導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇風險投資學論文，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內容能為您提供靈感和參考。

篇1

投資項目的風險與不確定性是客觀存在的，大量事實證明，人們對投資項目的分析和預測不可能完全符合未來的情況和結果。這是因為，客觀環境、條件及相關因素是變化發展的，而人們依據過去的數據資料和經驗所做的預測很難完全符合未來的事物發展規律和實際狀況，而且時間距離越遠，預測的誤差也越大。為使投資決策建立在可靠的基礎上，需要對風險實行科學的分析和評估。于是投資項目風險管理作為新興的經濟管理科學，便應運而生，它是在經濟學、管理學、行為科學、運籌學、概率統計、計算機科學、系統論、控制論、信息論等學科和現代工程技術的基礎上，結合現代建設項目和高科技開發項目的實際，逐漸形成的一門新興的經濟管理邊緣科學。

在國際上，風險管理已日漸成為投資項目評估和風險決策分析的重要部分。包括項目在內的現代決策，實質上是風險型決策，而風險決策的核心是風險分析與管理，它直接關系到投資項目的合理判斷和科學決策。隨著我國改革開放的不斷深化和市場經濟體制的逐步建立，尤其是加入!"#后，項目風險日益增多，至今我國還沒有全面引入風險管理對投資項目的全過程進行風險估計與評價，這是造成我國許多工程投資膨脹和工期拖延的重要原因之一。因此，在我國推廣投資項目風險分析理論的研究與風險管理的應用，對促進我國經濟穩定、持續、健康、快速的發展具有重大的現實意義。

二、投資項目風險分析的發展與趨勢

1投資項目風險分析的新概念

投資項目風險分析就是通過對風險因素的識別，采用定性分析或定量分析的方法估計各風險因素發生的可能性及對項目的影響程度，揭示影響項目成敗的關鍵風險因素，提出項目風險的預警、預報和相應的風險對策，為投資決策服務。風險分析的另一重要功能還在于它有助于在可行性研究的過程中，通過信息反饋，改進項目設計方案或優選設計方案，直接起到降低投資項目風險的作用。由于有些風險造成的損失不宜用投資或經效益的變化來度量，對復雜的重大項目有必要進行各專項風險分析或單因素風險分析。投資項目風險分析應是專項風險分析和單因素風險分析相結合的綜合系統分析。

2投資項目風險分析技術的發展

20世紀50年代后，計算機網絡技術的問世，使得現代計算與網絡技術廣泛用于描述各種工程技術、生產組織、經營管理系統，并迅速成為簡捷地分析、求解、優化這些系統的有效技術。

進入70年代，隨著計算機網絡技術的飛速發展，大規模、復雜的網絡邏輯運算成為可能，而且更加方便，同時還能對這類網絡模型進行綜合、分解、資源分配、成本優化。另一方面，網絡技術與模擬技術相結合，產生了隨機網絡仿真技術（GERTS），在GERTS的基礎上，又出現了各種特殊用途的仿真隨機網絡技如成本優化仿真隨機網絡（GERTS）、選擇模型仿真語言（SLAM）和圖示可靠性分析仿真程序（GRASP）等，極大豐富了網絡技術的研究領域和應用范圍。

80年代初，在GERT的基礎上，出現了風險評審技術（VERT）網絡模型，引進了完成項目具有風險的概念，把完成項目的時間、費用以及效果聯系起來，建立三者之間的數學關系，從而大大增強了網絡技術描述與分析現實系統和客觀世界的能力。隨后，網絡技術的發展和應用主要表現為兩個方面，一是網絡技術適用的項目或系統越來越大，描述及分析的功能更加完善；二是用于計算和分析各種網絡模型的計算機軟件微機化，這大大增強了實際應用的可能性。

3風險分析理論與現代網絡技術相結合的發展趨勢

隨機網絡是一種可以反映多種隨機因素及其隨機變量間相互關系的網絡技術，在隨機網絡模型中，包含著各種隨機成分，如時間、費用、資源耗費、效益、虧損等，并且可以處理系統中各種項目及其相互影響的隨機性問題，即一活動按一定規律可能發生或

不發生，相應地反映在項目開始或結束的節點也可能發生或不發生，從而為許多復雜的、包含多種隨機因素的系統的研究和分析，提供了有效途徑。因此，在投資項目的工期與費用估計中，將風險分析與隨機網絡技術相結合是可能的，并且具有其優越性。一是直觀性，隨機網絡模型可以直觀、形象地描述影響工期和費用的風險因素及其相互關系；二是可計量性，根據隨機網絡模型，可估計出各風險因素對活動工期和費用的影響程度；三是可控性，根據風險因素對項目工期和費用的影響程度估計，為決策者提供一整套可能發生的各種情況，為投資項目能以最少費用按期完成提供科學管理依據。

三、我國項目風險管理的應用現狀與發展趨勢

1項目風險管理技術是上個世紀60年代以來世界發達國家項目管理中不可或缺的支撐工具，項目理方法的核心是風險管理和目標管理，而項目風險管理是一種項目主動控制的手段，其主要目標是使項目的三大目標：投資7成本、質量、工期得到控制。這種主動控制與傳統的偏差/糾偏/再偏差/再糾的被動方式截然不同，風險管理對項目目標的主動控制體現在通過主動辨識風險因素并加以分析，先采取風險處理措施進行項目的主動控制。但我國在70年代末、80年代初引進項目管理理論與方法時，只引進了項目管理的基本理論、方法與程序，沒有同時引入風險管理，這主要是因為當時我國經濟發展水平較低，人們風險意識普遍較差，尚未認識到運用風險管理技術來抵御風險或轉移風險的重要性，而且當時我國尚處于計劃經濟體制中，國家是惟一的投資主體，為了在賬面上反映節省投資而不愿意增列風險管理費用。

80年代中期以來，隨著我國經濟的改革開放，國外各種風險管理的理論與書籍被介紹到中國，同時也被應用到項目管理中，尤其是大型土木工程項目。另外，我國的經濟體制也逐漸由計劃體制轉為市場體制，投資主體發生了根本性的變化，如2001年全國工業技術改造項目總投資&##’億元，其中企業自籌資金(%(%億元、銀行貸款%"!)*#億元、政府投資%)&*&億元、利用外資$((*&億元，分別占總投資的!"*’+、%#*(+、$*#+和(*$+，風險管理成為現代企業管理重要的組成部分。

篇2

創業風險投資的運作過程可分為三個基本階段：第一階段是項目的篩選和評價。創業風險投資機構如何從大量的、不同領域的項目中挑選出可供投資的項目是這一階段的關鍵。第二階段是經營投資項目。包括對創業企業的管理活動進行監督、向創業企業的管理層提供咨詢和建議、幫助企業的經營活動實現專業化等；第三階段是風險資本退出。該階段的核心問題是如何在保證資本增值的前提下退出現有投資。因此，如何以合理的成本準確、快速地尋找到合適投資的項目就成了創業風險投資成功運作的前提和保障。在創業風險投資項目的篩選過程中，通用也是最可行方法之一就是采用評估指標法。因而，構建科學、合理的創業風險投資項目評價指標體系就成為創業風險投資機構首要而又迫切需要解決的問題。

一、國內外相關研究的綜述

國外創業風險投資機構的發展源于20世紀40年代，因此，理論界對于創業風險投資項目評價的研究也較為成熟。Wells（1974）和Poindexte（1976）分別對近百家風險投資機構進行了實證調查研究，發現管理層、產品、市場、期望回報率是影響風險投資項目評價決策的重要因素。Tyebjee&Bruno（1984）通過訪問風險投資家和全美風險資本聯合會的所有成員，最后得出了影響投資決策的16個主要因素，并將其分為四大類：市場吸引力、產品的差異性、管理能力、抗環境的威脅；MacMillan，Siegel&Subba Narasimba（1985）在Tyebjee&Bruno研究的基礎上，確認了27項風險投資評估標準，首次突顯了對企業家素質與經驗的關注，將企業家自身具有支撐其持續奮斗的天賦、企業家對本企業目標市場非常熟悉兩項指標作為風險投資項目選擇考慮的最重要評估指標。Carter&Auken（1989）提出的指標體系亦證實了企業家素質和經驗是創業風險投資家最為關注的內容，前9項指標中有8項與企業家相關：與企業家人格特征相關的正直誠實、動機與責任感、與企業家經驗相關的行業經驗分別排前三位。Jim Swartz（1990）作為風險資本家，認為成功的創業風險投資家首先是對人、其次才是對經營計劃進行投資，投資決策的最重要因素是人的素質，首先關注管理團隊的背景；然后對團隊領導者進行評估，包括領導能力、創新能力、正直、開放和奉獻精神。Rah&Turpin（1993）分別對新加坡和日本的創業風險投資公司采用的投資評價標準進行了分析，得出企業家的個人素質和經驗 被認為是創業風險投資最重要的評價指標。Knight（1986）&MacMillanetal（1987）首次考慮到了投資環境因素對風險投資項目選擇的影響，認為影響風險投資項目評價標準包括企業家、產品、市場、金融四大方面25個因素；Kakati（1999）通過對集群因素分析，認為Knight & MacMillanetal是針對技術性較低的風險投資而提出的，并不適合于高科技風險投資項目，進而提出了影響風險投資項目評估的新因素：企業家因素、資源因素、競爭策略、產品特征、市場因素、金融因素等。

國內學者對項目投資偏好的理論與實證研究不多，以對國外研究成果的理論擴展為主。劉常勇（1996）調查了臺灣地區的風險投資狀況，主要從風險企業角度將風險分析因素分為商業計劃書、經營機構、市場營銷、產品與技術、財務計劃、投資報酬五個方面的共22個指標。楊艷萍（2003）對創業風險投資的風險因素進行了分析與評價，提出了包括環境、創業企業、創業風險投資公司三個方面72個因素的評價體系，并對創業風險投資在不同介入階段風險因素重要程度進行了排序與分析。熊保平（2003）不僅構建了創業風險投資項目評價系統模型，而且通過對國內近百家創業風險投資機構的問卷調查，使用GA-AHP進行權重計算得出了一級指標的權重。劉道榆、莊永友（2006）對Tyebjee和Bruno提出的風險評估模型進行了修改，增加了風險投資退出方式對投資的影響，得出了我國風險投資企業價值評估模型。

通過國內外相關文獻的回顧，可以發現，盡管國外學者所得出的項目投資評價指標體系存在一定的差異，但是一些主要因素和指標及重要程度是大家所公認的，如風險項目管理團隊、風險項目技術經濟可行性兩大因素。而國內研究文獻則偏重于風險項目技術經濟的可行性分析，尚未對風險項目管理團隊引起足夠的重視。另外，國內研究對技術競爭者尚欠考慮，對市場競爭方面的考慮尚顯不足。

二、創業風險投資項目評價指標體系構建的原則

（一）前瞻性原則

指標的設計必須體現前瞻性，既要立足于現在，能分析風險投資項目的目前狀況，而且要保持一定的超前性，能夠預測風險投資項目未來的狀況，不受時間、范圍大小、評價對象等因素的影響，具有可持續觀察性。

（二）客觀性和可操作性原則

力求評價指標能客觀地反映評價對象的實際情況，同時指標體系對于建立數學模型、采集數據、評價考核、綜合分析等都是可行的，具有可采集性和可衡量性的特點，能夠有效的測度和統計。

（三）自適應性與精簡性原則

所選擇的指標不僅要適應不同的行業、區域，綜合的反映項目的總體情況，而且必須目標一致、相互獨立，全面、完整而又精簡，避免復雜。

（四）系統性與科學性原則

指標的選擇必須以風險投資相關理論為依據，體現風險與收益的統一、定性與定量的結合，使評價結果能夠全面、科學地評估風險投資項目的基本情況及存在問題。

三、創業風險投資項目評價指標體系的構建

（一）第一層指標

根據前人關于風險投資項目評價的相關研究及風險投資影響因素理論，對相關指標進行篩選、整合，確定了影響創業風險投資項目評價的兩個重要因素：風險項目管理團隊評價和經濟可行性評價，構成創業風險投資項目評價指標體系的第一層指標。

1.風險項目管理團隊評價

風險項目處于復雜多變的經濟和社會環境，要求風險項目管理團隊具備高超的運營能力和應變措施。包括項目管理團隊關鍵管理人員基本素質、項目經營和管理能力、組織結構合理性等方面的內容。

2.風險項目的經濟可行性評價

風險項目的實施效果優劣很大程度上取決于項目自身在經濟視角下的投資可行性，是整個評價體系的重中之重，目的在于優選出具有較高經濟可行性的風險項目。主要包括項目的成長性分析、風險項目的商業化前景預測及項目盈利能力評價三個方面內容。

（二）第二層指標及其細分

1.風險項目管理團隊評價指標的細分

人才是風險企業的成功之本，企業家及創業團隊評價一直是創業風險投資學者們研究的熱點之一，風險項目管理團隊的各種能力也是創業風險投資機構評估的重中之重。

企業管理的優劣，直接決定了企業運營風險的大小。而高素質的企業家與管理團隊及良好的組織結構則是管理好企業的重要前提和保障。因此，風險項目管理團隊評價應該包括企業家的基本素質的高低、管理經驗與管理能力、組織結構與制度三個方面（如表1所示）。企業家的基本素質包括企業家專業知識水平、領導能力、成長背景、誠信及戰略管理能力五個方面；企業團隊管理經驗與管理能力主要包括團隊經營管理能力、技術管理能力、風險管理能力和融資能力；組織結構與制度主要分為團隊專業結構的合理性、年齡結構的合理性、內部組織機構的協調性、管理制度的完善性及機制的健全性等。

2.風險項目的經濟可行性評價指標細分

風險項目的經濟可行性評價主要側重于項目的成長性、項目的市場前景及盈利能力評價三個方面（如表2所示）。項目的成長性評價包括項目的總資產增長率、凈資產增長率、持續可能增長率、凈利潤增長率、主營業務利潤增長率等方面；項目的市場前景評價包括市場需求程度、新產品替代率、產品市場定價能力、市場規模、市場增長能力五個方面；項目盈利能力評價主要體現為超額動態投資效率、項目產品毛利率、項目凈資產收益率、總資產利潤率等。

（三）創業風險投資項目評價指標體系的設計

綜合第一層指標、第二層指標及其細分指標，可以得到創業風險投資項目評價指標體系。同時，由于所構建指標體系的層次結構，我們設計調查問卷，調查對象包括高校及科研機構專家、財政科技部門工作人員以及高新區企業負責人、創業風險投資機構的負責人等，并結合調查結構采用AHP分析方法計算了各指標相對于上一層指標的權重，進而經過綜合計算，得出各指標相對于第一層（準則層）指標的權重（如表3所示）。

四、結束語

本文在總結前人研究成果的基礎上，結合風險投資相關理論，按照科學性、系統性、前瞻性等原則，將創業風險投資項目評價指標體系分為兩個一級分指標6個二級分指標28個三級分指標。運用該指標體系，結合適當的數學方法，既可以分別評估創業風險投資項目管理團隊的能力與風險項目的技術經濟可行性，也可以對創業風險投資項目的整體情況做出評估；不僅有利于不同風險投資項目之間的橫向比較，同時在縱向的時間序列上還可以反映同一項目的不同歷史時期的風險變化情況，從而為創業風險投資機構評估投資項目及了解其運行情況提供了基本依據。

【參考文獻】

［1］ Poindexter,E.The efficiency of financial markets: The ventuer capital case［D］.Un published doctoral dissertation.NewYork University,New York,1976.

［2］ Hambrick,D.C.and P.A.Mason.Upper Echelons: The Organization as a reflection of itstop managers［J］.Academy of Management Review，1984.

［3］ Bantel,K.A and S.E. Jackson. Top Management and Innovations in Banking: Does the Composition of the Top Team Make a Difference？［J］.Strate-

gic Management,1989.

［4］ 徐緒松，鄭海濱，熊保平.投資項目的評審［M］.民主與建設出版社，2002.

［5］ 成思危.風險投資論叢書［M］.北京：民主與建設出版社，2003.

［6］ 唐炎釗.中國高新技術產業風險投資系統評估研究［D］.華中理工大學博士論文，2000.

［7］ 熊保平.風險投資項目評價決策支持系統研究［D］.武漢大學博士論文，2003.

［8］ 楊艷萍.創業投資的風險分析與風險控制研究［D］.武漢理工大學博士論文，2003.

篇3

關鍵詞 實物期權 二叉樹 三叉樹 項目評估

1 引言

對于風險投資項目來說，傳統的項目評估方法（如NPV法）在其明顯適用性方面感覺大打折扣。凈現值法在傳統的投資項目價值的評估中，起著非常重要的作用，但是對一些不確定性高的投資項目，其在應用中越來越暴露出它的不足。因為凈現值法只考慮投資項目未來的現金流，忽略了其他因素，特別是有些項目所含期權的價值沒有被體現。與此同時，實物期權法在評估不確定性高的項目中，能夠比較合理的估算出風險項目的價值，為投資決策作出科學客觀的參考。

本文只對實物期權定價模型方面作出一些探索，同時提出一種新的實物期權定價模型――二叉樹和三叉樹相結合的期權定價模型，作為純二叉樹或純三叉樹定價模型的補充，在某種情況下可能更符合市場變化的情況，最后結合一個具體的案例來展示該定價模型的應用。

2 實物期權的二叉樹和三叉樹定價模型

2.1二叉樹定價模型

Cox 、Ross和Rubinstein 在1979 年提出二叉樹模型，二叉樹模型的定價基礎為風險中性定價法。假設當前的股票價格為 ，該股票所對應的看漲期權價格為 ，假設期權執行價格為 ，并且假設股票在下一期即未來的一段時刻 內，只有上升和下降兩種可能的價格出現：股票價格上升的概率為 ，價格從當前的 變化到新的價格 ，相對應的期權價格為 ；或股票價格以概率（ ）從當前的價格 變化到 ，那么股票的期權價格就變為 。在股票期權的有效期內，期權的價值可以同步的根據股票的價格來進行計算。二叉樹模型中股票價格變化的路徑圖如圖1所示

期權的價值在其有效期內，可以通過其對應得股票價格來進行計算，同時可以利用股票和期權合約的合理組合來構造出一個無風險投資的組合。為了讓此證券投資組合為無風險組合，用借款成本為無風險利率購買一份股票頭寸和 份期權合約的空頭頭寸來組合證券投資，這就需要持有精確的期權合約份數 ，以使在期權到期日，上述兩個證券組合的價值相等，無論該股票價格是上升還是下降，即有 整理可得

2.3 二叉樹和三叉樹相結合的期權定價模型

4 模型的應用

某公司在2012年初有一風險投資項目，且己經具備一定的理論技術儲備，計劃在當年新建一個車間上馬該生產線進行調試、測試和試生產產品，考慮到一些不確定因素，該項目可在2012年的一年內等不確定因素明朗之后，再進行投資，這樣公司對該項目的推遲時間有1年，也就是說公司可以選擇在一年內等一些不確定因素明朗之后再進行投資，由于產品的更新換代，預計最初的生產線將于2016年淘汰。預計該項目營運期間的現金流量表如表4-1所示。

通過計算期初的推遲期權價值 萬元，附含期權價值的項目凈現值為 ，說明在公司認可的收益率下，投資項目是可行的。由于管理的柔性實物期權的存在提高了項目的內在價值，使公司對一些項目的投資更具有戰略性。

五 結論

投資項目評估是當今經濟社會中的一個熱點，科學合理的進行項目評估非常重要。在對一些不確定性高的投資項目評估從而進行投資決策時，傳統的凈現值（NPV）法忽略了管理的柔性，沒有考慮項目中所含的期權價值，但有些項目是企業的戰略性投資，其擁有本項目可預期現金流以外的價值，如果用凈現值法可能該項目被認為不可行，從而有可能使企業失去戰略布局，而實物期權法可以比較好的對管理柔性的價值進行估算，能客觀地反映項目的真實價值，為企業進行科學的投資決策提供參考。在今后的研究中，將繼續研究風險投資項目決策過程，進一步的改進模型，構建更為符合實際的投資評價模型，提高模型的精確度.

參考文獻：

[1]羅孝玲.期權投資學（第2版）.北京：經濟科學出版社.2010：87-100.

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中圖分類號:F038.1 文獻標識碼:A

一、大成優選基金簡介

大成優選股票型證券投資基金(代碼:150002,簡稱:大成優選)成立于2007年8月1日,是大成基金旗下的一支創新型封閉式股票基金,其投資范圍限于國內依法發行上市的股票、權證、債券、資產支持證券及中國證監會批準的允許基金投資的其他金融工具?；鹜顿Y目標是在控制風險和保證流動性的前提下超越業績比較基準,尋求基金資產的長期增值。

二、基金業績評價(以市場組合為參考標準)

(一)投資組合的管理水平?；鸸芾砉就顿Y組合的管理質量可以從以下具體指標中得到反映:1.基金資產投資組合的流動性。從基金管理的安全性和流動性角度看,適度保持基金資產的流動性,比如現金占流動資產的比例,對于基金回避不良市況,防止或降低系統性風險,還是從長期投資角度,事事選擇時機進行投資,都具有重要意義。大成優選的三季度年報中可以看出銀行存款和結算備付金合計338,867,170.45元占總流動資產的9.18%。流動性適中,說明大成優選基金無嚴重流動性風險。且其主要投資于藍籌股,大大提高其資產配置靈活性和流動性。2.基金資產投資組合的資產純度?；鸸芾淼哪繕?是降低風險,提高投資回報,最終使得基金資產保值增值。而基金管理中,應收款占基金資產比例,就反映了資產純度的高低。即應收款占基金資產比例越低,則基金資產純度越高。資產純度的高低即反映了基金管理公司的資產管理投資方向選擇和投資組合管理能力,盈利實現的能力。即同樣高的投資回報率水平上,資產管理質量的高低不同。大成優選三季度的年報中看出應收款項為6449784元,占基金資產的5.47%?；鸺兌认鄬^高,說明大成優選在同等回報率的水平上管理質量較高。

(二)基金盈利業績及評價。從09年半年報中可以看出,大成優選在過去一年中份額凈值增長率為18.64%,業績比較基準收益率為13.78%,半年期加權平均凈值利潤率38.17%,基金份額凈值增長率47.18%。可謂是業績頗豐。

具體分析:1.考察其在相同類型基金中的排名。在09年封閉基金收益排行中,有八支基金收益在70%以上,大成優選排名第三,第一為瑞福進取,收益率達188.61%,華安安順77.62%,大成優選76.88%完成其投資目標。而且與大成公司的其他基金相比,大成優選業績尤為突出,僅此與大成景陽領先股票,81.28%,位居第二。

2.考察基金的收益和風險。

(1)夏普業績指數法。S=(Rp-Rf)/σp

含義就是每單位總風險資產獲得的超額報酬(超過無風險利率Rf)。夏普業績指數越大,基金的表現就越好;反之,基金的表現越差。將09年三季度年報數據代入此公式計算得基金的夏普比率為0.3620。即每單位風險獲得的超額回報率為36.20%。計算市場組合夏普比率。由09年一年期國債收益率代替無風險收益率,其值為2.22%市場組合的β系數為1,σ(e)為0,σ約為25%,市場組合收益率由上證指數年收益率8%替代。計算夏普比率為(8%-2.2%)/25%=0.232。由此可知,大成優選的夏普比率大于市場組合的夏普比率,即其表現的比市場組合要好,每承擔單位風險大成優選的回報要比市場組合高出13個百分點。如果投資者將其全部風險資金投入某一風險組合,則夏普比率是投資者衡量投資組合管理人員業績的最佳指標。而大成優選所關心的正是投資組合每一單位資產所得到的風險報酬,所以此時夏普比率正是一恰當指標,夏普比率高于市場組合,說明此基金業績令人滿意。

(2)特雷諾業績指數法。T=(Rp-Rf)/βp

特雷諾業績指數的含義就是每單位系統風險資產獲得的超額報酬(超過無風險利率Rf)。特雷諾業績指數越大,基金的表現就越好;反之,基金的表現越差。足夠分散化的基金根據特雷諾業績指數的排序與根據夏普業績指數的排序相同或類似,而不夠分散化的基金的特雷諾業績指數排序高于夏普業績指數的排序。由09年三季度年報數據代人公式可以得出大成優選的特雷諾系數為0.0156。即單位系統風險獲得的超額報酬為0.0156。由于市場組合的期望收益為8%,而無風險國債的收益率為2.22%,所以得出市場組合的特雷諾指數為(8%-2.22%)/1.00=0.56。以上計算可以看出,大成優選基金的特雷諾指數遠小于夏普比率,說明基金風險沒有足夠分散,此基金仍屬于高風險投資產品,風險管理有待完善。由于市場組合的特雷諾指數高于大成優選的特雷諾指數,說明單位系統風險市場組合獲得的收益遠高于大成優選,進一步講,大成優選的高風險收益是因為其承擔了更多的非系統風險。此支基金沒有選擇負相關或完全無關的資產組合來充分分散風險,而是采取積極主動的投資策略,相信自己對市場的預期,主動的承擔了一定的非系統風險,以期從中獲益。

3.評價各基金的投資風格。由09年三季度年報可以分析得大成優選是典型的價值型股票,其走勢與價值指數接近程度較高。這一點從其投資目標及策略也能看出,其以追求穩定的經常性收入為基本目標的基金,主要以大盤藍籌股為投資對象。

結論:綜上所述,可得出大成優選是一支封閉股票價值型基金,風險收益屬于中高等級,其投資略的實施與招股說明書相符。即以投資股票資產為主。大成優選基金管理水平較高,采取計提風險準備金、合理分配資產組合等多種措施來分散風險、增強資產流動性,且其09年業績突出,明顯優于市場組合,在同類基金中排名具有絕對優勢。但是通過對特雷諾指數等分析表明此基金因采取主動投資策略,投資高收益組合,并沒有充分分散非系統性風險,其高收益并不能充分代表其管理業績,在基金未來幾年的投資活動中,應在保持收益的前提下,著重風險分散組合方面的研究,以期獲得更卓越的業績。

參考文獻:

[1]深圳證券交易所公布的09年宏觀經濟數據.省略/

[2]7大成優選基金招股說明書

[3]大成優選基金年報,包括09年二季度,三季度,以及半年報

[4]證券投資學(人大電子版)

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1. 礦業權的內涵

礦業權概念的由來可追溯到古羅馬時期，其理論內涵伴隨著人類開發、利用礦產資源能力的提高而不斷豐富。時至今日，關于礦業權內涵的爭論仍是經濟學界的熱門話題。主流的觀點為，礦業權即探礦權和采礦權的合稱。探礦權是指在依法界定的勘探范圍內，勘察礦產資源并優先取得勘探區礦產資源開采權的權利。采礦權人依法享有開采和處分礦產資源并取得收益的權利。在法律的約束下有償轉讓礦業權是礦業權市場形成與發展的根基。

2. 礦業權價值的實物期權特性

礦業權的價值取決于未來經濟利益的流入量及時間價值。礦業活動存在諸多不確定性因素，主要體現在宏觀環境、預計儲量、礦種質量、開發成本、受益年限等方面。這些因素使未來流入的經濟利益無法有效量化，增加了礦業權價值評估的不確定性。在實踐中，礦業活動投資人可以通過靈活的管理活動選擇更加有利的發展方向，影響它所產生的現金流，以適應市場的變化和突發狀況。投資于礦業活動經?？梢栽黾油顿Y人的選擇權，這種未來可以采取某種行動的權利而非義務是有價值的，它們被稱為實物期權。而這一未來選擇權也正是礦業權價值的核心所在。帶有實物期權性質的礦業權項目的現金流特征可以用下圖表示。（見圖1）

只要未來是不確定的，投資者就會利用擁有的實物期權增加價值，而不是被動的執行既定方案。完全忽視礦業權項目本身的實物期權特性，是傳統折現現金流量法在價值評估中的局限性。

3. 礦業權價值評估二叉樹模型分析

3.1 二叉樹模型綜述

二叉樹模型是期權定價理論中的經典模型之一，是由Cox，Ross和Robinstein提出來的。二叉樹模型用大量離散的小幅度二值運動來模擬連續的資產價格，建立相應的資產價值樹形圖。在得到每個結點資產價值的基礎上，從樹形結構的末端T時刻開始往回倒推，從而得出期權的定價。因而可以利用二叉樹模型對礦業權的價值進行評估。

利用二叉樹模型評估礦業權的價值可遵循以下步驟：首先是確定上行乘數和下行乘數u=1+上千百分比=eσ，d=1-下降百分比=1÷u其中e為自然常數，約等于2.7183，σ為標的資產連續復利收益率的標準差，t為以年表示的時段長度；然后構造現金流量二叉樹和項目價值二叉樹（見圖2）；接著是確定上行概率和下行概率，根據風險中性原理期望收益率R=（u-1）p+（d-1）（1-p）求得上行概率p=（R-d+1）/u-d，下行概率=1-p，進而得出上行現金流量=u×p，下行現金流量=d×（1-p）；最后通過逆推的方法求出起初礦業權的價值。

3.2二叉樹模型的應用

在對礦業權項目進行評估時，往往需要量化其中蘊含的放棄期權。作為一項看跌期權，其標的資產價值是項目的繼續經營價值，而執行價格是項目的清算價值，這里的清算價值不僅指礦區設備殘值的變現收入，還包括礦區有關資產的重組以及礦業項目價值的重新挖掘。以下將通過我國某公司投資云母氧化鐵礦的實例系統闡述帶有放棄期權性質的礦業權價值評估過程。

2011年3月，某電氣股份有限公司董事會會議同意子公司某礦業有限責任公司投資人民幣1000萬元建設自產鏡鐵礦產品深加工云母氧化鐵的項目。項目可行性分析稱，如果項目順利達產，預計可實現年產云母氧化鐵4.8萬噸，初步預計該礦只有五年的開采量。目前市場上云母氧化鐵礦產品的平均單價2360元/噸，假設該價格每年的上漲幅度在3%左右，但是很不穩定，其標準差為15%，因此，銷售收入應當采用含有風險的必要報酬率10%作為折現率。若預計投產第一年的變動成本支出為2300萬元，每年以3.5%的幅度增長，但不穩定，適用10%的折現率。每噸云母氧化鐵礦的固定成本支出合計每年1800元。由于固定成本相對穩定，可以使用五年期國債票面利率5.75%作為折現率。假定1-5年后礦山的殘值分別為530萬元，500萬元，400萬元，300萬元和200萬元。

放棄期權的分析程序如下：

a. 計算項目的凈現值

計算標的資產的價值是實物期權分析的第一步，也就是未考慮期權的項目價值。用折現現金流量法計算的凈現值為-108.02萬元。(見表1)

如果不考慮該礦業權項目中蘊含的實物期權，這時項目凈現值小于0，是個不可取的項目。

b. 構造二叉樹

（1）確定上行乘數和下行乘數。由于礦產品加權平均單價的標準差為15%，所以：

（2）構造銷售收入二叉樹。按照計劃產量和當前價格計算，銷售收入為：

銷售收入=4.8×2360=11328（萬元）

目前還沒有開發，下個生產年度才可能有銷售收入：

第一年的上行收入=11328×1.1618=13160.87（萬元）

第一年的下行收入=11328×0.8607=9750.01（萬元） 以下各年的二叉樹以此類推。

（3）構造營業現金流量二叉樹。由于固定成本為每年8640萬元，銷售收入各結點減去8640萬元，再在此基礎上減去每年的變動成本支出，可以得出營業現金流量二叉樹。

（4）確定上行概率和下行概率：

期望收益率=上行百分比×上行概率+（-下行百分比）×(1-上行概率)

5.75%=（1.1618-1）×上行概率+（0.8607-1）×(1-上行概率)

上行概率=0.653603

下行概率=1-上行概率=1-0.653603=0.346397

（5） 確定未調整的項目價值。首先，確定第5年各節點未經調整的項目價值。由于項目在第五年年末終止，無論哪一條路徑，最終的清算價值均為200萬元。然后，確定第四年年末的項目價值，順序為先上后下。

第四年年末項目價值

=[p×(第五年上行現金流量+第五年上行期末價值）+（第五年下行營業現金+第五年下行期末價值）×（1-p）]÷(1+r)

=[0.653603×（12699+200）+（6484+200）×0.346397] ÷(1+5.75%)=10161.65 （萬元）

其他各節點以此類推。

（6） 確定調整的項目價值。

自上而下檢查各節點項目價值是否低于同期清算價值。低于清算價值，則表明清算比繼續經營更加有利，因此該項目應該放棄，將清算價值填入“修正項目價值”二叉樹相應節點。完成以上節點的調整之后，重新按照第五步的方法計算各節點的項目價值。計算的順序仍然遵循從后往前，從上往下，依次進行。最后得出0時點的項目現值為9884.01萬元。

注：為簡化計算，假設項目建設期間的變動成本與投產第一年相同，即2300萬元。

c.確定最佳放棄策略

通過以上計算得出在考慮期權的基礎上項目的現值為9884.01萬元，初始投資為1000萬元，因此：

調整后NPV=9884.01-1000=8884.01萬元

未調整NPV=-108.02萬元

期權的價值=調整后NPV-調整前NPV=8884.01-（-108.02）=8992.03萬元

綜上所述，在考慮放棄期權后，該礦業權的價值相當可觀，公司應該進行該云母氧化鐵投資項目。但是，如果未來價格下行使得繼續經營價值小于清算價值，則應當放棄該項目，進行清算。

4. 二叉樹模型在礦業權估值中的優越性

目前對實物期權進行估值運用最為廣泛的模型為Black-Scholes期權定價模型，它由布萊克與斯科爾斯在20世紀70年代提出。該模型認為，只有股價的當前值與未來的預測有關，變量過去的歷史和演變方式與未來的預測無關。運用該模型對礦業權價值進行評估，面臨著變量選取難度較大、風險度量不夠精確等突出問題。

與Black-Scholes模型以及傳統的折現現金流量法相比，二叉樹模型在對礦業權價值進行評估時具有不可比擬的優越性。

(1). 二叉樹模型可以更加直觀地揭示礦業權項目風險。二叉樹模型的樹形組合結構可以有效地對礦業權面臨的各種風險因素進行單獨度量和分析，從而理清它們對礦業權價值的交叉影響，使管理者可以機動靈活地采取措施，將風險控制在可以接受的范圍內。

(2). 二叉樹模型可以更好的反映市場環境和經濟變動對礦業權價值的影響。用二叉樹模型直觀地表現了各單位時間內市場環境和各參數的變化。另外，二叉樹模型在構造礦業權價值樹形結構圖時，可以根據金融市場的利率變化靈活地改變各個時間段內復制組合所采用的無風險利率，使計算出的礦業權價值更加接近于其真實價值。

(3). 二叉樹模型在外觀上采用樹形的結構，在給人帶來良好視覺效果的同時，使模型使用者在分析各個節點的礦業權價值時更加游刃有余。

5. 結論

礦業權項目本質是一種風險投資，其本身蘊含著實物期權的特性。二叉樹模型通過樹形結構的建立得出了一種評估礦業權價值的科學方法。在礦業權項目風險度量、靈活性等方面二叉樹模型具有其他期權估值模型所不可比擬的優勢。在礦業權投資活動中正確應用二叉樹模型進行估值，可以有效地控制風險和度量收益，提高投資活動的效率，促進礦業權市場的健康發展。

參考文獻：

[1] Frederiek Copleston, S.J.A, History of Philosophy[J],Volume1;Greak and Rome ,Garden City, NY:Image books,1985,22-24

[2] 中國礦業聯合會.什么是礦業權，具體包括哪些內容[J].北京：中國礦業，2010

[3] 李松青.基于實物期權的礦業權價值評估研究[D].中南大學博士學位論文,2009.6

[4] 劉志新.期權投資學[M].北京:航空工業出版社,2001:158-160,171-175

[5] YEO K T,QIU Fa Sheng. The value of management flexibility: a real option approach to investment evaluation[J].Int J Proj manage,2003,21(4):243-250.

[6] 中國注冊會計師協會.財務成本管理[M].北京：中國財政經濟出版社，2010

[7] Rubinstein, The valuation of uncertain income streams and the Pricing of options[N],Bell Journal of Economics and Management Science,1976,7(2):407-425

[8] 張怡和尹蔚昕.用二叉樹方法為期權模型定價[J].經營管理者，2011

[9] 郭長亮.基于實物期權的高新技術企業價值評估研究[D].江蘇大學碩士學位論文，2007

篇6

2存在的問題及成因分析

投資經濟及管理專業為吉林大學管理學院工商管理類的二級學科，其研究生專業技術經濟及管理為國家首批批準的兩家博士學位高校授權點之一，是國家重點培育學科、省重點學科。投資經濟學課程是投資經濟及管理專業的核心專業課之一，于本科教學的第三學年開課。以往的投資經濟學課程由一位教師承擔教學任務，為了給教材改革提供可靠性的實際依據，近兩年來該課程由5位以上教師共同承擔授課任務，每位教師承擔一個或兩個相關章節的內容教學。教材原有章節如下:投資概述、投資與宏觀經濟、投資環境的建設與評價、融資的渠道與模式、政府投資、建設項目投資、房地產投資、企業擴張并購與重組、個人理財、國際投資、風險管理與投資戰略、投資價值與效益評價，共十二個章節。

2．1問題提出

教科書是專業知識的基本載體，是一個課程的核心教學材料，是教師授課內容的依據。教材理論知識的嚴謹性、邏輯性、案例的生動性、是否實現理論與實踐相結合，直接影響到教師教學質量以及學生學以致用的效果。因此，得到學生們的反饋可以為完善教材編撰提供重要信息，以便及時對教材在內容、形式等方面存在的問題進行糾正和修改。投資經濟學這門課程的教材總體態勢較好，但是在教材邏輯、內容新穎、部分內容的授課方式上還存在一定的問題。一門課由多個教師教學可以使學生了解不同教師的見解和講授風格，卻無法使學生完全吸收理解每位教師授課的內容，此外教師授課時間不足也導致了教學任務無法完成。除此之外，教材內容的冗余、枯燥等問題也不容忽視。我國的經濟體制自1978年以來經歷了四個階段，即1978－1987年的自上而下的供給主導型變遷階段、1988－1991年的中間擴散型變遷階段、1992－2002年的市場需求誘導型初步形成階段和2003年至今的市場需求誘導型深化改革階段。我國從以中央政府為國有資本投資主體向企業成為投資主體的投資體制變遷，最終目標是要建立市場引導、企業自主、銀行獨立、融資方式靈活、中介規范、宏觀調控有效的新型投資體制。因而，在此市場經濟體制逐步實現的前提下，應針對投資體制的變化，對教材內容進行相應的調整。

2．2投資經濟學課程調研及結果

鑒于目前投資經濟及管理專業對教材改革的需求，對2008級、2009級兩個學年的已學過此課程的學生開展問卷調查，了解學生對投資經濟學課程的授課情況、課程內容設置以及教材內容的意見及建議。以第一手數據資料為基礎，為投資經濟學教材改革提出有針對性的優化建議。

2．2．1基本情況

在設計問卷的過程中，我們從教材內容及教學方式為主要調查方面，要求學生從幾個選項中根據實際情況進行選擇。本問卷共有17道問題，其中有兩道主觀題。共發放紙質問卷60份，回收問卷53份，有效問卷為53份。其中，調查的學生為2008級和2009級兩屆投資經濟及管理專業本科學生。

2．2．2調研結果分析

(1)教學內容與培養目標不符。

《投資經濟學》針對經濟管理類專業學生的培養目標應為:要求學生系統掌握投資學的基本理論知識，了解與投資經濟學相關的管理學、經濟學等學科的基礎知識;基本掌握處理實業投資、金融投資、風險投資等方面的基礎知識;能夠將投資學的基本理論和方法運用于實踐之中，具有較強的投資組織與決策能力;熟悉國家有關投資的方針、政策和法規，了解國內外投資經濟學的理論前沿和發展動態。問卷調查結果顯示，56．6%的學生認為課程內容不符合學科要求;47．2%的學生認為教材沒有充分注重學科的交叉;只有1．9%的學生認為及時地引入了最新成果;還有32．1%的學生認為教學與實際業務聯系不夠密切;只有39．65%的學生認為課程能有效地培養學生的創新精神;還有26．4%的學生認為教學內容不能滿足培養需求;37．7%的學生對課程學習對未來擇業是否有用存在懷疑。從目前已經出版的《投資經濟學》的內容來看，大多數的版本包含投資經濟學概述、投資與經濟發展、投資環境、投資的宏觀調控等章節，而大多數教材將重點放在虛擬投資上，忽略了實體投資的重要性。同時，在教材的章節之間缺少邏輯關系，阻礙了學生們對投資經濟學整體脈絡的把握。除此之外，大多數教材重理論而輕實踐，不僅無法使學生學以致用，還阻礙了學生創新精神的發展。以上幾點都脫離了投資經濟學原本的教學目標。

(2)教學形式單一。

傳統的教學形式多是填鴨式的教學，學生在學習中處于被動的地位，無法發揮其主觀能動性。在進行試驗之后，以5位教師組成的教師團隊對投資經濟學課程進行教學，以案例教學的形式進行。此次的問卷調查顯示，在進行改革后81．1%的學生認為案例教學的效果好;92．5%的學生認可改革后的課程教學形式;86．8%的學生認為改革后的教學形式可以滿足教學需求;84．9%的學生認為改革后教師授課效果很好。但是依舊存在30．2%的學生認為教師的講授方法、教學內容對教學效果的影響不夠;還有大多數學生希望以開卷和論文的形式作為考核方式。

3教學內容和教學形式調整的對策建議

結合對投資經濟及管理專業學生進行的問卷調查分析，本文提出對策如下:

3．1對教學內容和課程體系進行改革

(1)整合課程設置，避免脫節和重復。

《投資經濟學》原有教材內容邏輯關系不密切，依照各種分類依據進行的分類使得一些內容在不同章節都有涉獵，存在脫節和重復的現象。在進行改革時，應注重各部分教學內容的邏輯關系以及連貫性，避免脫節和重復。

(2)強化理論教學與實踐教學的關系，理論聯系實際。

投資經濟學作為一門理論性和實踐性都較強的學科，其學科內容的跨度、深度都較大，在對學生進行教學的過程中應強化理論教學與實踐教學的關系。

(3)注重綜合素質教育。

在教授學生們知識的同時，也注重其思想道德素質、綜合能力發展等方面的培養。

3．2對教材內容進行改革

教師應該拓寬教材現有內容，及時將最新學科發展動態和科研成果融入到教材中，或者在教材建設過程中將其他的導讀導教教科書與大量的指導性閱讀書籍有機結合。針對調查中突出體現的教材內容與培養目標不符這一問題，在進行教材建設的過程中，要考慮培養目標的重要性，注重學科的交叉。同時，還要考慮到學生未來就業或深造時可能用到的實際業務，將教學與實際業務相聯系。

3．3采用現代化的教學方法和手段

(1)課堂教學從傳統灌輸性教學向探索性教學轉變。

探索性教學是一種由教師指引學生分組共同協作，不斷提出問題，并分析、解決問題的新型課堂教學方式。這種課堂教學方式有助于學生對知識的高效吸收，為教師與學生之間的有效溝通提供了可能。

(2)實驗教學從驗證性實驗向綜合性實驗轉變。

教育部頒發的《普通高等學校本科教學工作水平評估方案(試行)》把綜合性實驗解釋為“實驗內容涉及本課程的綜合知識或與本課程相關課程知識的實驗”。綜合性實驗可以彌補傳統驗證性實驗的不足，提升學生對問題的綜合分析以及解決的能力。

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一、金融工程是金融科學發展的必然要求

20世紀50年代以前，金融學基本處于對事物的定性分析，即描述性階段。它由描述階段向定量分析階段的轉變始于馬柯維茨的風險投資組合理論，該理論奠定了現代金融定量分析的基礎。1952年，馬科維茨（Markowitz）在結合奧斯本（Osbeme）的股票價格遵循隨機游走的期望收益率分布的基礎上，在《金融雜志》上發表了資產組合選擇一文，把投資的收益或回報定義為其可能結果的期望值，把風險定義為平均值的方差，這種均值—方差模型使數理統計方法可以應用到資產組合選擇的研究中。法瑪（Fama）在奧斯本（Osbeme）通過理性無偏的方式設定投資者主觀概率的基礎上，建構并形成了有效市場假設（EMH），并進一步細分了三種有效市場，從而說明了價格反映所有的公開信息，已知的信息對獲利沒有價值的結論。隨后的夏普（sharp）、利特納（Litner）和莫辛（Mossin）將EMH和馬科維茨的資產選擇理論相結合，建立了一個以一般均衡框架中的理性預期為基礎的投資者行為模型CAPM，說明了市場上的超額回報率是由于承擔更大的風險才形成的結論。布萊克、斯科爾斯、默頓等人進一步相繼拓展了上述研究，提出了套利定價模型（APT）、期權定價模型（OPT）等。至此，20世紀70年代以有效市場假說為基礎，以資本資產定價模型和現代資產組合理論為支撐的標準金融理論確立了其在金融經濟領域的正統定位，成為當代金融理論的主流和范式。80年代末期，動態套期保值策略組合保險的創始人里蘭得（H·Leland）和國際著名期權理論學者魯賓斯泰（J·Rubinstein）開始提出“金融工程”的概念。1988年，金融學家芬納迪（D·Finnerty）則基于公司財務對金融工程作出了較為完整的解釋。自20世紀70年代以來，西方發達國家的金融機構所面臨的經營環境日趨復雜多變，價格波動頻繁，風險與日俱增。為求生存和發展，金融機構不斷地進行更深層次的金融創新。20世紀80年代風起云涌的金融創新浪潮成為了西方金融領域最為活躍和突出的變化之一，伴隨著金融創新，發達國家公司理財、銀行業和投資業得到了迅速的擴張和發展，金融工程作為金融創新活動發展到成熟階段的產物，很快便滲透到了商業銀行等金融實務部門。可以說，金融工程的產生順應了國際金融經濟競爭與發展的潮流。

二、金融工程的理論架構和技術基礎

金融工程將工程思維引入金融領域，綜合地采用各種工程技術方法（包括數學建模、數值計算、網絡圖解、仿真模擬、分解與組合等）設計、開發和實施新型的金融產品，創造性地解決金融問題，其成果金融產品既包括原生和衍生的金融商品，也包括金融服務和解決金融問題的手段和策略。其創新和創造性既意味著金融領域思想和思維的飛躍，即一種革命性的全新金融產品問世時所具有的創造性，也意味著對已有觀念的重新理解與運用，以及對現有產品進行的分解與組合。

金融工程的應用內容主要分為以下兩方面：一是應用已有的各種基本的金融工具和衍生工具，對社會金融資源進行優化配置，最大限度地獲取利潤、控制風險和進行資本經營。二是開發、設計金融創新產品來創造性地解決日益復雜多變的經濟問題，實現預先設定的金融目標。金融工程的核心基礎理論主要包括估價理論、資產選擇理論、資產定價均衡理論、期權定價理論、套期保值理論、有效市場的均衡理論、匯率與利率理論等，但是這些理論的應用只有借助于技術方法的支持，才能轉化為現實的操作工具。因此，金融工程更注重于綜合采用決策科學、系統理論、計算機信息處理和智能化技術等當代前沿的科學技術方法展開實證分析，通過從基本的代數知識、微積分、線性代數到微分方程，運籌學和優化技術，乃至模糊數學、博弈論（包括微分對策）、概率論、隨機過程和其他隨機分析理論方法（包括倒向隨機微分方程）的應用，設計優化算法或建立仿真模型，對金融活動進行精確的定量研究。近年來，隨著金融工程的進一步發展和各學科的相互滲透，各種自然科學的前沿理論和最新工程技術（如混沌理論、小波理論、遺傳算法、復雜系統理論、人工智能技術（包括知識工程、專家系統和人工神經網絡等）、模擬退火方法、面向對象方法等）已經或正在成為金融工程重要的技術基礎與實踐工具。

三、建立和發展我國的金融工程科學

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    一、 金融工程是金融科學發展的必然要求

    20世紀50年代以前,金融學基本處于對事物的定性分析,即描述性階段。它由描述階段向定量分析階段的轉變始于馬柯維茨的風險投資組合理論,該理論奠定了現代金融定量分析的基礎。1952年,馬科維茨(Markowitz)在結合奧斯本(Osbeme)的股票價格遵循隨機游走的期望收益率分布的基礎上,在《金融雜志》上發表了資產組合選擇一文,把投資的收益或回報定義為其可能結果的期望值,把風險定義為平均值的方差,這種均值—方差模型使數理統計方法可以應用到資產組合選擇的研究中。法瑪(Fama)在奧斯本(Osbeme)通過理性無偏的方式設定投資者主觀概率的基礎上,建構并形成了有效市場假設(EMH),并進一步細分了三種有效市場,從而說明了價格反映所有的公開信息,已知的信息對獲利沒有價值的結論。隨后的夏普(sharp)、利特納(Litner)和莫辛(Mossin)將 EMH和馬科維茨的資產選擇理論相結合,建立了一個以一般均衡框架中的理性預期為基礎的投資者行為模型CAPM ,說明了市場上的超額回報率是由于承擔更大的風險才形成的結論。布萊克、斯科爾斯、默頓等人進一步相繼拓展了上述研究,提出了套利定價模型(APT)、期權定價模型(OPT)等。至此,20世紀70年代以有效市場假說為基礎,以資本資產定價模型和現代資產組合理論為支撐的標準金融理論確立了其在金融經濟領域的正統定位,成為當代金融理論的主流和范式。80年代末期,動態套期保值策略組合保險的創始人里蘭得(H·Leland)和國際著名期權理論學者魯賓斯泰(J·Rubinstein)開始提出“金融工程”的概念。1988年,金融學家芬納迪(D·Finnerty)則基于公司財務對金融工程作出了較為完整的解釋。自20世紀70年代以來,西方發達國家的金融機構所面臨的經營環境日趨復雜多變,價格波動頻繁,風險與日俱增。為求生存和發展,金融機構不斷地進行更深層次的金融創新。20世紀80年代風起云涌的金融創新浪潮成為了西方金融領域最為活躍和突出的變化之一,伴隨著金融創新,發達國家公司理財、銀行業和投資業得到了迅速的擴張和發展,金融工程作為金融創新活動發展到成熟階段的產物,很快便滲透到了商業銀行等金融實務部門。可以說,金融工程的產生順應了國際金融經濟競爭與發展的潮流。

    二、 金融工程的理論架構和技術基礎

    金融工程將工程思維引入金融領域,綜合地采用各種工程技術方法(包括數學建模、數值計算、網絡圖解、仿真模擬、分解與組合等)設計、開發和實施新型的金融產品,創造性地解決金融問題,其成果金融產品既包括原生和衍生的金融商品,也包括金融服務和解決金融問題的手段和策略。其創新和創造性既意味著金融領域思想和思維的飛躍,即一種革命性的全新金融產品問世時所具有的創造性,也意味著對已有觀念的重新理解與運用,以及對現有產品進行的分解與組合。

    金融工程的應用內容主要分為以下兩方面:一是應用已有的各種基本的金融工具和衍生工具,對社會金融資源進行優化配置,最大限度地獲取利潤、控制風險和進行資本經營。二是開發、設計金融創新產品來創造性地解決日益復雜多變的經濟問題,實現預先設定的金融目標。金融工程的核心基礎理論主要包括估價理論、資產選擇理論、資產定價均衡理論、期權定價理論、套期保值理論、有效市場的均衡理論、匯率與利率理論等,但是這些理論的應用只有借助于技術方法的支持,才能轉化為現實的操作工具。因此,金融工程更注重于綜合采用決策科學、系統理論、計算機信息處理和智能化技術等當代前沿的科學技術方法展開實證分析,通過從基本的代數知識、微積分、線性代數到微分方程,運籌學和優化技術,乃至模糊數學、博弈論(包括微分對策)、概率論、隨機過程和其他隨機分析理論方法(包括倒向隨機微分方程)的應用,設計優化算法或建立仿真模型,對金融活動進行精確的定量研究。近年來,隨著金融工程的進一步發展和各學科的相互滲透,各種自然科學的前沿理論和最新工程技術(如混沌理論、小波理論、遺傳算法、復雜系統理論、人工智能技術(包括知識工程、專家系統和人工神經網絡等)、模擬退火方法、面向對象方法等)已經或正在成為金融工程重要的技術基礎與實踐工具。

    三、 建立和發展我國的金融工程科學

    首先要充分認識到建立和發展金融工程對我國整個金融科學向更高水平層次發展的重要性。金融工程的產生不過十余年,在把金融科學的研究推進到一個新的發展階段的同時,對金融產業乃至整個經濟領域產生了極其深遠的影響。這不僅僅因為金融工程的實踐提高了經濟生活中的貨幣化程度,而且由于金融工程大量運用運籌學技術、仿真模擬技術、自動化技術等先進手段對市場風險進行預測和評估,使得金融新產品的定價更符合市場要求,使金融機構內部運行機制更趨完善,經濟效益顯著提高,促進了各種資源在全球范圍內的高效配置,從根本上改變了金融業傳統的運作模式,極大地促進了社會經濟的發展。金融工程作為金融創新發展到一定階段的產物,同時又為更高層次的金融科學創新提供了理論基礎和技術支持。然而我國目前金融學科水平尚處于由描述性階段向定量分析型階段轉變的時期,明顯滯后于國際金融科學水平的發展。由于我國金融理論研究長期以來停留在傳統內容和簡單的政策研究上,忽視了數學科學、工程技術科學與金融實踐的結合運用,使理論嚴重脫離實踐,遠遠適應不了我國金融業發展對相關理論應用研究和人才培養的要求。因此,我們應充分認識到金融工程作為現代金融科學的制高點對現代經濟的巨大推動作用,從現在起圍繞金融工程學科的發展建設,以實現金融理論研究的定量化、工程化、產業化為目標,建立起我國真正意義上的現代金融科學。

    其次,合理定位我國的金融工程研究。金融業是現代經濟的核心,在一定程度上,金融具有左右和駕馭經濟局勢的力量。一方面,高科技與金融的結合,不斷推動著金融創新的發展,金融業以超乎尋常的速度深化著與社會各個層面的聯系,極大地推進了經濟的迅速發展。另一方面,現代金融所具有的復雜性,以及迅速膨脹的游離于實體經濟的國際資本的流動性,又必然加大風險防范和金融監管的難度。從某種意義上講,誰能在復雜的金融活動中掌握主動權,誰就能在全球經濟競爭中立于不敗之地。在全球經濟日趨一體化的今天,國際金融活動的各個層面越來越依賴于金融工程技術的應用。中國作為世界開放經濟中的一員,引進消化西方金融業的先進技術,積極向國際慣例靠攏已是無可避免,建立和發展金融工程對我國正在轉軌中的經濟金融制度變遷具有重要的現實價值。當前我國金融工程研究和應用的定位應根據中國金融制度的特點和金融發展水平的實際確定,必須從我國金融安全和發展效益這兩個戰略基礎出發做出選擇。建議我國盡快在有關高校和金融機構建立起跨學科的金融工程研究中心,將國家的金融競爭力與國家安全聯系起來思考,加快金融工程研究成果的應用轉化,推動我國金融工程的研究與發展。

    第三,金融工程的學科定位和人才培養。金融工程是一門融合金融學、管理工程學、數學和計算機科學等學科理論與方法為一體的新興的交叉學科。按我國目前高校的學科分類目錄,可以將它放在金融學科,也可以將它放在管理工程學科。19世紀90年代初期才基本定型的金融工程在短短數年間就顯示出巨大的生命力與廣闊的發展前景。一方面體現在國外眾多的金融實業界人士開始實際應用金融工程的理論和方法從事金融創新和金融管理。另一方面也體現在國外許多高等學校已將金融工程專業人才培養作為重要任務。隨著我國金融改革的不斷深化,理論界和金融實務部門越來越重視引進與吸收國外先進的金融工程理論和技術,國務院和中國人民銀行總行的領導已對金融工程的學科設立有過多次批示,國家自然科學基金委已將金融工程作為一項重要內容列入名為“金融數學、金融工程及金融管理”的九五重大研究項目,與此同時相當數量的金融工程方面的學術論文以及著作和譯著得以發表出版。但是總的來說,我國對于金融工程尚處于系統介紹和初步研究的階段,需要我們對金融工程的研究和人才的培養給予更多的關注。我國早期的金融工程研究主要是在一些理工科大學的管理科學與工程博士點下作為一個研究方向展開的,作為我國高校的一個新興專業,它的發展模式與其他專業有所不同。該專業最先是在博士階段開展的,然后依次下延至碩士、本科階段,這是由金融工程專業所涉及的知識廣度與深度決定的。目前我國博士、碩士階段金融工程專業的人才培養主要是基于金融產品設計、金融風險管理方面的理論和應用研究。對于金融工程本科專業的學生培養,首先要有一個合理的定位。我國金融工程本科專業的培養目標應立足于使學生熟練地運用已有的金融產品定價和風險管理模型,并具有一定的金融產品開發能力的金融工程師人才。金融工程專業的課程體系應包括三個層次:第一層次,基礎理論,包括西方經濟學、金融學、投資學、會計學等。第二層次為技術方法,包括高等數學、線性代數、概率與數理統計、運籌學、經濟博弈論、統計學、計量金融學、隨機過程、軟件基礎與應用、數據庫原理等。第三層次為專業知識,包括金融工程、期貨期權與特種衍生證券、財務管理、金融風險管理等。金融工程作為一門實踐性很強的科學,不僅要求學生掌握相當程度的數理金融知識,而且要求學生具備一定的計算機技術應用能力。因此,必須建立金融工程模擬實驗室,針對金融工程領域二十多個具有代表性的金融模型進行模擬實驗教學,考慮到經濟成本和計算機的兼容問題,在Excel(電子表格上)就可以完成這些模擬實驗,且學生易于掌握使用。同時該專業學生應該至少熟悉一門計算機語言(如C語言、Fortran、Basic等),學會一門以上軟件應用(如Excel、Spss、SAS、Matlab、Eview等),只有這樣,學生才能夠靈活運用所學的金融工程專業知識,成為真正的金融工程師人才。

    參考文獻:

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自MBA教育開辦16年來，中國已經累計有超過8萬人獲得了MBA學位。MBA教育均由清一色的各類學院派主導，這導致一方面經管人才需求日益旺盛而供不應求，另一方面純粹學院派的培養模式使得MBA質量參差不齊，許多MBA畢業生實際管理水平普遍不高。

諾貝爾經濟學獎得主、歐元之父蒙代爾不久前呼吁，“中國應該采取更廣泛的形式培養MBA人才?！?/p>

作為經管類培訓的重要組成部分，社會化的MBA教育培訓已經顯現出一定的市場潛力。與學院派相比，這種方式更加注重實戰性，同時費用低廉，周期短、上課靈活等特點受到中小企業管理者的青睞。王東參加的課程為期11天，費用不到一萬元，而且上課時間均在周末。

該課程主辦方是成立短短幾個月的盛景網聯科技有限公司（下稱盛景網聯），其CEO彭志強在接受《經濟》采訪時表示，國外有大量私立市場化商學院，而國內以公辦為主的商學院市場化運營能力與動力普遍不足，這是中國社會化培訓機構的巨大機會與發展空間。盛景網聯的前身為清華紫光股份有限公司內部的管理培訓部，由清華科技園、紫光股份以及三名天使投資人共同投資。彭本人之前是紫光股份的副總裁。

彭志強說，那些成長型企業的高管更需要這種經濟型MBA培訓?！拔覀兙拖窬频陿I中的‘如家’?！?/p>

“啞鈴市場”的機會

最新的一項分析報告指出，截至2007年底中國教育市場的潛在份額已高達兩萬多億元，其中培訓市場的潛在規模達到了3000億元。而且各類校外培訓、教育技術行業等市場都在以20％左右的速度快速增長。

2005年，IT教育市場銷售額為41億元，英語培訓約為150億元，經管類培訓市場規模超過150億元。來自中歐商學院的信息稱，2006年僅中國高層經理培訓的市場價值達到40億美元。

廣闊的市場吸引了巨額資金紛紛涌入中國教育培訓產業。僅2007年9～10月份，該領域的私募融資額就達到上億美元。例如麥格理銀行等投資安博教育5400萬美元，啟明創投和SIG聯合投資巨人教育集團2000萬美元，凱雷投資新世界教育集團2000萬美元，賽富基金投資華育國際2000萬美元以及鼎暉投資學大教育1000萬美元等。

對經管培訓市場而言，中國2600萬余家注冊企業讓其前景格外光明。隨著北京2008年奧運會、上海2010年世博會的陸續舉辦，中國經濟將迎來第二輪快速發展。經濟的持續發展使得企業對高層次管理人才需求更加旺盛。

麥肯錫公司去年的研究報告認為，中國奇缺專業管理人才，預計在未來10年，中國需要75000名在全球環境下的領導者，以配合中國企業在全球施展宏圖。該報告說，中國的這類人才去年只有3000-5000人。

不過，在經管培訓領域，目前市場整體上呈一種“啞鈴狀”。一端是以中歐、長江、北大、清華等各類商學院為主的學院派，另一端則是以銷售年卡等為主的社會化培訓機構，比如深圳的聚成培訓（下稱聚成）和上海影響力教育集團（下稱影響力）等。

彭志強認為，對眾多成長型企業而言，學院派MBA固然好，但昂貴的學習成本卻令其難以消化，而社會化培訓機構提供的課程，對他們而言則顯得單薄。“學院派是五星級酒店，而數量眾多的內訓式培訓機構像零散的社會旅館，而成長型企業中高層管理者需要一種適合他們的‘經濟型’培訓。”

正是看中了中端市場的空白，在獲得風險投資后，彭志強開始進入經管培訓領域?！凹饶芴嵘髽I的管理水平，培訓機構也能得到豐厚回報，這顯然是一個打著燈籠都找不到的行業?！?/p>

成立不到半年的盛景網聯，已將其教學點擴展到北京、上海、深圳、江西南昌、河北石家莊等6個城市。彭志強表示，2008年年將擴展至20個以上的城市，到2010年，將實現在全國50個城市開課，將覆蓋所有一線城市以及部分重點二、三線城市。

彭志強計劃未來3年，累計投入1億元，用于網點的擴張、服務流程的改進、課程體系的優化和品牌拓展等方面。

前年成功登陸美國納斯達克的新東方堅持自營，在上市之前經歷13年的發展歷程，而IT培訓機構北大青鳥依靠加盟6年完成上市。彭志強的目標是，憑借“自營+加盟+收購”擴張模式，爭取三年內完成此過程，最終成為首家上市的經管類培訓企業。

“中”極考驗

與IT、語言等技能類培訓市場不同――前者有北大青鳥，后者有新東方，而且均已上市，經管培訓市場還沒有一家取得如此成功的社會化培訓機構。這對彭志強來說既是機遇，更是挑戰。

在調研了千家成長型企業高管，數十位一流商學院教授與企業家之后，通過培訓專家析論證，盛景網聯最終確定了課程體系與授課方法。從名字上看出，盛景網聯目前兩個主打產品MINI-MBA和MINI-EMBA是濃縮了的MBA。據彭志強介紹，中間剔除了英語、經濟學等使用頻度較小的課程，增加了實戰模擬、客戶管理等新興管理課程，課程涵蓋企業戰略、運營、執行等各個環節，每門課程之間相輔相成。

顯然，把經管課程打造成統一標準化的產品，并以此為核心進行推廣復制，借此實現規?；?，在經管培訓領域還沒有先例。一位業內人士認為，這種標準化的課程并不見得都適合每家企業的實際情況。

在低端經管培訓市場中，深圳的聚成和上海的影響力經過多年的發展已占據較大份額，其憑借學習卡年銷售收入達數億元。

彭志強稱，聚成和影響力并不是他的直接競爭對手，“市場中還沒有出現跟我們一樣的培訓機構。”

不過，業界人士稱，進入新領域雖然可以甩開其他競爭對手，但要迅速找到真正屬于自己的“藍海”并非易事。

與語言類和IT類培訓相比，經管培訓的效果評價很難量化。比如前者可以通過考證通過率或者成績來量化評價。而經管培訓相對應試培訓，在效果評價上的機制完全不同，企業經營的發展、經理人能力的提升不能靠考試，也不能靠證書。

實戰、實用、實效是經管培訓效果的核心體現。據彭志強介紹，他們已經跟一些學員企業達成協作，通過雙方共同監督，從嚴格執行學習制度上提高培訓效果。比如對方人力資源部門與盛景網聯共同管理保證每位學員能夠按時上課，將上課內容與學員日常的工作績效相掛鉤，學員畢業時提交的畢業論文將錄入學員在企業中的檔案等。

一位接觸過彭的人士對《經濟》表示，MBA培訓課僅僅是他的第一步，本身賺錢多少并不是其最終目的，培訓之后的針對學員企業提供一些列貼身服務才是其核心所在。

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國務院《關于大力發展職業教育的決定》指出，要大力推行校企合作、工學結合的培養模式，教育部等部門又聯合啟動“制造業和現代服務業技能型緊缺人才培養培訓工程”，賦予了高職院校高技能人才培養的重任，將高職教育推向了高技能人才培養及創業型人才培養的前沿。以創業帶動就業是我國經濟社會發展的必然要求，也是我國高職院校培養人才的主要方向。如何找準市場需求與人才培養的結合點，把握時代脈搏調整專業結構，引導高職畢業生在就業過程中進行創業已成為各個高職院校關注的焦點。本文在分析創業人才的內涵的基礎上，構建符合我國國情的高職院校創業型人才培養的路徑，為高職院校創業人才培養方面提供借鑒。

一、創業型人才相關研究及內涵探析

（一）創業人才培養相關聯的文獻研究 （1）創業型人才。創業型人才分為三點，第一能夠解決實際工作中的問題，具有處理突發性事件的能力，并有一定的發明創造。第二具有獨立干事業的能力和財力。第三具有創造力。俞國良（1995）認為創造力不是一種一般性質的能力而是人的知識、技能、智力、智慧及個性、品格的統一與綜合。楊德（1994）認為創業型人才的特點是擁有運用智力和體力實施對產品的生產的直接操作能力，在這個群體中根據各自的社會閱歷不同，又不同層次地具備一些屬于個體自身的、能夠駕馭產品生產過程中對不同操作能力要求的技藝、技巧和絕招。（2）創業型人才培養。魯鳳蓮認為創業型人才的群體特征為對知識的應用能力、生產實踐和創新進取。傅遠志的《高等職業教育創業型人才的培養研究》中構建了高職創業型人才的“知識、智能、需要、自我意識”四維素質結構，從更新教育觀念，改革課程體系和提升師資機構三方面來實現高職院校創業型人才的培養。費重陽指出創業型人才是一個人才群體，廣泛分布在各行各業，對創業型人才需要預測的依據和需求因素作了深入的分析。（3）創業教育。根據聯合國教科文組織的定義，創業教育是指培養具有開創性的個人，使其具有首創、冒險精神、創業和獨立工作能力以及技術、社交和管理技能的教育。對學生進行創業教育就是要重點培養學生的創業意識、創業精神、創新能力在內的綜合素質。袁國常將創業教育定義為：創業教育是培養學生創業的整體素質，包括創業意識、創業個性、創業能力的培養，使學生具有創業者人格的教育。彭鋼將創業教育定義為：是指以開發和提高青少年的創業基本素質，培養具有開創個性的社會主義建設者和接班人的教育，是在普通教育和職業教育基礎上進行的，采取滲透和結合的方式在普通教育和職業教育領域實施的，具有獨立的教育體系、功能和地位的教育。

（二）創業人才的內涵 當前社會和學術界對人才的定義和分類比較多，但根據人才的知識結構、職業特點和方向的不同，當今社會人才的類型可分為研究型人才、工程型人才、技術型人才和創業型人才四大類。Sexton和 Bowman（ 1985）等學者從創業者特征和素質等角度，從創業家個人的研究到對公司層面創業行為的研究等不同層面，研究創業主體對創業活動影響。Moyas （1990）等學者分別從生態學、社會學等角度研究創業環境對創業績效的影響。Venkataram an（1997 ，2000），Shane（2000）和Olive（ 2001）從創業階段的劃分、創業各階段影響因素等視角，研究創業過程是如何影響創業。不同的視角對創業人才研究，其內涵也各不相同，但其本質都是一致的。創業型人才是指能充分利用自己創造力，并在一定程度上能實現自己設想的人才。這一概念同時指向兩個方面：其一是創新能力定向，即創業型人才必然具有創新能力，并以創新能力為其素質的根本；其二是創業素質，即創造新的就業崗位的素質。

（三）創業人才的特質 （1）創新能力。創新性是創業人才有別于其他人才的首要條件。由于知識更新的加快，企業需要更多的知識適應社會的發展，創業人才正是順應了這種社會的發展，敢于追求超越前人的新發現、新開拓，啟前人之未知的特征。（2）創業毅力。創業毅力體現為一種信念，還體現為一種韌勁，它需要創業者具有堅強的創業精神，在創業的過程中不屈不撓的心理狀態，包括冒險精神、挑戰精神、獻身精神、使命感、責任感、意志、毅力等，面對一系列的困難和阻礙，也不會因此而放棄，能夠具有堅持到最終成功的能力。（3） 實踐能力。實踐能力是包括一切實踐活動中所需的能力（觀察能力、搜集信息的能力、表達能力、交往能力、動手能力、實驗能力等），決不僅僅是動手能力或操作能力。（4）團隊能力。任何一個人的個人力量畢竟有限，要做好一件事業，首先需要組織一個優秀的創業團隊。只有真正目標一致，齊心協力的創業團隊才能發揮1+1>2的作用，得到最終的勝利。（5）創造能力。創造力是創造主體（個人或團體、企業、國家）的創造能力，是創造主體在創造活動中表現出來并發展起來的各種能力的總和。個體所具備的產生新穎獨特和具有價值的產品的綜合和能力。

（四）創業型人才核心能力的形成與構建 創業型人才核心能力歸結為創新能力、社會能力和方法能力。（圖1）所示的創業型人才的核心能力體系。如何培養高職學生的創業能力，是目前很多高職院校面臨的困境，如何培養學生的創業能力，高職院校在培養人才時，必須構建創業人才核心能力體系，針對高職學生的核心能力，設置培養方案。首先要培養高職學生的創新能力。培養學生的創新能力，還需要構建創新培養模式，加強學生創業能力培養的創造性。建立以高職學生創新能力為中心的培養模式，提供靈活多樣的課程安排和開發多樣化、個性化的學習模式，提倡探究式學習，包括以問題為基礎的學習、以研究為基礎的學習、以發現為基礎的學習等，賦予學生獨立自主的創新空間，培養學生的創新能力。其次培養高職學生的社會能力。在市場經濟條件下，每一個從業人員都處在一定的復雜的社會關系之中，都是社會人的一分子。因此，第一，必須學會妥善處理人與人之間、人與組織之間、人與社會之間的關系，否則就難以生存。因此高職學生要學會與人交流能力能力。第二，創業者必須具有溝通能力，溝通的目標是獲得并留住客戶。有效的溝通技巧，不但能夠解決沖突，同時獲得有益的反饋，而且能促進企業的改進。如果沒有溝通，組織就無法運作，因此高職學生必須具備良好的溝通能力。第三，高職學生還必須具有解決問題的能力，解決問題的過程是縮小“是什么”和“應該是什么”之間感知的差距。解決問題的能力，包括認識和界定問題、創造和實施解決方案以及跟蹤和評估結果。最后培養高職學生的方法能力。高職學生應該具有博采眾長的學習意識。在現代社會中，知識浩如煙海，更新的周期短、速度快。創業型人才必須知道如何學習是所有方法能力中最基本的能力，因為這與將來個人能否取得成功是密切相關的。創業型人才必須永遠對學習“情有獨鐘”，讓知識的“增量”成為成功的智慧和動力之源。同時高職學生必須具有閱讀能力。閱讀歷來被認為是基本的職業技能。一個人必須能夠閱讀，才能了解現有的創業機會，并能夠找到適合自己的創業方案。高職學生還必須具有信息的處理能力包括對信息的敏感度，能從眾多信息中分辨出有用的信息來，適應創業的發展。

二、高職院校創業型人才培養路徑

（一）構建具有創業教育特色的課程體系 高職教育應將創業教育作為課堂教學的基本內容納入教學計劃，構建完善的創業教育理論課程體系；增設與創業密切相關的課程，為各專業學生提供系統創業理論、知識、技能和方法的機會；創業教育課程體系的構建，應該強化學生創新層而的培養，激發其創業精神，挖掘創造潛力。（1）對于創業知識相關課程的開發，應該增加課程的實用性。在闡明基本知識的同時，通過增加更多的實戰和案例深化對知識的理解和建構。如開設以《創業學》為核心，應以《企業管理》、《風險投資學》、《市場營銷》、《企業實務》、《項目管理》、《公共禮儀》等課程為支撐的創業教育理論課程。在《創業學》課程的教學環節，可以采用案例討論、角色扮演、情景演練、市場調查等方法進行教學，演練商業技能，培養鍥而不舍的精神及團隊合作精神。（2）加強開發培養創業意識和創新精神的課程。因此，在課程體系中應加人實踐能力培養的課程體系。充分利用校內和校外的實踐教學，開設《決策模擬》、《決策支持系統》、《企業管理案例研討》等試驗課程；充分利用創業教育實習基地和外聘創業教師資源，開設了《企業見習》、《管理創意設計》、《市場仿真模擬》等集實踐性一體的課程體系。（3）在課程體系中增加舉辦“創業論壇”和“創業計劃大賽”等創業教育活動，培養學生創業意識和創業精神。在“創業論壇”中邀請知名企業家、成功的校友創業者為在校學生舉辦創業論壇，傳授企業經營管理的經驗心得，為學生指明創業的困惑，激發學生創業的熱情，培養學生的創業理念?！皠摌I計劃大賽”中可以培養學生具有提出問題、分析問題、解決問題的能力。通過“創業計劃大賽”讓我們的學生知道高職教育應該是“授之以漁”，而不是“授之以魚”。（4）開發拓展訓練相關的課程。素質拓展訓練強調體驗式學習是培養和熔煉現代人的一種全新的學習方法和訓練方式。學校應引入素質拓展訓練項目，構建素質拓展活動的平臺。通過建立大學生素質拓展中心，由素質拓展中心負責素質拓展活動管理、評價、考核，全面落實素質拓展工作，推動拓展活動富有成效地進行。素質拓展項目應當形式新穎、內容充實、題材廣泛、貼近大學生活實際，能夠滿足不同階段和層次的學生不同的成才需求，通過精心組織職業體驗、心理體驗、生存體驗等一系列素質拓展項目以磨練意志、挑戰自我，樹立團隊意識、競爭意識、合作精神與溝通能力，促進大學生身心協調健康發展，為切實提高大學生的就業能力奠定堅實基礎。

（二）深化“校企合作”、“工學結合”培養模式 “校企合作”、“工學結合”是培養高職學生實踐能力的重要舉措，也是打造提升學生實踐能力的最主要的平臺?！靶Ｆ蠛献鳌笔歉呗氃盒＾D變辦學模式和辦學機制，提升學生創業能力的有效方式。高職院校應針對實習實踐與創業力培養需要，充分發揮校企雙方資源，努力發掘校企雙方合作的潛力，積極探索“校企無縫對接”，向“校企合作”深度融合邁進。因此高職院校應主動與企業聯系，研究探討并制定校企戰略合作方案；邀請經驗豐富的工程技術入員和管理人員參與學校專業設置的論證以及人才培養計劃的制訂工作；加強課程體系改革，合作開發教材；有計劃地邀請企業專家到校為學生授課、舉辦講座、指導實踐教學和畢業設計，促進學生職業技能、專業技能等的形成和發展；校企共建相對穩定的學生實踐和培訓基地，為學生的社會實踐和專業實習創造更好的條件和更廣闊的空間；積極和用人單位合作開辦 “訂單式培養班”，根據用人單位的需要量身訂制課程和培養計劃，共同負責學生的指導、管理和考核，為特定單位培養所需人才。“工學結合”有利于達成職業教育工廠化、車間化的真實環境與職業氛圍，構建師傅與學徒的技術教育的傳遞鏈條，實現學生的“預就業”或就業訂單。高職院校應積極與用人單位探討 “工學結合”方案，建立起彈性學習制度，有效推行“帶薪實習”、“ 頂崗實習”等“工學結合”教學模式，增加與社會的融入度和職業的親近度，淡化學生氣息，體驗職業氛圍和實際工作技能，為即將到來的真正創業的學生打下良好的職業工作能力基礎。

（三）堅持“能力本位”強化學生的技能培訓 能力本位職業教育是近年來在北美及世界上一些職業教育較為發達的國家廣泛采用的一種教學模式或教學系統。歐盟委員會的《1999年就業指導綱要》指出：要培養就業能力、創業能力和適應能力，特別是要大力培養就業能力，鼓勵自主就業，為青年創辦企業提供寬松的政策環境。趙頌平、趙莉（2004）認為“能力本位”是一種與職業相關的綜合能力，具有適應性和靈活性，通過學習知識和開發素質而形成的能夠實現就業理想，滿足社會需求，能夠在社會中實現自身價值的核心素質能力。在高職教育中應突出對學生的能力培養，必須從唯知識的教育觀念向以能力為本位的教育理念轉變，最終提高高職學生就業能力。教師在教學過程中可以采用行為導向教學法。由于行為導向教學對于培養人的全面素質和綜合能力方面起著十分重要和有效的作用，所以日益被我國職業教育界所推崇。行為導向教學是一種教學的指導思想和方法，實質上是指在整個教學過程中創造一種教與學、教師與學生互動的社會交往的情境，從而引導學生來進行自主性學習的一種教學方法，同時也包含與之相適應的學習目標、方法、內容和教育技術的重新組合，以及教學評價體系的建立等方面的內容，它注重在教學中培養學生的個體行為創新能力。行為導向的教學指導思想主要有角色教學法、案例教學法、項目教學法和模擬教學法四種具體的教學法。通過行動導向的教學方法，可以提升高職學生的職業能力。同時對學生的評價方面要采用一些新的標準。我國傳統的教育觀中評價學生水平的尺度長期以來是以對所學知識的繼承度來衡量的，是一種唯知識本位的教育觀，這對于培養職業技能型人才的高職教育來說是極為嚴重的錯誤導向，必須予以改變，代之以技術應用能力大小和勞動技能高低為主的能力本位的教育觀。這些能力包括收集和選擇信息和知識的能力，在規劃和決策中運用這些信息和知識的能力等。其中對我國目前高職大學生來說應該把創業能力的培養擺在突出位置。因此隨著社會的多元化以及產業結構的復雜化，人們不再像過去那樣一生只從事一項職業，而是要經歷一個“學習一一工作―再學習一一再工作”這樣一個不斷循環的過程。能力培養就要求高職院校在培養人才的專業知識和技能以及職業能力的同時還要幫助學生樹立終身學習的理念，以便學生在今后的職業生涯中能不斷完善自己，及時適應不斷變化的職業需要，以適應市場的需求變化。

（四）構建“模擬市場”的校內創業實踐教學體系 高職院校管理類專業可以采用“模擬市場”的模式來對學生進行創業能力的培養?！澳M市場”是學校在校園里提供一定的場所，學生分成若干的組，每一組的學生按照實際公司的組織結構和商業操作程序運行的公司，形成若干個公司，這些公司，從形式到經營都與傳統公司一樣。這些分成的公司，從工商注冊、稅務登記、面試員工等步驟著手，“實打實”開設一家自己的“公司”，感受創業的全過程。學生在此可以進行店面布置、進貨渠道、營銷、財務、稅務等業務過程的模擬活動。江蘇財經職業技術學院近三年經貿類學生都通過兩周的創業實訓，構建“模擬市場”創業實踐教學體系（圖2）。在“模擬市場”的校內創業實踐教學體系中，在實際訓練過程中，一般是將學生分成若干小組，每一小組管理一家企業。企業與企業之間互為競爭關系。通過這種教學模式可以培養學生：組建模擬企業，進行企業注冊；進行市場調查與分析；制定企業經營方案；進行攤位設計與廣告宣傳；進行商品采購；進行商品陳列；進行產品定價；與不同的顧客溝通；進行會計核算。這九種教學模式都是創業的最基本的技能。學生將在“模擬公司”各個部門輪流進行操作實習，從中了解熱悉整個公司的運作過程與運作業務。如在財務部的學生可以學做則務報表、工資表、稅務表，和銀行進行業務往來等；在銷售部門的學生可自己從市場中采購商品，制定合理的價格，尋找潛在的客戶，推銷自己的產品等。通過這種訓練方式培養出來的學生，畢業后與所從事的工作與創業沒有距離感，可以迅速適應所從事的具體工作與創業環境。同時還可以因此通過這種方式可以培養一種團隊精神，使同學之間能夠互相交流，互相溝通，可使每個同學都意識到自己是整個集體的一分子。

（五）培育符合高職創業教育實際的教師隊伍 在高職教學過程中，教師自身的思想素質、業務水平、創業精神和創新能力，對學生創業能力的培養具有決定性作用。高職學生的創業能力，主要取決于老師的理論教學能力和實踐操作能力。但現在高職院校中普通存在著師資不足的問題，這主要因為對高職教師提出了高于一般院校中教師的要求，要求他們不僅要有堅實的理論功底，還要求他們具有很強的實踐能力，具有解決實際問題的能力?；诖?，高職院校需要培育符合高職創業教育實際的教師隊伍。加強高職院校師資隊伍建設，全面提升教師的職業適應能力、技術能力和專業水平。為此，每一所高職院校都要做到:爭取讓專業教師每年要有40%-50%的時間到企業第一線進行實踐鍛煉；改革和完善高職院校教師聘用政策，使高職院校有一個合理的專兼職教師比例，使高職院校多聘請一些成功的創業人才作為學院的兼職教師；把具有實踐能力但學歷比較低的老師送到綜合性大學進行培訓，提升他們的學歷層次，增強他們的理論水平。通過這幾種方式為高職院校“創業型人才”培養提供相應的師資保障。同時學院應該從企業上招聘有理論、有實踐、會管理、有志于教育的人才充實教師隊伍，改善師資結構。加強國際合作與交流。積極引進國外優質職業教育師資，促進高職師資與國際接軌。

*本文系江蘇省2010年社會科學基金項目“高職畢業生就業問題研究”（ 項目編號: 10JYD021）階段性成果

參考文獻：

［1］俞國良：《創造力心理學（第二版）》，浙江人民出版社1995年版。