歸程顯著。

②業(yè)收入回歸方程

回歸結(jié)果如下：

Y2=-16.844+33.147X1+152.972X2+166.822X3+350.225X4 +334.845X5+265.7024X6

T=（-1.1819）（1.1438）（1.1177）（1.3276）（1.6204）（2.1563）（1.2179）

R2=0.9999，DW=0.7513，F(xiàn)=957327

由回歸結(jié)果可以看出R2=0.9999，這說明模型對樣本擬合度很高；F=957327，給定顯著性水平α=0.05通過查F分布表可知，此回歸程顯著。

（三）結(jié)果分析

由資產(chǎn)規(guī)模回歸方程中可以看出，6個自變量的系數(shù)都為正，說明6個變量與銀行的資產(chǎn)規(guī)模呈正相關(guān)。又發(fā)現(xiàn)利息收入的系數(shù)最小，說明利息對銀行資產(chǎn)規(guī)模的邊際彈性低，無法通過增加利息收入而增加資產(chǎn)規(guī)模。

由營業(yè)收入回歸中可以看出，6個自變量的系數(shù)都為正，說明6個變量與銀行的資產(chǎn)規(guī)模亦呈正相關(guān)。和資產(chǎn)規(guī)模回歸方程一樣，利息收入的系數(shù)最小。因此建議商業(yè)銀行應(yīng)該增大非利息收入，這樣可以優(yōu)化自己的收入結(jié)構(gòu)，更快的提高營業(yè)收入。

四、收入結(jié)構(gòu)的預(yù)測

（一）研究思路

在前文分類的基礎(chǔ)上，為了代表所有的上市銀行和計算的方便性，我們挑選4類中一家銀行的收入結(jié)構(gòu)進(jìn)行灰色預(yù)測。因為影響收入結(jié)構(gòu)最主要的因素是利息占總收入的比重，我們選取這一項作為預(yù)測對象。

（二）數(shù)據(jù)處理

灰色預(yù)測

商業(yè)銀行利息占總收入的比重近年來都呈現(xiàn)下降的趨勢，因此我們選取GM（1，1）灰色預(yù)測模型。

1.工商銀行。利用MATLAB軟件求出模型參數(shù)a、b，即發(fā)展灰度和內(nèi)生灰度的估計值：a=0.0132，b=0.7897。由此可求得一次累加原始數(shù)列擬合序列表達(dá)式：y=59.9381-59.1405E-0.0132t，以此計算而得的數(shù)列再進(jìn)行累減還原即可得灰色預(yù)測后的擬合序列，最后進(jìn)行模型誤差的檢驗。

由表3可以看出，2016～2020年擬合數(shù)據(jù)與原始數(shù)據(jù)的殘差均小于0.02，相對誤差均小于2%，說明此模型可以用來預(yù)測工商銀行利息收入占總收入的比重。

利用上述建立的模型，用MATLAB直接預(yù)測2016～2020年工商銀行利息占總收入的比重數(shù)據(jù)，如下表4所示：

2.交通銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行。采用與工商銀行相同的建模方式，對交通銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行的利息占總收入的比重進(jìn)行灰色GM（1，1）預(yù)測，預(yù)測誤差直接用圖2展示。

圖2 交通銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行誤差與相對誤差分布圖.

由圖2可以直觀的觀察到，2016～2020年擬合數(shù)據(jù)與原始數(shù)據(jù)的殘差均小于0.02，相對誤差均小于2%，說明此模型對交通銀行、浦發(fā)銀行和平安銀行的利息收入占總收入的比重可以進(jìn)行預(yù)測。

由此，我們用MATLAB求出其余三家商業(yè)銀行利息占總收入的比重數(shù)據(jù)，如表5所示：

（三）結(jié)果分析

由表4和表5可以觀察到，平安銀行的利息收入在2020年占比最低為52%，遠(yuǎn)高于工商銀行的68.75%，說明第四類銀行，即最富有創(chuàng)新的商業(yè)銀行未來的發(fā)展前景樂觀。而第一類銀行即目前具有相對最優(yōu)收入結(jié)構(gòu)的國有大型商業(yè)銀行，其利息收入所占比重雖然在逐年降低，但其速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于第四類股份制商業(yè)銀行。

五、總結(jié)

本文首先聚類分析了國內(nèi)16家上市銀行收入結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，我們發(fā)現(xiàn)國有大型商業(yè)銀行現(xiàn)階段憑借其強(qiáng)大的資產(chǎn)規(guī)模，構(gòu)建了比其它商業(yè)銀行更優(yōu)的收入結(jié)構(gòu)，以此成為全球頂尖銀行。而第四類股份制商業(yè)銀行雖然具有較強(qiáng)的創(chuàng)新能力，但其收入結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀仍不及國有大型商業(yè)銀行。然后回歸分析了商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)規(guī)模和營業(yè)收入之間的關(guān)系，得到利息收入對銀行資產(chǎn)規(guī)模和營業(yè)收入的邊際彈性低，因此商業(yè)銀行欲通過增加利息收入從而增加資產(chǎn)規(guī)模和營業(yè)收入已是不明智的選擇。最后對4類銀行中典型的4家銀行的利息收入所占比重進(jìn)行灰色預(yù)測，發(fā)現(xiàn)5年后富有創(chuàng)新的股份制商業(yè)銀行的利息收入占比已經(jīng)低于國有大型商業(yè)銀行。

因此國有大型商業(yè)銀行應(yīng)該加強(qiáng)創(chuàng)新，重新定位經(jīng)營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，向股份制商業(yè)銀行學(xué)習(xí)，與國際金融大環(huán)境接軌，效仿國際先進(jìn)理念，把中間業(yè)務(wù)作為商業(yè)銀行新效益增長點。股份制商業(yè)應(yīng)該保持其創(chuàng)新能力，繼續(xù)開展收入結(jié)構(gòu)改革，擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模。國家應(yīng)該逐步放松對金融的管制，讓商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)大，逐漸形成混業(yè)經(jīng)營模式，成為多功能、綜合性的“金融百貨公司”，以此達(dá)到優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)的目的。

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[中圖分類號]F830.33 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]B

一、利率市場化對全國性商業(yè)銀行經(jīng)營的影響及大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)的必要性

（一）利率市場化對商業(yè)銀行經(jīng)營的影響

1.利率市場化使我國全國性商業(yè)銀行的存貸利潤增速下降。下圖1對比了我國全國性商業(yè)銀行2010至2014年度利息凈收入變化，其中數(shù)值以億元為單位。

從上圖可以看出，全國性商業(yè)銀行利息凈收入雖然逐年增加，但是增速放緩。在利息凈收入增速方面，自2010年至2014年，中國銀行由22.09%降到13.3396，農(nóng)業(yè)銀行由33.37降到14.27%，工商銀行由23.56%降到11.32%，建設(shè)銀行由最高21.11%降到12.30%，交通銀行由27.63%降到3.14%。

2.利率市場化給我國商業(yè)銀行帶來了一定的挑戰(zhàn)。由于金融業(yè)的同質(zhì)化，不可避免商業(yè)銀行間競爭加劇，為了在競爭中脫穎而出，經(jīng)營方式以及風(fēng)險管控等方面都面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。

（二）大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)的必要性

首先，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)能夠提供新的利潤增長點，提供了巨大的盈利空間。其次，能夠優(yōu)化業(yè)務(wù)經(jīng)營結(jié)構(gòu)，促進(jìn)其經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)變。最后，發(fā)展中間業(yè)務(wù)能夠在一定程度上規(guī)避利率風(fēng)險。國際商業(yè)銀行發(fā)展經(jīng)驗表明，商業(yè)銀行現(xiàn)代化的程度越高，中間業(yè)務(wù)的發(fā)展越活躍、高附加值產(chǎn)品也越豐富，加大力度發(fā)展中間業(yè)務(wù)成為商業(yè)銀行未來發(fā)展的必然趨勢。

二、全國性商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

（一）中間業(yè)務(wù)凈收入持續(xù)增長

下表為2009-2015年度我國全國性商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)凈收入的數(shù)值及占比情況，其中數(shù)值以人民幣億元為單位。

從上表可以看出我國全國性商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)凈收入逐年增加的趨勢，只有農(nóng)業(yè)銀行在2014年度出現(xiàn)中間業(yè)務(wù)小幅回落的現(xiàn)象，交通銀行中間業(yè)務(wù)凈收入明顯少于其他四大行。

（二）全國性商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)增長速度緩慢

我國全國性商業(yè)銀行在2010及2011兩年，中間業(yè)務(wù)呈快速增長的態(tài)勢，2011年達(dá)到峰值，農(nóng)業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)凈收入增長率高達(dá)49.24%，工商銀行為39.54%，最低的中國銀行為18.27%。由于2012年，銀監(jiān)會頒布的《關(guān)于整治銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不規(guī)范經(jīng)營的通知》規(guī)定了“七不準(zhǔn)”、“四公開”，商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)凈收入增速大幅下滑。隨后2013年中間業(yè)務(wù)凈收入增速有所提高，但是到了2014年又呈現(xiàn)下降的趨勢，農(nóng)業(yè)銀行出現(xiàn)了負(fù)增長的情形，中間業(yè)務(wù)凈收入下降了3.73%，2015年度各大行中間業(yè)務(wù)除交通銀行外均增速緩慢，其中中國銀行中間業(yè)務(wù)凈收入增長率降至1.32%。如下圖2所示，顯示了我國全國性商業(yè)銀行2010至2015年度中間業(yè)務(wù)凈收入增加額及增長率的變動情況，其中增加額以人民幣億元為單位。

三、全國性商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)發(fā)展過程中存在的問題

（一）有關(guān)中間業(yè)務(wù)發(fā)展的法律法規(guī)不健全

第一個有關(guān)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的法規(guī)《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》是2001年才頒布實施的，相關(guān)法規(guī)的滯后性同時缺乏比較詳細(xì)具體的操作規(guī)定，容易造成法律的空白以及監(jiān)管的真空，以及在《商業(yè)銀行法》中規(guī)定了商業(yè)銀行分業(yè)經(jīng)營的法律體制，在一定程度上限制了全國性商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品的創(chuàng)新發(fā)展。

（二）對中間業(yè)務(wù)管理不規(guī)范

一方面，缺乏系統(tǒng)的中間業(yè)務(wù)管理體制。中間業(yè)務(wù)的發(fā)展缺乏系統(tǒng)性的管理，表現(xiàn)為分散化的管理，這種非集中的管理方式形成了多重的標(biāo)準(zhǔn)，也阻礙了整體上的協(xié)調(diào)和發(fā)展。另一方面中間業(yè)務(wù)的風(fēng)險防范機(jī)制不健全，中間業(yè)務(wù)屬于技術(shù)密集型，風(fēng)險存在于產(chǎn)品自誕生起的各個環(huán)節(jié)，中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新產(chǎn)品風(fēng)險的隱蔽性強(qiáng)、分布性廣、可控性差的特點，而商業(yè)銀行的審計和稽查部門獨立性不夠強(qiáng)，內(nèi)部監(jiān)管能力較弱，監(jiān)管不嚴(yán)、違規(guī)成本低等現(xiàn)象的存在導(dǎo)致不能對風(fēng)險的各個方面進(jìn)行全面的監(jiān)控及化解。

（三）中間業(yè)務(wù)發(fā)展重視不足

一直以來，由于存貸利差的巨大收益，使得對于中間業(yè)務(wù)的發(fā)展有所忽視，對于發(fā)展中間業(yè)務(wù)的緊迫度、積極性不高。雖然現(xiàn)今對中間業(yè)務(wù)的發(fā)展上的重視度較之前有所提高，但是沒有達(dá)到將中間業(yè)務(wù)發(fā)展放到戰(zhàn)略層面，這是經(jīng)營理念上的欠缺。同時銀行在開展業(yè)務(wù)時對于量的盲目追求卻忽視業(yè)務(wù)的品質(zhì)，阻礙了中間業(yè)務(wù)的健康及可持續(xù)的發(fā)展。

（四）中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理且缺乏創(chuàng)新

雖然中間業(yè)務(wù)得到了巨大的發(fā)展，基本具備了相對完整的中間業(yè)務(wù)體系。但是中間業(yè)務(wù)的開展還是以傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)為主，主要為低附加值、低技術(shù)含量的支付結(jié)算、銀行卡、等，屬于勞動密集型、成本高的業(yè)務(wù)。那些高附加值、技術(shù)含量高的創(chuàng)新型中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品卻相對匱乏，顯然產(chǎn)品創(chuàng)新不足，難以實現(xiàn)產(chǎn)品及服務(wù)的多樣化。據(jù)201.5年上半年全國性商業(yè)銀行年報數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，工商銀行個人理財及銀行卡業(yè)務(wù)占比22.39%，工商銀行及交通銀行的投行業(yè)務(wù)均占前三，占比分別為17.82%、20.21%。其他全國性銀行對中間業(yè)務(wù)凈收入貢獻(xiàn)度前三的業(yè)務(wù)仍為基礎(chǔ)的中間業(yè)務(wù)，全國性商業(yè)銀行依然需要積極創(chuàng)新及發(fā)展中間業(yè)務(wù)，使產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理化并提高服務(wù)層次。

（五）科技支持上的不足及專業(yè)人才的缺乏

一方面，由于全國性銀行還在追求通過增加營業(yè)網(wǎng)點、增加業(yè)務(wù)量來提高盈利水平，對中間業(yè)務(wù)方面的科技投資相對較少。比如支付結(jié)算系統(tǒng)覆蓋面小的問題，信息管理系統(tǒng)上如總分行相互之間的信息溝通不及時導(dǎo)致中間業(yè)務(wù)的發(fā)展受限，日常的自助設(shè)備中也難以方便辦理外匯以及理財?shù)容^普遍的中間業(yè)務(wù)，相對復(fù)雜的中間業(yè)務(wù)就更難以辦理。另一方面，存在著員工知識體系老化、缺乏專業(yè)技能等人才管理方面的問題。由于中間業(yè)務(wù)的發(fā)展需要同時具備金融知識、法律知識、計算機(jī)知識等，并且懂得營銷且具有豐富經(jīng)驗的復(fù)合型專業(yè)人才，人才的儲備不足嚴(yán)重制約了中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展。

四、利率市場化條件下全國性商業(yè)銀行發(fā)展中間業(yè)務(wù)的對策建議

（一）健全中間業(yè)務(wù)相關(guān)的法律法規(guī)

在法律法規(guī)方面，相關(guān)部門需加強(qiáng)對商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)法律法規(guī)的完善，在完善的同時注意與國際慣例相符，為金融業(yè)務(wù)國際化發(fā)展提供法律保障。同時消除現(xiàn)有的金融法律中不適宜中間業(yè)務(wù)發(fā)展的條款、適當(dāng)放寬商業(yè)銀行與非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)合作的限制，鼓勵跨行業(yè)創(chuàng)新、多樣化發(fā)展。

（二）完善中間業(yè)務(wù)管理體系

一方面，借鑒發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗，應(yīng)完善以中間業(yè)務(wù)管理委員會為紐帶，以事業(yè)部制為核心的監(jiān)管體系，對中間業(yè)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)籌的管理，制定標(biāo)準(zhǔn)化的流程以及實施細(xì)則，形成規(guī)范化的管理并建立合理的內(nèi)部激勵體系。另一方面，對于中間業(yè)務(wù)風(fēng)險的防范及監(jiān)管上應(yīng)建立有效的風(fēng)險防范機(jī)制，對中間業(yè)務(wù)風(fēng)險做到動態(tài)監(jiān)管、前期預(yù)測、后期監(jiān)測，使產(chǎn)品創(chuàng)新與風(fēng)險監(jiān)測并重。對擔(dān)保承諾業(yè)務(wù)及資產(chǎn)證券化等具有差異性產(chǎn)品的風(fēng)險監(jiān)管需給予極大的重視，完善對中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新的各個過程的監(jiān)管，可設(shè)置專門的風(fēng)險監(jiān)控專員，及時識別及監(jiān)控風(fēng)險，將風(fēng)險落實到人，同時也要防范操作風(fēng)險。

（三）從經(jīng)營理念上重視中間業(yè)務(wù)的發(fā)展

全國性商業(yè)銀行一直作為我國銀行業(yè)的先行者，從自身的條件來看具備著發(fā)展中間業(yè)務(wù)的優(yōu)勢。應(yīng)自上而下的充分認(rèn)識到發(fā)展中間業(yè)務(wù)大有可為，要自總行到分行全面貫徹發(fā)展中間業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略理念，將其作為利率市場化背景下新的利潤增長點，創(chuàng)造市場價值，提升自身發(fā)展的競爭力，使其經(jīng)營更具可持續(xù)性。

（四）積極創(chuàng)新中間產(chǎn)品、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

應(yīng)抓住時代的契機(jī)，著重進(jìn)行創(chuàng)新發(fā)展。全國性商業(yè)銀行應(yīng)利用資金優(yōu)勢，將更多的資金投入到產(chǎn)品的創(chuàng)新中，在發(fā)展傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，促進(jìn)中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品向高技術(shù)、高附加值的方向發(fā)展，積極借鑒國外銀行中間業(yè)務(wù)發(fā)展的先進(jìn)經(jīng)驗，實現(xiàn)從傳統(tǒng)的低附加值的產(chǎn)品過渡到咨詢與顧問、投行等高端的產(chǎn)品拓展，進(jìn)而優(yōu)化中間產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)。可以將支付結(jié)算業(yè)務(wù)、咨詢業(yè)務(wù)等中間業(yè)務(wù)進(jìn)行多種產(chǎn)品的組合，以滿足不同產(chǎn)品的客戶需求，豐富中間業(yè)務(wù)品種，提高高端中間業(yè)務(wù)的占比，促進(jìn)精細(xì)化、專業(yè)化服務(wù)的發(fā)展。

篇10

就在上汽通用消息的第二天，它的同行上海汽車集團(tuán)財務(wù)公司也發(fā)行了同類產(chǎn)品：“2012上元一期個人汽車抵押貸款支持證券”，募集規(guī)模為10億元。

汽車金融貸款公司相繼啟動資產(chǎn)證券化，這意味著試點范圍不再局限于傳統(tǒng)的銀行信貸領(lǐng)域，開始逐漸向非金融機(jī)構(gòu)拓展，資產(chǎn)證券化全面開放。在直接融資越來越難的背景下，企業(yè)借道資產(chǎn)證券化融資正成為新的時尚。

國內(nèi)的資產(chǎn)證券化進(jìn)程始于2005年，但隨著2008年美國次貸危機(jī)的爆發(fā)，仍在嬰幼兒期的國內(nèi)的資產(chǎn)證券化進(jìn)程被叫停。直到今年6月份，財政部、央行、銀監(jiān)會聯(lián)合了《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點有關(guān)事項的通知》。由于被擠壓了五年，一旦放開，市場對于資產(chǎn)證券化的需求開始大爆發(fā)。

9月份，國家開發(fā)銀行以101.66億元的首單ABS產(chǎn)品開啟了信貸資產(chǎn)證券化的第一扇大門。10月30日，交通銀行委托中海信托在全國銀行間市場發(fā)行30.34億元“交銀2012第一期信貸資產(chǎn)支持證券”。中國銀行近期也有計劃發(fā)行信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，目前已經(jīng)獲得央行的批準(zhǔn)。

此次重啟，信貸資產(chǎn)證券化還開始向非銀行金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)展。11月19日，工銀金融租賃有限公司發(fā)行了國內(nèi)首只金融租賃企業(yè)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。11月底，汽車金融貸款公司也加入了大軍。上海通用和上汽通用發(fā)起的兩只產(chǎn)品設(shè)計類似，都采取了分級機(jī)構(gòu)設(shè)計，分為優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券A與次級資產(chǎn)支持證券B。

海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李訊雷在微博上表示，隨著金融業(yè)各領(lǐng)域的放開，金融創(chuàng)新令人眼花繚亂，但真正有技術(shù)含量的是資產(chǎn)證券化以及衍生品交易，未來資產(chǎn)證券化將迎來大的發(fā)展前景。

除了銀行，券商也瞄準(zhǔn)了這塊蛋糕。和銀行的信貸化領(lǐng)域不同，券商負(fù)責(zé)的領(lǐng)域在企業(yè)資產(chǎn)證券化方面，通過專項資產(chǎn)管理計劃為依托發(fā)行資產(chǎn)支持證券。