導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇新三板申報材料，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

此前，證監(jiān)會一直對擬定IPO企業(yè)的股東有200人的限制和適格性（法律用語，即合適的資格）要求。實(shí)踐操作中，投資于擬IPO企業(yè)的基金，也都是公司型私募或合伙企業(yè)，并不包含資管計劃或信托計劃。

因?yàn)槠跫s型私募基金沒有法人資格，資管計劃和信托計劃不符合適格性的要求，在穿透式核查的要求下，證監(jiān)會無法審核最終的實(shí)際投資人。也就是說，此前沒有上過新三板的企業(yè)基本不存在這個問題，這已是行業(yè)慣例。

此次為什么又引起熱議，甚至引發(fā)部分新三板公司的恐慌？

自去年下半年以來，陸續(xù)有新三板企業(yè)進(jìn)入IPO輔導(dǎo)，截至目前，這一群體的數(shù)量已經(jīng)超過百家，其中有6家公司向證監(jiān)會提交了申請材料。對于這上百家企業(yè)來說，上新三板以后，其大多都已通過定向增發(fā)或二級市場做市交易，增加了一些外部股東，其中可能既有一級市場資金也有二級市場資金，不排除有這三類產(chǎn)品。

據(jù)媒體不完全統(tǒng)計，目前新三板上已有100多家公司上市輔導(dǎo)公告，其中30多家公司的股東名單中包含資產(chǎn)管理計劃、私募基金和信托計劃等。這100多家公司中一半以上的公司是做市交易。

據(jù)媒體報道，可能由于個別新三板企業(yè)IPO申報時其主辦券商得到了證監(jiān)會的窗口指導(dǎo)。不過，截至目前，這并未得到證監(jiān)會的官方確認(rèn)，包括從3月開始，市場一直盛傳的“新三板企業(yè)申報IPO只收不審”。

有券商投行人士稱，他們很早就對有IPO打算的新三板公司預(yù)警，建議公司注意這三類股東，有的公司在申報材料前也做了清理。

接近股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的人士提醒，此前證監(jiān)會一直要求穿透，但并沒有明確要求股份還原和清理，概念不完全一樣。

根據(jù)證監(jiān)會2013年54號文，即《非上市公眾公司監(jiān)管指引第4號――股東人數(shù)超過200人的未上市股份有限公司申請行政許可有關(guān)問題的審核指引》中的“（二）特別規(guī)定”：以私募股權(quán)基金、資產(chǎn)管理計劃以及其他金融計劃進(jìn)行持股的，如果該金融計劃是依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)設(shè)立并規(guī)范運(yùn)作，且已經(jīng)接受證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管的，可不進(jìn)行股份還原或轉(zhuǎn)為直接持股。”

去年10月，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也特意發(fā)了解釋稱，在擬掛牌公司中，以私募基金、資產(chǎn)管理計劃及其他金融計劃進(jìn)行持股的，可不進(jìn)行股份還原或轉(zhuǎn)為直接持股，但需要做好相應(yīng)的信息披露工作。

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)之所以放行資管計劃和契約型私募基金，一方面，與傳統(tǒng)的公司型基金或合伙基金相比，資管計劃、契約型私募發(fā)起設(shè)立靈活、稅負(fù)成本優(yōu)勢明顯，而通過分級設(shè)計，資管機(jī)構(gòu)還能為投資者放大交易杠桿。另一方面，有助于新三板機(jī)構(gòu)投資者的培育和流動性的改善。

本來新三板與滬深A(yù)股的銜接不是新問題，但隨著對新三板市場前景預(yù)期的分化，最近欲重新IPO的新三板企業(yè)開始增加，問題亦變得棘手。如果一直懸而未決，可以預(yù)見的影響有：

首先，受沖擊最大的是已經(jīng)遞交主板IPO申請材料的幾家新三板公司，以及上百家進(jìn)入IPO輔導(dǎo)期尚未申報材料的新三板公司。對于有此類問題的企業(yè)，要清理這三類股東本身就很麻煩，即便清理后仍需重新排隊(duì)，無疑增加了障礙和成本。

其次，會影響新三板企業(yè)后續(xù)交易方式的選擇，一旦企業(yè)選擇了做市交易，就沒法確定交易對手產(chǎn)品（股東）的情況，所以新三板公司以后可能會更傾向選擇協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式；

篇2

剛剛獲批新三板擴(kuò)大試點(diǎn)的武漢市東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)15日召開新聞會宣布，區(qū)內(nèi)已有5家企業(yè)向證監(jiān)會提交了預(yù)申報材料。

截至目前，東湖高新區(qū)已有110家企業(yè)與中介機(jī)構(gòu)簽訂保密協(xié)議，62家企業(yè)簽訂推薦服務(wù)協(xié)議，37家企業(yè)啟動或完成股改工作，12家企業(yè)完成申報材料制作。

武漢市東湖高新區(qū)管委會副主任孫茜雯表示，5家預(yù)申報企業(yè)并非最終申報企業(yè)，待新三板具體規(guī)則出臺后，可能將進(jìn)行一次正式申報。正式掛牌后，高新技術(shù)企業(yè)的融資不再局限于銀行貸款和政府補(bǔ)助，更多的股權(quán)投資基金將會因?yàn)橛辛诵氯宓闹贫缺Ｕ隙鲃油顿Y。

武漢市：畢業(yè)生就業(yè)服務(wù)月大學(xué)生可在家選工作

近日，記者從武漢市勞動就業(yè)管理局獲悉，8月份，是全國范圍內(nèi)的高校畢業(yè)生就業(yè)服務(wù)月，目前，武漢市各區(qū)人力資源部門正全力開展此項(xiàng)服務(wù)。

昨日，記者在青山區(qū)人力資源市場看到，一場高校畢業(yè)生就業(yè)創(chuàng)業(yè)專場對接會正在舉行。現(xiàn)場除大學(xué)生與用人單位面對面交談外，還有些想創(chuàng)業(yè)的大學(xué)生，正忙著咨詢創(chuàng)業(yè)優(yōu)惠政策，有的在現(xiàn)場就開始洽談合作項(xiàng)目。

據(jù)武漢市勞動就業(yè)管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，這只是高校畢業(yè)生就業(yè)服務(wù)月活動幫扶內(nèi)容之一。活動期間，先是由人社部門從教育部門獲得武漢市未就業(yè)大學(xué)生花名冊，之后將名單分發(fā)到各區(qū)、街道和社區(qū)居委會。然后由社區(qū)保障協(xié)理員一一上門摸底，了解未就業(yè)大學(xué)生的就業(yè)意愿和培訓(xùn)需求等；想創(chuàng)業(yè)的，還可以提供創(chuàng)業(yè)政策咨詢和小額貸款等服務(wù)。隨后，再通過電話不斷跟蹤其就業(yè)狀態(tài)，并送上三次工作機(jī)會。

另外，社區(qū)保障協(xié)理員對未就業(yè)大學(xué)生上門進(jìn)行實(shí)名登記后，還可發(fā)放《就業(yè)失業(yè)登記證》，作為其接受就業(yè)服務(wù)、享受扶持政策的憑證。

對于初步達(dá)成求職意向的大學(xué)生，人社部門還將跟蹤了解聘用情況，并指導(dǎo)供求雙方簽訂勞動合同，繳納社會保險等。

重慶：設(shè)立1億元專項(xiàng)基金用于組建青年創(chuàng)業(yè)“航母”

一項(xiàng)促進(jìn)青年創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的務(wù)實(shí)舉措已開始付諸實(shí)施，該項(xiàng)計劃既包括了宏觀層面的構(gòu)建新型創(chuàng)新商業(yè)模式、建設(shè)高端產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)服務(wù)體系及運(yùn)營機(jī)制，也包括中觀層面的建設(shè)1.5萬平方米的青年創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)基地·微企創(chuàng)業(yè)園，還包括微觀層面的設(shè)立1億元的青年創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)基金和3000萬元的知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)基金，堪稱促進(jìn)青年創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的“航空母艦”式的項(xiàng)目。

近日，團(tuán)重慶市委分別與中國科學(xué)院重慶綠色智能技術(shù)研究院、中國科學(xué)院云計算產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與育成中心、重慶市科委、重慶高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管委會、藝谷文化產(chǎn)業(yè)投資有限公司等單位簽署“促進(jìn)青年創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、推動民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展”合作協(xié)議，中國科學(xué)院副院長施爾畏、重慶市副市長吳剛等出席儀式。

將重慶打造成為國內(nèi)青年科技人才的聚集地、青年科技創(chuàng)新人才的發(fā)源地、青年科技人才創(chuàng)業(yè)的孵化地和青年科技創(chuàng)意項(xiàng)目的實(shí)現(xiàn)地；與中科院云計算產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與育成中心合作，培養(yǎng)1000名青年優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)人才，創(chuàng)立1000家基于云計算科技支持的青年創(chuàng)新型企業(yè)，推動重慶云計算產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進(jìn)重慶成為我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)區(qū)域創(chuàng)新中心；借助高新區(qū)的產(chǎn)業(yè)及政策優(yōu)勢，把高新區(qū)打造成青年創(chuàng)新高地、創(chuàng)業(yè)沃土、創(chuàng)意樂園；打造立足重慶、輻射中國，服務(wù)文化、連通國際的文化創(chuàng)意資源集聚中心和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)服務(wù)平臺。

重慶榮昌縣：扶持大學(xué)生創(chuàng)業(yè)免租2年返稅3萬

近日，50名大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者簽約加入“匯宇123大學(xué)生創(chuàng)業(yè)行動”。此前，已有50名創(chuàng)業(yè)大學(xué)生加入此項(xiàng)行動并完成了培訓(xùn)和微型企業(yè)的申辦手續(xù)，這意味著“匯宇123大學(xué)生創(chuàng)業(yè)行動”所支持的100名大學(xué)生已經(jīng)全部簽約。

該行動是共青團(tuán)重慶市榮昌縣委聯(lián)合重慶匯宇公司啟動的，旨在幫助大學(xué)生實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)夢想的公益行動，將為100名大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者提供兩年商鋪免租和免物管費(fèi)、3萬元現(xiàn)金的扶持政策，免租金額和創(chuàng)業(yè)資金扶持價值總計超過1000萬元。

活動遴選出來的100名創(chuàng)業(yè)大學(xué)生將集中申辦微型企業(yè)，在充分享受匯宇公司提供的創(chuàng)業(yè)支持的同時，還將疊加享受由政府提供的3萬元資金支持、3萬元稅收返還、最高15萬元的政府貼息貸款、所有行政規(guī)費(fèi)多年免收等政策。參與創(chuàng)業(yè)的大學(xué)生將入駐重慶榮昌匯宇·浙江小商品批發(fā)市場，從事飾品、工藝品、化妝品、針織品等11類商品的經(jīng)營活動。

青島：為創(chuàng)業(yè)大學(xué)生發(fā)補(bǔ)助可享受住房等多項(xiàng)補(bǔ)貼

近日，青島市為吸引海內(nèi)外優(yōu)秀大學(xué)生到青島就業(yè)創(chuàng)業(yè)，該市近日成立了大學(xué)生人才儲備中心，外地大學(xué)生在青島創(chuàng)業(yè)，將可享受包括保險補(bǔ)貼、崗位開發(fā)補(bǔ)貼、小額貸款等各項(xiàng)優(yōu)惠政策；博士、碩士在青島工作，3年內(nèi)可分別享受每月600元、400元的住房補(bǔ)貼。

據(jù)介紹，凡有意來青島工作的海內(nèi)外普通高校本科以上畢業(yè)生及高技能人才，可與市大學(xué)生人才儲備中心簽訂服務(wù)協(xié)議，成為儲備人才。根據(jù)本人意愿，派遣內(nèi)的畢業(yè)生個人檔案可交由畢業(yè)生就業(yè)管部門免費(fèi)保管，有關(guān)部門和服務(wù)單位采取一系列的就業(yè)、創(chuàng)業(yè)優(yōu)惠政策和精化服務(wù)措施，幫助儲備人才盡快實(shí)現(xiàn)就業(yè)或自主創(chuàng)業(yè)，儲備人才落實(shí)就業(yè)單位的還可在青島落戶。

篇3

經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國證監(jiān)會決定擴(kuò)大非上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓(簡稱“新三板”)試點(diǎn)。在擴(kuò)大試點(diǎn)合作備忘錄簽署暨首批企業(yè)掛牌儀式上，中國證監(jiān)會副主席姚剛在致辭中表示，擴(kuò)大試點(diǎn)工作的啟動，是推進(jìn)全國場外市場建設(shè)的重要步驟，標(biāo)志著非上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)開始從北京的中關(guān)村園區(qū)走向全國。

之前的8月3日，中國證監(jiān)會宣布擴(kuò)大非上市股份制公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，除北京中關(guān)村科技園區(qū)外，首批新增上海張江高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、武漢東湖新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)和天津?yàn)I海高新區(qū)為新三板擴(kuò)容試點(diǎn)園區(qū)。

完善多層次資本市場架構(gòu)的重要一環(huán)

經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀需求掀起了各地金融改革的熱情。2012年3月，溫州金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)的設(shè)立邁出了民間金融改革的重要一步，為解決中小企業(yè)融資難起到了示范作用。7月，由中國人民銀行、國家發(fā)改委、財政部等八部委聯(lián)合印發(fā)的《廣東省建設(shè)珠江三角洲金融改革創(chuàng)新綜合試驗(yàn)區(qū)總體方案》在廣州，廣東省將在金融改革創(chuàng)新綜合試驗(yàn)區(qū)范圍內(nèi)，開展金融市場、金融機(jī)構(gòu)、金融產(chǎn)品與服務(wù)、金融合作以及統(tǒng)籌城鄉(xiāng)金融協(xié)調(diào)發(fā)展等全方位的改革創(chuàng)新試驗(yàn)。

正是在這一輪急迫的金改大潮中，8月，同樣肩負(fù)為中小企業(yè)服務(wù)使命的新三板開始擴(kuò)容，希圖通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式幫助中小企業(yè)解決融資難的問題。新三板定位于為成長性、創(chuàng)新性中小企業(yè)提供股份轉(zhuǎn)讓和定向融資服務(wù)，將有利于加強(qiáng)對經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的支持，促進(jìn)民間投資和中小企業(yè)發(fā)展。

在西部證券股份有限公司代辦股份轉(zhuǎn)讓部總經(jīng)理程曉明看來，新三板的定位就是中國的納斯達(dá)克(NASDAQ)。新三板自2006年1月推出以來，一直限制在中關(guān)村范圍以內(nèi)，目的是為了保證新三板試點(diǎn)的平穩(wěn)運(yùn)行。經(jīng)過6年多的探索，新三板的建設(shè)方案基本確定，具備了擴(kuò)容的條件。

相關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示，高科技園區(qū)擴(kuò)容是新三板改革系列政策的第一步。高科技園區(qū)的增加，將顯著增加掛牌公司的數(shù)量，擴(kuò)大場外交易市場的規(guī)模，是建立多層次資本市場的重要步驟。

新三板擴(kuò)容標(biāo)志著中國已基本形成以主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和場外交易市場組成的多層次資本市場體系。主板市場主要服務(wù)于成熟的大中型企業(yè)；中小板為成熟型企業(yè)提供融資服務(wù)；創(chuàng)業(yè)板為高科技、高成長的中小型企業(yè)提供融資平臺，注重企業(yè)的創(chuàng)新性和成長性；新三板主要服務(wù)成長性高、具有發(fā)展?jié)摿Φ膰壹壐呖萍紙@區(qū)非上市企業(yè)。

證監(jiān)會負(fù)責(zé)人曾表示，新三板融資屬于小額定向融資，擴(kuò)大試點(diǎn)后融資額很有限，對市場擴(kuò)容影響很小，但新三板擴(kuò)容后將有利于緩解交易所市場發(fā)行上市壓力，穩(wěn)定市場預(yù)期。

政策傾斜帶來的機(jī)會

上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院副院長吳國俊認(rèn)為，在改革呼聲如此之高的大背景下，新三板擴(kuò)容是企業(yè)的機(jī)會。

天津?yàn)I海高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管委會副主任孫大海日前在其微博上公開透露，天津?yàn)I海高新區(qū)已出臺支持企業(yè)進(jìn)入新三板的政策措施。這些措施包括企業(yè)股改給予最高20萬元貼息，在新三板掛牌后給予100萬元獎勵，具有重大貢獻(xiàn)的掛牌企業(yè)最高給予320萬元扶持。掛牌融資2000萬元以上的企業(yè)，融資后3年稅收增量的區(qū)留部分給予80％獎勵。據(jù)此估算，企業(yè)在新三板掛牌極有可能“零成本”，甚至還有盈余。當(dāng)然，新三板作為一種場外交易市場，決不能成為某些企業(yè)騙取補(bǔ)貼的通道，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己發(fā)展需求決定是否準(zhǔn)備在新三板掛牌。

從掛牌標(biāo)準(zhǔn)來看，不同于對企業(yè)有較高的最低盈利要求的創(chuàng)業(yè)板，新三板對掛牌企業(yè)沒有明確的財務(wù)指標(biāo)要求，這對以高新技術(shù)為主導(dǎo)，處于成長階段的企業(yè)來說很有吸引力。

銀河證券6月份的一份研究報告指出，目前我國場內(nèi)市場上市企業(yè)約2400家，以年均300家IPO數(shù)量計算，3年后將達(dá)3300家。根據(jù)美國資本市場的經(jīng)驗(yàn)，場外市場企業(yè)數(shù)量約占市場總體的40％。據(jù)此粗略估算，3年后場外交易的公司數(shù)量保守估計約在2200家左右。程曉明認(rèn)為，新三板的定位是為科技企業(yè)服務(wù)，為國家創(chuàng)新戰(zhàn)略服務(wù)，將會成為最大、最有活力的一個板塊，這對券商而言是個巨大的機(jī)會。目前，西部證券的新三板工作人員已達(dá)80名，項(xiàng)目儲備已超過100個，新三板擴(kuò)容一開閘就能馬上申報20多個項(xiàng)目。

金元證券場外市場總部總經(jīng)理陳永飛持同樣觀點(diǎn)，他認(rèn)為新三板擴(kuò)容是券商拓展新利潤來源的難得機(jī)會，新三板的業(yè)務(wù)將幫助證券公司形成多元化的盈利格局。

相關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示，券商在新三板業(yè)務(wù)中的收入來源大概分為三部分：一是掛牌階段的財務(wù)顧問費(fèi)，二是對接融資的融資顧問費(fèi)，三是公司掛牌后持續(xù)督導(dǎo)費(fèi)和股份轉(zhuǎn)讓的傭金，未來做市商制度推出以后的價差收益。

陳永飛指出，新三板試點(diǎn)擴(kuò)容及在未來適時引入做市商制度，將為券商開辟新的業(yè)務(wù)渠道，拓展新的盈利空間。如果未來新三板引入做市商制度，給券商帶來利益將更巨大。由于投資者之間不能交易，必須通過做市商，推薦券商自動就是做市商，雙向報價最高達(dá)10％的差價，對券商而言是近乎壟斷的巨大收益。在成熟市場，做市商業(yè)務(wù)利潤占券商利潤的1／3以上。

據(jù)悉，目前已有61家券商獲得代辦系統(tǒng)主辦業(yè)務(wù)資格。

對于中小型券商來說，能夠與大券商競爭的優(yōu)勢并不多，與其在夾縫中求生存，不如主動出擊，在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)で笸黄啤?/p>

篇4

中圖分類號：F830.2 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）08-0-02

一、我國“新三板”市場發(fā)展歷程

三板市場起源于2001年“股權(quán)代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”（以下簡稱“代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”），最早承接原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司和退市公司，稱為“舊三板”。2006年1月，國務(wù)院批準(zhǔn)中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司試點(diǎn)進(jìn)入證券公司代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓股份，因掛牌企業(yè)均為高科技企業(yè)，為區(qū)別于原代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)的兩網(wǎng)公司及退市企業(yè)故稱“新三板”。“新三板”市場經(jīng)歷了“中關(guān)村試點(diǎn)”、“擴(kuò)大試點(diǎn)”和“全國擴(kuò)容”三個重要發(fā)展階段。

（一）中關(guān)村試點(diǎn)階段。2006年1月，國務(wù)院批準(zhǔn)中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司試點(diǎn)進(jìn)入證券公司代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓股份。中關(guān)村園區(qū)管委會代表北京市政府與中國證券業(yè)協(xié)會簽訂了《合作監(jiān)管備忘錄》，這是我國探索建立多層次的資本市場體系的重要里程碑。

試點(diǎn)階段，共有134家企業(yè)在“新三板”市場掛牌，其中7家企業(yè)成功登陸創(chuàng)業(yè)板或中小板上市。

（二）擴(kuò)大試點(diǎn)階段。2012年8月，中國證監(jiān)會頒布了《關(guān)于規(guī)范證券公司參與區(qū)域性股權(quán)交易市場的指導(dǎo)意見（試行）》，宣布擴(kuò)大試點(diǎn)范圍至北京中關(guān)村、上海張江、武漢東湖、天津?yàn)I海；9月，證監(jiān)會與四地政府簽署擴(kuò)大試點(diǎn)合作備忘錄，標(biāo)志著 “新三板”市場開始從北京拓展至全國。同年9月，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司成立，具體負(fù)責(zé)“新三板”市場掛牌交易規(guī)則制訂、掛牌管理、系統(tǒng)建設(shè)、信息披露等工作。在擴(kuò)大試點(diǎn)階段，共有約120家企業(yè)在“新三板”市場掛牌。

（三）全國擴(kuò)容階段。今年6月19日，總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，確定加快發(fā)展多層次資本市場的多項(xiàng)政策，包括將中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)擴(kuò)大至全國的決定，開創(chuàng)了“新三板”市場發(fā)展的全新局面。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司一方面抓緊完善全國擴(kuò)容的配套業(yè)務(wù)規(guī)則，一方面在全國各主要城市開展路演活動，全國擴(kuò)容進(jìn)入倒計時階段。根據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計，未來三年將有數(shù)千家企業(yè)選擇“新三板”市場掛牌，市值規(guī)模將超過萬億元。

二、我國“新三板”市場的重要特征

從“新三板”市場的發(fā)展歷程，可以看到政府在“新三板”市場發(fā)展的關(guān)鍵階段起著主導(dǎo)作用，具體體現(xiàn)在以下兩個方面：

一是政府制定并把握著“新三板”市場的發(fā)展步伐。與發(fā)達(dá)國家場外市場先自發(fā)交易、形成規(guī)模后再由政府規(guī)范發(fā)展不同，我國的“新三板”市場從誕生伊始就備受“呵護(hù)”，從最初的國務(wù)院特批中關(guān)村試點(diǎn)，到十報告明確提出“加快發(fā)展多層次資本市場”，再到6月19日，國務(wù)院常務(wù)會議確定將“新三板”試點(diǎn)范圍擴(kuò)大到全國。從無到有，從探索到規(guī)范，從試點(diǎn)到全國，“新三板”市場發(fā)展的每一步，都是按照國務(wù)院的整體部署進(jìn)行的。

二是地方政府的補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠政策，極大提高企業(yè)掛牌的熱情。在中關(guān)村試點(diǎn)階段，為鼓勵園區(qū)企業(yè)掛牌，中關(guān)村科技園區(qū)就給予掛牌企業(yè)90至140萬元的獎勵。擴(kuò)大試點(diǎn)階段，四地政府對掛牌企業(yè)的高額補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠政策，是推動掛牌企業(yè)數(shù)量暴增的直接因素。隨著全國擴(kuò)容進(jìn)入倒計時階段，為鼓勵轄區(qū)企業(yè)掛牌“新三板”，各地政府各顯神通，或提供高額補(bǔ)貼，或給予稅收優(yōu)惠。有形的補(bǔ)貼、實(shí)在的稅收優(yōu)惠，覆蓋了企業(yè)掛牌的成本，極大的提高了企業(yè)掛牌的熱情。

三、當(dāng)前的市場特點(diǎn)及中小企業(yè)掛牌“新三板”市場的成本收益分析

（一）當(dāng)前的市場特點(diǎn)

1.宏觀經(jīng)濟(jì)弱勢運(yùn)行。宏觀經(jīng)濟(jì)處于弱勢運(yùn)行狀態(tài)，短期內(nèi)保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的壓力較大，為此國務(wù)院經(jīng)濟(jì)會議提出了“統(tǒng)籌穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革，積極擴(kuò)大有效需求，著力推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級，不斷深化改革開放，著力保障和改善民生”的要求。

長期來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵階段，發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)、淘汰低產(chǎn)高耗企業(yè)、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級、完成產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移將是未來一段時間國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要脈絡(luò)。

2.“新三板”市場的基礎(chǔ)功能尚不完善。首先，“新三板”市場融資功能有限，目前只能采用定向增發(fā)方式進(jìn)行融資，這屬于私募股權(quán)融資范疇，融資難度較大。第二，核心問題，“新三板”市場尚未建立轉(zhuǎn)板制度，極大地影響優(yōu)質(zhì)企業(yè)掛牌熱情。

（二）掛牌成本分析

1.直接成本：規(guī)范成本及券商收費(fèi)。中小企業(yè)公司往往經(jīng)營管理不夠規(guī)范，在改制的過程中常需要完成諸如規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)、建立內(nèi)控制度、消除同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易、明確主營業(yè)務(wù)及盈利模式等多項(xiàng)基礎(chǔ)性工作，需要大量規(guī)范成本。此外，企業(yè)聘請證券公司作為主辦券商進(jìn)行持續(xù)督導(dǎo)，也需要付出大約100萬人民幣的費(fèi)用。

2.機(jī)會成本：短期無法登陸主板市場。綜合考慮主板市場IPO企業(yè)的排隊(duì)情況，以及中國證監(jiān)會發(fā)行制度改革的方向，筆者認(rèn)為短期內(nèi)轉(zhuǎn)板制度難以推出。掛牌“新三板”市場，短期內(nèi)無法登陸滬深主板市場上市。

3.未來的成本：公眾公司的成本。公眾公司定期完成信息披露工作，企業(yè)將受到證券公司、媒體、公眾的更嚴(yán)格的監(jiān)督，并不可避免地承擔(dān)更多社會責(zé)任。

（三）掛牌收益分析

1.直接收益：政府補(bǔ)貼及稅收優(yōu)惠。伴隨“新三板”市場全國擴(kuò)容配套規(guī)定的出臺，各地政府都將出臺對應(yīng)的補(bǔ)貼及稅收優(yōu)惠政策，這將是掛牌企業(yè)獲得的最直接收益。

2.間接收益：增加融資渠道。企業(yè)掛牌后，可以通過向戰(zhàn)略投資者定向增發(fā)等方式獲得融資。截至2012年底，“新三板”市場累計完成定向增發(fā)融資60余次，募集資金約25億元，平均單次募集資金額約為4000萬元，部分滿足企業(yè)融資需求。

3.未來收益：提升企業(yè)綜合實(shí)力。成為公眾公司，需要接受市場監(jiān)督，要求企業(yè)規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)、優(yōu)化公司管理、捋順發(fā)展戰(zhàn)略、明確盈利模式，客觀上提升了企業(yè)綜合實(shí)力、提高企業(yè)知名度、樹立企業(yè)品牌，有助于企業(yè)開拓全國市場，并獲得更多金融機(jī)構(gòu)支持。

四、針對中小企業(yè)掛牌發(fā)展策略的建議

（一）大部分中小企業(yè)應(yīng)選擇掛牌“新三板”市場，少數(shù)優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)可選擇直接IPO上市。我國現(xiàn)有各類企業(yè)約1300萬家，在滬深兩個交易所上市交易的企業(yè)共2300余家，全國擴(kuò)容后“新三板”市場的設(shè)計容量約為8萬家。我國多層次資本市場將呈現(xiàn)“金字塔形”構(gòu)造，塔底是各類企業(yè)，塔中是“新三板”市場，塔頂是滬深交易所中小板、創(chuàng)業(yè)板及主板市場。這種金字塔形結(jié)構(gòu)，決定了絕大部分公眾公司將長期停留“新三板”市場，進(jìn)入中小板、創(chuàng)業(yè)板和主板市場的企業(yè)數(shù)量是有限的。

企業(yè)IPO成本收益主要特點(diǎn)是：投入高、收益高。擬IPO企業(yè)一般提前三年開展改制、規(guī)范管理等準(zhǔn)備工作，IPO申報材料提交中國證監(jiān)會后，仍需排隊(duì)等候?qū)徍耍缬鲋袊C監(jiān)會政策收緊，獲準(zhǔn)上市時間隨之遞延。整個排隊(duì)審核過程動輒需要兩至三年的時間，且需保證申報企業(yè)在排隊(duì)審核期間業(yè)績穩(wěn)定提升，其難度可見一斑。因?yàn)閼?zhàn)線長、投入高，可能對未來經(jīng)營利潤過度透支，對于IPO申報企業(yè)而言，大有不成功便成仁的悲壯。企業(yè)掛牌“新三板”成本收益主要特點(diǎn)是：投入不高、收益尚可，掛牌流程較為簡便，從開展前期改制、規(guī)范管理工作，到申報掛牌一般可以在一年左右時間完成，申報掛牌的過程，一般不會對企業(yè)的正常經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。

雖然“新三板”市場轉(zhuǎn)板機(jī)制尚不明確，但是隨著我國多層次資本市場建設(shè)工作的不斷深入，轉(zhuǎn)板機(jī)制的建立是市場的必然選擇。中小企業(yè)掛牌“新三板”市場后，利用獲取的便利條件，可以更加專注于生產(chǎn)經(jīng)營，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，逐步獲取更高層次的資本市場的認(rèn)可與支持。

（二）掛牌企業(yè)在獲得資本市場監(jiān)督支持以外，應(yīng)積極獲取政策支持等政府資源。我國“新三板”市場是在政府主導(dǎo)下有序發(fā)展的，是“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革”的具體手段。但受限于市場基礎(chǔ)制度不夠完善，掛牌企業(yè)從“新三板”市場獲得的支持往往不足以滿足其發(fā)展需要。地方政府出臺優(yōu)惠政策鼓勵中小企業(yè)掛牌的主要目的有兩個，一是支持新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，加速地方經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級；二是在國內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的大背景下，招攬全國優(yōu)質(zhì)企業(yè)落戶。越是經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后的地區(qū)，越是愿意提供誘人的優(yōu)惠政策，以期在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移浪潮中獲得地方經(jīng)濟(jì)的長足發(fā)展。

作為中小企業(yè)，應(yīng)積極把握國內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的歷史機(jī)遇，以掛牌“新三板”市場為重要契機(jī)，全力爭取政府補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、土地資源、金融支持等政策支持，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的跨越式發(fā)展。

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篇5

現(xiàn)場?一個IPO項(xiàng)目印刷費(fèi)不低于10萬

小小打印店榮大快印，占據(jù)了中國擬上市公司申報材料打印業(yè)務(wù)的90%。在中國證監(jiān)會所在地――北京金融街富凱大廈外，人群之中的黑色拉桿箱、“券商之家”白底紅字的榮大快印塑料袋，已成為擬上市企業(yè)“跑部前進(jìn)”的標(biāo)準(zhǔn)裝備。

快印店隱身在酒店

如果沒有熟人指路，或提前通過百度搜索，你很難找到榮大快印總店，它隱身在位于西直門內(nèi)南小街66號的金燦酒店。這里距證監(jiān)會不到3公里，出租車費(fèi)不過10元，高約8層的酒店外沒有任何“榮大快印”的標(biāo)識。

即便進(jìn)入酒店大堂后，仍沒有榮大印刷的顯著指示牌。記者向工作人員詢問后才得知，酒店除了住宿、洗浴、餐飲外還有財經(jīng)印刷服務(wù)，三層和四層為榮大快印。

“榮大去年8月陸續(xù)搬到這里，如果你是榮大VIP客戶，在這兒住宿可享受優(yōu)惠，比如680元的標(biāo)間，優(yōu)惠后在480元左右，但一定要榮大的銷售幫您申請。”酒店的前臺服務(wù)人員耐心地告訴記者。

在來此探訪之前，一位投行人士曾告訴記者：“榮大快印的紅火正是得益于其一攬子服務(wù)，提供從住宿、餐飲、洗浴到校對、打印的一條龍服務(wù)。”

記者對比發(fā)現(xiàn)，即便優(yōu)惠后的酒店價格與周邊的如家快捷酒店等同類酒店相比還是要貴一些。“稍貴點(diǎn)沒關(guān)系，畢竟打印資料的時候更方便，而且還可以提供發(fā)票讓企業(yè)買單，榮大恰恰抓住了客戶的心理。”一位不方便透露姓名的圈里人士如是說。

前臺設(shè)計更像投行

盡管榮大如此“隱蔽”，但一進(jìn)電梯，你會發(fā)現(xiàn)，這家酒店果然與眾不同，電梯里的酒店廣告上用紅色背景烘托出“券商之家”榮大集團(tuán)八個字，看著十分突兀。一出電梯，卻又別有洞天，儼然一家投行的前臺。現(xiàn)代風(fēng)格的裝修設(shè)計，長長的柜臺后坐著身著工裝的前臺接待員，這與常人眼中“街邊打印店”的印象完全迥異。

榮大的店面布局也很有大公司的氣勢，類似實(shí)木的書架擺放著諸如“上海浦東發(fā)展銀行首次公開發(fā)行股票并上市申請文件”等諸多精致文件樣本。如果沒看到后臺過道上扔棄的紙張，還真容易誤以為這是某家投行在展示自己曾做過的項(xiàng)目。

榮大快印前臺的接待員更像是“保安”，對來訪者“十分警惕”，要求進(jìn)門人員進(jìn)行登記，出示包間門卡的人可以正常進(jìn)出，但如果是“陌生人”，則要被仔細(xì)“盤問”，尤其是記者，則通常會被拒之門外。

在采訪中，記者嘗試以打印申報材料人員的身份詢問該店的產(chǎn)品和價格，但前臺接待員并不像一般打印店的店員笑臉相迎，而是提出類似“你負(fù)責(zé)的是哪個項(xiàng)目”這樣的問題，如果不能準(zhǔn)確回答，那么談話通常會就此中斷。

一個IPO項(xiàng)目印刷費(fèi)超10萬

記者注意到，榮大快印大部分都是“包間服務(wù)”――基本上每個項(xiàng)目的投行人員都被安排在獨(dú)立房間內(nèi)完成工作。對于這樣的房間安排，一投行人士告訴記者：“金融行業(yè)向來注重保密性，券商申報的材料中更有商業(yè)機(jī)密等。”

“但要進(jìn)這樣的包間，必須要交20000元的押金，成為VIP會員。”這位投行人士說。

根據(jù)榮大的“服務(wù)指南”，VIP可以享受到三大優(yōu)勢服務(wù)：一是接待室、制作員的優(yōu)先安排；二是折扣優(yōu)惠；三是免費(fèi)用車送至證監(jiān)會等增值服務(wù)。

盡管有些發(fā)行企業(yè)對“支付預(yù)付款”的要求有些不滿，但也只能忍受。對于他們來說，時間是個微妙的東西。同一天下午，5點(diǎn)鐘報進(jìn)證監(jiān)會的材料和6點(diǎn)報進(jìn)去的材料，僅僅相差一小時，審核時間可能就不一樣。尤其是在每年3月、6月、9月，若是錯過了每個季度的最后一天，申報材料又得新增一個季度的內(nèi)容，會增加很多會計、審計成本。對于包間價格和具體項(xiàng)目收費(fèi)，榮大的銷售人員諱莫如深。

榮大前員工張工表示，最近兩年，排隊(duì)IPO的企業(yè)比較多，榮大趁勢而上，主動創(chuàng)造需求，提升服務(wù)，從而增加收費(fèi)項(xiàng)目，且收費(fèi)較高。當(dāng)然，作為行業(yè)的標(biāo)桿，榮大推出新產(chǎn)品而帶來的價格變動，比較容易被客戶接受。

從IPO申報材料的制作流程來看，主要分為原件整理、原件套頁碼、原件掃描、掃描件處理、打印復(fù)印件、轉(zhuǎn)電子文件、電子版刻盤等。“整個流程中，利潤最高的部分來自掃描，客戶的文件數(shù)量非常大，但實(shí)際上這部分業(yè)務(wù)幾乎是零成本。”張工說。張工統(tǒng)計，一個IPO項(xiàng)目從遞交申報材料到封卷在榮大的整體花費(fèi)一般不低于10萬元。

制作平臺并不全封閉存泄密可能

記者看到，榮大的部分制作平臺并不是全封閉的，兩排電腦集中擺放在較隱秘的角落，工作人員之間雖然單獨(dú)作業(yè)，但并沒有與外界完全隔離，泄密并非沒有可能。

一位投行人士就表示，曾在榮大見到了另外一家券商保薦的上市企業(yè)的首發(fā)申請資料，“我覺得去榮大打工一定能拿到不少一手消息，回報率不次于每天蹲在證監(jiān)會門口。”

記者也參觀了榮大目前算得上強(qiáng)有力的競爭對手時美印刷車公莊店。同是專門服務(wù)于券商，時美印刷非常關(guān)注保密性，他們將整個券商服務(wù)區(qū)與外界隔離開來，并設(shè)有門禁，服務(wù)區(qū)內(nèi)部的制作間上面有明確“保密”提示，不許除工作人員以外的人入內(nèi)。甚至每個券商在VIP包間里有專人服務(wù)，“我們能做到一對一的制作流程”，工作人員告訴記者。盡管如此，時美印刷對待媒體倒是較為“開放”，會介紹他們的一些特色服務(wù)，并允許參觀硬件設(shè)施。

兩相對比，榮大在公眾眼中的神秘感頗強(qiáng)，引無數(shù)外人過來探訪，金燦酒店的一名保潔員表示，這兩天被經(jīng)理一再叮囑“最近來的人很多，一旦看見有人員拍照，要馬上制止。”

質(zhì)疑?榮大快印緣何“一枝獨(dú)秀”

疑問一：申報材料印刷門檻有多高

最近，記者調(diào)查了十多位投行人士，他們雖然說法不同，但確實(shí)對榮大的專業(yè)性給予高度認(rèn)可。

為何投行人員一定要到榮大去打印IPO資料？華泰聯(lián)合證券一投行人士表示，投行的人都是在上報材料的最后幾天才定稿，對時間和業(yè)務(wù)的熟練度上要求很高。而榮大這么多年在和投行人士的磨合中積累了不少經(jīng)驗(yàn)，對相關(guān)資料的格式更為熟悉。這一行經(jīng)驗(yàn)積累很重要，與榮大上海相比，成立時間早的榮大北京業(yè)務(wù)還是相對熟練一些。

“因?yàn)榻衲闕PO核查，來打印核查材料的人比較集中，時間也比較緊張，我們也曾嘗試去另外一家做銀行業(yè)務(wù)的打印店，雖然價格便宜了一半，但對格式的熟練程度真的差不少，下次還是會去榮大做。”這位投行人士告訴記者。

不過，時美印刷副總經(jīng)理曹國亮表示，擬上市企業(yè)申報材料的打印，主要是對證監(jiān)會文件格式的熟悉程度，并沒有多少技術(shù)含量。“而證監(jiān)會對上市文件的格式要求是公開的，這并沒有多少難度。”

榮大前員工張工說：“實(shí)際上，榮大并不神奇，只是把證監(jiān)會的要求做到了最熟、做精。”比如格式、字號等，都必須按照證監(jiān)會對上市公司申報材料的要求。此外，榮大還能幫助客戶發(fā)現(xiàn)和改正申報材料中的一些常見錯誤。比如，有些企業(yè)由于原件底稿年限過久，將順序搞錯了，有的文件漏簽名或少文件等.cn。

據(jù)張工介紹，一般來說，相關(guān)申報文件可以分為幾大類型，比如IPO、重組、公司債、中期票據(jù)、新三板、股權(quán)激勵等，雖然文件類型不同，但格式上大同小異。

顯然，榮大的優(yōu)勢來自于先發(fā)優(yōu)勢和經(jīng)驗(yàn)積累，而這些東西并非不可復(fù)制。

疑問二：榮大快印究竟有無背景

由于老板周正榮的低調(diào)，投行圈外人無法真正地了解這家打印店。坊間流傳著榮大的種種傳奇，一名投行人員都很難知道一個證監(jiān)會官員希望看到怎樣的材料。而在榮大，從項(xiàng)目建議書到招股書制作，都有豐富的經(jīng)驗(yàn)。更有甚者，榮大快印的傳奇故事還包括：投行人在一些程序上的小疏漏，會被打印員發(fā)現(xiàn)并指出。

而一些投行人員則經(jīng)常抱怨，證監(jiān)會預(yù)審員對擬上市企業(yè)申報材料的要求已經(jīng)到了“吹毛求疵”的地步。

“低調(diào)”和“神奇”往往容易引起人們的猜想，包括投行圈里的一些人都在微博討論，榮大老板是否有著不同尋常的背景。

對此，榮大的競爭對手――時美印刷的曹國亮表示，這可能只是一種營銷手段。榮大一年的流水最多時也無法超過一個億，在整個發(fā)行上市的利益鏈條中，實(shí)在微不足道。很難想象，會有人甘于冒此風(fēng)險。目前，誰也沒有證據(jù)證明兩者之間到底有何“關(guān)系”，但榮大快印的江湖傳奇地位卻因此奠定。

疑問三：榮大為什么“一枝獨(dú)秀”

既然技術(shù)上沒有門檻，也沒有證據(jù)表明榮大有何背景，那為何出現(xiàn)榮大“一枝獨(dú)秀”的局面？對此，曹國亮也有些奇怪，“在市場經(jīng)濟(jì)中，還有一個細(xì)分領(lǐng)域要客戶排隊(duì)才能享受服務(wù)，這有點(diǎn)讓人難以理解。”他遲疑了一下表示，這恐怕主要還是因?yàn)榭蛻舻膽T性比較大。

榮大前員工張工說：“因?yàn)楸Ｃ苄院椭匾暥龋沟靡话闫髽I(yè)不敢將申報材料放在街邊的小打印店制作。”

對于以上兩人的分析，一投行人士并不認(rèn)同，同樣是企業(yè)發(fā)行上市，香港市場就容納了RRD、Toppan、Bowne等好幾家打印店，中國內(nèi)地不應(yīng)只有一家榮大快印。

事實(shí)上，時美印刷進(jìn)入這個細(xì)分行業(yè)已有兩年多的時間，也取得一定的進(jìn)展。曹國亮透露，“這次IPO核查，時美也從榮大分了一杯羹，因?yàn)榭蛻魧r間要求緊迫，有60多家企業(yè)來時美做了申報材料。”但此次參與IPO核查的企業(yè)數(shù)量在六七百家左右，從此次時美和榮大的正面交鋒來看，榮大在這個細(xì)分市場仍處于明顯的強(qiáng)勢地位。

“盡管這個行業(yè)利潤豐厚，但因?yàn)檫@個細(xì)分行業(yè)受政策影響比較大，比如暫停IPO等，風(fēng)險和收益并不十分成正比，比如榮大在此次核查啟動之前，就因?yàn)镮PO暫停，閑置了幾個月，人員工資照付，而因考慮到客戶便利性因素，選址一般要在證監(jiān)會附近，房租成本也比較高。”曹國亮說。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，榮大之所以能撐下來，因?yàn)樵诟叻宓臅r候能盈利，能把自己的水池蓄滿，在低谷的時候，即使平淡也仍能盈利。

印象?“只是街邊小打印店”？

如果說榮大的生意對外界來說是“隱秘的江湖”，那么榮大老板周正榮則可以說是“神龍見首不見尾”。記者多次聯(lián)系周正榮，他僅表示，從未接受過媒體采訪，“榮大只是一家街邊小打印店，沒什么可說的，我們沒打算上市”。

榮大前員工張工（化名）透露，周正榮是一名退伍軍人，40多歲，為人謙遜、低調(diào)，“這么有錢的大老板辦公室很簡陋”。

根據(jù)北京市工商局網(wǎng)站的公開信息，記者了解到，周正榮在2000年8月29日成立了榮大偉業(yè)商貿(mào)有限公司，注冊資本為200萬元。公司創(chuàng)始之初，業(yè)務(wù)注冊范圍十分寬泛，涵蓋零售計算機(jī)軟硬件、百貨、通訊設(shè)備、裝飾材料、電腦圖文、設(shè)計企業(yè)形象策劃，打字、復(fù)印服務(wù)等業(yè)務(wù)。2002年，周正榮又成立了北京榮大偉業(yè)商貿(mào)有限公司第一分公司，主營電腦圖文。

時美印刷主管財經(jīng)印刷的副總經(jīng)理曹國亮稱，周正榮平時和同行甚少交流。對于周正榮的低調(diào)，曹國亮分析，原因不外乎“擔(dān)心外界過多的關(guān)注會影響榮大的生意，悶聲發(fā)大財嘛！”

篇6

中圖分類號：F230 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2015）24-0118-02

“新三板”市場是指全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國性證券交易場所。之所以稱“新三板”，是因?yàn)橹嘘P(guān)村科技園區(qū)介入后，掛牌企業(yè)均為高科技企業(yè)而不同于原轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)的退市企業(yè)及原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司[1]。為鼓勵創(chuàng)新和解決中小企業(yè)融資難，2013年12月13日，國務(wù)院發(fā)文決定將“新三板”擴(kuò)容至全國。這個決定使“新三板”一掃以前的狹小和冷清，變得異常火爆起來。到2014年末，在“新三板”掛牌的公司已經(jīng)達(dá)到了1 572家[2]。由于“新三板”的掛牌條件比較低，欲上“新三板”的企業(yè)多處于創(chuàng)業(yè)期，其業(yè)績波動幅度大，管理不規(guī)范的程度高，審計環(huán)境與主板、創(chuàng)業(yè)板等場內(nèi)市場迥異，因此審計時需要關(guān)注的問題也有自己的特點(diǎn)。

一、企業(yè)執(zhí)行的是什么會計標(biāo)準(zhǔn)

目前企業(yè)執(zhí)行的會計標(biāo)準(zhǔn)比較多，有的執(zhí)行最老的行業(yè)會計制度，如《商品流通企業(yè)會計制度》《農(nóng)業(yè)企業(yè)會計制度》等，這些會計制度到現(xiàn)在為止財政部沒有明確發(fā)文廢除，在審計時就不能說企業(yè)是錯的;有的執(zhí)行2001年開始實(shí)行的《企業(yè)會計制度》或2004年的《小企業(yè)會計制度》;還有的執(zhí)行2006年2月15日的《企業(yè)會計準(zhǔn)則》及以后所做的相關(guān)修訂。作為擬上“新三板”企業(yè)，按照中國證券業(yè)協(xié)會的要求是執(zhí)行《小企業(yè)會計準(zhǔn)則》就可以了，但為了會計準(zhǔn)則的國際趨同和可比性，為了將來能順利“轉(zhuǎn)板”，審計人員應(yīng)要求客戶執(zhí)行最新的企業(yè)會計準(zhǔn)則。它包括一項(xiàng)基本準(zhǔn)則、41項(xiàng)具體準(zhǔn)則、35項(xiàng)應(yīng)用指南、6項(xiàng)企業(yè)會計準(zhǔn)則解釋以及其他財政部的相關(guān)規(guī)定。執(zhí)行《小企業(yè)會計準(zhǔn)則》或其他會計制度的，應(yīng)轉(zhuǎn)為執(zhí)行《企業(yè)會計準(zhǔn)則》，在轉(zhuǎn)換時，應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則第38號――首次執(zhí)行企業(yè)會計準(zhǔn)則》進(jìn)行會計，并編制可比會計報表。

二、企業(yè)的會計政策、會計估計是否合規(guī)、穩(wěn)健

“新三板”對財務(wù)指標(biāo)不做硬性規(guī)定，即使虧損也可以掛牌，但是要求財務(wù)工作做到規(guī)范，而中小微企業(yè)最大的問題就是財務(wù)的不規(guī)范。據(jù)統(tǒng)計，到新三板掛牌的前期工作，70%以上的工作量都集中在財務(wù)規(guī)范上[3]。這在會計政策和會計估計上體現(xiàn)得尤其明顯。企業(yè)喜歡通過會計政策變更和有違常理的會計估計來高估利潤。問題一般出在收入確認(rèn)時不遵守收入確認(rèn)條件，以開出發(fā)票、收到預(yù)付款、發(fā)貨等為標(biāo)準(zhǔn)，在風(fēng)險和報酬實(shí)際上未發(fā)生轉(zhuǎn)移或未完全轉(zhuǎn)移時提前確認(rèn)收入。在財務(wù)指標(biāo)上的主要表現(xiàn)為最近一兩個會計年度的營業(yè)收入、應(yīng)收賬款、凈利潤大幅增長，而預(yù)收賬款大幅下降。還有資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計提政策不穩(wěn)健、不合規(guī)、不可比。如對應(yīng)收關(guān)聯(lián)方款項(xiàng)不計提壞賬準(zhǔn)備、壞賬準(zhǔn)備計提比例偏低;隨意改變壞賬準(zhǔn)備的核算方法、調(diào)整壞賬準(zhǔn)備的計提比例;對長期無利用價值的無形資產(chǎn)不計提減值準(zhǔn)備等。此外，還有固定資產(chǎn)的折舊政策與同行業(yè)公司相比明顯不穩(wěn)健;在建工程結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)的時點(diǎn)滯后，少提大量折舊;人為操縱無形資產(chǎn)、長期待攤費(fèi)用的攤銷年限;研發(fā)支出不恰當(dāng)資本化，未嚴(yán)格區(qū)分研究階段支出與開發(fā)階段支出的界限，未嚴(yán)格遵循開發(fā)階段支出的資本化條件;借款費(fèi)用不正當(dāng)資本化，擴(kuò)大借款費(fèi)用資本化的范圍、延長借款費(fèi)用資本化的時間等。

三、會計基礎(chǔ)工作是否薄弱

問題可能是以少繳稅為目的，設(shè)置賬外賬，比如部分營業(yè)收入不入賬，直接導(dǎo)致毛利率降低和利潤減少。建議要納入賬內(nèi)核算，但需要規(guī)范賬務(wù)處理以及補(bǔ)繳稅金。若不納入賬內(nèi)核算，注冊會計師就難以發(fā)表無保留的審計意見，且財務(wù)指標(biāo)與同行業(yè)相比或各期相比較明顯不合理，在申報材料時也無法對審核人員提供合理的解釋。問題還可能是會計主體不明確，一個自然人名下有多家公司，但未嚴(yán)格區(qū)分會計主體，資產(chǎn)混用，成本費(fèi)用的歸集對象與實(shí)際受益對象不符，幾套賬互串。建議通過資產(chǎn)交易盡可能將資產(chǎn)的所有單位與使用單位保持一致，或者通過簽訂資產(chǎn)租賃協(xié)議，資產(chǎn)使用單位向資產(chǎn)所有單位支付租金。如不調(diào)賬，則導(dǎo)致公司產(chǎn)品成本不實(shí)和納稅風(fēng)險;如不規(guī)范，則資產(chǎn)和業(yè)務(wù)不完整、不獨(dú)立，還涉及利潤轉(zhuǎn)移和稅務(wù)問題。問題還可能是賬實(shí)不符，往來賬與對方長期不對賬，差異大、時間久，無法對清，形成死賬，或者對存貨和固定資產(chǎn)等實(shí)物資產(chǎn)未認(rèn)真盤點(diǎn)或?qū)ΡP點(diǎn)盈虧未處理，又或者對購入尚未付款的存貨未暫估入賬。建議通過財產(chǎn)清查，核銷無法對清的死賬，對核對相符的應(yīng)收款項(xiàng)進(jìn)行減值測試，計提足額的壞賬準(zhǔn)備;對存貨和固定資產(chǎn)等實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)行全面盤點(diǎn)，并調(diào)整盤點(diǎn)盈虧;將購入未入賬的存貨暫估入賬，做到賬實(shí)相符。問題還包括存在大量的銀行未達(dá)賬項(xiàng)。建議對未達(dá)賬項(xiàng)進(jìn)行清理，將其調(diào)整入賬，尤其要對涉及損益、負(fù)債完整性的未達(dá)賬項(xiàng)必須進(jìn)行賬務(wù)處理;建立定期銀行收支對賬制度，消除異常的未達(dá)賬項(xiàng)。問題還包括存在大量的跨期費(fèi)用，建議及時結(jié)算、分類核算，將發(fā)生的費(fèi)用支出納入恰當(dāng)?shù)臅嬈陂g、計入相應(yīng)的成本費(fèi)用項(xiàng)目。

四、財務(wù)數(shù)據(jù)是否真實(shí)、完整、準(zhǔn)確

首先是收入，問題可能是收入的確認(rèn)不符合《企業(yè)會計準(zhǔn)則》的規(guī)定，或者是涉嫌虛假銷售收入或虛構(gòu)銷售收入。其次是成本費(fèi)用。成本核算方面，要關(guān)注企業(yè)的成本核算方法是否規(guī)范，成本核算政策是否一致。擬改制掛牌的企業(yè)，成本核算往往較為混亂。對歷史遺留問題，一般可采取如下方法處理：合理確定存貨數(shù)量和單價，對存貨采用實(shí)地盤點(diǎn)核實(shí)數(shù)量，用最近購進(jìn)存貨的單價或市場價作為原材料、低值易耗品和包裝物等的估計單價;參考企業(yè)的歷史成本，結(jié)合技術(shù)人員的測算作為產(chǎn)成品、在產(chǎn)品、半成品的估計單價。企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立健全存貨與成本內(nèi)部控制體系和成本核算體系。費(fèi)用支出方面，費(fèi)用報銷流程是否規(guī)范，相關(guān)管理制度是否健全，票據(jù)取得是否合法，有無稅務(wù)風(fēng)險。對成本費(fèi)用的結(jié)構(gòu)和趨勢的波動，是否有合理的解釋。在材料采購方面，應(yīng)當(dāng)關(guān)注原材料采購模式，供應(yīng)商管理等相關(guān)內(nèi)部控制制度是否健全，價格形成機(jī)制、采購發(fā)票是否規(guī)范。然后是資產(chǎn)質(zhì)量。應(yīng)收賬款余額是否過大、賬齡是否過長;與同期營業(yè)收入相比，應(yīng)收賬款的增長幅度是否過大。存貨余額是否過大、是否有殘次冷背的存貨、存貨周轉(zhuǎn)率是否過低、賬實(shí)是否相符。是否存在停工的在建工程，固定資產(chǎn)權(quán)屬證明是否齊全，是否有閑置、殘損的固定資產(chǎn)。無形資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)是否存在瑕疵，作價依據(jù)是否充分，其他應(yīng)收款與其他應(yīng)付款的核算內(nèi)容是否正確等。

五、股東的出資是否到位，有無瑕疵

股東出資方面存在的問題主要是出資不實(shí)和程序瑕疵。股改前股東出資常見的主要問題有，非貨幣資產(chǎn)出資未經(jīng)評估;出資未及時到位;出資后不經(jīng)法定程序又大額抽回投資;從會計師事務(wù)所收買驗(yàn)資報告，驗(yàn)資報告存在明顯瑕疵;以企業(yè)自身資產(chǎn)增資，把企業(yè)資產(chǎn)當(dāng)成自己的資產(chǎn);操縱資產(chǎn)評估結(jié)果并以資產(chǎn)評估增值轉(zhuǎn)增實(shí)收資本;重復(fù)出資;以未合法注銷的企業(yè)資產(chǎn)出資。企業(yè)出資存在瑕疵，并不是個別現(xiàn)象，對于擬掛牌的企業(yè)，也并不一定構(gòu)成掛牌的實(shí)質(zhì)，關(guān)鍵是要看如何解決或者解決得是否徹底。股改中股東出資可能存在的問題有，以評估的凈資產(chǎn)作價出資;以審計的凈資產(chǎn)折合股份，但出現(xiàn)評估的凈資產(chǎn)低于審計的凈資產(chǎn)情況，導(dǎo)致出資不實(shí);股改后發(fā)現(xiàn)股改前的會計處理有問題，在申報財務(wù)報表中調(diào)整了股改時認(rèn)定的財務(wù)報表，導(dǎo)致股改時凈資產(chǎn)有問題，出資不實(shí)。

六、關(guān)聯(lián)交易問題

由于關(guān)聯(lián)交易涉及面廣、種類繁多、內(nèi)部容易安排，也容易縱，因此關(guān)聯(lián)交易歷來都是關(guān)注的重點(diǎn)，審計主要關(guān)注關(guān)聯(lián)交易的存在對企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)的公允表達(dá)是否產(chǎn)生重要影響。關(guān)聯(lián)交易不是不能有，但是要證明其必要性、定價的公允性，同時，關(guān)聯(lián)交易應(yīng)當(dāng)是逐年減少而不是逐年增加。目前關(guān)聯(lián)交易主要存在的問題有，關(guān)聯(lián)交易的目的和動機(jī)不純，目的是為了增加收入或利潤，粉飾財務(wù)報表;關(guān)聯(lián)交易的定價不公允或不能證實(shí)其定價是公允的;關(guān)聯(lián)方的界定不完整，披露不充分;關(guān)聯(lián)交易的會計處理不恰當(dāng);關(guān)聯(lián)交易程序不規(guī)范、交易依據(jù)不充分，缺少相關(guān)合同及確認(rèn);關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化或稱隱蔽化。在新的《企業(yè)會計準(zhǔn)則》里，新增了虧損合同的內(nèi)容。如果交易雙方簽訂的合同變成了虧損合同，企業(yè)就可以估計所造成的損失并計入當(dāng)期損益，這給企業(yè)進(jìn)行利潤操縱提供了一個很好的途徑。很多企業(yè)就和隱蔽的關(guān)聯(lián)方簽訂明顯不合理的合同來進(jìn)行盈余管理。這就要求審計師在審計時對相關(guān)的合同進(jìn)行特別關(guān)注。還有關(guān)聯(lián)方資金占用問題。《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引》規(guī)定：公司報告期內(nèi)不應(yīng)存在股東包括控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方占用公司資金、資產(chǎn)或其他資源的情形。如有，應(yīng)在申請掛牌前予以歸還或規(guī)范。關(guān)聯(lián)方占用資金通常有，期間占用、年末歸還現(xiàn)象比較突出;通過虛構(gòu)交易事項(xiàng)、交易價格非公允、貨款長期拖延結(jié)算或無法結(jié)算等方式非正常的經(jīng)營性占用;利用集團(tuán)公司下屬的財務(wù)公司;通過中間環(huán)節(jié)以委托貸款的形式間接向大股東提供資金，這是近年來出現(xiàn)的一種新的資金占用方法;委托實(shí)施項(xiàng)目;資金體外運(yùn)營，利用開具無真實(shí)交易背景的銀行承兌匯票并且貼現(xiàn)等方式取得資金，體外運(yùn)營，為大股東及其關(guān)聯(lián)方長期占用資金提供便利條件。

七、是否存在偷稅、欠稅的問題

稅是擬在“新三板”上市企業(yè)面臨的最大障礙。據(jù)阿里巴巴集團(tuán)和北京大學(xué)國家發(fā)展研究院在2012年的《中西部小微企業(yè)經(jīng)營與融資現(xiàn)狀調(diào)研報告》稱，受訪企業(yè)有九成承認(rèn)逃稅。稅的問題分兩個階段，一是股改前的稅務(wù)問題，主要涉及企業(yè)所得稅、個人所得稅、增值稅、營業(yè)稅等。例如偷稅、漏稅、欠稅;取得不恰當(dāng)?shù)亩愂諆?yōu)惠。對于這些問題主要看企業(yè)是否構(gòu)成重大違法行為。企業(yè)要想在“新三板”上市就必須先把偷逃的稅先補(bǔ)上。通常的做法是，補(bǔ)繳稅款和（或）滯納金，但不能被處罰;補(bǔ)稅的數(shù)字因企業(yè)而異，少的要幾十萬，多的幾千萬。或者取得主管稅務(wù)機(jī)關(guān)出具的相關(guān)證明，稅務(wù)機(jī)關(guān)有時可以允許企業(yè)暫緩補(bǔ)稅。二是股改時的稅務(wù)問題，主要涉及個人所得稅。企業(yè)股改時存在的主要稅務(wù)問題是自然人股東在以資本公積、留存收益轉(zhuǎn)增股本時，企業(yè)未履行代扣代繳個人所得稅的義務(wù)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)主動與主管稅務(wù)機(jī)關(guān)就個人所得稅問題進(jìn)行溝通，爭取主管稅務(wù)機(jī)關(guān)甚至當(dāng)?shù)卣闹С帧ｊP(guān)于企業(yè)股改時自然人股東在以留存收益轉(zhuǎn)增資本公積時，即股本與實(shí)收資本相同，股改時無須增資時，是否產(chǎn)生個人所得稅納稅義務(wù)，目前是個灰色地帶，請企業(yè)主動與主管稅務(wù)機(jī)關(guān)溝通協(xié)調(diào)。涉及的稅種主要是增值稅、企業(yè)所得稅和個人所得稅。

參考文獻(xiàn)：

篇7

中圖分類號：F127 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）012-0000-01

引言

建設(shè)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)的目的在于推進(jìn)科技產(chǎn)業(yè)化和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時只有基礎(chǔ)建設(shè)良好、周邊配套措施全面、融資渠道順暢的經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)才能吸引到更多更優(yōu)秀的企業(yè)入住，如今為企業(yè)解決融資問題成為開發(fā)區(qū)競爭力的重要表現(xiàn)。同時各類資本也需要好的投資渠道，而開發(fā)區(qū)的企業(yè)正是這些資本投資的對象，所以經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)當(dāng)前工作重點(diǎn)在于如何做好投融資工作。

一、經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)進(jìn)行投融資的作用

1.投融資的必要性

從全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢來看，投融資有助于激活生產(chǎn)要素，從而提高生產(chǎn)力。總的來說，中國當(dāng)前處于一個很好的投資時期，沿海城市在投融資方面是我們開發(fā)區(qū)學(xué)習(xí)的目標(biāo)，外商在我國沿海地區(qū)和一些比較好的經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)進(jìn)行了大量的投資。從那些發(fā)展得比較好的經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)來看，投融資工作有助于開發(fā)區(qū)將自身的潛力轉(zhuǎn)換為自身的實(shí)力，并做好相應(yīng)的土地開發(fā)和周邊配套設(shè)施的建設(shè)，從而發(fā)揮出開發(fā)區(qū)的作用，提高開發(fā)區(qū)的競爭力。

2.投融資的實(shí)質(zhì)和目的

開發(fā)區(qū)的主要目的是做好平臺和服務(wù)，從而吸引更多的優(yōu)秀投資者進(jìn)入開發(fā)區(qū)，成為開發(fā)區(qū)入住企業(yè)。要想達(dá)到這樣的目的，主要在于開發(fā)區(qū)要做好自身的建設(shè)，具體包括土地開發(fā)以及其它基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，而這一系列建設(shè)內(nèi)容需要大量的資金。開發(fā)區(qū)會根據(jù)自身的經(jīng)營狀況、當(dāng)前資金狀況以及開發(fā)區(qū)未來的發(fā)展，從多個渠道募集資金，主要是開發(fā)區(qū)的投資者和債權(quán)人，從而滿足開發(fā)區(qū)的正常運(yùn)營。也就是說開發(fā)區(qū)進(jìn)行投融資的實(shí)質(zhì)和目的是為了更好地建設(shè)開發(fā)區(qū)，使開發(fā)區(qū)能夠有自身的競爭優(yōu)勢。

二、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)的投融資工作存在的問題

1.投資主體單一

當(dāng)前全國各地都在規(guī)劃經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)，所需要的公共投資也越來越大，而當(dāng)前開發(fā)區(qū)投資的主體大多為政府財政或開發(fā)公司投入，給這兩者帶來了巨大的經(jīng)濟(jì)壓力。而且隨著城市化進(jìn)程的推進(jìn)，開發(fā)區(qū)在建設(shè)時對文教、衛(wèi)生和體育等公共設(shè)施會有一定的要求，開發(fā)區(qū)的開發(fā)成本越來越高。但是當(dāng)前投資主體單一，給經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)的正常建設(shè)帶來了很大的不確定性。

雖然目前也有一些開發(fā)區(qū)在投融資方面進(jìn)行了一些嘗試，例如通過上市融資的方式向社會大眾募集建設(shè)資金，但是這種方式只是處于探索階段，我們在開發(fā)區(qū)的投融資方式上缺少足夠多的探索和嘗試，融資理念也比較落后，導(dǎo)致開發(fā)區(qū)建設(shè)給地方財政帶來了很大的負(fù)擔(dān)，甚至由于融資的問題導(dǎo)致很多開發(fā)區(qū)爛尾等。

2.政府投入力量有限

開發(fā)區(qū)無論在財力還是精力上都十分有限，所以如果單靠開發(fā)區(qū)政府的力量，很難形成強(qiáng)有力的招商能力，開發(fā)區(qū)的建設(shè)效果也不夠好。從當(dāng)前開發(fā)區(qū)的運(yùn)營狀況來看，開發(fā)區(qū)能夠投入的力量很有限，另外政府一旦參與到投資經(jīng)營中去，相應(yīng)的各種復(fù)雜紛繁的經(jīng)濟(jì)事務(wù)也相應(yīng)而來，投資決策也會有“暗箱”操作，社會也難以督促，政府無法發(fā)揮其宏觀調(diào)控的職能，也會影響企業(yè)間的公平競爭。

三、南昌小藍(lán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)做好投融資工作的具體措施

1.做大金融業(yè)

一是加強(qiáng)與周邊區(qū)域的金融交流與合作，小藍(lán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)在市政府的推動下與周邊城市如九江和撫州等展開密切的金融合作，推動金融同城化，為開發(fā)區(qū)內(nèi)企業(yè)提供便捷、高效的金融服務(wù)。

二是積極引進(jìn)各類金融機(jī)構(gòu)，開發(fā)區(qū)在市政府的帶領(lǐng)下積極引進(jìn)各類金融機(jī)構(gòu)，目前已經(jīng)頗有成效，僅2014年全市就引進(jìn)了各類金融機(jī)構(gòu)9家，其中銀行2家，證券公司4家，保險公司3家，這些金融機(jī)構(gòu)為小藍(lán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)提供了更為雄厚的金融支持。

三是積極推動小藍(lán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)做好“新三板”掛牌工作，目前南昌市已有十多家企業(yè)成功掛牌新三板，小藍(lán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)也在挑選部分優(yōu)秀企業(yè)沖擊“新三板”掛牌工作。

2.提升金融業(yè)發(fā)展水平

一是積極利用保險資金，南昌市水司已經(jīng)與浦發(fā)銀行南昌分行、長江養(yǎng)老保險公司合作簽訂了10億元7年期的險資債券投資計劃，小藍(lán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)也在牽頭做好企業(yè)與保險資本的接洽工作，使開發(fā)區(qū)內(nèi)企業(yè)能夠積極利用保險資金。

二是申報設(shè)立金融租賃公司，由南昌銀行發(fā)起的金融租賃公司已經(jīng)與銀監(jiān)會進(jìn)行多次匯報溝通，相應(yīng)的申報材料也在準(zhǔn)備之中，注冊資本金為10億元，將有效地提升南昌市的金融發(fā)展水平，也能為小藍(lán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)提供金融服務(wù)。

三是改革財政資金投入方式，目前南昌市已經(jīng)籌集了15.2億元，用于設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，通過引入有實(shí)力、有品牌、有信用的GP和LP，對小藍(lán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)的很多企業(yè)展開投資工作。

3.改善金融生態(tài)環(huán)境

一是在園區(qū)內(nèi)設(shè)立金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，目前南昌市正在推行金融商務(wù)區(qū)建設(shè)，為全省的各類金融機(jī)構(gòu)提供全程代辦服務(wù)，極大提高了開發(fā)區(qū)內(nèi)企業(yè)辦理金融業(yè)務(wù)的效率。

二是園區(qū)積極與金融機(jī)構(gòu)溝通，及時協(xié)調(diào)這些金融機(jī)構(gòu)在發(fā)展過程中遇到的問題，例如選址、裝修和開業(yè)等問題，園區(qū)會進(jìn)行全方位跟蹤服務(wù)，并且在業(yè)務(wù)發(fā)展上與各部門進(jìn)行協(xié)調(diào)，保證金融機(jī)構(gòu)能夠順利開展相應(yīng)工作。

三是積極推進(jìn)政府公開工作，園區(qū)協(xié)助市金融辦做好小貸公司、擔(dān)保公司設(shè)立和開業(yè)的復(fù)審和相關(guān)業(yè)務(wù)變更審批工作，同時對園區(qū)內(nèi)企業(yè)擬上市或新三板擬掛牌的企業(yè)做好認(rèn)定和公開工作，協(xié)助園區(qū)內(nèi)企業(yè)了解辦事流程和需要準(zhǔn)備的相關(guān)材料。

四、結(jié)論

資金短缺一直是影響開發(fā)區(qū)健康發(fā)展的重要難題之一，所以如何為區(qū)內(nèi)企業(yè)引入更多的資本力量是開發(fā)區(qū)的工作重點(diǎn)，本文以小藍(lán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)為例，敘述了小藍(lán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)在投融資工作方面的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，事實(shí)表明，投融資工作對開發(fā)區(qū)的健康發(fā)展促進(jìn)作用很大，開發(fā)區(qū)內(nèi)的企業(yè)也在逐漸成長壯大。

篇8

“新三板”市場原指中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進(jìn)入代辦股份系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓的試點(diǎn)，其掛牌企業(yè)多為高新科技型企業(yè)，并且掛牌門檻較低，時間短，手續(xù)簡便，因而自2013年12月31日全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)接受掛牌企業(yè)以來，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量突飛猛進(jìn)，國家相關(guān)政策的出臺也把新三板市場推上風(fēng)口浪尖。

一、新三板市場的定位

新三板市場是我國多層次資本市場的重要組成部分，是繼滬深交易所之后第三家全國性的證券交易場所，新三板主要為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型和中小微型的企業(yè)提供服務(wù)，企業(yè)通過掛牌來實(shí)現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)、引入資金等目的，并通過規(guī)范公司運(yùn)作接受相關(guān)部門監(jiān)管等過程，健全公司的治理結(jié)構(gòu)，熟悉資本市場的運(yùn)作。大力發(fā)展新三板，是當(dāng)今時代的產(chǎn)物，我國目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)不振，GDP增長乏力，發(fā)展新三板，可以解決眾多中小微型企業(yè)的融資問題，讓金融更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長。

二、新三板市場發(fā)展現(xiàn)狀

（一）新三板掛牌制度分析

新三板企業(yè)掛牌相對于其他市場門檻較低，無論是從主體資格、存續(xù)時間、盈利指標(biāo)、交易規(guī)則以及市場監(jiān)管方面都較其他市場寬松了很多，從掛牌程序上看，從確定券商及中介、股份制改制、企業(yè)盡職調(diào)查、申報材料及中介報告、主辦券商內(nèi)核并出具推薦報告到監(jiān)管部門審查備案直至最終股份登記掛牌完成，正常情況下只需要6個月，掛牌效率大大提高，因而新三板成為中小微型企業(yè)逐鹿資本市場的舞臺。

（二）掛牌企業(yè)現(xiàn)狀分析

從2006年發(fā)展至今，我國新三板市場經(jīng)歷了10年的成長，至2011年底，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量不超過100家，而2012年，我國證監(jiān)會提出“將加快推進(jìn)新三板建設(shè)”，自此，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量開始緩慢增長，自2013年底，新三板市場正式進(jìn)入快速發(fā)展的階段，2014年是新三板市場發(fā)展的元年，到年底累計掛牌企業(yè)家數(shù)共有1572家，實(shí)現(xiàn)數(shù)量的突破性增長，2015年新三板掛牌企業(yè)數(shù)量到年底累計5129家，截至2016年3月14日，共有掛牌企業(yè)6026家，突破6000大關(guān)，經(jīng)統(tǒng)計，新三板累計掛牌企業(yè)從0到1000家用了2236個工作日，從1000家到2000家用了144個工作日，從2000家到3000家用了106個工作日，從3000家到4000家用了73個工作日，而在最近，從4000家到6000家用了僅僅不到90個工作日，可見新三板在我國政府的支持下，保證了掛牌工作的效率，減少企業(yè)的排隊(duì)家數(shù)。同時隨著掛牌數(shù)量的激增，股票發(fā)行次數(shù)和總?cè)谫Y額也出現(xiàn)爆發(fā)式增長。

從行業(yè)分布規(guī)模上來看，截至2016年3月14日，行業(yè)分布廣泛集中于信息技術(shù)、工業(yè)、材料以及可選消費(fèi)等行業(yè)，其中，信息技術(shù)掛牌家數(shù)最多，共有1743家，占比為高達(dá)28.81%，其次是工業(yè)型企業(yè)，掛牌家數(shù)為1705家，占比28.18%，信息技術(shù)和工業(yè)的總占比超過企業(yè)總數(shù)的一半，這與國家兩化融合的發(fā)展戰(zhàn)略相符，其他行業(yè)掛牌家數(shù)則較為分散。從行業(yè)分布來看，新三板掛牌企業(yè)多集中于技術(shù)密集型的高新技術(shù)企業(yè)，進(jìn)一步表明新三板的定位是服務(wù)于創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、中小微型企業(yè)。

從地域分布來看，截至2016年3月14日，新三板掛牌企業(yè)主要集中于北京、廣東、江蘇、上海、浙江以及山東六地，分別為916家、817家、753家、527家、510家和391家，六個省份的掛牌企業(yè)家數(shù)總計3914家，占新三板全國掛牌企業(yè)總數(shù)的65%，掛牌企業(yè)多集中于東部沿海地區(qū)以及經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，其中，北京掛牌企業(yè)數(shù)量最多，為916家，占比15.14%，廣東省及江蘇省緊跟其后。主要也由于高新技術(shù)企業(yè)和技術(shù)密集型的中小微企業(yè)多集中于這些地區(qū)，同時長三角、珠三角以及環(huán)渤海地區(qū)也存在一定的資源和地域優(yōu)勢，造成了掛牌企業(yè)地區(qū)分布不均衡的問題，未來隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和政府政策的扶持，以及新三板企業(yè)掛牌門檻低等有利條件，預(yù)期二線及欠發(fā)達(dá)地區(qū)的掛牌企業(yè)數(shù)量有望提升。

（三）新三板市場存在的問題

總體而言，我國新三板市場主要存在流動性不足、企業(yè)估值較低、融資困難等問題，從表2-3-1可以看出，新三板企業(yè)的平均估值普遍低于中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板和上證A股，做市轉(zhuǎn)讓的企業(yè)平均估值高于新三板整體企業(yè)的估值，而協(xié)議轉(zhuǎn)讓的企業(yè)估值呈負(fù)值狀態(tài)，新三板整體企業(yè)的市盈率不足創(chuàng)業(yè)板的1/3，不足中小企業(yè)板和上證A股企業(yè)的1/5，這與新三板企業(yè)目前的流動性不足有密切的關(guān)系。由表2-3-2可以看出，盡管我國新三板企業(yè)數(shù)量遠(yuǎn)高于中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板等上市板塊，但其成交量和成交金額卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他上市板塊，以2016年2月份為例，新三板企業(yè)成交總量為13.10億股，而中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板和滬深300的成交量分別高達(dá)1，228.10億股、574.83億股和1，706.36億股，新三板成交金額為75.13億元，而中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板和滬深300的成交金額分別達(dá)到20，595.12億元、13，015.02億元和16，813.60億元，可見新三板企業(yè)盡管數(shù)量眾多，但交易活躍度非常小。

新三板流動性不足主要是由于投資者門檻高以及轉(zhuǎn)讓方式的限制，主要包括以下原因：

1、高投資門檻。由于掛牌新三板門檻低、審批快，眾多企業(yè)紛紛涌入該市場，期望能通過新三板實(shí)現(xiàn)自身的融資需求，因而新三板容量日益擴(kuò)大，造成了供給過剩的局面，另一方面，二級市場中500萬的投資者門檻也阻止了大量投資者的進(jìn)入，使得新三板的投資者主要是機(jī)構(gòu)投資者，而我國的資本市場中，中小投資者占據(jù)大部分，散戶的資金無法介入新三板市場，便形成這種不均衡的供需關(guān)系，使得市場流動性較低。

2、做市商制度不完善。我國2014年引入的做市商制度雖然在一定程度上為新三板市場提供了流動性，但是并不完善。首先，我國新三板做市制度在實(shí)踐時缺少IPO環(huán)節(jié)，因而做市商獲取二級市場股票的動力不高。其次，我國做市商獲取庫存股票的價格低廉，只要在合適時間進(jìn)行做市轉(zhuǎn)讓即可獲取利潤，這導(dǎo)致國內(nèi)的做市商缺少在二級市場進(jìn)行交易的動機(jī)，同時一級市場產(chǎn)生的高額利潤也壓縮了二級市場的利潤空間，使得新三板交易活躍度低。

3、信息披露不嚴(yán)格。新三板掛牌公司的信息披露制度并不像主板上市公司那樣嚴(yán)格，信息披露水平也較低，即使市場中存在個人投資者，也無法從掛牌公司披露的信息中發(fā)現(xiàn)有價值的公司，同時信息盲區(qū)也使得投資者的感知風(fēng)險加大，從而降低投資者的投資意愿。另外，做市商在新三板市場中擁有絕對優(yōu)勢，他們掌握了大量掛牌企業(yè)的信息，知情度遠(yuǎn)高于投資者，因而對于優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，做市商往往長期持有而不愿意賣出這些企業(yè)的股票，使得做市商的定價功能降低，股票價格無法反映企業(yè)的真實(shí)情況，從而降低投資者的投資意愿。

三、對我國新三板市場的相關(guān)建議

（一）加速分層化管理制度的實(shí)施

2016年 3月4日，證監(jiān)會指出，新三板分層機(jī)制將于5月份正式實(shí)施。當(dāng)前的新三板掛牌公司數(shù)量已具備一定的規(guī)模，估值及流動性均存在一定差異，分層的時機(jī)已經(jīng)成熟。首先，新三板實(shí)行分層管理能夠?qū)ζ髽I(yè)產(chǎn)生正向激勵作用，創(chuàng)新層對于企業(yè)的收入、業(yè)績和規(guī)模等都有一定的要求，進(jìn)入創(chuàng)新層的企業(yè)將會享受估值和流動性的溢價，受到投資者的追捧和政策的優(yōu)待。其次，分層能夠?yàn)橥顿Y者提供多元化的投資機(jī)會，降低投資者的投資難度，投資者有了判斷企業(yè)優(yōu)劣的依據(jù)，其投資選擇也會逐漸擴(kuò)大到新三板市場，創(chuàng)新層的企業(yè)將會獲得資金的青睞，必然為市場提供流動性。

（二）適時推出轉(zhuǎn)板制度

新三板的轉(zhuǎn)板涉及3個層面，一是市場分層后各層之間的轉(zhuǎn)板，二是新三板市場與交易所市場的對接，三是區(qū)域性股權(quán)市場與新三板的對接。轉(zhuǎn)板制度的推出將有效提高掛牌企業(yè)的積極性，提升投資者的估值預(yù)期，使企業(yè)能能夠根據(jù)自身發(fā)展情況選擇上市板塊，從而促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展。

（三）擇時確定競價交易制度

做市商制度的引入在加大新三板市場流動性中發(fā)揮了重要作用，但仍存在一定的缺陷，而競價交易制度的推出一直被認(rèn)為是解決新三板流動性困境的良藥，市場在完善做市商制度的同時，有必要在合適的時機(jī)推出競價交易制度，競價交易需要股權(quán)足夠分散，形成模塊，隨著新三板的發(fā)展，若基礎(chǔ)條件以及制度準(zhǔn)備充足，未來競價交易制度的推出將有效解決新三板市場存在的眾多問題。

參考文獻(xiàn)：

[1] 呂新元.新三板現(xiàn)狀與機(jī)制完善[J].金融市場，2014，28.

篇9

“十二五”期間，梅縣區(qū)全面啟動畬江產(chǎn)業(yè)園、水車產(chǎn)業(yè)園和城東白渡產(chǎn)業(yè)園“三園合一”集聚區(qū)的規(guī)劃建設(shè)，制訂實(shí)施培育發(fā)展裝備制造、電子信息、新能源、商貿(mào)物流四個產(chǎn)值超百億元產(chǎn)業(yè)方案，完成了集聚區(qū)的總體規(guī)劃，依法征收土地3300多畝，道路等基礎(chǔ)設(shè)施采用PPP項(xiàng)目建設(shè)模式推進(jìn)，創(chuàng)業(yè)孵化中心以及醫(yī)院、學(xué)校等一批重點(diǎn)項(xiàng)目正在建設(shè)，引進(jìn)了廣鐵物流、深圳有信達(dá)保稅物流、中新集團(tuán)和錦豐科技集團(tuán)汽車零部件、富力集團(tuán)和海王集團(tuán)建設(shè)生物谷、珠光集團(tuán)“古梅夢景”等一批項(xiàng)目；航鑫科技首期、BPW（梅州）車軸六期等一批項(xiàng)目建成投產(chǎn)，一批招商項(xiàng)目正在建設(shè)或洽談。

在這五年里，集聚區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，承載力明顯增強(qiáng)。據(jù)悉，今年1-8月份，集聚區(qū)完成工業(yè)總值30.02億元，同比增長23.8%；規(guī)模以上企業(yè)實(shí)現(xiàn)增加值6.9億元，同比增長23.4%；實(shí)現(xiàn)稅收（全口徑）1.12億元，同比增長22.4%。

同時，梅縣區(qū)出臺了相關(guān)優(yōu)惠政策，加大招商引資和扶持企業(yè)力度，促進(jìn)企業(yè)做大做強(qiáng)，比如：出臺融資（助保貸）、貸款貼息實(shí)施辦法，解決企業(yè)融資難題；出臺集聚區(qū)招商優(yōu)惠辦法、綜保區(qū)入園優(yōu)惠政策和招商引資獎勵辦法、鎮(zhèn)級振興發(fā)展考核辦法，增強(qiáng)招商引力、活力；出臺上規(guī)模獎勵辦法、建筑企業(yè)資質(zhì)晉級和落戶獎勵辦法，扶持企業(yè)上規(guī)模；出臺企業(yè)上市（新三板）扶持辦法，今年重點(diǎn)扶持8家企業(yè)上市。去年，全區(qū)引進(jìn)5000萬元以上項(xiàng)目43個、計劃總投資240億元。今年新簽約項(xiàng)目18個，計劃投資92.25億元；洽談項(xiàng)目26個，計劃投資104.9億元。

三大園區(qū)亮點(diǎn)紛呈

畬江產(chǎn)業(yè)園。該縣在畬江規(guī)劃面積4.5平方公里，以綜合保稅區(qū)、創(chuàng)業(yè)孵化園、現(xiàn)代鐵路物流園“兩園一區(qū)”為總定位，依托廣州（梅州）產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移工業(yè)園，著重培育發(fā)展裝備制造和保稅物流等主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，致力打造梅興華豐產(chǎn)業(yè)聚集帶綜合保稅區(qū)。

目前，綜合保稅區(qū)的申報和建設(shè)有序推進(jìn)，部分道路開工建設(shè)。國務(wù)院已將梅州綜合保稅區(qū)的申報材料批轉(zhuǎn)海關(guān)總署征求各相關(guān)部委的意見，力爭早日獲批，已簽約中新集團(tuán)汽車零部件制造、安勝華珠寶加工、盈方創(chuàng)投、廣鐵國際物流等10個項(xiàng)目。

據(jù)悉，畬江產(chǎn)業(yè)園現(xiàn)已征收土地1400畝，平整土地1200畝，其中部分道路、市政排水溝等相關(guān)配套設(shè)施項(xiàng)目已開工建設(shè)。

城東白渡產(chǎn)業(yè)園。城東白渡產(chǎn)業(yè)園規(guī)劃總面積43.7平方公里，首期規(guī)劃面積8平方公里，借助BPW（梅州）車軸、航鑫科技等一批落戶企業(yè)形成的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，著重培育發(fā)展裝備制造、新型電子和新材料等主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。據(jù)了解，該產(chǎn)業(yè)園現(xiàn)已落戶的36家企業(yè)中，27家已經(jīng)投產(chǎn)，其中上規(guī)模的企業(yè)有16家。此外，110千伏輸變線網(wǎng)架設(shè)工程、日供水6000立方的悅一供水處理廠等一批服務(wù)配套項(xiàng)目現(xiàn)已建成，白渡快速干線瓜洲大橋已經(jīng)開工建設(shè)。

水車產(chǎn)業(yè)園區(qū)。該園區(qū)位于水車鎮(zhèn)東部，規(guī)劃總面積約13平方公里，充分發(fā)揮了自然生態(tài)環(huán)境良好和客家文化底蘊(yùn)深厚的優(yōu)勢，借助“中國長壽之鄉(xiāng)”、“中國旅游強(qiáng)縣”、“國際慢城”等國字號特色品牌，由廣州富力集團(tuán)和深圳海王集團(tuán)共同開發(fā)生物谷項(xiàng)目，首期計劃投資20億元，發(fā)展醫(yī)藥研發(fā)中試、醫(yī)藥保健品生產(chǎn)、南藥種植及科普實(shí)踐等產(chǎn)業(yè)。目前，該園區(qū)已經(jīng)和遠(yuǎn)信集團(tuán)廣州柚子舍生物科技有限公司、廣東分子態(tài)生物公司簽訂了入園協(xié)議。

篇10

IPO提速同時監(jiān)管趨嚴(yán)

2016年以來，企業(yè)上市周期縮短，已過會企業(yè)的擠壓情況得到緩解。2017年加速趨勢更明顯。新股發(fā)行雖然被提速，但企業(yè)的過會率卻在下降，2017年首月企業(yè)IPO過會率由2016年均值93%降至82%。統(tǒng)計顯示，2016年共有268家企業(yè)申請上市，其中18家未通過審核；2017年1月1日至2017年2月12日共有49家企業(yè)上會，7家未通過審核。

根據(jù)《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》（簡稱《辦法》）綜合發(fā)行條件中對主體資格、規(guī)范運(yùn)行、財務(wù)與會計、信息披露四個方面的相關(guān)要求，統(tǒng)計這一期間發(fā)審會審核結(jié)果公告中對企業(yè)提出的87問題可以發(fā)現(xiàn)，財務(wù)與會計、規(guī)范運(yùn)營問題最為受到關(guān)注，占比超過70%，信息披露次之。主體資格方面，2016年僅有錦和商業(yè)存在發(fā)行人董事、高級管理人員變化受到發(fā)審委發(fā)問的情況。分板塊來看，信息披露問題詢問中主要集中于申請主板上市的企業(yè)中，財務(wù)與會計、規(guī)范運(yùn)營方面在主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板中均為主要問詢點(diǎn)。

而從此間發(fā)審委審核公告中對每個企業(yè)提出的審核回復(fù)看，企業(yè)被問及的問題涉及的監(jiān)管方面中，2015年為2.07個，2016年為2.11個，截至2017年2月8日，2017年平均涉及2.14個方面，并且該數(shù)據(jù)有保持上升的趨勢。

財務(wù)與會計問題問詢占比最高

根據(jù)對發(fā)審委的審批公告分析，發(fā)問主要關(guān)注點(diǎn)集中財務(wù)控制、報表規(guī)范、會計核算、信息真實(shí)、關(guān)聯(lián)關(guān)系和持續(xù)盈利能力六個方面。其中，前四個方面可歸納為財務(wù)規(guī)范問題。

公司內(nèi)部財務(wù)內(nèi)控制度完善

根據(jù)《辦法》中第二十一條和《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》（簡稱《創(chuàng)業(yè)板辦法》）第十八條的相關(guān)內(nèi)容，財務(wù)控制指的是在審核公告中主要包括企業(yè)在勞務(wù)、采購、關(guān)聯(lián)交易等具有法律效應(yīng)的流程控制等重大方面所涉及的內(nèi)部財務(wù)控制制度是有效的，并由注冊會計師出具了無保留結(jié)論的內(nèi)部控制鑒證報告。結(jié)合發(fā)審委的會議審核公告，將對應(yīng)企業(yè)面臨的監(jiān)管要求列出如下：

公司財務(wù)報表規(guī)范

根據(jù)《辦法》中第二十三條和《創(chuàng)業(yè)板辦法》第十七條中的規(guī)定，該項(xiàng)主要是發(fā)行人會計基礎(chǔ)工作規(guī)范，財務(wù)報表的編制符合企業(yè)會計準(zhǔn)則和相關(guān)會計制度的規(guī)定，在所有重大方面公允地反映了發(fā)行人的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，并由注冊會計師出具了無保留意見的審計報告。

會計核算符合規(guī)定

根據(jù)《辦法》中第二十三條的規(guī)定，會計核算主要關(guān)注編制財務(wù)報表應(yīng)以實(shí)際發(fā)生的交易或者事項(xiàng)為依據(jù)；在進(jìn)行會計確認(rèn)、計量和報告時應(yīng)當(dāng)保持應(yīng)有的謹(jǐn)慎；對相同或者相似的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，應(yīng)選用一致的會計政策，不得隨意變更。

財務(wù)報表信息真實(shí)

根據(jù)《辦法》中第二十條和《創(chuàng)業(yè)板辦法》第十七條和第十八條的規(guī)定，財務(wù)信息真實(shí)具體指企業(yè)在披露信息時的準(zhǔn)確性和真實(shí)性，發(fā)行人編制財務(wù)報表應(yīng)以實(shí)際發(fā)生的交易或者事項(xiàng)為依據(jù)；在進(jìn)行會計確認(rèn)、計量和報告時應(yīng)當(dāng)保持應(yīng)有的謹(jǐn)慎；對相同或者相似的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，應(yīng)選用一致的會計政策，不得隨意變更。隨著發(fā)審委審委愈加細(xì)致、企業(yè)IPO現(xiàn)場檢查工作的展開，信息披露的準(zhǔn)確和真實(shí)將越發(fā)重要。

完整披露關(guān)聯(lián)方關(guān)系

根據(jù)《辦法》中第二十五條的規(guī)定，發(fā)審委要求申報企業(yè)在申報材料中對有大筆資金往來或交易占比較高的擔(dān)保方、客戶、采購方以及發(fā)行人實(shí)際控制人的其他關(guān)聯(lián)公司等，發(fā)行人應(yīng)完整披露關(guān)聯(lián)方關(guān)系并按重要性原則恰當(dāng)披露關(guān)聯(lián)交易。關(guān)聯(lián)交易價格公允，不存在通過關(guān)聯(lián)交易操縱利潤的情形。

公司應(yīng)有持續(xù)盈利能力

企業(yè)持續(xù)盈利的問題主要包括經(jīng)營模式、產(chǎn)品和服務(wù)以及經(jīng)營能力等。根據(jù)《辦法》第三十條和《創(chuàng)業(yè)板辦法》中第十四條的相關(guān)規(guī)定，該項(xiàng)監(jiān)管內(nèi)容主要包括經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；最近1個會計年度的營業(yè)收入或凈利潤對關(guān)聯(lián)方或者存在重大不確定性的客戶存在重大依賴；最近 1 個會計年度的凈利潤主要來自合并財務(wù)報表范圍以外的投資收益；在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)以及特許經(jīng)營權(quán)等重要資產(chǎn)或技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險；以及其他可能對發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形。

企業(yè)持續(xù)盈利能力涉及方面較多，發(fā)審委主要從企業(yè)所處的行業(yè)、自身的經(jīng)營模式以及企業(yè)外部關(guān)系三個角度剖析企業(yè)的持續(xù)盈利模式。發(fā)審委在審核中不僅關(guān)注企業(yè)自身的價值創(chuàng)造活動，也對其他社會問題例如環(huán)保等有所關(guān)注。

把控企業(yè)規(guī)范運(yùn)營

除了百合醫(yī)療存在發(fā)行人實(shí)際控制人任職資格和實(shí)際控制人收入來源合規(guī)性判定外，規(guī)范運(yùn)行方面所涉及的監(jiān)管內(nèi)容，主要集中在內(nèi)部控制和操作規(guī)范兩方面。

內(nèi)部控制制度健全有效

根據(jù)《辦法》中第十七條和《創(chuàng)業(yè)板辦法》第十六條的相關(guān)規(guī)定，發(fā)行人的內(nèi)部控制制度健全且被有效執(zhí)行，能夠合理保證財務(wù)報告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營的合法性、營運(yùn)的效率與效果。

公司經(jīng)營規(guī)范合規(guī)

根據(jù)《辦法》中第十八條和《創(chuàng)業(yè)板辦法》第十九條中的相關(guān)規(guī)定，申報企業(yè)不得存在以下情形：最近3年內(nèi)違反工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)以及其他法律、行政法規(guī)，受到行政處罰，且情節(jié)嚴(yán)重；報送的發(fā)行申請文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，或者不符合發(fā)行條件以欺騙手段騙取發(fā)行核準(zhǔn)；或者以不正當(dāng)手段干擾中國證監(jiān)會及其發(fā)行審核委員會審核工作；或者偽造、變造發(fā)行人或其董事、監(jiān)事、高級管理人員的簽字、蓋章；損害投資者合法權(quán)益和社會公共利益的其他情形等。發(fā)審委關(guān)注了有違反相關(guān)規(guī)定嫌疑的企業(yè)行為，現(xiàn)將相關(guān)企業(yè)面臨的監(jiān)管要求列出如下：

公司控制人和董監(jiān)高人員

滿足任職資格