聯合風險投資對企業技術創新影響的實證分析——基于CEO權力的調節作用
葉紅雨; 袁源 上海理工大學管理學院; 上海200093
關鍵詞：技術創新 風險投資 聯合風險投資 負二項回歸 ceo權力
摘要：文中使用負二項回歸層次模型,以2011—2015年獲得風險投資支持的214家上市公司為研究樣本,實證分析聯合風險投資對企業技術創新的影響,以及CEO權力對聯合風險投資影響企業技術創新的調節作用。研究結果發現:相比于單獨風險投資機構,聯合風險投資更能夠促進企業技術創新,并且風險投資機構數越多,對技術創新的促進作用越明顯;CEO權力與企業技術創新之間存在顯著正相關關系;CEO權力在聯合風險投資和企業技術創新之間起顯著的負向調節作用,當CEO權力過大時,聯合風險投資的監督作用會受到抑制,不利于企業的技術S創新。因此公司在積極引入聯合風險投資的同時,需要合理有效地設計CEO的薪酬體系及股權結構,更大程度地發揮CEO的主動性與積極性,力求風險投資機構和CEO目標統一,共同推動企業技術創新。
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