導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇金融情景分析，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內容能為您提供靈感和參考。

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一、前沿

在政府的引領下，重慶明確提出向新加坡學習建設結算型金融中心。直觀的數據顯示，全球城市綜合競爭力2009-2010年度排名中，新加坡排名第八位，上海排名第十五位，而重慶排名第303位。①在市場自發(fā)條件下金融中心的形成是一段漫長的過程，而在政府的引領下，卻可以大大縮短這一時間。可是第八和第三百零三的差距擺在這，如何縮短這之間的差距是重慶要努力的方向。金融中心的建立不僅僅是金融機構的集聚，機構數量的增加，更需要一個良好的金融環(huán)境。新華-道瓊斯國際金融中心發(fā)展指數報告（2011）指出，在金融市場、成長發(fā)展、產業(yè)支撐、服務水平、綜合環(huán)境五項指標重要性比較中，綜合環(huán)境排在首位，說明金融機構的集聚越來越看重的是目標區(qū)域的綜合環(huán)境。于是，本文通過分析重慶和新加坡的金融軟指標——城市綜合環(huán)境競爭力，來尋找兩著之間的差距，然后基于分析結果提出重慶金融中心建設的相關建議。

重慶處于建設金融中心的初期階段，新加坡金融中心已經是形成階段，因此對比重慶與新加坡金融中心需從兩方面對比。其一是從同一階段，對比兩個金融中心發(fā)展的起點；其二是從同一時空，對比兩個地區(qū)的綜合環(huán)境競爭力。

二、金融中心發(fā)展起點對比

新加坡提出建設金融中心的時間為1968年。背景是：新加坡1959年在英聯邦內獲得自治；人均GDP為440美元；城市破舊，75%左右的居民住在貧民窟或窩棚里，浪跡街頭的失業(yè)者比比皆是。1968年10月，新加坡政府抓住機遇，創(chuàng)建了亞元市場。從提出建設金融中心到1985年金融中心初具規(guī)模，直至1996年聯合國將新加坡升格為發(fā)達國家。在不到三十年的時間內，新加坡成功的從一個金融業(yè)基本不存在的城市華麗轉變?yōu)閲H金融中心。

相比之下，重慶2007年開始提出建設金融中心。背景是：隨著我國產業(yè)結構升級的加快，東部沿海地區(qū)的部分產業(yè)正在向中西部地區(qū)轉移，有著巨大的金融需求。重慶政府挖掘金融需求，打造具有重慶特色的以加工貿易為基礎的新型離岸金融結算市場，把重慶對外開放的“末端”變?yōu)榱恕扒把亍薄?/p>

起點的共同點是金融業(yè)薄弱，在政府的引領下抓住機遇，雖然經濟發(fā)展程度還沒有達到金融中心形成的階段，但是都是走金融業(yè)促進經濟發(fā)展，經濟發(fā)展再支撐金融業(yè)再發(fā)展的道路。但是從建設初期的起點來看，重慶的起點比新加坡高，經濟基礎更扎實。

三、城市綜合環(huán)境競爭力對比

關于金融中心的指標體系還沒有一個標準或通用模型，以及可信的衡量方法。運用指標體系對金融中心進行分析的重點是研究對象以及研究角度的問題。鑒于綜合環(huán)境是影響金融機構數量的增加、金融機構集聚的首要因素。本文綜合選取新華-道瓊斯國際金融中心發(fā)展指數中的綜合環(huán)境指標以及全球城市競爭力的相關指標，分析影響金融中心發(fā)展的軟環(huán)境。

新華-道瓊斯國際金融中心發(fā)展指數中的綜合環(huán)境指標包含經濟環(huán)境、政治環(huán)境和開放程度三個子要素，和12個細分指標。而全球城市競爭力研究利用75個指標，對全球110個城市的綜合競爭力進行了計量與評估。本文結合兩者，選取其中具有代表性的指標形成本文的城市綜合環(huán)境競爭力指標體系，該體系包括整體競爭力、人才教育、基礎設施、商業(yè)環(huán)境、金融制度五大塊，具體有十七個子指標。

表1　重慶和新加坡城市綜合環(huán)境競爭力數據

數據來源：全球城市競爭力研究，/index.asp

從城市整體競爭力看，重慶排名108，新加坡第46名，存在很大的差距，也說明重慶又很大的前進空間。從子指標具體來看，數據顯示，僅有經濟增長和金融體制的穩(wěn)定性兩項指標，重慶優(yōu)于新加坡，其他方面都落后于新加坡。重慶的經濟增長和金融體制穩(wěn)定性很大程度是在中國整體環(huán)境優(yōu)越的條件下發(fā)展的，因此存在一定的優(yōu)勢，也存在一定的吸引力，但這遠遠不夠。

人才教育方面，世界上各主要國際金融中心人才競爭力差異根源于人才環(huán)境的差異。人力資源、教育支出和覆蓋面以及研發(fā)投入方面，新加坡都做的非常出色，而且效果顯著。新加坡建國以來不惜動用大量的預算在教育發(fā)展上，新加坡政府在教育領域的干預和介入是最大量和最直接的。新加坡政府的教育是“有計劃、按比例”發(fā)展的。如新加坡大學招生是在嚴密計劃指導下的有比例的發(fā)展。先由政府的財政部和貿工部對未來幾年的人才需求作出預測和計算，看公、私營單位會出現多少個“坑”，然后再決定大學里不同科系要生產多少“蘿卜”。

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關鍵詞：重慶市;經濟增長;金融發(fā)展

一、引言

1997年6月18日，重慶市正式從四川省分離出來，成為中國第四個直轄市。從成為直轄市起，重慶市的經濟、金融迅速上升。2007年3月份兩會期間，總書記參加重慶代表團討論時提出了重慶新階段發(fā)展的“314”總體部署。經濟大開發(fā)、“314”部署、“民生十條”等政策使得作為長江上游經濟中心的重慶地位不斷上升。2010年出臺的保稅港區(qū)，更是使重慶的金融業(yè)得到提升。重慶在此機遇下，快速發(fā)展金融業(yè)，而金融和經濟是不可分割的，經濟包含著金融，金融推動經濟的發(fā)展，經濟的穩(wěn)步上升更使得金融業(yè)體系得到完善。

在重慶金融體系不斷完善，經濟環(huán)境不斷改善的情況下，其金融業(yè)還面臨了許多未知的挑戰(zhàn)。本文將對重慶市金融發(fā)展與經濟增長之間的關系進行分析，為了更好地讓金融業(yè)來推動經濟的發(fā)展。

本文為探討重慶市金融發(fā)展對經濟增長的影響，收集1996-2013年重慶市有關數據，運用最小二乘法對經濟增長與金融發(fā)展關系進行線性回歸分析。實證研究表明，重慶市金融發(fā)展與經濟增長存在線性相關，重慶金融發(fā)展能促進其經濟的增長。

二、文獻綜述

自銀行產生以來，人們就一直在思考金融和經濟存在的關系。金融發(fā)展理論最早產生于20世紀40年代末，但那時西方經濟學家并沒有對此進行專門的研究。最早，格利和E.S.肖分別發(fā)表兩篇關于經濟與金融關系的論文，從而拉開了許多學者對金融發(fā)展理論研究的序幕。在熊彼特的《經濟發(fā)展理論》中，他提出了金融與經濟增長之間存在相關性這一理論。他認為經濟增長離不開金融的發(fā)展。Goldsmith[1]是進行兩者關系實證研究的第一人，他對35個國家的相關數據進行分析，論證了經濟增長和金融發(fā)展是同步進行的，認為經濟的飛速發(fā)展也會使金融發(fā)展水平逐漸上升。以列文曾經通過以跨國回歸為主的方法得到了肯定的結論，認為金融發(fā)展與經濟增長有必然的因果關系，金融發(fā)展是經濟增長的必要因素，也使人們加深了對整個金融業(yè)作用的認識。

隨著國外這個方面的研究越來越熱，而且國內也處于對經濟增長研究的深入階段，漸漸地也掀起了研究金融發(fā)展與經濟增長關系的熱潮。談儒勇[2]運用最小二乘法對經濟增長和金融中介體進行了線性回歸，認為它們之間存在著很強的正相關關系，這說明我國金融中介的發(fā)展會推動經濟的增長。鐘敦慧、張明舉[3]對1981-2005年的有關數據利用向量誤差修正模型、JJ協整檢驗以及格蘭杰因果檢驗進行分析，得出金融效率的提高會促進經濟的增長這一結論。王晉斌[4]也對此進行了分析，結果顯示在金融控制較強的環(huán)境下，金融發(fā)展對經濟增長沒有明顯的促進作用。相反，金融控制較弱的情況下，如果提升金融控制，則對經濟增長有一定的促進作用。邱新國、陳源媛[5]以重慶市為研究對象，采用時間序列，探討金融相關率、銀行系統對經濟增長的影響。通過VAR模型進行分析，結果表明金融相關率對經濟增長的影響明顯強于銀行體系，金融發(fā)展促進了經濟增長，但是經濟增長對金融發(fā)展的作用要相對較弱。

三、研究設計

1、指標的選取

（1）因變量：GDP。通常，經濟增長的指標是通過國民生產總值（GDP）來反映的，它不但反映了一個國家或一個地區(qū)的經濟情況，同時還體現了一國或一個地區(qū)的繁榮、發(fā)展的程度。所以本文采用重慶市近十幾年的GDP來反映重慶市的經濟增長情況。

（2）自變量：金融機構各項存款余額（S）、金融機構各項貸款余額（L）及保費收入（BF）。保費收入是保險公司為履行保險合同規(guī)定的義務而向投保人收取的對價收入。

（3）控制變量：由于經濟增長還受很多其他因素的影響，為了控制其他影響的因素，本文選取固定資產投資總量（INV）作為控制變量。

為了消除存在的異方差現象，本文對一些變量取自然對數來代換。LNGDP為重慶市生產總值對數、LINV為固定資產投資總量對數;

2、實證回歸模型。

為探討重慶市金融發(fā)展對經濟增長的影響，本文以1996-2013年的重慶市各金融機構各項貸款余額（L）、金融機構各項存款余額（S）及保費收入（BF）與生產總值（GDP）為數據進行分析，以GDP作為因變量，其余三項因素作為自變量，采用最小二乘法分別進行線性回歸分析。

表1 1996-2013年重慶市各金融機構各項存貸款

余額、BF、GDP及INV（單位：億元）

年份 LNGDP 保費收入 LINV

1996 7.1817 12.82 5.7706

1997 7.3197 19.52 5.9161

1998 7.3792 22.77 6.2109

1999 7.4165 25.39 6.3330

2000 7.4905 27.71 6.4859

2001 7.5893 33.72 6.6869

2002 7.7110 46.17 6.9034

2003 7.8461 57.93 7.1463

2004 8.0178 66.51 7.3914

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2008年席卷全球的金融危機來勢兇猛,對我國經濟影響較大,從而直接影響高校畢業(yè)生就業(yè)率。2009年高校畢業(yè)生人數610萬,再加上近幾年沉積下來的未就業(yè)的畢業(yè)生,今年需要就業(yè)的大學生人數近千萬。而由于金融危機的影響,用人單位縮減招聘計劃,同時很多出國留學的中國學生可能會選擇回國就業(yè)以及由于外企的裁員,有很多工作經驗豐富的人員重返就業(yè)市場,有很好技術的農民工可能重新選擇崗位,這些人才對高校畢業(yè)生的就業(yè)造成很大壓力。在金融危機的背景下,在競爭激烈的情況下,分析大學生的就業(yè)情況,做出行之有效的對策,提高高校畢業(yè)生就業(yè)率,值得探討。

TheAnalysis andSolution ofUniversityStudents′Employment Situationin theFinancial Crisis

Bo Pang

(Liaoning Medical University, Jinzhou Liaoning, 121001,China)

【Abstract】The global financial crisis has spread to China in 2008, It has a serious blow to China's employment rate of university students. It is benefit to carry out targeted employment guidance in colleges and universities that the analysis of university students′employment situation in the financial crisis .Changing the employmen concept of university students, doing well university employment guide work , improving the employment rate of university students, is a major social harmony.

【Key words】Financial crisis;Employment guidance:Employment rate

1金融危機背景下的大學生就業(yè)情況分析

1.1就業(yè)環(huán)境不好

受金融危機的影響,整個就業(yè)市場不景氣。從就業(yè)環(huán)境角度分析,在上一年,已有7萬家出口導向型中小企業(yè)倒閉,同時還有很多用人單位縮減招聘計劃,企業(yè)為了降低用人成本,減少培訓費用,特別是出口加工企業(yè)回避沒有經驗的應屆畢業(yè)生加工產品的不合格風險,而減少對應屆畢業(yè)生的需求,增加高校畢業(yè)生的就業(yè)壓力[1]。

1.2大學生就業(yè)觀不成熟及就業(yè)能力不足

從學生本身的就業(yè)觀念上分析,學生的就業(yè)觀念相對傳統,認為大城市就業(yè)機會多,發(fā)展空間大,薪水酬勞高,就業(yè)地點往往集中選擇沿海的發(fā)達城市,從而造成就業(yè)市場的供求關系呈現區(qū)域性的不平衡。從學生本身的就業(yè)能力上分析,大學生的就業(yè)能力不能滿足人力資源市場的需求。當前人力資源市場更看重是否有服務意識;是否有創(chuàng)新和解決問題的能力;是否具有溝通的能力和團隊合作的精神以及職業(yè)操守和商業(yè)道德等。而高校對大學生的教育重視專業(yè)理論知識的傳授,而對學生的適應市場的能力,求職就業(yè)的能力,以及從學生到職業(yè)人的身份轉變上都缺乏專業(yè)的培訓和與就業(yè)市場的對接,導致學生在步入社會,開始職業(yè)生涯的過程中磨合期延長,從而也降低了學生的一次就業(yè)成功率。當前的畢業(yè)生大多數為80后或90后,他們在一定程度上抗挫折能力較弱,容易遇到困難就輕易喪失自信心,從而對自己在就業(yè)能力以及綜合素質等各方面全盤否定,造成就業(yè)成功率降低。

1.3高校就業(yè)指導工作缺乏主動性

從高校就業(yè)指導工作角度分析,高校對就業(yè)指導課的重視不夠造成就業(yè)指導工作存在著就業(yè)指導觀念陳舊,缺乏時代性,內容單一,缺乏系統性,教師隊伍水平不高,缺乏專業(yè)性等等問題。高校不能很好的利用信息網絡技術,發(fā)揮自身優(yōu)勢,為學生提供很好的就業(yè)平臺。

2解決金融危機背景下的大學生就業(yè)難的對策

2.1轉變大學生就業(yè)觀念

高校應幫助大學生樹立多層次,多角度,多形式,多元化的科學的就業(yè)觀,使他們對自己有準確的定位。在高等教育趨于大眾化的今天,大學生已不再是往日的“天之驕子”,也不應該有高高在上的感覺,應該端正就業(yè)觀念,擺正心態(tài),放下眼光,把自己看作是一名普通的社會就業(yè)者[2],從而降低對薪水和職位的要求,以提高就業(yè)成功率。主動發(fā)揮80后學生思維活躍的特點,鼓勵他們勇于開拓,敢于創(chuàng)新,創(chuàng)新才能使社會進步,民族發(fā)展,才能增強國家實力,從而增強我國在世界大環(huán)境下的競爭力,促進我國經濟又好又快發(fā)展,只有國家保持經濟的良好發(fā)展,社會才能為就業(yè)者提供更多的崗位和更好就業(yè)環(huán)境。

2.2高校做好就業(yè)指導工作

2.2.1科學構建大學生就業(yè)指導工作體系

在構建大學生就業(yè)指導體系時,應考慮就業(yè)指導工作的全程性和系統性,不能只是單純的針對即將畢業(yè)的大學生開展就業(yè)指導輔導,而是應該貫穿大學生的整個求學過程,促進其盡早的培養(yǎng)職業(yè)意識、職業(yè)心理和職業(yè)行為等素質。就業(yè)指導課、職業(yè)生涯規(guī)劃應盡早開始,在大學生入學伊始就要培養(yǎng)其為就業(yè)做準備的就業(yè)意識,確立成長發(fā)展目標,以此來指導學生的在校學習生活,明確學習目標和專業(yè)的重要性,為綜合能力培養(yǎng)奠定理論基礎,從而將使學生真正理解學習的目的是為了增強自己的就業(yè)能力,將學習專業(yè)知識轉化為自身的自覺行為,以提高就業(yè)競爭力,從而在就業(yè)市場的激烈競爭中取得成功。

2.2.2提高教師隊伍的專業(yè)化

提高就業(yè)指導教師的專業(yè)化,特別要加強對輔導員的專業(yè)培訓,以保證就業(yè)指導課程的質量,不斷提高學術水平和教學效果,就業(yè)指導教師要不斷更新自己的知識儲備,不斷創(chuàng)新教學模式,以適應社會對人才需求的變化,提升大學生就業(yè)能力和競爭力。發(fā)揮輔導員了解學生情況的特點,開展一對一的個性化就業(yè)指導,將輔導對象分類,使就業(yè)指導工作更具有針對性,實效性。鼓勵大學生自主創(chuàng)業(yè),為大學生創(chuàng)業(yè)提供政策等方面的指導。

2.2.3完善和改進就業(yè)指導內容

就業(yè)指導課的內容要系統全面,不斷更新。面對當前國際金融危機對國內就業(yè)市場的影響,就業(yè)指導課要有針對即將畢業(yè)的大學生的課程內容,包括全面了解金融危機,我國應對國際金融危機的策略及效果,如何提升自身的綜合能力和競爭力,樹立學生的就業(yè)信心和對就業(yè)市場的信心等等。還要包括針對剛入學的大學生在開設就業(yè)指導基礎內容的同時增加近兩年就業(yè)情況介紹及分析[3],培養(yǎng)他們成才意識,就業(yè)意識及危機意識,使他們懂得珍惜和把握機會,只有增強自身綜合素質,才能在激烈的競爭中立于不敗之地。

2.2.4充分利用網絡信息技術,為大學生就業(yè)提供良好的就業(yè)平臺

當前全國性和區(qū)域性的就業(yè)網絡信息平臺已逐漸成熟,高校要充分利用現有資源,發(fā)揮高校有良好信譽的優(yōu)勢,加大專項資金的投入,建立高校自身的就業(yè)信息網,要注重網絡信息技術專業(yè)隊伍建設,加大對網絡信息內容的保護,使網絡管理工作專業(yè)化,常規(guī)化,科學化,資源有效性,真實性,安全性。高校為大學生提供一個良好的健康的就業(yè)平臺,以提高大學生就業(yè)率[4]。

在金融危機的大背景下,對中國大學生就業(yè)情況從多角度,多側面認真分析,對于高校就業(yè)指導工作的有效開展有指導性的作用。中國大學生在這次金融危機中能否經得起考驗,能否在激烈的競爭中爭得一席之地,需要高校在就業(yè)指導工作中提高主動性,采取有效的措施,為大學生提供良好的就業(yè)環(huán)境和及時有效地就業(yè)指導,幫助大學生就業(yè),從而促進社會和諧穩(wěn)定和經濟又好又快發(fā)展。

【參考文獻】

[1]徐凱.金融危機視角下的大學生就業(yè)問題[J].沈陽航空工業(yè)學院學報, 2008,6:149-151.

篇4

重慶具有承東啟西、左右傳遞的區(qū)位優(yōu)勢。它坐擁長江黃金水道,是長江上游乃至整個西部地區(qū)唯一擁有“水陸空”整體聯運優(yōu)勢的大城市,有利于金融業(yè)集群發(fā)展,輻射長江上游區(qū)域經濟。在經濟區(qū)位上,重慶市是西部唯一的直轄市,肩負著國家統籌城鄉(xiāng)綜合配套改革的重擔。2009年國務院3號文件中明確提出,要把重慶建設成為長江上游的金融中心。重慶建設成為區(qū)域金融中心,必將對長江上游地區(qū)甚至是西部地區(qū)帶來金融資源聚集效應,輻射區(qū)域經濟。對于推進西部大開發(fā)、配合國家整體經濟戰(zhàn)略布局都具有重大意義。

(二)經濟基礎雄厚

作為老工業(yè)城市,重慶擁有汽車摩托車、裝備制造業(yè)、資源加工業(yè)、高技術產業(yè)等四大支柱產業(yè),具有強大的產業(yè)基礎。直轄以來,伴隨重慶的交通、城建突飛猛進,經濟總量持續(xù)快速增長,2008年全年實現地區(qū)生產總值5096.66億元,人均地區(qū)生產總值達到18025元,城鎮(zhèn)居民人均可支配收入居西部第一。重慶初步構建起“一圈兩翼”協調發(fā)展、城鄉(xiāng)要素互動,城鎮(zhèn)化、工業(yè)化有序推進的體制機制。

(三)金融環(huán)境得以改善

1、整合重組公共投資集團,提升了政府投融資能力

重慶構筑了政府主導、市場運作、社會參與的投融資平臺,直接參與商業(yè)銀行不良資產處置和國有企業(yè)財務重組,成功破解了地方國企改革難題。重慶市的銀行不良貸款余額及占比均持續(xù)“雙降”,2008年,不良貸款率下降到3.1%。

2、再造金融體系,著力改善地方金融環(huán)境

在銀行業(yè),先后改造重慶銀行股份有限公司、重慶三峽銀行股份有限公司、重慶農村商業(yè)銀行股份有限公司,積聚了全國三大政策性銀行,并吸引香港匯豐銀行、荷蘭銀行、東亞銀行、渣打銀行等外資銀行紛紛入駐設立分行。

在保險業(yè),重慶現有3家保險公司總部和1家保險公司區(qū)域總部,保險公司總部數量已在中西部地區(qū)形成領先優(yōu)勢,僅次于北京、上海和深圳。2006年保費收入增速首次名列全國第一,2007年、2008年繼續(xù)保持強勁增長,保險規(guī)模的后發(fā)優(yōu)勢顯現。

在證券、期貨業(yè),本地的西南證券有限責任公司通過重組成功走上經營正軌,證券、期貨經營機構(網點)數量和證券、期貨交易量保持了平穩(wěn)、較快增長。

(四)政策支持有力

重慶扮演三峽庫區(qū)和西部唯一直轄市的特殊角色,國務院相繼出臺了支持重慶統籌城鄉(xiāng)綜合配套改革試驗區(qū)建設的重大政策、措施,全國第一個內陸保稅港區(qū)也在重慶成立。在2009年的“國務院3號文件”中更是明確提出,要把重慶建設成為長江上游的金融中心。

二、重慶構建區(qū)域金融中心的制約因素

(一)總部經濟特征不明顯

金融業(yè)的快速發(fā)展需要總部經濟的推動,但重慶的現狀是金融分支機構多而法人機構少,注冊地在重慶的大型企業(yè)集團也偏少。總部經濟規(guī)模缺乏、分支機構實力偏弱使得很多機構不具備為重慶輻射區(qū)域內的大型項目融資的能力。法人金融機構相對較少因而競爭力有限,不具備跨區(qū)域開展金融服務的條件。

(二)農村金融市場發(fā)展滯后

農村金融市場的發(fā)展不容忽視。然而在2008年,重慶市貸款總額6320.81億元,其中,涉及農業(yè)和農村的貸款只有1111億元,只占貸款總額的17%。重慶市金融資源80%以上流向城市。

(三)金融物流短板凸顯

區(qū)域金融中心的建立,離不開物流的發(fā)展。然而重慶和東部眾多城市相比,物流業(yè)的發(fā)展起步晚,仍然停留在相當低的層次上,沒有擺脫計劃經濟的運輸模式,規(guī)模小,服務單一;且局限于整個流程的某一段,幾乎沒有一體化的服務供應商,更沒有形成社會化的供應鏈。這不僅不能滿足經濟發(fā)展對現代物流的需要,也難以同國際接軌。

(四)金融人才相對缺乏

據央行的區(qū)域金融運行資料顯示,重慶市金融從業(yè)人員截止2007年末達到7萬人左右,而紐約有77萬金融從業(yè)人員,其中華爾街就有40萬人,國內的上海也有20萬金融從業(yè)人員。這顯然對有3100多萬人口的大城市來說金融人才嚴重不足。

三、重慶構建區(qū)域金融中心的對策

(一)準確定位重慶構建區(qū)域金融中心的目標

重慶市建立區(qū)域金融中心,是為了滿足國家經濟戰(zhàn)略發(fā)展的要求,實際上就是為了解決長江上游乃至西部經濟中的資金短缺問題,所以,重慶市更適合建立一個籌資型的區(qū)域金融中心,發(fā)揮內向性的金融中介作用,吸引區(qū)域外的資金流入重慶區(qū)域內,滿足重慶市經濟發(fā)展和產業(yè)結構升級的需求。

(二)認真規(guī)范政府行為

在區(qū)域金融中心的構建中,政府的監(jiān)管和政策支持起著至關重要的作用。但是,政府應該是在市場主導作用下的適度介入。因為決定區(qū)域金融中心形成的真正因素是金融市場及其微觀主體。政府作為宏觀管理者無法完全獲得相關的微觀信息,同時,政府的任期制度和不完善的政績考察方式,使得政府有可能過度介入,并容易導致尋租事件的發(fā)生。因此,需要規(guī)范重慶市各級政府對金融業(yè)調控的方法和手段。

(三)大力引進金融機構,推進金融業(yè)務創(chuàng)新

針對總部經濟特征不明顯,重慶應努力改善金融基礎設施,并積極爭取中央和金融機構總行(總部)的支持,以引進更多金融機構來渝設立地區(qū)總部;加大引進外資金融機構來渝設立經營性分支機構的力度。

(四)加快壯大農村金融市場

針對農村金融市場分散、規(guī)模小、手續(xù)繁瑣、信貸需求大的特點,應該適當降低農村金融市場的準入門檻,通過出臺減免營業(yè)稅等優(yōu)惠政策,鼓勵民營資本和外資在鄉(xiāng)鎮(zhèn)設立村鎮(zhèn)銀行,為百姓提供金融服務。然后進一步健全拓展農村的保險業(yè)務,推行農村小額保險試點,構筑風險共擔和補償機制。

(五)合理建立與金融業(yè)產業(yè)集群配套的物流基地

重慶要打造與金融中心配套的物流基地,首先應該強化長江上游地區(qū)政府間的合作關系,實施利益調節(jié)機制,形成長江上游地區(qū)整體物流網絡。其次,需要轉變物流理念,搭建資金流、人才流、物資流、信息流的綜合性平臺,形成全面流通局面。此外,在提升鐵路、公路、航空的貨運能力的同時,充分開發(fā)長江航道及其支流水運功能。

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Abstract: In order to find out in time the risk against medium-sized and micro-financial institutions in Zibo caused by the economic downturn,monetary policy alteration and financial tsunami impact,this article analyzes and access the influences upon stability and steadiness of small and medium-sized financial institutions in Zibo because of macroeconomic adverse change and then come to the correspondent conclusions by taking one Rural Credit Cooperatives in Zibo as an example and applying Logit method.

Key Words:credit risk,pressure test,Logit Model

中圖分類號:F830.61文獻標識碼:B文章編號:1674-2265(2009)12-0046-04

一、引言

在金融海嘯沖擊不斷加深和外貿依存度過高的大背景下,我國經濟面臨著諸多不確定風險因素,為了進一步擴大內需,發(fā)揮金融支持經濟作用,2009年以來,全國信貸投放規(guī)模日益擴大,上半年貸款投放是2008年全年的1.5倍。從淄博市情況看,2009年上半年新增貸款是2008年全年的1.89倍。本文以淄博市某區(qū)某農村信用聯社為例,分析評估宏觀經濟要素劇烈變動對淄博市中小法人金融機構穩(wěn)健性的影響,測試其信用風險承受能力。

二、信用風險壓力測試及方法應用

(一)信用風險

所謂信用風險,是指由于借款人或市場交易對手違約而導致的損失的可能性,發(fā)生違約時,債權人或銀行必將因為未能得到預期收益而承擔財務上的損失。信用風險產生的主要原因:一是經濟運行的周期性,處于經濟擴張周期時,信用風險降低,較強的盈利能力可使總體違約率降低;處于經濟緊縮時期,信用風險增加,由于盈利情況總體惡化,借款人因各種原因不能及時足額還款的可能性增加。二是對于公司經營有影響的特殊事件的發(fā)生。信用風險有四個特征:(1)客觀性,不以人的意志為轉移;(2)傳染性,一個或少數信用主體經營困難或破產就會導致信用鏈條的中斷和整個信用秩序的紊亂;(3)可控性,其風險可以控制到最低;(4)周期性,信用擴張與收縮交替出現。管理信用風險方法主要是貸款審查的標準化和貸款對象的多樣化。貸款審查標準化就是依據一定的程序和指標考察借款人或債券的信用狀況以避免可能發(fā)生的信用風險;貸款風險分散化是指信用風險的相互抵消,近年來多采用資產證券化和貸款出售的方式。

對于淄博市法人金融機構而言,貸款業(yè)務是其主要業(yè)務,其信用風險主要歸集于信貸風險。受金融危機影響,經濟諸多不確定因素對實體經濟影響較大,借款人因經營困難或破產不能及時足額還款的可能性增加,當前在信用擴張周期下,信用風險增大。本文將以貸款風險為分析對象,進行模型構建,對淄博某法人金融機構的信用風險做出評判。

(二)壓力測試

壓力測試是假設在國內國際經濟最不利的情形下,評估金融機構可能遭受損失,并判斷金融機構在此情況下,能否承受風險因子變動造成的影響。金融機構用以衡量由一些例外但有可能發(fā)生的事件所導致的潛在損失的方法。壓力測試是為一個識別和管理那些可能導致巨大損失的情形的過程,它由一系列的方法組成。包括敏感性測試、情景測試等,可用于估計在極端市場環(huán)境下潛在的經濟損失。壓力測試有助于風險管理者主動降低不可接受或無法承受的風險程度,調險暴露的頭寸和結構。目前常用的壓力測試包括敏感性分析和情景分析兩種方法。

1. 敏感性分析。敏感性分析旨在測量單個重要風險因素或少數幾項關系密切的因素,由于假設變動對銀行風險暴露和銀行承受風險能力的影響。其最簡單直接的形式是觀察當風險參數瞬間變化一個單位量情況下,機構資產組合市場價值的變動。敏感性測試僅需指定風險參數變化,而無需確定沖擊的來源,因此使用簡單快速,而且經常是即時的測試。敏感性分析因其快速簡單的特點而被廣泛應用于交易前臺和業(yè)務部門層面,一些機構風險管理者也用它來計算市場環(huán)境變化對機構沖擊的最初近似值。

2. 情景分析。情景分析是假設分析多個風險因素同時發(fā)生變化以及某些極端不利事件發(fā)生對銀行風險暴露和銀行承受風險能力的影響,情景一般可分為歷史情景和假定情景兩種。歷史情景分析實際上是利用特定歷史事件中所發(fā)生的沖擊結構測試類似事件發(fā)生時,市場風險因素在某一天或某一階段的歷史變化,將導致金融機構目前持有的資產組合市場價值的變化。其優(yōu)點在于:一是測試結果的可信度高;二是測試結果直觀易懂。然而,金融市場的沖擊結構可能會發(fā)生變化,且考察期公司的資產組合中可能包括歷史事件發(fā)生時尚未出現的創(chuàng)新品種,歷史情景分析的參考價值難免受到影響。假設情景是假設還沒有發(fā)生的重大市場事件。假設情景分析則通過對機構資產配置和外部市場的分析,以及對歷史經驗的借鑒,預測發(fā)生概率極小的壓力事件,據此構造沖擊結構進行測試。假設情景與機構獨特的風險特性更加匹配,能夠使風險管理者對未來的風險關注勝于對歷史事件的考量,但需要大量資源投入并涉及相當多的人為判斷。因此,一些機構往往邀請資深經理、營銷人員和經濟學家來共同討論假定情景設置以保證其有效性。實踐中,大多數金融機構都同時使用歷史情景和假定情景進行分析,如采用過去的市場波動數據作為參考,但又不必然與某一特定歷史事件相聯系的假定情景。因為對歷史事件的使用,有助于校準價格變化的幅度和其它難以設定的參數(如對市場流動性的影響)。同時,風險管理者需要在客觀性和可操作性之間尋求平衡,因為情景表達得越清楚客觀,內容可能會越復雜和難于理解。顯然,敏感性分析反映了具體風險因素對某個組合或業(yè)務部門的影響,情景分析則評估壓力測試包含的所有風險因素出現變動造成的影響,因此,更多的金融機構采用情景分析進行壓力測試。本文主要采用情景分析對淄博市法人金融機構進行信用風險壓力測試。

三、模型構建

(一)Logit 方法論介紹

我國銀行業(yè)常用的風險因子為違約概率(Probability Default,PD)、違約損失概率(Loss Given Default,LGD)、違約風險暴露(Exposure at Default,EAD)。度量宏觀經濟對PD的沖擊模型有很多,本文采用Logit 回歸,主要是這個模型能夠保證預測的PD 在0-1 之間。用數學公式可以表達如下:

(二)樣本數據的說明

鑒于數據的可得性,在此選取違約率(PDI)來衡量銀行貸款的違約概率。具體定義如下:違約率= 新增不良貸款數/ 新增貸款數。考慮到獲取相關數據的難度,我們選取了淄博市某區(qū)2004 年到2009 年每個季度的GDP、企業(yè)虧損面、固定資產投資額度、貸款利率(選取1 年期貸款利率為代表)、CPI等5個指標作為對宏觀經濟的描述,與淄博某法人金融機構相應時間段的PDI進行Logit 回歸。具體指標和數據列表略。

(三)回歸結果

通過對PDI進行LOGIT 轉換 ,結果顯示,在回歸過程中篩選出了兩個具有顯著水平的宏觀經濟指標:季度GDP、企業(yè)季度虧損面,建立模型如式(2)所示。

經檢驗,其滿足置信水平5%程度下的假設檢驗,擬合優(yōu)度較好。(2)式中,K代表企業(yè)虧損面;GDP代表國內生產總值。

四、 結論

(一)假設情景事件的建立

參考國內外相關經濟衰退數據,處于謹慎考慮,采用假設情景事件的方法建立假設情景。我們以淄博市某區(qū)2009年一季度的數據為基準,構建溫和沖擊( 基準數據±10%)、中度沖擊(基準數據±30%)、嚴重沖擊(基準數據±50%)三種情景。以溫和沖擊為例,溫和沖擊是指:GDP 衰退10%,企業(yè)虧損面增長10%。

(二)不同壓力情景下銀行違約率的測度

運用所建立的貸款違約率的模型,基于2008 年末淄博市經濟金融數據,可以預測出各個壓力情景下年度違約率PDI。根據預測,淄博市某法人機構所在區(qū)2009年二季度的GDP為49億元,企業(yè)虧損面為6%。以此為基準計算,三種沖擊情況下的淄博某法人金融機構的季度違約率分別為:5.61%、7.64%、10.30%。

(三)壓力測試損失測度

假設某法人金融機構的LGD 為45%。根據某法人金融機構的財務報表顯示,其2009年一季度的貸款余額為27.98億元,貸款損失準備金為1.28億元,核心資本為2.62億元,凈資本為2.84億元。運用該數據計算壓力沖擊下的貸款損失,所得結果如表1 所示。

(四)相關結論建議

根據結果可以看出,在我們假設的壓力情景下, 銀行依靠損失準備金可以覆蓋溫和沖擊和中等沖擊, 但不能覆蓋嚴重沖擊,說明某法人金融機構損失準備金不足以彌補嚴重事件沖擊下的貸款損失,在這種壓力下可能會發(fā)生流動性風險。但通過動用核心資本與資本金能彌補風險損失,資本持有量在安全邊際以內。通過對該法人機構開展的壓力測試,再結合該行有關經營指標,具體分析其經營狀況及潛在的風險點:

一是資本率充足率有所上升,但加權風險資產增加。2009年上半年該機構資本充足率達10.03%,核心資本充足率8.93%,均達到監(jiān)管標準,資本充足率同比提高0.95個百分點;每股凈資產比率同比提高0.05個百分點,表明該社通過增資擴股等方式充實資本,抵御風險能力增強。由于2009年貸款規(guī)模擴張,貸款同比多增3.1億元,加權風險資產大幅增加,相應計提撥備增加,撥備覆蓋率提高22.73%,總的資本率充足率有所上升,但核心資本充足率卻同比下降0.16%,應進一步關注核心資本充足狀況。

二是資產質量總體提高,但貸款形態(tài)有向下遷移苗頭。自2006年該社成功進行票據兌付以來,資產質量大為提高,違約率由2004年末的13.88%下降為2006年末的7.64%,截至2009年二季度該機構違約率為6.62%,仍處于較高水平。從不良貸款的遷徙情況來看,正常類貸款向下遷徙比率為0.21%,關注類向下遷徙比例為0.28%,表明2009年上半年關注類貸款轉為不良貸款的在增多。進一步分析,該機構最大十戶貸款比例達70.96%,主要投向機械、紡織、化工等支柱性行業(yè),不良貸款客戶也主要集中于紡織、小化工等行業(yè),而這些行業(yè)受金融危機影響較大,存在信貸集中風險,應加強對貸款貸前、貸后風險的審查監(jiān)督。

三是存、貸款規(guī)模擴大,但機構盈利狀況下降。該機構2009年上半年資產利潤率、資本利潤率同比分別下降0.54%、6.38%,而成本收入比率同比上升6.35%,表明上半年機構盈利能力同比下降。從其收入結構分析,貸款利息收入占總入的85.78%,受金融危機影響,企業(yè)經營效益不佳影響到貸款利息收入,而隨著存款規(guī)模的擴大,存款利息支出大幅增加,機構整體經營效益呈現下降。

通過以上測試及經營狀況的分析,我們發(fā)現該法人機構應繼續(xù)加強信貸資產的風險管理,提高資本營運水平,增強盈利能力,不斷加大抵御風險能力。具體做到:

(1)增強風險意識,樹立全面風險管理理念。首先要從觀念上樹立起科學發(fā)展觀,使全體員工特別是管理者和經營者樹立貸款質量第一的觀念,把信貸風險防范貫穿于經營活動的全過程。客觀評價銀行信貸風險,改變信貸營銷觀念,正確處理好防范風險與提高效益的關系,在防范風險的前提下,加大創(chuàng)新力度,提高經營效益水平。

(2)堅持審慎經營,強化內部控制。應加強審慎經營理念,科學設計信貸產品,打好防風險的基礎,進一步完善內部控制監(jiān)控防線,在業(yè)務活動中加強崗位間的制約與控制關系,強化銀行管理控制,通過授權管理有效控制信貸風險,規(guī)定貸前調查、貸時審查、貸后檢查各個環(huán)節(jié)的工作標準,建立科學有效的授信決策機制,防范貸款審批決策錯誤。

(3)構建預警機制,建立完善的信貸風險管理體系。實際操作中,該機構沒有建立數量化的信貸風險預警機制,為了把信用風險降到最低限度,應該建立包括信貸風險識別、信貸風險衡量、信貸風險監(jiān)控與決策以及信貸工作流程管理四個部分組成的信貸風險管理體系,決策層(專門負責風險政策的制定、檢查)、執(zhí)行層(負責具體的信貸業(yè)務)和監(jiān)督層(負責監(jiān)察業(yè)務執(zhí)行部門的風險控制水平)三個相互關聯且相互制衡的層次各司其職,利用風險評級工具精確計量風險,有效地運用復雜的風險管理工具更好地防范風險,通過構建風險預警機制,把信貸風險的事后分析變?yōu)檫m時報警制度,一旦出現風險預警可以更為有效地防范和化解。

參考文獻:

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[DOI]10.13939/ki.zgsc.2015.16.066

1 壓力測試概述

全球金融危機的爆發(fā)給金融機構敲響了警鐘，壓力測試作為宏觀審慎監(jiān)管和風險管理的重要工具受到各國的高度重視，并被監(jiān)管部門廣泛應用。從而提高商業(yè)銀行的抵御風險能力和風險管理水平，以確保整個銀行業(yè)的穩(wěn)定性。

1.1 壓力測試的定義

壓力測試于1995年最早由國際證券監(jiān)管機構組織（簡稱IOSCO）提出，并被定義為是假設市場處在極端不利的情形時，分析其對資產組合產生的影響。1999年再次指出壓力測試是一個風險量化過程，將資產組合所面臨的極端但可能發(fā)生的風險認定并加以量化。根據國際貨幣基金組織的定義，壓力測試是用于評估金融體系承受“罕見但可能發(fā)生的”宏觀經濟沖擊時的脆弱性的一系列方法和技術總稱。此定義與國際清算銀行（BIS），全球金融系統委員會（BCGFS）做出的定義是一致的。均主要從宏觀金融系統出發(fā)，強調了壓力來源和測試目的，壓力來源于宏觀經濟因素，目的是評估金融系統穩(wěn)定性和脆弱性。在中國銀監(jiān)會的《商業(yè)銀行壓力測試指引》中，壓力測試被定義為是一種以定量分析為主的風險分析方法，通過測算銀行在遇到假定的小概率事件等極端不利情況下可能發(fā)生的損失，分析這些損失對銀行盈利能力和資本金帶來的負面影響，進而對單家銀行、銀行集團和銀行體系的脆弱性做出評估和判斷，并采取必要措施。在銀監(jiān)會的定義中，沒有對壓力因素來源做出具體說明，壓力測試的目的包括微觀層面的單家銀行也包括宏觀層面的銀行體系。

綜上，金融機構的壓力測試實際就是先設計特定壓力情境（如GDP驟減，失業(yè)率劇增，經濟增長驟減等），再運用適當的方法構建模型，評估被測對象（單個銀行或是金融系統）在這一特定情景下的承受能力和可能造成的最大損失，并將損失量化。

1.2 壓力測試的作用

作用一在于壓力測試是傳統的VAR方法及其他風險管理工具的重要補充工具。因為VaR方法中假設的市場是局限于正常變化情況下，無法評估被測對象在市場極端變化時的潛在風險，缺乏對最大可能損失的估計。而壓力測試關注的正是非正常的市場變化，處理了這種尾部風險。其次，VAR模型是以大量的歷史數據為基礎，因而VAR方法無法度量新的金融產品或未來經濟狀況。而壓力測試彌補了此缺陷，可對缺乏數據的資產進行風險衡量。另外，壓力測試能夠對非線性資產進行風險管理而VAR則無法處理非線性資產，且壓力測試能夠衡量風險之間的相互關系，從而使風險評估更全面。作用二在于壓力測試是宏觀審慎監(jiān)管的重要工具。宏觀審慎是以整個金融系統監(jiān)管對象，其中包括金融機構、金融工具和金融市場。其目的是監(jiān)測金融系統脆弱性并進行政策工具調整。監(jiān)管當局實施宏觀審慎制度主要綜合運用定性分析和定量分析兩種方法。作為定量分析的宏觀壓力測試，通過評估宏觀經濟極端變動對金融系統造成的不良后果，實現宏觀審慎監(jiān)管的目的。

2 壓力測試的基本流程

壓力測試旨在使監(jiān)管當局充分了解被測對象的系統脆弱性，了解信用風險、市場風險、流動性風險等多種風險與銀行財務狀況之間的關系，從而提前調整政策及風險管理措施，提高銀行抵御風險的能力。

2.1 確定壓力測試覆蓋范圍

在進行宏觀壓力測試時由于資金和人力資源的限制，監(jiān)管當局不可能對所有金融機構進行壓力測試。所以要確定被測對象的數量和類型，堅持兩個原則。一是被測對象要能夠最大程度地代表金融體系的特點；二是被測對象的數量要控制在一個可操作的水平。被測對象的選取直接影響測試結果。是否僅僅限于銀行業(yè)內大的金融機構，還是將其他外資銀行、保險公司、證券公司也包括進來，這個要取決于所處時期和經濟環(huán)境綜合考慮。例如，在金融危機時美國大多數小的金融機構和銀行紛紛倒閉，也嚴重影響和帶動金融危機的惡化。另外，還要根據所分析的風險特點和數據的可獲得性來確定金融機構要進行壓力測試的資產組合。

2.2 識別脆弱性并確定風險因子

對銀行或金融機構所面臨的所有風險進行壓力測試顯然不太現實，因此識別銀行的脆弱點以便有針對性地進行更有效的壓力測試。充分分析宏觀經濟的總體環(huán)境以及歷史數據，并了解所測對象的股權結構、資產負債表結構、市場份額等結構性指標，均有利于識別被測對象的脆弱性。脆弱性的不同決定了測評指標的不同，進而決定了風險因子的不同。例如如果銀行的脆弱性主要是信用風險，則可測試資產質量，可選的測試指標有不良貸款率占總款的比率，按行業(yè)劃分的貸款分布或者按地區(qū)劃分的貸款分布等。如果脆弱點主要是銀行的流動性，則可選的測評指標有流動資產占總資產的比例、流動資產與流動負債的比例、客戶存款與總貸款的比例等。根據測評指標，選擇最易影響測評指標穩(wěn)定性的宏觀經濟因素，即為風險因子。

2.3 設計和校準壓力情景

構建壓力情景是至關重要的，設計的壓力情景代表著現實中極端的但可能發(fā)生的經濟沖擊。確定經濟沖擊是由一個風險因子引起的還是多個風險因子引起的，即是用敏感性分析法（又稱單因子分析法）還是情景分析法（又稱多因子分析法）來設計壓力情景。敏感性分析法只考慮一種經濟因素變化，假設其他因素不變，計算簡單易于操作且有針對性。但其無法考慮風險因子之間的相互作用和影響，因而測試結果有一定偏差，因此此方法有一定局限性。而多因子分析法雖增加計算負擔但考慮全面，能提高測試結果的準確度。多因子分析法又分成歷史情景分析法和假設情景分析法兩種。其中假設情景分析法還包括最壞情景分析法、極致理論法和蒙特卡洛模擬法等多種方法。要根據實際情況包括數據情況、計算情況等來確定所用方法。另外，壓力情景的校準是校準沖擊振幅的大小，即相關風險因子變化的幅度。振幅過大或者過小都會使測試無意義。應根據所處實際經濟環(huán)境，以及在一定時期內相關經濟因子最大波動幅度，或者基于條件的和非條件的歷史方差來校準壓力情景。

2.4 執(zhí)行壓力測試

用構建的壓力情景，對被測對象進行壓力測試，得出測評指標的變化，從而分析并評價被測金融機構的承受能力。壓力測試的執(zhí)行，有自下而上和自上而下兩種方法。自下而上法是金融機構根據自己的內部數據和模型各自進行壓力測試，然后將結果匯總給監(jiān)管當局。而自上而下的方法是監(jiān)管當局設計壓力情景，監(jiān)管當局用宏觀數據統一對金融機構進行壓力測試。自下而上的方法的優(yōu)點在于充分利用單個資產組合的數據，且避免數據保密性問題，風險類型的分析更全面一些，但是不同模型和數學方法的運用可能會導致某些偏差或者不一致的現象，且增加每個金融機構的成本。而自上而下的方法避免了不一致現象，且易于實施，但匯總的歷史數據中數據間的相互關系在未來未必成立，也可能導致結果的某些偏差。因此，兩種方法可交叉使用，然后比較結果。

2.5 回饋效應

單個銀行經過沖擊所受到的影響會傳染或影響其他銀行，產生多米諾骨牌效應。若假定某一銀行受到經濟沖擊時，其他銀行不受影響，使壓力測試過于簡單化，但此時的結果是不準確的。因為銀行間是有關系的，是相互影響的。當一家銀行受到沖擊時，必然會重新安排其資產組合，則必然會影響到其他銀行。因此回饋效應的分析是必要的。常用的來分析確定回饋效應的方法是使用傳染模型。此模型主要反應的是當主要銀行倒閉時對金融體系其他銀行及金融機構的影響。

2.6 解釋和公布結果

監(jiān)管當局得到結果后，在解釋和應用結果時需要特別注意壓力測試的前提假設以及它的局限性。根據實際情況來調整相應的政策，并做出預備防范風險措施。

3 商業(yè)銀行壓力測試的建議

3.1 建立合理的壓力測試框架，設計合適的壓力測試情景

歐美國家開展壓力測試時間較長，而中國時間較短。因而我國應在借鑒歐美國家的經驗的基礎上，根據自身情況適當調整壓力測試流程，建立適合我國的壓力測試完整體系。另外，壓力測試情景要結合自身，壓力嚴重程度要合理。對于我國而言，應考慮我國宏觀經濟數據的有效時間序列不長等因素，并選取最易影響中國宏觀經濟波動的因素作為風險因子，確立最合適的情境設計方法來構建壓力情景。

3.2 壓力測試范圍要全面，且需建立較高的信息透明度

篇7

完全連接網絡結構會降低金融風險傳染概率和影響程度在違約損失率為日才，情景將不會弓發(fā)任何風險傳染，而在違約損失率為時，情景引發(fā)的風險傳染程度是種情景中最小的這主要因為在完全連接網絡結構下，由于假設每家金融機構之間都存在資產負債關聯，從而分散了金融機構持有的銀行間資產與負債頭寸，降低了單個銀行違約導致的風險傳染概率；在中心邊緣的層級結構網絡中，位于中心的金融機構數目越少，則金融風險傳染發(fā)生的概率越高，金融傳染的嚴重性越大對比種不同的中心邊緣網絡結構的結果可以看到在情景和情景中，中心的金融機構分別為家和家而在情景和情景中，中心的金融機構分別為家和家在不同的違約損失率下，情景和情景中單個銀行破產引發(fā)風險傳染的概率均高于情景和情景這主要是因為當中心金融機構數目較少時銀行間資產負債頭寸的分布將更多集中在少數金融機構中，因而一旦這些金融機構破產，將可能引發(fā)較為嚴重的后果。

二、結論

篇8

中圖分類號：F830.33

文獻標識碼：A

文章編號：1000-176X(2010)02-0043-05

一、引言

目前正在上演的、被前美聯儲主席格林斯潘認為是“百年一遇”的全球性金融危機，很大程度上是由于各類投資機構普遍對次貸衍生品的風險生成與傳導機制漠視而采取盲目樂觀的創(chuàng)新行為所引發(fā)的。這場危機就連曾經令無數世人神往、聲名遠播的華爾街也遭受了前所未有的重創(chuàng)：華爾街上五大投行中的貝爾斯登、雷曼兄弟、美林三大投行相繼破產，高盛和摩根士坦利兩大投行也不得不變身為銀行控股公司，至此，華爾街前五大投行盡數沉沒。與此同時，世界經濟也備受牽連。這場危機固然有諸多方面的原因，但其根本原因在于：一方面是宏觀經濟力量發(fā)揮作用，因為低利率促使全世界的投資者在更低的信用質量上追逐收益率，高增長率和低波動性導致他們過分樂觀地評估面臨的風險。另一方面，為了適應市場需求，金融體系開發(fā)新的結構，創(chuàng)造新的金融衍生工具，力圖提供更高的經風險調整的收益率，事實上卻潛藏了更大的風險。在這一背景下，隨著樂觀情緒盛行，市場紀律失靈，盡職調查被外包給了信用評級機構，市場參與各方都沒有意識到整個經濟中信貸增長、杠桿作用和房價的趨勢形成了代價很大的“厚尾事件”風險。

事實上，對于現實市場而言，厚尾事件甚至是極端事件都是有可能發(fā)生的，一旦這樣的事件發(fā)生將有可能導致個體公司的損失、危機甚至破產。本文旨在分析厚尾事件度量及壓力測試方法的基礎上，研究壓力測試在中國的適用性，并就我國商業(yè)銀行運用壓力測試提出具體對策建議，從而為中國銀行業(yè)提高整體風險管理水平提供參考與借鑒。

二、厚尾事件及壓力測試方法

1　厚尾事件與壓力測試

金融風險度量的理論和模型通過多年來的探索和發(fā)展，對處于正常波動范圍的金融風險估計已經比較可靠，但現實市場中的非正常波動事件時有發(fā)生，金融風險因子或金融資產價值的變化分布往往呈現出明顯的“厚尾”特征。

“厚尾事件”是正態(tài)分布中的異常現象，指觀測到的結果對正態(tài)分布理論分布的實際偏差。換句話說，極端事件發(fā)生的頻率比從理論預測的頻率更頻繁。從圖形上說，它較正態(tài)分布圖的尾部要厚，峰處要尖。因為市場由人類的行為所主宰，而對各種數據和指標過于遲鈍或過分的反應，以及其他市場參與者的羊群跟風本能，有時會把觀測結果推向極端，這就解釋了這類極端事件的存在性而在現實中又并不常常發(fā)生的原因。本文將金融風險因子變化或金融資產價值變化呈現出厚尾分布特征的事件稱為“厚尾事件”。該事件出現于峰度比正態(tài)度分布高的分布中，如t分布、對數正態(tài)分布、廣義誤差分布和混合正態(tài)分布等。因此，不能簡單地用正態(tài)分布去擬合這些厚尾事件的分布并進行統計推斷，在這種情況下壓力試驗則是度量厚尾事件的有力手段，它是在模擬或構造未來可能出現的極端情景的基礎上，對極端情景及其影響下的資產組合的價值變化做出評估和判斷。

2　壓力測試方法

巴塞爾銀行全球金融系統委員會(Basel Committee on the Global Financial System，BCGFS)將壓力測試定義為“金融機構衡量潛在但可能發(fā)生異常損失的模型”。壓力測試有情景分析法和系統化壓力測試兩種主要方法。

(1)情景分析法

情景分析方法是最常用的壓力測試方法，主要用于評估一個或幾個風險因子從當前市場情景突然變化到某些極端情景的過程中對資產組合價值變化的影響程度。情景分析法主要包括典型情景構造法、歷史情景模擬法、VaR情景構造法、Monte Carlo情景模擬法和特殊事件假定法等。一般來說，情景分析法包括確定測試對象、識別影響該組合的主要風險因子、壓力情景構造、計算并評估壓力情景下相關指標的可能變動、根據測試結果制定相應政策等幾個步驟。其中風險因子識別、情景構造和情景評估是情景分析法實施中的三個關鍵步驟。

作為度量極端變動對資產組合價值影響的度量方法，情景分析法是對正常波動范圍的金融風險度量方法的有益補充。此法可以使金融機構的高層管理部門以及風險管理部門能較為準確地評估和把握極端事件的影響，從而將大大提高風險管理策略的有效性和可靠性。此外，VaR情景構造法能夠用來評估風險因子波動率和相關系數發(fā)生極端變化時對資產組合價值的可能影響，這也是經典的VaR模型所難以做到的。

(2)系統化壓力測試

系統化壓力測試的基本原理是在一定條件下對影響資產組合價值的風險因子采用數學或者統計的方法生成大量的市場情景，然后評估這些情景對資產組合價值變化的影響，從中搜尋資產組合的最壞情景，即導致資產組合價值損失最大的壓力情景。此方法針對一系列不同的壓力情景，在考慮到資產組合內部的風險特征、風險因子在歷史上的極端變動的同時，又考慮到未來潛在的所有可能的壓力情景，因此，系統化壓力測試與情景分析法相比更徹底和更系統化。

3　壓力測試方法的適用性

作為一種度量極端市場風險的簡單方法，壓力測試具有許多良好的特性，能為風險管理部門提供比對正常波動范圍的金融風險度量方法更多的有價值的信息。壓力試驗已在美、英等國金融機構中得到廣泛和深入的應用，而且涉及的領域也十分廣泛。目前，壓力測試不僅僅應用于極端市場風險的度量與管理，還被廣泛運到極端情形下的信用風險、市場風險、流動性風險等極端風險的度量和管理之中。

另一方面，壓力測試也存在著一些不足。首先，其結果完全依賴于所構造的壓力情景，而壓力情景構造又會受限于實施壓力測試者的主觀判斷及其經驗，這就要求壓力測試實施者必須具有豐富的經驗和很高的判斷力。其次，壓力測試一般采用全部估值法，因此計算量往往很大，需要花費大量的人力、物力。再次，壓力測試沒有給出每一種結果發(fā)生的可能性，這就要求風險管理者必須對壓力測試結果發(fā)生的可能性和測試結果(如果發(fā)生)所導致的破壞性之間做出權衡和判斷。為此，Berkowitz于2000年提出了一個解決方案，即對第一個壓力測試情景賦予一個概率值，從而將壓力測試與傳統風險度量方法較好地融合起來。由此產生的風險度量模型具備了傳統風險度量方法的概率分布特征，又融合了壓力測試的結果。另外，Bouchaud和Potters在2000年提出的占優(yōu)因子方法(Dominant Factor Method)等也對測定壓力測試結果發(fā)生的可能性做出了很多重要探索。

三、國內外壓力測試的實施與進展

近年來，不論是金融機構還是金融監(jiān)理組織都十分重視在風險管理過程中實施壓力測試。2001年6月，國際貨幣基金組織(IMF)詳細介紹了壓力測試的概念、基本技術、框架和金融部門評估規(guī)劃

(FSAP)，通過壓力測試、金融穩(wěn)健指標、標準與準則評估三個分析工具對各經濟體的金融體系進行了全面評估和監(jiān)測，旨在減少金融危機發(fā)生的可能性，其中壓力測試居于核心地位。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(Basel Committee on Banking Supervision of Bank for International Settlement，BCBS)于2004年的巴塞爾新資本協議中強調，如果監(jiān)管機構準許銀行以內部風險模型(Internal Model)為基礎計算風險性資本需要時，必須進行壓力測試，以識別可能的不利事件出現時需要增加的資本額，監(jiān)管當局可根據測試結果，要求銀行持有一定數量的超額資本。BCBS于2009年5月《穩(wěn)健的壓力測試實踐和監(jiān)管原則》，針對業(yè)務復雜的大型銀行提出關于壓力測試和風險治理一體化的15條建議，并在此基礎上對監(jiān)管當局提出若干建議措施。

2009年初美國監(jiān)管機構要求資產總額超過1000億美元的19家銀行控股公司進行壓力測試，這些銀行的資產占全美銀行資產總額的大約2／3。此次壓力測試是在假定經濟收縮程度超出預期、住房價格進一步下滑的情況下，檢測銀行資本水平的變化。壓力測試要求銀行業(yè)對2009年和2010年的信貸損失和收入做出預測，還包括到2010年底時需要為2011年的預期損失計提的準備金。測試的主要目的是確定在經濟條件惡化時所導致的投資損失，從而在掌握可能損失的前提下對銀行資本做出進一步要求，以保證銀行業(yè)巨頭有足夠的資本應對更糟的經濟環(huán)境。此次壓力測試結果已于2009年5月公布，19家接受壓力測試的銀行中有10家需要增資，增資總規(guī)模為746億美元，其中美國銀行338億美元、富國銀行137億美元、Regions Financial 25億美元、通用汽車金融服務公司115億美元、花旗銀行55億美元、Sun Trust 22億美元、摩根士坦利18億美元、KeyCorp 18億美元、Fifth－Third 11億美元、PNCFinancial 6億美元，而高盛、美國運通和摩根大通則資本充足。結果還顯示，2009--2010年度所有測試銀行可能虧損6000億美元。美聯儲認為，通過此次壓力測試將極大提高了美國政府對銀行危機的管理效率。

此外，2009年5月，歐洲銀行監(jiān)管委員會對歐洲22家領先銀行進行壓力測試，受試22家銀行的總資產約占歐盟銀行業(yè)總資產的60％。本次壓力測試是在假定歐盟經濟于2009年和2010年分別萎縮5.2％和2.7％的基礎上檢驗銀行的風險承受能力。歐盟27國的銀行監(jiān)管機構將把本國銀行的系統數據向各成員國財長和歐盟執(zhí)行機構進行報告。與美國的壓力測試不同，歐盟的測試將主要評估銀行風險，而不是決定銀行的資本需要。本次壓力測試的結果已于2009年10月1日對外公布，結果表明歐盟22家大銀行2009年和2010年兩年資本金將保持充足，即便是在歐盟經濟萎縮的情況下，22家銀行仍可以維持資本充足，其總的核心資本充足率依然超過8％，沒有任何一家銀行會低于6％，全部高于現行巴塞爾協議要求的下限4％，完全可以應付經濟形勢進一步惡化。但如果未來經濟形勢比測試條件還要惡化，這22家大銀行可能產生的信貸和交易損失將達4000億歐元。

我國商業(yè)銀行在壓力測試的運用方面仍處于起步階段。金融危機之后，我國銀行業(yè)也逐步關注厚尾事件所隱含的潛在威脅。銀監(jiān)會于2007年7月下旬要求各國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、資產規(guī)模500億元以上的城市商業(yè)銀行以及在華外資法人銀行對自身房地產貸款情況展開“風險自查”。2007年12月25日，銀監(jiān)會再次制定下發(fā)了《商業(yè)銀行壓力測試指引》的通知，督促各銀行積極進行風險排查，完善自身的資本狀況。2009年6月份，銀監(jiān)會就要求各家商業(yè)銀行，根據GDP增長率、固定資產投資增長率、社會消費品零售增長率、CPI增幅等多種宏觀經濟情景，分別測算本行在多種情景下的客戶違約率、預期損失以及不良貸款率的變化情況；并開展房地產貸款專項壓力測試，重點就房價、利率變動、居民可支配收入可能對個人住房貸款質量的影響進行壓力測試。銀監(jiān)會還向廣東、江蘇、浙江、上海、北京、深圳、寧波等七省市銀監(jiān)局發(fā)出了《關于開展重點地區(qū)房地產貸款壓力測試的通知》，將以往由各銀行自愿進行的房地產貸款壓力測試變?yōu)橛傻胤姐y監(jiān)局組織，加強了測試的廣泛性。此次壓力測試的機構范圍為上述7個銀監(jiān)局轄內的銀行業(yè)金融機構，測試目標是評估重點地區(qū)銀行業(yè)金融機構在房地產市場價格下降10％、20％和30％，以及基準利率上升54個、108個和162個基點的情況下可能損失情況，并進一步評估其對銀行體系穩(wěn)健性的影響。根據《關于開展重點地區(qū)房地產貸款壓力測試的通知》要求，壓力情景假設為轄內房地產價格及利率水平發(fā)生高、中、低不同程度變動的情況，重點測算在壓力情景下銀行房地產貸款質量變化可能對銀行帶來的損失，并了解掌握壓力測試方法在銀行業(yè)金融機構內部管理的應用情況。另外，國內的各股份制銀行也在加強經濟金融形勢研判，對“尾部風險”進行預測并實施壓力測試。

四、壓力測試在我國銀行業(yè)的應用建議

壓力測試作為金融體系監(jiān)測風險的有力工具，自2007年爆發(fā)由次貸引發(fā)的金融危機以來，已在國際銀行業(yè)中得到了前所未有的廣泛應用，并逐步成為公眾關注的焦點。鑒于此次金融危機的經驗與教訓，本文認為在我國金融體系和監(jiān)管逐步完善的過程中，壓力測試應該常態(tài)化、規(guī)律化和制度化，國內銀行在實施壓力測試時可以采取以下幾方面的措施：

1　壓力測試應成為銀行整體治理和風險管理文化的重要組成部分

商業(yè)銀行應定期進行壓力測試，并應綜合考慮銀行內部各方的意見采納一系列不同的視角和技術，以便促進風險識別和控制，彌補其他風險管理工具的不足，改善資本和流動性管理，加強內部與外部的溝通與交流。同時，制定書面的壓力測試目的、具體方法和流程，對測試過程進行記錄和歸檔，定期維護和更新壓力測試框架，評估壓力測試項目的有效性、全面性和穩(wěn)健性，從而形成適合本銀行獨立的壓力測試體系。

2　商業(yè)銀行使用內部模型法計量風險資本時應進行相應的壓力測試

商業(yè)銀行應當識別可能會對其構成重大不利影響的風險因素(包括市場風險、信用風險和操作風險等)，進行壓力測試所用的壓力情景應涵蓋可能會令其產生重大損失，或會引致風險事前或事后管理相當困難的各種因素，這些因素應包括各種主要風險類別中的厚尾事件。同時，應定期評估在壓力情況下的風險狀況，特別是對壓力測試所揭示的主要風險點和脆弱環(huán)節(jié)應予以特別關注。若壓力測試顯示本銀行受某種特定情景的負面影響很明顯時，應當通過降低風險暴露或分配更多資本的方式進行管理。

3　商業(yè)銀行應詳細制定壓力測試方案中的定性與定量標準

壓力測試方案應得到商業(yè)銀行董事會及高級管理層的批準，并進行定期評估和修訂。壓力測試結果應定期向高級管理層及董事會報告，同時應在制定市場風險政策及評估資本充足程度時予以考慮。壓力測試應同時具有定量及定性標準。其中，定量標準應根據當前的經濟狀況明確商業(yè)銀行可能會面對的壓力情況(如房價下跌、經濟萎縮等)，并能夠涵蓋不同的嚴重程度(如房價下跌10％－30％等)。定性標準應強調壓力測試目標是評估本銀行資本吸納潛在大額虧損的能力(如現有撥備吸納虧損的能力、計提撥備對以后年度利潤的影響等)，以及尋求可以采取的減低風險及保存資本的措施。

4　商業(yè)銀行應選擇運用最適合其業(yè)務規(guī)模及復雜程度的壓力測試技術，包括敏感性測試及情景測試

商業(yè)銀行可以根據本行持倉總量規(guī)模、結構特點和復雜程度，自行設計壓力測試情景的具體內容，并涵蓋不同的嚴重程度。例如，商業(yè)銀行可選擇其每季度5個最大單日損失的信息，或選擇以往金融市場的重大事件(如1997年和2008年金融危機等)，或從資產組合特性出發(fā)識別出最不利的情況(如油價劇烈變動等)作為模擬的壓力測試情景。

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這類壁壘的消除會導致服務貿易的價格下降，消費者剩余增加。另一方面，“銀行服務貿易限制”又是“成本提升”(costescalating)的，因為壁壘的出現使銀行提供服務的邊際成本上升。該效應對應于表1中外資銀行進入中國市場后正常營業(yè)中的操作壁壘。這類壁壘的消除會導致服務貿易提供的效率提高，此效應又被稱為“效率等價”(productivityequivalents)。如果使用利差進行效應分析，壁壘的收益效應和成本效應就混合在一起無法區(qū)分。換句話說，如果采用這種單一指標的約化形式(reducedform)就無法追索由于壁壘設置導致銀行服務提供供應曲線垂直移動的過程和分析壁壘自由化的完整效應。有鑒于此，本文將就“稅收等價”和“效率等價”兩方面對壁壘消除的效應進行分析。

二、銀行收益方程和成本方程的設定

FengXiaobing等2011年的研究是通過設定銀行業(yè)的收益方程和成本方程來測算取消外資銀行的直接效應的。收益方程和成本方程的設定，主要采用Sealey和Lindley在1977年的經典研究成果，他們假設銀行是以利潤最大化為目的的“廠商”，銀行的“產出”是提供給債務人的各種無形服務。這種“產出”的度量通常是能夠產生收益資產的貨幣價值，它們就相當于制造業(yè)的物質產出量，如一家銀行所投資的貸款量。在本文所使用的模型中，銀行的產出包括能夠產生利息收益的資產和能夠產生非利息等其他收益的資產。另一方面是銀行的“投入”，它是為了吸收存款而投入的各種成本，包括資本、勞動力、其他中間投入，以及利差。這里的利差是借款利率和貸款利率的差額與借款量的乘積。“銀行服務貿易限制”是以成本加價(markup)的形式進入成本方程，它是總成本的一個組成部分。公式(1)是收益方程的表達形式，銀行服務貿易的進入壁壘以超過正常利潤之上的壟斷利潤形式加入到原有方程內:方程(3)表示了成本是所有各種費用的加總，它類似于非銀行機構生產所產生的各種投入要素的費用總和。這里的銀行服務貿易壁壘指數是對外資銀行進入中國市場后的經營限制度量，作為成本加成進入成本方程。

三、直接效應的估計:效率等價和稅收等價

效率等價和稅收等價測算了由于稅收限制政策導致成本和收益的百分比變化率，它們是壁壘的直接效應，為CGE全面計算壁壘的經濟效應做準備。其方程如下:Productivity_Equivalent=(C1–C0)/C0×100%Tax_Equivalent=(P1–P0)/P0×100%(4)其中，C1，P1是有貿易限制存在的成本和收益預測值;C0，P0是沒有貿易限制存在的成本和收益預測值。方程(1)～(4)的估計首先將利用BankScope數據庫。該數據庫為研究者提供上市銀行的標準會計報表信息，本研究主要用到的是資產平衡表和現金收入表。但是每家銀行有完整數據的年限各異，所以我們識別了每家銀行的數據年限，最后得到統一樣本年限為2000～2009年。

四、SIC-GE框架下消除銀行壁壘效應估計的模型設計

1．SIC-GE模型簡介本文使用國家信息中心動態(tài)可計算一般均衡模型(SIC-GE)。SIC-GE模型是一個大型動態(tài)可計算一般均衡模型，核心模塊基于ORANI模型(Dixon，P．B等，1982)，動態(tài)模塊基于MONASH模型(Dixon，P．B等，2002)。模型基于我國2002年投入產出表的122部門劃分，并對農業(yè)部門進行了細化，目前包括137個生產部門和產品;在生產要素投入上，除了勞動力和資本，某些部門如農業(yè)、礦業(yè)還包括土地要素;根據我國普遍存在的二元經濟體制，對全國勞動力進行細分，包含農業(yè)勞動者、農村非農業(yè)勞動者、農民工、城鎮(zhèn)非技能從業(yè)者、城鎮(zhèn)技能從業(yè)者共5類就業(yè)人員;在對現實經濟中價格鏈條的模擬上，既包括生產稅、增值稅、進口關稅、出口稅、所得稅等5大類稅收變量，也包括道路運輸、倉儲、批發(fā)零售、保險共8類流通費用(張亞雄，李繼峰，2010)。

2．將消除外資銀行壁壘的直接效益引入SIC-GE模型的方法利用SIC-GE模型對此進行分析，需要將消除外資銀行壁壘的兩個直接效應導入到模型中，具體做法如下:在SIC-GE中，外資銀行在國內的金融服務可看作是銀行業(yè)的進口品。其國內價格Pimpfin主要包含成本價以及用關稅形式表示的銀行壁壘帶來的價格扭曲，如公式(5)所示:Pimpfin=Pciffin×(1+Tarifffin)(5)取消外資銀行壁壘，就相當于縮小了公式(5)中的關稅稅率Tarifffin，而其他成本Pciffin基本不變。因此，SIC-GE模型主要通過調整金融服務的進口關稅稅率Tarifffin的方式描述這部分直接效應。另一方面，外資銀行競爭帶來的國內銀行業(yè)技術改進的直接影響，可以通過減小(6)式中的Afin來實現:Outputfin=Inputfin/Afin(6)其中，Inputfin表示銀行業(yè)所有初始要素投入和中間投入成本之和;Outputfin表示產出。本文假設外資銀行壁壘下降后，對國內銀行業(yè)的競爭是全方位的，會從整體上提高國內銀行業(yè)的投入產出比。前面已經測算出，取消外資銀行壁壘帶來的Tarifffin和Afin的變化，因此應用SIC-GE模型測算經濟影響時，可直接通過公式(5)和(6)將這兩方面沖擊帶入模型。

五、情景設置及仿真結果

根據WTO原則，中國自2005年以來逐漸取消外資銀行的行業(yè)壁壘。但這并非一步到位，而是個循序漸進的過程，根據FengXiaobing等(2011)的測算，2005～2009年的5年時間里，所有取消外資銀行壁壘的努力整合在一起，才相當于進口金融服務的關稅稅率下降了1．9%，引起國內銀行業(yè)技術效率提高1．8%。由于本文是首次使用CGE模型對該問題的經濟影響進行分析的研究，本文對該過程進行了簡化處理，認為1．9%和1．8%的沖擊在2005年當年就已經完成。

1．基準情景設置本文基準情景設置參考Yinhua．M(2006)的工作，表2顯示了2003～2009年的基準情景中宏觀經濟變量的設置結果，均按2010年統計年鑒的最新數據進行設置。

2．政策情景設置政策情景設置側重于剖析取消外資銀行壁壘后對經濟的影響路徑以及影響大小。考慮到外資銀行壁壘的取消有兩個直接效應，本文設計了兩個政策情景。情景一主要考察取消外資銀行壁壘帶來的國內銀行業(yè)技術改進的影響，根據前面測算，假設2005年國內銀行業(yè)的效率提高1．8%;情景二是在情景一的基礎上加上外資銀行服務關稅價格下降的影響，假設2005年進口金融服務關稅稅率下降1．9%。理由主要是:國內銀行業(yè)中外資銀行的比重很小，根據2007年統計年鑒，外資銀行的服務僅占國內銀行服務總量的0．3%，因此我們認為，國內銀行業(yè)技術改進的影響會是這兩個效益中最主要的。具體來說，本文設計的兩個政策情景如下:

六、消除外資銀行壁壘促進國內銀行技術效率提高的經濟影響及分析

1．宏觀經濟影響的分析框架

在介紹具體模型結果之前，我們參考P．Dixon，M．Rimmer(2002)的工作以及張亞雄、李繼峰(2010)的工作，構建了一個宏觀經濟影響的分析框架，定性分析國內銀行業(yè)技術水平提高所產生的宏觀經濟影響。該框架源于SIC-GE模型，但經過了高度抽象和簡化，便于梳理出一條邏輯思路來分析政策沖擊的影響。為構建該分析框架，本文假設將國內生產的各種產品和服務抽象成一種綜合產品，該產品既用于國內，也可以出口;將各種進口品和服務也抽象成一種綜合進口品，既用于中間投入，也用于居民消費和投資，但是不用于出口。在該假設下，銀行業(yè)的技術進步可以看成是經濟社會整體的技術進步。公式(7)為生產法GDP計算方程，滿足規(guī)模報酬不變假設。實際GDP的生產既來自資本K和勞動力L的投入，也受到技術進步A的影響，在其他投入不變的情況下，技術進步能夠令產出增加。公式(8)和(9)定義了生產過程中初始投入的實際回報率。其中，RW是實際工資率，由名義工資率W除上消費者平均價格Pc得到;ROR是資本的實際回報率，由名義資本利潤率Q除上資本品平均價格Pi得到;Pg是GDP產出價格。Fl(K，L)和Fk(K，L)分別是產出對生產要素L和K的偏微分，經濟學意義為邊際產出。方程(10)表明國內消費，包括私人消費和政府消費，與產出水平正相關，APC為平均消費傾向，作為簡化處理，這里使用GDP替代GNP。方程(11)為計算當年投資的方程，每年的投資水平決定于當年的實際回報率ROR。方程(12)為GDP的支出法平衡方程。方程(13)為出口需求方程，出口需求決定于我國出口品在國際市場上的購買者價格，隨價格下降而增加。在一般均衡的假設下，出口品的購買者價格與國產品的生產價格有正相關關系。

利用公式(7)～(13)建立起來的框架，分析國內銀行業(yè)技術改進的經濟影響路徑如下:首先，根據我們的假設，技術進步意味著公式(7)～(9)中的A都會減小。(8)式是實際工資的表達式，假設短期內政策沖擊對實際工資影響很小，可以忽略;考慮到居民消費品價格與國產品平均價格受到的影響趨勢相同，二者比值Pg/Pc的變化會相對較小。因此，根據(8)式，A的下降意味著短期內Fl(K，L)會下降。短期內一般假設資本存量不受影響，因此Fl(K，L)的相對下降實際上意味著就業(yè)需求的相對增加。根據(12)式，在就業(yè)增加、A減少的雙重作用下，短期內GDP產出相對增加。

同時，在(9)式中，就業(yè)的增加意味著Fk(K，L)的增加，在與A相對下降的雙重作用下，令實際資本回報率(rateofreturn)提高。一般而言，投資者會根據對未來的投資回報率預期來決定當前的投資規(guī)模。SIC-GE模型采用靜態(tài)預期假設，即假設投資者對未來的投資回報率預期決定于當前的實際資本回報率，如(11)式所示。因此，隨著實際回報率的提高，投資需求I也會出現相應的正增長。在支出法恒等式(12)中，已經知道GDP和投資需求一定會是正增加;同時，又根據(10)式可知，消費也會隨著GDP的增加而增加;只剩下出口和進口的影響。對于進口，根據本文假設，進口品只用于國內生產、消費和投資等最終使用。由于國內生產和最終使用都在擴張，可進而判斷出進口需求會隨之擴大。對于出口的影響，需要從價格入手分析。如圖1所示:生產技術的進步意味著供應曲線從S平移到S''''，其與需求曲線交叉的均衡點從A移動到B。在產出從X擴張到X''''的同時，產出的平均價格水平會從P下降到P''''。在SIC-GE模型中，國內平均價格水平的下降會傳導到最終用戶，因此出口價格也會隨之下降，根據公式(13)可知，出口受到正面刺激。但是，這樣的定性分析還不能判斷出凈出口的變化，需要通過模型測算得出。

2．模型測算的宏觀效應

利用SIC-GE模型對政策情景一進行定量測算，模型結果基本符合定性判斷，如圖2所示。外資銀行壁壘取消后，國內銀行的生產效率提高了1．8%，短期內能夠帶來就業(yè)相對基準情景增加0．22%，并使得GDP增長0．2%，同時，居民消費、投資和出口分別增長0．25%，0．06%和0．22%。進口也隨著國內需求的擴張而增長0．09%。與此同時，國內價格水平都相對基準情景小幅下挫，其中，GDP平減指數、居民消費價格、投資品價格和出口品價格分別相對下降0．13%、0．21%、0．08%和0．05%。進一步對比支出法各項的變化，居民消費的增長最多，其原因主要在于消費結構和投資、出口的產品結構差異。例如，根據2007年投入產出表，銀行業(yè)的總產出中有77%用于中間投入之外，有20%以上是用于居民和政府消費，用于出口很少，也基本不用于固定資本形成。因此，國內銀行業(yè)技術改進帶來的金融服務價格大幅降低會更有利于降低居民消費品價格，同時也更有利于刺激居民消費。

3．分行業(yè)的影響差異:受損者與受益者分析

(1)國內銀行業(yè)自身受到的影響:銀行業(yè)產出的變化解析

短期內，國內銀行業(yè)服務效率的提高對行業(yè)自身的影響也包括兩方面:一方面令銀行業(yè)產出增加，另一方面服務價格下降。進一步分析服務價格下降，即單位產出的投入減少，意味著產出增長較快，或者是投入量的相對下降。如果國內對金融服務的需求彈性很大，隨著服務價格下降，金融服務需求能夠迅猛增長，那么產出的增長會是主要的;反之，如果國內對金融服務的需求相對剛性，對價格變化不敏感，那么很可能意味著投入量的下降。模型的測算結果表明，國內銀行業(yè)產出增長約為1%，但同時金融服務價格相對下降5%，這說明國內對金融服務的需求有一定剛性。對模型測算的國內銀行業(yè)產出增長約為1%的結果解釋如下:2005年，銀行服務基本都用于中間投入和居民消費，其中有80%用于中間投入，20%用于居民消費。居民消費對銀行服務價格相對敏感，由于價格下降了5%左右，居民金融服務相應增長了4．5%，拉動銀行業(yè)產出增長0．9%(4．5%×20%=0．9%);而剩下的約0．1%的增長則來自作為其他行業(yè)生產過程投入的金融服務需求增加。用于中間使用的金融服務的增長主要決定于兩個方面:一是總體上各行業(yè)產出的平均增幅;二是銀行業(yè)技術進步使得自我投入的金融服務數量的下降。GDP的0．2%的增幅，可以看作是各行業(yè)產出的平均增幅，在中間投入不可替代的假設下(Leontief函數假設)，用于中間投入的金融服務量也將增長0．2%。另一方面，銀行業(yè)技術改進(－1．8%)令產出增長(1%)的同時，也使得所有中間投入和初始要素投入將減少(0．8%)，即銀行業(yè)自用的金融服務數量將下降0．8%。考慮到所有用于中間投入的金融服務中有8%是銀行業(yè)自用，因此用于中間投入的金融服務將減少0．064%(0．8%×8%=0．064%)。綜合兩方面的作用，用于中間投入的金融服務將增長約0．136%(0．2%－0．064%=0．136%)，折算成對總的金融服務需求的貢獻為0．11%(0．136%×80%=0．11%)，表明宏觀結果與微觀結果之間具有良好一致性。

(2)與銀行業(yè)關聯較大的行業(yè)受到的影響

根據2005年的投入產出關系，我國的金融服務主要投入到貿易(16．4%)、房地產(10．4%)、金融業(yè)自身(8．3%)、發(fā)電部門(4．2%)、公共管理(3．9%)、水利(2．6%)、公路運輸(2．4%)、水泥產業(yè)(2．3%)、建筑業(yè)(2．2%)、電子計算機制造業(yè)(2．2%)，其他行業(yè)(127個行業(yè))占比為45．1%。由于金融服務價格的下降，這些行業(yè)生產受到不同程度的刺激，如圖3所示:4．政策情景二的宏觀經濟結果及與政策情景一結果的比在政策情景一中，只考慮了國內銀行業(yè)技術改進的經濟影響，在政策情景二中，則進一步取消了國外銀行的關稅壁壘。首先，這兩個政策情景短期宏觀變量的結果相差不大。如圖4所示，情景一和情景二中，無論是主要宏觀經濟變量相對基準情景的變化值，還是宏觀名義價格變量的變化，都基本一致。主要原因在于國外銀行服務在國內市場上的比重很小，根據2007年投入產出表，國外金融服務占國內金融服務總產出的比重僅為0．3%，因此，即使其關稅壁壘下降，服務價格降低，對整個金融業(yè)和整個經濟的影響都是不大的。此外，國外金融業(yè)關稅壁壘的下降，從理論上會利好國內宏觀經濟，這與國內銀行業(yè)技術改進帶來的宏觀經濟影響的方向和影響路徑基本一致，本文不再贅述。其次，對比情景一和情景二中，使用金融服務的十大行業(yè)的產出結果，如圖5所示，主要行業(yè)產出受到的影響基本一致。其中，差異最大的是國內銀行業(yè)的產出，其在情景二中的結果比在情景一中略小0．004個百分點。

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壓力測試是銀行日常管理中各類風險評級體系的重要補充。在金融風險管理中,VAR能較為準確地測量金融市場處于正常波動情形下資產組合的市場風險,但不能處理極端價格變動情形,而壓力測試的優(yōu)勢在于它能較好地分析極端不利市場情形對資產組合的影響效果。壓力測試通過選擇風險因子,設計壓力情景,構建一些數量分析模型確定假設條件和測試程序,測試風險資產組合價值在最壞情境下可能遭受的最大損失及對金融機構盈虧及資本狀況的影響,為金融機構的風險管理部門或監(jiān)管當局的決策提供參考。壓力測試現已成為金融機構主動風險管理的必要手段;尤其是美國金融危機爆發(fā)后,各國監(jiān)管當局更加認識到壓力測試的積極作用。本文較為全面地介紹了國內外壓力測試的發(fā)展及其理論研究,并對其研究現狀分別進行了相應的綜合與述評。

一、國外商業(yè)銀行壓力測試研究現狀

1　國外壓力測試理論演進的總體脈絡框架

20世紀90年代以來,由于壓力測試以其估計非正常市場條件下經濟損失的優(yōu)勢被國際銀行及金融機構廣泛應用,成為風險管理的重要方法之一。1995年國際證券監(jiān)管機構組織(IOSCO)對“壓力測試”作出了明確定義,即壓力測試是“假設市場在最不利的情形(如利率突然急升或股市突然重挫)時,分析其對資產組合的影響效果”。1996年,巴塞爾銀行監(jiān)管委員會的《資本協議關于市場風險的補充規(guī)定》中強調了壓力測試的重要性。到20世紀90年代末,宏觀壓力測試引起了國際金融組織和各國政策當局的研究興趣,并在實踐中得到迅速推廣。宏觀壓力測試是利用微觀數據,將微觀測試結果加總,重點考慮傳染效應和銀行間相互依賴關系。IMF和WoddBank1999年發(fā)起的金融部門評估項目(FSAP),首次將宏觀壓力測試方法作為衡量金融系統穩(wěn)定性分析工具的重要組成部分。后來,IMF的Cihak(2003,2004,2006)、Swinbume(2007)等分析了微觀壓力測試與宏觀壓力測試的區(qū)別,并總結了IMF宏觀壓力測試系統演進歷程。國際清算銀行(BIs)于2000年又將壓力測試定義為金融機構用于評估其面對“異常但可能”的沖擊時的脆弱性的技術手段。于是從2000年開始,國際清算銀行全球金融體系委員會便每年從全世界選擇約70家大銀行,對它們進行壓力測試的情況進行調查并調查報告。隨后,新巴塞爾協議(2004)明確指出銀行必須建立良好的壓力測試程序并定期進行壓力測試,以反映各種經濟環(huán)境改變的情景對信貸資產組合的不利影響,實施內部評級法的銀行必須單獨進行信用風險壓力測試。自此壓力測試體系形成,彌補了VAR的內在缺陷,成為世界各國金融機構重要的風險評估手段之一,各國金融監(jiān)管機構都出版了相應的銀行監(jiān)管政策指南,要求所屬銀行進行壓力測試。如英國央行的Drehmann(2004,2006)、Haldane(2007)剖析了英國宏觀壓力測試系統的構建方法和評測結果;美國FDIC的Krimminger(2007)、歐洲央行的Lind(2007)、挪威央行的Moe(2007)、澳大利亞儲備銀行的Ryan(2007)、西班牙央行的SauHna(2007)分別總結了各國壓力測試系統的構建經驗。

2　國外壓力測試方法的探討

在壓力測試方法研究上,各國銀行家進行了很多種嘗試,目前比較統一和公認的方法是依據風險類別選取的不同,將壓力測試分為單一因子法、多因子法和極值法,國際上普遍采用的是前兩種方法。

單因子法又稱敏感性分析法,是假設其他風險因子不變條件下,其中某個風險因子變動給金融機構帶來的影響。新加坡貨幣監(jiān)管局采用標準法構造了單因子壓力測試,在2003年的研究報告中指出實踐中常用的交易賬戶標準沖擊有:(1)利率期限結構曲線上下平移100個基點;(2)利率期限結構曲線的斜率變化(增加或減少)25個基點;(3)上述二種變化同時發(fā)生(4種情形);(4)股價指數水平變化20%;(5)股指的波動率變化20%;(6)對美元的匯率水平變動6%;(7)互換的利差變動20個基點。但是研究發(fā)現,風險在實際發(fā)生的極端事件中,會使采用這種標準法設定的風險因子的變化超過上述規(guī)定,所以采用主觀法設定風險因子和沖擊大小也是國際銀行業(yè)內接受的慣例。

多因子法又稱情景分析法,是指測算多個風險因子同時變動帶來的沖擊。2004年以后,壓力測試中的情景分析法已逐漸成為金融機構在衡量宏觀經濟沖擊時的重要風險管理工具。情景分析中根據情景設定的不同分為歷史情景法和假想情景法。Shaw(1997)提出了一種設定壓力情景的方法:即找出過去若干年發(fā)生的最大損失,調查其原因,據此設定情景。使用歷史情景法的關鍵在于計算風險因子變動程度時,所選擇時期的起始和終止時點如何確定,但是往往終止時間是不明確的,這時就有必要構造假想情景以彌補歷史情景的不足。Kupiee(1999)提出構造假想情景,并在構造假想情景時一定要考慮風險因子的相關性。他提出的方法是:首先根據歷史數據測算出風險因子之間的相關性,然后在假定某些重要的風險因子發(fā)生變動時,根據相關性矩陣調整其他風險因子。Kim(2000)則認為在危機發(fā)生時,因子之間的日常關聯性會遭到破壞,因此他建議采用危機時期的數據來計算“壓力相關性”(stressedcorrelations),然后據此調整其他風險因子的變動。而蒙特卡洛模擬法與上述兩種假想情景方法相反,上述方法都是先設定情景再計算壓力損失,而隨機模擬法先設定壓力損失的門限,然后再研究在什么樣的情景下會導致損失超過這個門限。一旦發(fā)現損失超過了門限,相應情景就被挑選出來作為研究對象,研究是怎樣的風險因子變動造成極端損失,然后就可以采用相應的風險管理手段。隨機模擬法還可以計算出損失的條件VaR。

極值法(extremevaluetheory)是基于統計意義上的“尾部”概率分布的行為而對在極值處度量風險損失的方法。單變量極值理論研究針對厚尾的建模,多變量極值理論關注不同金融工具回報率之間的聯系,即風險集聚,可用于設定壓力測試情景。對于極值法來說,如何通過風險因子推出潛在的回報率分布,同時關于極值事件與時間無關的假設也引起了質疑。雖然極值法存在一些缺點,但是憑借它對壓力測試結果發(fā)生概率的估計還是受到了業(yè)界的重視。

3　壓力測試在國外的實踐

2001年IMF對已經完成的28個金融部門評估計劃(FSAP)進行了調查,調查表明,成員國對包括利率風險、匯率風險、信用風險、流動性風險、資產價格風險、商品價格風險(發(fā)展中國家)、其他風險(如GDP下降)等進行了壓力測試。　2003年德意志聯邦銀行對德國銀行系統的穩(wěn)定性進行了壓力測試。采用單一因子法對分好的兩組銀行(國際活躍銀行和其他銀行)進行測試。風險因子確定為各信用級別的客戶違約率提高30%和60%(相當于標準普爾評級下調1至2個級別)。用風險加權資產變動與銀行資本的比率衡量沖擊的影響,發(fā)現違約率30%的上升使得兩組比率升高的均值分別為8.22%和7.22%,60%的上升導致15.31%和13.18%的結果。最壞的結果出現在其他銀行組:當違約率上升60%后,組內最高比率上升了22%,但考慮到平均的資本充足率為11%,所以該比率的上升導致資本充足率下降到9%,仍然達到8%的最低要求。多因子壓力測試的情景由德意志銀行和IMF共同研究確定。考慮到伊拉克戰(zhàn)爭的預期,情景設定為1年內石油價格上漲45%,美國的軍費開支增加1%,全球股市下跌10%,工業(yè)國的居民儲蓄率上升0.5%,德意志在2003年初進行了多因子壓力測試。根據德意志銀行的宏觀經濟模型,以上沖擊將導致德國2003年的實際GDP比基準情形下降0.6%。以下模型把GDP的沖擊轉化為風險因子的變動:λt=0.37λt-1+0.14λt-2-0.3Kλt-1-6.5GDPt+10.7rt+ελt。其中,λt表示當期的貸款損失準備與貸款余額之比,Kt-1。代表上一期的信貸增長,rt代表短期利率,AGDP。代表當期實際GDP與上期的差值。測試發(fā)現2003年的貸款損失準備率比基期增長了7%,達到3.5%的水平,這在歷史上是少見的。

2007年美國次貸危機爆發(fā)以來,美國銀行業(yè)監(jiān)管當局9dP,到壓力測試的積極作用,并以資本為導向,啟動了新一輪的銀行業(yè)壓力測試實踐,加強銀行業(yè)的風險管理,維護了整個金融系統的穩(wěn)定。2010年4月底,美國對19家資產規(guī)模在1000億美元以上的大銀行進行“壓力測試”。按照基準情景和更壞情景分別對2010年和2010年的美國經濟增長、失業(yè)率和房價跌幅進行了不同的設定。壓力測試報告顯示,在美國經濟出現更壞情景時,美國19家最大金融機構2010年和2010年的累計損失為5992億美元。其中4550億美元損失來自所持有的貸款組合,即在更壞情況下19家金融機構總貸款累計損失率高達9.1%,超過了上世紀大蕭條時期創(chuàng)下的貸款損失率的最高紀錄。接受測試的銀行中10家銀行需要籌募746億美元的股權資本。壓力測試資本補充要求公式大致如下:壓力測試資本補充要求=風險加權資產×6%-現有股權資本余額+可能遭受損失-各項收益和資本補充。此次壓力測試對大型銀行的損失額和資本狀況進行評估和信息披露,為美國銀行業(yè)帶來急需的透明度;同時通過對銀行實力強弱進行區(qū)別,避免健康銀行被問題銀行所拖累,盡快恢復健康銀行的房貸能力,并通過向市場公布問題銀行的增資理想圖提高市場對問題銀行的信心。雖然測試結果好于預期,部分消除了針對銀行業(yè)不確定性的擔憂,但仍未解決美國銀行業(yè)面臨的根本問題,即銀行資產負債表上的巨額不良資產,清除銀行體系不良資產的道路依然很漫長。

二、國內商業(yè)銀行壓力測試研究現狀

1　國內壓力測試的興起

伴隨著金融開放步伐的加快,近些年來國內學者也開始對壓力測試進行了探索性的研究。國內關于壓力測試研究最早可以追溯到2003年在銀監(jiān)會的組織下工、農、中、建及廣東發(fā)展銀行對所在行的信用風險、利率風險、匯率風險和流動性風險四個方面進行了第一次壓力測試。測試總體表明各家行面臨著程度不同的信用風險、利率風險,這兩種風險對各行的盈利能力和資本充足率將形成較大沖擊,但測試的技術和方法細節(jié)并未公開。2006年,中國銀監(jiān)會發(fā)出緊急文件《中國銀監(jiān)會關于開展商業(yè)銀行房地產貸款業(yè)務風險自查工作的通知》,要求各家銀行對其房地產貸款展開風險自查。各銀行要對2006年9月至2007年6月房地產貸款情況和月度趨勢變化進行壓力測試。測試分為兩個部分:房地產貸款綜合壓力測試和個人住房貸款專項壓力測試。為做好房地產風險的預警和控制工作,保證金融系統的穩(wěn)健發(fā)展,2007年7月,銀監(jiān)會下發(fā)《商業(yè)銀行壓力測試指引》通知(以下簡稱通知)為我國商業(yè)銀行實施壓力測試給出了政策指導。通知要求商業(yè)銀行對部分城市進行住房按揭貸款壓力測試和場景分析,由此,中國銀行業(yè)風險測試系統開啟了制度化建設階段。2010年8月中旬,銀監(jiān)會向廣東、江蘇、浙江、上海、北京、深圳和寧波等七省市銀監(jiān)局發(fā)出《關于開展重點地區(qū)房地產貸款壓力測試的通知》,隨后開展了上述7個銀監(jiān)局轄內的銀行業(yè)金融機構的房地產貸款壓力測試。

2　國內壓力測試的理論與實踐

國內一些學者基于國外已有的理論進行了細致的研究,對壓力測試的步驟和方法進行了概括性的總結。周子元(2010)詳細地闡述了壓力測試的步驟及其方法。他明確地提出其步驟,主要包括:第一,確保數據的可靠性;第二,資產組合與環(huán)境分析;第三,確定銀行面臨的風險暴露,找到風險因子;第四,以可能發(fā)生的不利沖擊為基礎,構造相應的測試情景;第五,設定沖擊發(fā)生時風險因子變化的大小;第六,運行壓力測試模型;第七,報告結果并進行分析。同時系統地總結了商業(yè)銀行信用風險壓力測試的主要技術方法,分為單一因子法、歷史情景法、非系統假象情景以及系統假象情景等方法。他對各種方法的優(yōu)缺點和適用性進行了歸納,并介紹了國外銀行壓力測試的實踐情況,為國內銀行開展信用風險壓力測試提供參考。

郭春松則早在2005年就指出在眾多壓力測試步驟中設計壓力測試假設指標是商業(yè)銀行進行壓力測試的一個重要環(huán)節(jié)。其根據歷史事件法和市場預期法,分別設計了宏觀經濟指標、信貸資產質量、利率風險、流動性風險和盈利能力等假設指標。他強調,商業(yè)銀行在實際應用中,應根據其本身的實際環(huán)境設定受壓情況。

巴曙松、朱元倩(2010)分別從壓力測試的定義、國際實踐規(guī)范、執(zhí)行流程等角度對已有的文獻和監(jiān)管部門的調查研究報告進行了總結,并在此基礎上歸納分析了壓力測試的優(yōu)缺點,討論了壓力測試中實際操作細節(jié)及對于數據缺乏的發(fā)展中國家如何有效地實施壓力測試。最后對宏觀壓力測試的發(fā)展趨勢進行了介紹和詮釋,提出了在壓力測試中值得進一步研究的后續(xù)問題,為我國實施壓力測試提供可行性建議。

同時,國內學者對壓力測試進行了大量的實踐,將壓力測試應用在銀行信用風險、宏觀經濟周期風險、房貸風險等風險管理中。信用風險是銀行面臨的眾多風險中較為傳統和普遍的風險,銀行對信用風險的管理采取了較多方法來規(guī)避,傳統的信用風險管理方法主要有專家制度、貸款內部評級分級模型以及z評分模型等。但是,現代金融業(yè)的發(fā)展,使得這些方法顯得有些過時。國內學者孫連友(2007)在壓力測試概念的基礎上,指出信用風險壓力測試是商業(yè)銀行信用風險管理的一個重要組成部分,并詳細介紹了商業(yè)銀行信用風險壓力測試的全過程——搭積木的方法。他認為一個完整的商業(yè)銀行信用風險壓力測試過程包括確保數據可靠、調查資產組合與環(huán)境、建立壓力測試、確定沖擊大小、執(zhí)行壓力測試和報告、壓力測試結果等幾個步驟。最后,他強調了壓力測試結果的解釋與應用問題,這對我國商業(yè)銀行信用風險壓力測試的實施提供了有用的建議。任宇航等(2007)分析了銀行信用風險壓力測試的重要性和一般過程,信用風險壓力測試就是度量不利情景下信用風險因子變動對銀行資本帶來的影響,并判斷銀行資本能否覆蓋相應損失。他選取了宏觀經濟衰退情景分析,但是由于我國銀行業(yè)數據缺乏的現狀,他提出了基于LOGIT回歸的測試方法,并通過收集我國GDP、貸款利率和貨幣發(fā)行量等6個指標作為對宏觀經濟的描述和相應時間段的銀行違約情況數據,利用該方法進行了應用研究。結果表明該方法可以為我國銀行業(yè)信用風險管理提供有益的參考,結論部分他指出了該方法存在的不足。

宏觀壓力測試在各國銀行業(yè)的宏觀經濟審慎分析中越來越受重視,其主要目的是識別金融機構體系內承受系統性風險時所暴露的結構性弱點和整體風險水平。徐光林(2010)則對我國銀行進行了宏觀壓力測試。他通過樣本數據建立了線性壓力測試模型,重點測試了GDP增長速度和CPI同時發(fā)生不同程度惡化時,2010年和2010年我國銀行業(yè)金融機構資產規(guī)模增長速度的受影響程度。同時,參考歷史場景基礎上虛構各種壓力測試情景,分析了各種測試情景發(fā)生的可能性。結果表明在各種測試情景下,資產規(guī)模繼續(xù)保持正增長的可能性很大。

在壓力測試過程中,壓力情景的設定是其中非常重要的一個環(huán)節(jié),在情景設定的過程中考慮宏觀經濟周期性特征有助于防止情景的設置過度的主觀。從銀行過往的經營狀況看,在經濟上行的周期中,信貸資金的違約率和抵押資產的風險被經濟的擴張所掩蓋,在進入經濟調整周期后,許多問題會浮現出來,因此在情景設定的過程中考慮經濟的周期性對銀行的風險管理工作有很強的指導意義。郜利明(2010)在壓力測試的過程中引入了經濟周期因素。他提出了在假設性情景的設定過程中必須要考慮經濟的周期性,因為銀行業(yè)的經營業(yè)績和效益波動與宏觀經濟周期波動有較大關聯。同時,他提出各個行業(yè)本身的周期性的強弱程度并不相同,針對不同的行業(yè)應設定不同的數值,使其更符合客觀規(guī)律。

近些年,由于優(yōu)惠的利率、寬松的信貸政策使得我國房地產業(yè)快速發(fā)展,成為我國支柱產業(yè),同時也催生了房地產業(yè)的泡沫,使為其提供主要資金的銀行承擔大量風險。2010年美國次貸危機使我國深受影響,因房價下跌導致的銀行壞賬增加引起了國內業(yè)界的擔憂與重視,如何提高風險管理能力,識別、預防并控制房地產信貸風險已成為我國商業(yè)銀行面臨的重大課題。在宏觀經濟面臨較大不確定性的背景下,房地產信貸業(yè)務風險壓力測試成為商業(yè)銀行主動風險管理的必要手段,也是目前國內監(jiān)管機構、商業(yè)銀行及學者們進行壓力測試的重點。劉萍、田春英(2010)最早對房地產信貸風險進行壓力測試研究,通過對我國房地產信貸市場風險因素進行分析,并比較了各種風險管理方法,提出將壓力測試引入房貸風險管理的必要性和可行性。在此基礎上,對個人房地產貸款壓力測試體系整體框架及技術需求進行了初步的探討。在房地產業(yè)務中,銀行風險暴露取決于房地產開發(fā)企業(yè)和貸款買房者是否能夠按時償還本息。隨后王宏新、王吳(2010)應用壓力測試方法針對房地產價格變動對我國商業(yè)銀行的影響進行了實證分析,選取了房地產開發(fā)商和個人住房按揭貸款兩類指標進行壓力測試。通過壓力測試分析發(fā)現,一旦房價出現全面下跌這種小概率事件,商業(yè)銀行不良貸款率將可能成倍增加,這會對商業(yè)銀行造成較大沖擊,甚至影響到整個國民經濟健康發(fā)展。為應對商業(yè)銀行房地產信貸風險,他提出了政策建議:商業(yè)銀行應通過積極支持保障性住房建設、加大貸款項目評估力度、實施區(qū)域差別、加強對房地產市場跟蹤監(jiān)測、建立健全房貸風險準備金制度和增強房地產反周期協同能力等手段來應對金融風險。馮佳、朱華彬(2010)結合我國A股市場14家上市銀行的具體情況,利用壓力測試測算房價下跌10%、20%和30%時房地產貸款違約對銀行業(yè)凈利潤的影響程度,根據測試的結果得出我國房地產貸款的資產是比較優(yōu)質的,此類資產對商業(yè)銀行凈利潤的影響在很大程度上與市場景氣程度相關;同時,對壓力測試在銀行業(yè)信用風險管理上的實施提出了一些建議。宇文境澤、李誠(2010)利用LOGIT線性回歸模型,將房地產業(yè)個人貸款違約風險與GDP增長率、CPI等宏觀經濟因子之間建立回歸方程。通過對測試結果進行分析得出,在既定的壓力測試情景下,商業(yè)銀行個人房地產貸款的違約風險還是比較大的,特別是在GDP增長率大幅下降的情況下;并且隨著CPI的增加,違約率也在迅速提高。由此可見,宏觀經濟變量在銀行個人房地產貸款違約風險中起著決定性的作用。

三、國內外商業(yè)銀行壓力測試研究的評述

通過以上綜述和分析可以得出,壓力測試實質上就是一種以定量分析為主的風險分析方法,通過測算銀行在假定的小概率事件等極端不利情況下可能發(fā)生的損失,分析這些損失對銀行盈利能力、資本金和流動性等方面所產生的負面影響,進而對風險抵御能力做出評估和判斷,并針對測試結論采取必要的應對措施。根據巴塞爾協議的要求,在實務應用上,僅僅使用日常風險度量工具(VAR)來衡量市場風險是不夠的,因此引入壓力測試,其目的就是彌補風險管理工具VAR的不足,是衡量風險的必要補充,使得風險管理更加完整。

1　國外壓力測試研究的簡要評述