導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇資產證券化合作協議，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內容能為您提供靈感和參考。

篇1

令史凱文樂觀的理由，是中國即將啟動的第二輪證券化試點?！敦斀洝酚浾呓斋@悉，中國信達資產管理公司（下稱信達）不良資產（Non-performing Loan，NPL）證券化已經獲得銀監會批準，擬發行市場估值規模為50億元的資產證券化產品。只待中國人民銀行批準，該產品就能正式到銀行間債券市場上市交易。

此前，11月17日，中國工商銀行向中國人民銀行和銀監會遞交了發行45億元資產支持證券的申請。

此外，東方資產管理公司的審請也獲批在望，中國銀行、中國農業銀行和數家股份制銀行，也在忙著準備遞交申請。第二輪資產證券化熱潮似乎一觸即發。

信達兩年期待

據信達副總裁陳孝周介紹，這次信達擬發行的證券化產品將以信達2004年從中國銀行收購的廣東地區約210億元未償本金余額的可疑類貸款資產為基礎組成資產池，市場估值總額約為50億元左右，其中擬發行的優先級資產支持證券規模約為30億元（最多不超過37億元），而其余次級資產均由信達公司自己持有，以作為內部增信。

此次發行由信達作為發起人，中誠信國際信用評級有限公司（下稱中誠信）負責評級，中誠信托與民生銀行分別作為受托人和資金保管機構，中國國際金融有限公司（下稱中金）負責承銷。中金投資銀行部董事總經理趙曉征對《財經》記者表示，預計很快將可以正式發行。

“第二輪試點首發預計在2007年一季度?！被葑u（北京）信用評級有限公司結構融資評級聯席董事（下稱惠譽北京）周捷對《財經》記者說。

早在2004年10月，信達與中金就簽署了不良資產國內證券化合作協議，擬將其從中國銀行收購的廣東地區約210億不良資產組成資產池，開展不良資產證券化。然而國內相關政策法規不夠健全，資產證券化各項準備工作繁瑣；加上央行和銀監會本著審慎創新的原則，先由建行、開行等大行先行試點，由此，信達的不良資產證券化計劃一再推遲。

2005年，中國建設銀行建元RMBS（個人住房抵押貸款證券）、國家開發銀行開元ABS（信貸資產支持證券）兩期資產證券化產品隆重登場之后，除今年4月國開行發行一期產品，資產證券化可謂雷聲大雨點小。此番信達拔得第二輪試點頭籌，已距其籌備之初兩年有余。

熱情與現實

如上所述，信達之外，多家銀行機構也在翹首期待資產證券化第二輪試點的到來。一位業內人士透露，今年央行和銀監會曾召開兩次會議，與七家銀行和兩家資產管理公司討論第二輪資產證券化試點，各家均表示出積極的興趣。

不過，各家機構如此熱衷于資產證券化，意圖顯然不僅在于經濟利益。工行投資銀行部風險管理處馬筱林坦言，“主要是為了打通資產證券化這個通道?！币驗閮H就目前已經上市的建行和國開行資產證券化產品而言，可謂交易冷清。按照一位業內人士對《財經》記者的說法，建元基本上沒有交易，開元只是偶有交易。

據悉，第二批試點中確定的產品，只有抵押貸款證券（CLO）、RMBS和ABS，包括銀行不良貸款（NPL）支持的ABS。“國內目前的技術很難支持更高級和更復雜的產品?！敝芙菡f。

以RMBS為例，一位業內人士分析說，與美國等成熟市場不同，中國的住房貸款缺乏歷史有效數據，銀行難以掌握提前還款的規律，其設計的RMBS存在著提前還款的不確定性，從而難以根據提前還款模型定價。

除了歷史數據問題，標準普爾中國區總裁、董事總經理扈企平認為，國外住房貸款大部分為固定利率，市場利率下降時，消費者會進行再融資提前還款，而國內大部分房屋抵押貸款是浮動利率，當利率上升時，消費者會提前還款，動機不一樣導致美國的提前還款模型也無法直接用于中國。

此外，外資評級機構，如標準普爾、穆迪和惠譽，目前都不得直接開展銀行間債券市場評級，只有五家國內評級機構――中誠信、大公國際資信評估有限公司、聯合資信評估有限公司、上海遠東資信評估有限公司、上海新世紀資信評估投資服務有限公司――獲央行認可，可參與銀行間債券市場評級。

“有一個對資產證券化有比較豐富經驗的機構，從宏觀、現金流、法律等各方面綜合分析，才能給出一個比較合理的評級。”曾參與建行建元項目的一位人士說。“中介機構力量不能保證的話，市場可能會出現很大問題?！?/p>

不過，在之前建行與國開行的資產證券化產品中，國際評級機構已經通過與國內評級機構合作參與其中；其形式是向國內評級機構提供技術和經驗，只是評級報告仍然以國內評級機構名義發表。據悉，穆迪參與了對建行建元項目的評級，惠譽也參與了對國開行開元項目的評級。

2006年9月，穆迪收購中誠信49％股權，從而獲得了參與中國銀行間債券市場評級的途徑。

惠譽北京中國董事總經理李運建表示，未來的資產證券化項目中，惠譽仍然會與國內評級機構合作。同時，惠譽也在尋求合資，以避開這個門檻?！耙呀浾劦煤苌钊肓耍Ｍ茉诿髂曜C券化推出之前達成?！崩钸\健說。

扈企平也表示，標準普爾也在尋找國內評級機構“結婚”，只是還沒有找到對象。

美國富蘭克林鄧普頓投資公司（Franklin Templeton Investments）高級副總裁、浮動利率債券部門主管博雅?。∕ark S. Boyadjian）認為，中國目前資產證券化試點的意義在于發現建立結構和發現問題，而不在于市場規模大小。

他表示，由于中國沒有成熟的債券市場，無法形成類似于美國債券市場的收益曲線，自然會為資產證券化產品定價帶來困難。

“收益曲線是一棟建筑的基礎，資產證券化是建筑的高層，法律、稅收等制度安排是保障建筑舒適的排水管道。最重要的是發展出債券市場，而這需要耐心和時間?！辈┭沤Α敦斀洝酚浾哒f。

他還認為，中國不一定要完全照搬西方的資產證券化，在法律、稅收等制度安排方面應結合中國情況來解決問題。

銀監會業務創新監管協作部主任李伏安接受《財經》記者采訪時也表示，明年有多少只資產證券化產品發行、有多大發行規模，都不是重要的問題，制度建設才是下一步的重點。

“目前我們在SPV設立、稅制安排等方面的相關基礎制度規范上，同國際標準相比還有一些差距。”李伏安說。

此外，李伏安認為，由于第一輪試點產品過少，二手交易冷清，發行機構在跟蹤信息評級、投資分紅、債券償還等各個環節上的實踐還沒有充分反映出來，試點水準還有待提高。

據悉，銀監會經過了近一年的調查研究，將于12月上旬推出《商業銀行創新監管指引》，作為全面實現WTO承諾后銀監會鼓勵和規范銀行創新的指導性意見，資產證券化業務亦在此規范之列。

目前國內信貸資產證券化工作由央行和銀監會審批，企業資產證券化則由證監會負責。有意見認為中國應該建立“資產證券化法”或專門的條例，全面規范金融機構或企業等各個領域開展的資產證券化業務。

對此，李伏安表示，如果真要起草專門的條例，按程序還應該由國務院法制辦牽頭，先列一個立法計劃，或是由法制辦直接起草，其他有關部門配合。

“但現在這些程序都沒有得到明確。明年會否大范圍推開，不僅取決于市場成熟的程度，還要看制度建設的進展情況?！崩罘舱f。

環球熱

據惠譽統計，全球結構融資金額至今年三季度達到1.82萬億美元，全年總額有望超過去年的2.08萬億美元總額。雖然融資規模大幅增加，不過惠譽預計，2006年違約率將低于2005年的0.3％。

在惠譽的評級統計中，到今年9月止，僅有7％的評級為負面。同時，惠譽預計全球范圍內評級下調的數量將低于2005年。不過，一些行業將出現走弱的趨勢，特別是高風險RMBS、消費貸款資產支持證券和具有高風險資產的CDO（Collateralized Debt Obligation，抵押債務證券）產品。

惠譽ABS消費者指數顯示，2006年上半年整體表現不佳，與消費者相關的資產出現凈虧損和總額虧損，拖欠數量上升。對于未來市場形勢，惠譽認為，盡管一些產業開始走弱，但是全球經濟運行環境保持相對穩定，違約率較低。

根據惠譽今年5月對全球十年內發行的總額為4.2萬美元的38636只債券進行的研究，穆迪、惠譽、標準普爾三家評級公司的評級，僅有0.21個級別差異。

美國RMBS市場交易量保持強勁勢頭，預計2006年將達到1.2萬億美元；同時，優質客戶信用卡的資產證券化產品表現穩定。

篇2

在中國區域文化的格局中，西安作為“世界歷史文化名城”，其地域文化歷來具有特殊的地位。中國歷史上曾有周、秦、漢、唐等13個王朝在西安建都，豐富的文化遺存和傳統的建筑風貌，構成了它獨特的內涵和外在的形態。如秦始皇陵、漢陽陵、大明宮、興慶宮、華清宮等集中反映了當時社會的政治、經濟、文化生活概況，成為人們認識、了解、考證歷史的一個重要渠道，另外，西安眾多的標志性宗教遺存址，如大雁塔、小雁塔、青龍寺、興善寺等，這些都是與當初封建王朝建都西安有直接關系；西安還有一批如鐘樓、鼓樓、明城墻等世界上獨一無二的古代建筑群。所有的這些說明，西安市是當之無愧的世界著名古都，歷史文化資源非常豐富，為西安市文化產業的發展創造了重要的條件。

一、西安文化產業的發展現狀

西安市文化產業的發展比較滯后。在20世紀90年代后期以來，尤其是最近幾年文化產業的發展速度比較顯著，一批初具現代化文化設施的重點項目已逐步建立，如以大唐文化為主題全力打造的曲江文化旅游產業園區，目前其中的大雁塔北廣場已建成開放，每天接納游客達20萬人次、西安海洋科普世界主體部分已正式營業，展現大型唐文化主題的博物苑――大唐芙蓉園已經開園。據最新調研統計，目前，西安各類文化企業經營單位總數已達到15107家，約占西安企業工商登記總數的十分之一。近幾年文化產業的增長速度明顯高于全市其他產業的增長速度，已初步顯示出作為支柱產業的重要地位，可見文化產業已成為今后西安城市經濟中最具潛力的增長點。按照《2004年～2010年西安市文化產業發展規劃》從現在開始到2010年，確保文化產業增長速度年增長15%以上，到2010年，要把西安建成中國文化產業重要基地和西部文化產業中心城市。

二、西安文化產業融資存在的問題

雖然西安市文化產業的發展比較迅速，已初具規模，但是與北京、上海、武漢、廣州等國內幾個經濟強市相比，差距仍然很大。主要表現在參與文化產業國際化的競爭能力和運作資金的能力方面。從產業經濟學的角度看，發展文化產業的重要條件是文化資源、人才和資金。西安的文化資源非常豐富，處于全國領先地位，同時，西安市科研院校的數量也居全國前列，擁有眾多的文化產業人才，目前最主要的是資金短缺，困擾著西安文化產業進一步向更深發展，在文化產業的融資過程中主要存在以下問題:

1.融資體系落后

目前西安市文化產業的融資體制滯后，融資體系尚未完全形成?，F行文化的投資體制仍以政府投資為主，社會各界參與投資很少，這與發展文化產業和擴大文化市場所需要的資本擴張能力很不適應，由于融資渠道不暢，大多數文化產業都缺乏資金，制約其進一步發展。而且政府的投入與產出不協調，投資帶有隨意性，在文化投入資金在運作過程中缺乏必要的監督與保證機制。

2.投資渠道單一

目前，西安市文化產業的投資主體是政府，投資渠道單一，沒有形成多元化的投資主體，引進民間資金和國外資金的能力都不夠。在計劃經濟體制下，文化產業是非贏利的或低贏利的,文化被作為純粹的公益和消費部門由政府財政全包，在這種體制下，西安市的投資渠道過于單一狹窄,西安市的文化產業基礎設施和建設受到嚴重限制。實踐表明把文化投資看作一種完全由行政壟斷和政府投資來承擔的行為, 經濟效率低下 。

3.企業投資意識落后

西安的一些企業看到文化產業巨大利潤之后，開始投資于文化產業。但是，在文化產業的投資過程中，因目光短淺，沒有充分的理解文化投資的規律和特殊性，投資失敗的也不少。例如在20世紀90年代，西安有的企業投資《百姓生活報》、《今早報》的等文化領域，因沒有考慮報業運營的特點，兩年以后、因缺乏資金的進一步投入，報社破產，企業血本無歸。文化產業是一個高風險性的投資，同時也是一種持續性的投資，做文化產業實際上是在做知名度、做品牌，就是要引起社會的注意，形成一定的影響力而產生經濟的效益。當投資者秉持一種春播秋收的農民式的投資回報時，就與文化產業投資回報的實際產出周期不相吻合，就會導致投資方與業主之間產生很大的矛盾、沖突，從而導致了市場操作的變形，甚至失敗。早在1998年，美國世界著名的摩根斯坦利投資公司發表的全球投資報告中，通過比較，分析了全球11種產業的大企業投資匯報率，發現大眾傳媒業所需的平均年限只有8年。

三、西安市文化產業融資的理論依據

文化投資有兩大形式：一是產業投資，一是風險投資。前者是指對有市場前景的文化經營項目進行投資，在文化產品和商業服務通過市場出售之后，獲得投資的超值回報，它看重的是迅速擴大市場的占有率和銷售后產生的利潤;后者是對文化企業的盈利和理能力進行投資，通過證券市場和產權交易市場出售股權，或者自行轉讓股權之后，兌現投資的盈利，它看重的是資本的快速擴張和市場值的不斷提升。由于文化產業投資的高風險性和連續性，而且投資回報期在8年以上，因此，世界上發達國家的文化產業大多以項目融資的方式來籌措資金。如默多克作為香港鳳凰衛視的大股東，以“面向廣闊的中國大陸市場”為概念，推動鳳凰衛視在香港證券交易所上市，就是一個典型的例子。

所謂項目融資，是指以特定的資產、預期受益或以權益做抵押而取得的一種無追索權或有限追索權的融資或貸款。通俗的講，項目融資不是為了項目而融資，而是通過項目來融資，進一步說就是以項目的資產、收益做抵押來融資。因此，西安市可以嘗試利用項目融資的模式， 來減輕文化產業的投資負擔和債務負擔。因為在項目融資的運作過程中，通過招標方法選擇投資者，這樣投資者為了降低成本，增加效益，必然使用先進的技術，降低建設成本，實行科學管理，最終使企業收益，同時，項目融資的風險由項目發起人及相關參與人承擔，減少了企業承擔項目的事業風險。

四、西安市文化產業項目投融資模式創新分析

目前國際上通用的融資模式有以下幾種，可供西安市在文化產業的發展中選擇。

一是BOT模式。BOT是(Building－OperateTransfer)的縮寫，指項目所在地政府將大型基礎設施或工業項目的設計、建設、運營、融資和維護的權利特許給國內外私營機構的合作商和主辦人，允許該私營機構在一個固定的期限內運營該設施，并且允許其在該期限內收回對該項目的投資、運營與維護費用等各項合理費用，以使該私營機構有能力償還該工程所有的債務并取得預定的資金回報受益。最后，在規定的特許期限內結束后，將該設施轉讓給項目政府。在財政資金有限的情況下，是一種比較理想的基礎設施融資項目。目前，國內的廣西來賓B電廠、成都第六水廠、長沙電廠，北京第十水廠是運用BOT的四個典型項目。該項目正式啟動實施中，業主應依據合同(或協議)來進行管理，做到依法辦事,認真履行各自應承擔的責任和義務。項目建設完成投入使用后，合同期的經營和管理也應以合同為依據，不隨意進行行政干預。只要經營內容，方式在合同范圍內，符合國家政策規定，業主方就應充分信任合作對方，不干預其管理，不以非合同理由插手對方的經營，合同執行中出現矛盾或政策性改變，雙方應平等協商依法解，注意保護投資者的利益，并不斷創造條件營造良好的外部環境,使健康發展。BOT投資模式是吸引社會資金投資文化產業的一種新的融資模式，如果成功的運用這種投資模式，可改變西安市文化產業單一投資渠道狀況。

二是TOT模式。TOT(Transfer―Operater Transfer)是一種國際上比較流行的項目融資方式，它是指政府部門或國有企業將建設好的項目一定期限的產權和經營權，有償轉讓給投資人，由其進行運營管理，投資人在一個約定的時間內通過經營收回全部投資和得到的合理回報，并在合約期滿之后，再交回政府部門或原單位的一種融資方式。在中國，TOT多用于橋梁、公路、電廠、水廠等基礎設施項目。政府部門或原企業將項目移交出去后，能夠取得一定數額的資金，以另行建設其他項目。因此，西安市政府在進行文化產業資本的融資過程中，可以通過TOT模式引進外資或者私人資本，以便有效緩解基礎設施建設等資金瓶頸。

三是ABS模式。ABS(Asset－Backed－Securitization)即資產證券化， 它是以項目所屬的資產為基礎，以該項資產所能帶來的預期收益為保證，通過在資本市場上發行證券來募集資金的一種項目融資方式。ABS是近十幾年來國際金融領域十分重要的創新之一，雖然中國大陸開展ABS較晚，但也已經有了一些嘗試，如1996年8月，珠海市以交通工具注冊費和高速公路過路費為支持發行兩批共2億美元的債務，由美國著名的投資公司摩根斯坦利安排在美國發行，分別獲得BBB和BB的評級和三倍超額認購。這是中國大陸第一次開展ABS融資；1997年5 月23日，重慶市政府與亞洲擔保及豪升ABS(中國）控股公司簽訂了一個以城市建設為基礎的資產證券化合作協議。這為中國城市建設的融資和運作模式積累了寶貴經驗。這種融資模式在我國目前還沒有大規模的展開，西安市政府也可以嘗試。

四是PPP模式。PPP(Public－Private－Partnership)即公共部門與私人企業合作模式，是公共基礎設施的一種項目融資模式。在該項模式下，鼓勵私人企業與政府進行合作，參與公共基礎設施的建設。PPP模式適用的范圍較廣，包括醫療衛生、教育、交通、信息技術、環境保護和政府融資等。如美國克林頓政府提出的通過與私人部門合作（PPP模式）投資來提高公共部門經濟和效能的方案，被稱為美國政府自1905年到1989年11個重要改革方案之一。由于公共基礎設施具有明顯的公益性，社會效益要高于經濟效益，同時其初期建設的投資巨大，單靠運營過程中的收入難以彌補。因此，PPP模式的使用對于在公共基礎設施建設中引入市場競爭機制，拓寬融資渠道和發展多元化的投資主體，有效緩解建設資金不足的狀況等方面，將會產生積極的作用。PPP模式目前在我國文化產業的融資過程中有了一定的發展， 上海文廣集團、文新報業的發展就采用這種投資方式。

通過以上對目前國際上通用的四種融資模式的分析，可以看出都注重的是項目實施的可行性，不同的是每一個融資模式的操作階段和方式不同，同時給投資者帶來的風險和收益也就不同。西安市應根據當前的文化資源，制定不同的融資模式和融資戰略，以便更好的吸引國際資金?？傊?，無論采取哪一種融資模式，只要投資項目成功，它帶來的不僅是直接的經濟效益，通過投資乘數作用，還可以帶來巨大的連帶經濟效益和社會效益。

參考文獻:

[1]劉吉發岳紅記等:《文化產業學》.經濟管理出版社[M],2005.7

[2]陳玲:投資學.經濟科學出版社[M],2000年

[3]丁永剛:西安構建“世界歷史文化名城”的戰略思考[J].理論導刊,2005.7

篇3

關鍵詞： 經濟新常態；商業銀行；財務風險；灰色關聯分析法

Key words： the new economy norm；commercial banks；financial risk；grey correlation analysis method

中圖分類號：F253.7 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2017）05-0045-03

0 引言

在我國經濟步入新常態后，我國商業銀行面臨著不良貸款違約風險累計、利率市場化進程加快、政府隱性剛性擔保消失、互聯網金融沖擊[1]、金融監管更加嚴格等經營挑戰，其財務風險與日俱增[2]。而商業銀行的健康穩定發展關系到我國經濟的發展乃至國家安全。因此，商業銀行的財務風險研究一直都是學者們重點關注的內容[3]。本文在現有研究的基礎上，結合我國經濟新常B下商業銀行面臨著的經營挑戰，建立起符合我國商業銀行在經濟新常態下的自身發展要求的財務風險管理體系具有較強的理論與現實意義。

1 經濟新常態下商業銀行經營面臨的挑戰

當前我國經濟處于經濟增長換檔期、結構調整陣痛期、前期刺激政策消化期的“三期疊加”階段，經濟增長速度由高速轉向中高速，已經進入經濟發展的新常態[4]。作為金融業核心組成部分的我國商業銀行，在新常態下面臨著許多新的挑戰。

1.1 商業不良貸款違約風險增加

經濟新常態下國民經濟增長速度放緩，產能過剩行業部分經營困難企業出現生產難以為繼和還款困難等現象。商業銀行面臨的貸款違約風險不斷加大，其不良貸款余額和不良貸款率出現一定程度的上升，商業銀行面臨的財務風險進一步增加。

1.2 利率市場化進程加快

自我國取消了對貸款利率的浮動限制，并進一步放寬存款利率的浮動上限后。大多數商業銀行在經營中均選擇將存款利率浮動到上限，使得商業銀行的存貸利差不斷縮小。目前利息收入仍然是商業銀行的主要利潤來源，存貸利差的縮小必然會導致商業銀行收入的減少，增加銀行財務風險。

1.3 政府隱性剛性擔保消失

在經濟新常態下，我國政府用商業銀行的風險自擔、行業自保取代了原來的政府隱性剛性支付擔保。在這種情況下，商業銀行全權負責自己經營行為的一切后果，這對于已經積累了一定財務風險的商業銀行來說，無形中又提升其財務風險。

1.4 互聯網金融沖擊

經濟新常態下，互聯網金融是指非金融機構通過互聯網所從事的包括第三方支付平臺、眾籌、P2P等在內的金融活動?；ヂ摼W金融因其存入限額低、交易成本低、使用方便快捷、投資收益率高等特點，吸引著居民將資金從商業銀行體系向互聯網金融轉移，同時一批具有一定經濟實力的非金融機構借助互聯網進入到金融行業中，又進一步擴大了互聯網金融的影響?；ヂ摼W金融同時沖擊著商業銀行的存款和理財業務，對商業銀行的收入和財務風險產生深遠影響。

1.5 監管更加嚴格

經濟新常態下，金融創新產品不斷涌現，為保障金融市場的健康發展，我國政府在盡可能減少對金融市場的影響的前提下，會加強對包括商業銀行在內的金融機構的監管，更嚴的金融監管會在一定程度上限制了商業銀行各項業務的開展。

2 商業銀行財務風險評價指標體系

2.1 商業銀行財務風險涵義

根據商業銀行自身的經營特點和國內外學者對商業銀行財務風險的研究成果，可以將商業銀行財務風險歸納為：商業銀行在其財務活動中由于宏觀環境的變化、自身經營管理活動的失誤等難以預料的因素導致其財務狀況不穩定而蒙受損失的可能性[5]。

2.2 商業銀行財務風險評價指標體系指標建立

完整合理的指標體系是對商業銀行財務風險進行合理客觀評價的基礎，本文在總結前人研究成果的基礎上，結合我國商業銀行在經濟新常態下面臨著的財務風險的實際，依據科學性、全面性、可操作性和可對比性等原則，從流動風險、信用風險、經營風險和資本風險四個角度選擇指標[6-8]，最終建立的指標體系見表1。

3 實證研究

3.1 評價對象

本文選取在我國滬深兩地上市的18家商業銀行（具體見表2）作為商業銀行財務風險評價的實證研究對象，主要是基于以下兩點：一是這18家基本涵蓋我國商業銀行的主要類別，且18家商業銀行的總市場份額處于市場絕對壟斷地位，樣本能反映商業銀行整體情況；這18家商業銀行均為上市公司，定期披露財務數據信息，信息獲取方便且真實，便于進行分析對比。

3.2 財務數據收集

本文研究所采用的財務數據來自于18家上市商業銀行的年度報告，為了充分反映出經濟新常態對商業銀行財務風險的影響，所選取的年度財務報表的年份為自經濟新常態概念自2014年被提出以后的一個完整年度――2015年。

3.3 評價過程

灰色關聯分析適用于定量描述一個系統的發展變化態勢，其運作原理是先確定一個參考數據列，然后比較若干個比較數據列與參考數據列的幾何形狀相似程度，進而確定比較數據列與參考數據列的聯系是否緊密。該方法的具體計算過程如下：

①確定被評企業的指標值數列：

從18家上市商業銀行2015年年度報告中篩選出相應的財務指標，得到指標值數列A如下：

■

②確定參考評價標準數列：

從各項指標中選取每個指標的最佳值組成評價標準數列A0

A0=（49.10，69.31，0.83，205.31，2.88，3.23，15.61，21.59，

2.16，2.67，2.63，3.64，15.39，13.13，93.43）

③確定評價指標的權重：由集值迭代法計算得到各項指標權重為：

W=（0.0478，0.0488，0.0519，0.0509，0.0526，0.0537，

0.0557，0.0582，0.0519，0.0556，0.0552，0.0523，0.0520，0.0540，0.0538）

④求差序列、兩極最大差序列以及兩極最小差序列：

■

Δmax=[24.25，23.05，1.56，220.87，1.68，3.93，13.75，13.42，

1.29，2.12，0.62，1.39，4.7，4.7，1.85]

Δmin=[0，0，0，0，0，0，0，0，0，0，0，0，0，0，0]

⑤計算關聯系數：取ξ=0.5，根據ξi（k）=■，計算得出結果：

■

⑥計算關聯度ri=■Wk？著i（k），由此可得到關聯度大小及排序，如表3所示。

從商業銀行財務風險灰色關聯度分析結果來看，我國18家上市商業銀行整體的財務風險灰色關聯度處于區間[0.42，0.53]的范圍內：一方面說明雖然商業銀行的規模和經營方式存在一定差異，但是在財務風險控制管理方面能力我國商業銀行的水平比較接近；另一方面也反映出我國商業銀行的財務風險控制能力普遍不是很高，面對經濟新常態所帶來的眾多不利于商業銀行穩定經營的風險因素，商業銀行未來面臨的財務風險具有提升之勢，商業銀行必須要盡快提升其財務風險控制能力已應對未來的財務風險。

4 結語

基于歷史原因我國商業銀行財務風險控制能力不是很強，經濟新常態對商業銀行的沖擊進一步降低了我國商業銀行的財務風險能力。因此我國商業銀行應加強經濟新常態對商業銀行的影響研究，從而有針對性地采取相應措施來提高其財務風險控制能力，盡可能消除經濟新常態對商業銀行的不利影響。具體來看，應重點關注以下幾方面：

4.1 降低不良貸款

商業銀行可采取信貸資產證券化來對盤活資產業務的存量，即商業銀行可與保險、基金、信托等非銀行金融機構簽訂合作協議，共同出資建立資產池來進行信貸資產證券化合作，剝離自身的不良貸款，同時商業銀行還應主動參與到地方政府債務不良資產的剝離行動中。

4.2 增加非息業主收入，減少對利息收入的依賴程度

利率市場化程度的提高，降低可商業銀行存貸業務的盈利空間。因此，商業銀行應積極拓展中間業務，實施差異化經營。不僅要滿足客戶的現行金融需求，還應在挖掘客艫那痹諦棖螅從而為客戶提供通過個性化的金融產品和服務方案，提高客戶滿意度和忠誠度，與客戶共同成長。

4.3 采取有效技術措施追蹤和控制貸款風險

隨著經濟增速的放緩，貸款利率會處于下降通道，商業銀行應加強對風險的防控，以減少不良貸款的發生。做好風險量化：商業銀行應運用大數據、云計算等IT技術對其多年經營所積累的信貸數據進行分析，構建風險量化評估體系，對貸款風險進行跟蹤和預警。

4.4 利用互聯網技術拓展新型業務

因金額少、存款時間比較短等特點，活期存款一直沒有得到商業銀行的充分重視。而互聯網金融的出現徹底顛覆了對活期存款的傳統認識，互聯網金融也因此取得了迅猛發展。因此，商業銀行應打破思維定式，利用互聯網技術來對現有業務進行升級拓展，為客戶提供更多更適合的創新服務。

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