導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇公司經濟糾紛，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內容能為您提供靈感和參考。

篇1

一、外部環境分析

（一）宏觀環境分析

構成企業宏觀環境的要素是指對企業經營與企業前途具有重要性影響的變量，是企業生存發展的共同空間。宏觀環境主要為四類：政治法律環境、經濟環境、社會文化環境、技術環境，簡稱PEST。

1.政治法律環境

第一，我國政治、經濟和教育環境為民辦教育，包括考研培訓行業，提供了肥沃的生長土壤。1987年國家教委頒發了改革開放以來第一個有關社會力量辦學的法規性文件《關于社會力量辦學的若干暫行規定》，這是促進非學歷教育行業發展的重要扶持措施。第二，寧夏回族自治區結合實際情況和本地教育特點，積極鼓勵和規范管理民辦教育，出臺了《寧夏回族自治區關于理順民辦教育屬地管理的通知》。自治區還成立了寧夏民辦教育協會，強化了對民辦教育工作的日常管理。

2.經濟環境

經濟形勢影響到了考研大軍的人數，進而影響到考研培訓行業。中國的社會經濟正在處于中國特色社會主義市場經濟體制的發展和完善時期，同時全球經濟形勢的變化也影響著中國的經濟走勢。經濟發展程度越高，高級人才需求量也越大，現階段中國的高級人才培養大多數還是通過更高的學歷教育，因此研究生教育還會隨著經濟的進步而不斷發展，人數不斷增加

3.社會文化環境

第一，中國的家庭和父母固有價值觀念為考研培訓行業奠定了文化基礎。中國父母向來就有“望子成龍，望女成鳳”的傳統價值觀念，父母為孩子在教育上不惜花費巨大成本。中國家庭和父母的價值觀念為考研培訓行業的發展提供了文化上深層次條件。且寧夏地區宗教因素和生活方式對考研培訓行業產生了不可小覷的影響，某些回族考研學員會享受“雙少”計劃或“少數民族骨干”計劃的優惠政策，一定程度上增加了回族學生報考人數。

4.技術環境

對于考研培訓行業，信息技術發展必然使考研行業的發展步入了現代化的信息時代。遠程教育使用電視或者互聯網等傳播媒體教學，突破了時空界限。各種教育資源通過網絡跨越了空間的限制，使傳統的考研培訓方式成為了可以向更廣泛的地區發散的開放式教育；遠程教育可以讓考研學生，在任何時間、任何地點，根據自己的進度學習任何培訓課程。

（二）行業競爭結構分析

邁克爾?波特認為產業的競爭狀況取決于五種基本競爭力量，它們分別是潛在進入者的威脅、替代品的威脅、購買者的議價能力、供應商的議價能力以及現有競爭者之間的競爭，這就是波特的五種競爭力模型。

1.潛在進入者的威脅

第一，電子商務“入侵”的威脅。W銀川分公司的潛在進入者的威脅主要是電子商務對考研行業的“入侵”，當然這也是對全國考研培訓行業的威脅。但是，教育培訓行業的傳統授課模式也難以在很短的時間內改變，學生接受知識教育的思維方式轉變需要一定的時間。第二，尚未進入銀川市場的其他考研機構。在銀川的考研培訓市場，市場份額非常有限，其他尚未進入銀川市場的考研機構的威脅顯得尤其大。

2.替代品或服務的威脅

根據調查和分析，W銀川分公司的替代品的威脅主要有兩方面。第一，網絡免費教材、課程、輔導資料。對于部分考研學生，他們可以在網絡上取得大量關于考研的信息，同時也會下載一些考研輔導視頻、講義之類的輔導資料。第二，公務員、事業編等輔導機構的威脅。很多學生除了找工作之外，他們往往會選擇報考公務員、事業編之類的考試，這類考試的輔導資料或者是輔導機構就成為了W銀川分公司的替代品的威脅。

3.購買者的議價能力

考研人員對考研機構信息了解的充分情況是影響購買者議價能力的主要因素，很多學生在報名的時候并不能詳細了解到各個考研機構的教學質量和服務水平?，F實中很多人因為W銀川分公司的報名價格較高而轉向其他價格較低的考研機構。在這過程中涉及到了轉換成本問題，也正是由于購買者的轉換成本幾乎為零，他們很輕易地就可以轉向其他考研輔導機構。

4.供應商的議價能力

W銀川分公司在運營過程中的產品主要是授課教師的面授或視頻授課。W公司的知名授課教師并不是公司單獨擁有的，公司和這些授課教師之間是一種松散的合作關系。這些教師在學員中有很高的知名度和美譽度，具備前向一體化的資源和能力。如果失去這些名師，必然造成師資力量的減弱和品牌影響力的下降，從而導致生源流失、利潤下降。同時，名師們是各大考研機構競相爭奪的對象，這些因素大大提高了他們的議價能力。

5.現有競爭者的對抗

W銀川分公司在銀川考研市場上的現有競爭者主要有三類。一是網絡授課的主要競爭者――D在線考研，其線上產品大大降低了其運營成本，頁節約了時間成本；其劣勢在于，沒有實體課堂和辦公地點，客戶忠誠度相對較低。二是價格戰占優勢的競爭者――X考研。X考研主打價格戰，以更低的價格來博得學生的青睞。三是市場的其他競爭者也不同程度的瓜分著銀川的考研市場。

根據上述五種基本競爭力量的分析，我們可以用波特五力模型分析圖來進行更加直觀的表述，如圖1所示。

二、內部條件分析

（一）企業概況

W教育科技有限公司創立于2006年，獲得了各大投資基金的投資，開創了先進的考研輔導技術體系，整合了大量備考資源?？佳袠I務的產品和服務主要包括 “鉆石卡”高級輔導系統和公共課標準課程體系兩部分，兩種服務產品的2016年價格分別是15800元和1380元。W教育科技有限公司銀川分公司2009年入駐銀川，主要經營考研業務，銀川分公司在銀川考研培訓市場建立起了良好的口碑，同時也存在著相當多的問題。

（二）價值鏈分析

邁克爾?波特認為，企業創造價值的活動可以劃分為價值活動和邊際利潤兩部分，而價值活動又可以分為兩大類，即基本活動和輔助活動，見圖2。

1.基本活動

企業的價值鏈的基本活動包括輸入物流、生產作業、輸出物流、營銷與銷售和服務五項內容。

第一，輸入物流，是指與接收存儲和分配相關聯的各種活動。在總部給學員發放教學資料通過物流進行配送，往往會耽誤一些時間，從而導致銀川學員進度和距離總部較近的地區的學員產生差距，導致地域性不公平。

第二，W銀川分公司的生產作業是對考研學員的培訓服務和組織管理工作。但在服務中出現了一些問題，例如對學員監管不嚴，很多學生不能按時出勤上課；服務中也受到資源提供者――授課教師的限制，授課教師臨時有事取消安排好的課程，很大程度上會影響學生復習進度；服務過程中“鉆石卡”學員的全程跟蹤的輔導教師（由總部專門配備），不屬銀川分公司管理，也缺乏總部的監督，因此會出現管理脫節、學員受多頭管理等問題。

第三，輸出物流是與集中、存儲和將產品發送給用戶的各種活動，如庫存、訂單處理等。銀川分公司沒有獨自配備車輛，發放資料時要么租車發放、要么學生到辦公室領取，一定程度上造成管理的混亂。

第四，W公司的營銷與銷售是向準備考研的學生進行產品和服務宣傳，進行品牌運作，其主要方式有巡講、咨詢會、考研全程策劃班、精確邀約等幾種形式。這些宣傳方式問題出現在中間的一環――校園，校園甄選過程不嚴格，很多校園能力不足或者責任心太差，導致W銀川分公司的營銷能力不足、資源流失。

第五，W公司銀川分公司從宣傳階段到授課階段是一種全程式服務。在宣傳階段，考研業務還有預報名時贈送教材的服務，這種服務形式有利于留住潛在顧客。另外，有意報名“鉆石卡”培訓班的同學還有精確邀約的服務，即工作人員對其進行一對一介紹。其次，在授課階段，除了正常的授課之外，如果學員因事耽誤了集體授課外，W公司銀川分公司會為落下課程的同學單獨視頻授課。

2.輔助活動

輔助活動主要包括采購、技術開發、人力資源管理和企業基礎設施四項內容。

第一，在W銀川分公司中和企業價值鏈中相關的采購活動主要包括辦公用品的購買、辦公及授課地點的選擇或租賃等等。辦公用品和辦公地點均是一次性購買或長期租賃的，但是授課地點的選擇至關重要，銀川分公司經常會出現公共課上課不固定、“鉆石卡”學員上課環境不安靜等問題。

第二，在考研培訓行業中進行線上平臺的開發需要大量的技術成分，W公司在鉆石卡高端輔導系統的基礎之上，研發了完全超越傳統教育的超級智能云學習系統，將考研所需的學習資源全部整合集成于云數據庫，幫助考生實現完全超越常態的學習成果。

第三，銀川分公司的業務瑣碎繁雜，人力資源配置并不到位；兼職人員工作時間不能夠確定，且對考研招生工作不熟悉、上手慢。W銀川分公司還出現了人員流失的狀況，一度給正常工作帶來麻煩。另外，校園的招聘、培訓和發展中出現的問題也是影響正常招生的因素。

第四，W公司的基礎設施建設主要有三方面：一是組織結構，W教育科技有限公司的組織機構主要是事業部制，銀川分公司屬于其分公司。二是W公司產業鏈，考研成為其主運營業務之后，又將產業鏈向公務員輔導、職業規劃等橫向延伸。三是業務布局，對于銀川分公司的業務布局包含考研一個業務，業務范圍主要包括銀川市內五所高校的學員。

三、競爭戰略的確定

邁克爾?波特將競爭戰略分為成本領先戰略、集中化戰略和差異化戰略。 “鉆石卡高級輔導系統”的高成本以及打造中國遙遙領先考研品牌的目標不能保證成本領先；其次W銀川分公司并沒有將其市場具體規劃到某個細分市場，不能制定集中化戰略。因此W銀川分公司應服從集團公司的總體戰略并結合銀川市場實施差異化競爭戰略。依據主要是其擁有獨創的“鉆石卡高級輔導系統”和強大的、難以超越的師資力量，以及來自風投基金的大量投資。

篇2

受強烈地震災害影響，中國移動巴中分公司基站大面積停電,大量光纜受損，線桿倒損，*光纜中斷，斷電斷線導致87個基站退出服務。大量用戶為盡快知曉親朋的安危，不停地撥打手機，造成瞬間話務量較平時高出近10倍，交換機負荷達到100%，導致網絡嚴重擁塞，極度繁忙。移動通信是否通暢關系到抗震救災工作的信息暢通，巴中移動分公司迅速啟動應急保障預案，總經理冉玉昌緊急調集人員、物資全力投入搶險，安排維護人員對受損移動通信基站進行緊急巡檢，安排專人對重點基站進行24小時值班，以保障移動通信網絡安全。公司出動精兵強將組成搶險突擊隊，出動車輛45臺次，運送了30臺發電機、10千米光纜和部分傳輸設備，接續中斷的傳輸線路，組織發電機為停電的基站發電，組織人員搶修基站故障。同時，為市政府應急辦立即提供移動電話三部。中國移動巴中分公司全體干部員工在冉玉昌總經理的帶領下，堅守崗位，爭分奪秒搶修維護通訊設施，竭心盡力為用戶服務。經公司全力組織搶修，截止5月15日凌晨，巴中移動核心網元正常，傳輸網絡正常，移動通信全面恢復暢通。

組織突擊隊支援重災區

篇3

構建經濟責任審計評價指標體系首先應當明確評價什么內容，進而確定內容對應的指標。當然因為不同的指標有不同的側重點，所以如何將這些指標體系化需要有個指導思路，即形成一種價值取向。需要指出的是因為在保險公司內部集團、總公司、分公司等不同層級的經濟責任審計評價指標存在一定的差異性，為便于文章闡述，本文將以前述邏輯對保險公司分公司層級經濟責任審計評價指標體系進行研究。

1、保險公司經濟責任審計內容及涉及指標

保監發〔2010〕78號制定了《保險公司董事及高級管理人員審計管理辦法》。其第四條規定“保險公司董事及高級管理人員審計內容主要包括審計對象在特定期間及職權范圍內對以下事項所承擔的責任：（一）經營成果真實性；（二）經營行為合規性；（三）內部控制有效性。鼓勵保險公司在完成以上審計內容的同時，對審計對象進行經營決策科學性和經營績效評價?！?/p>

在保險公司分公司層級經營成果真實性體現在財務信息真實性，涉及審計對象任職期間公司盈利能力狀況、資產質量狀況、債務風險狀況和經營增長狀況等整體財務狀況和經濟指標，具體為資產、負債、凈利潤、保費收入、賠款支出、費用支出等。

在保險公司分公司層級經營行為合規性體現在合規管理組織架構中有關審計對象應承擔職責的領域內合規風險的識別、評估、處理和追責工作，同時關注審計對象任職期間監管機構對公司的常規及專項檢查中所發現問題及后續處罰、整改情況。

在保險公司分公司層級內部控制有效性體現在制度的健全性、制度的合理性和制度執行的有效性，以及審計對象任職期間對公司內審及其他內部檢查中發現的內部控制缺陷和經營管理中發現的風險問題的整改和追責情況。

在保險公司分公司層級經營績效評價體現在受托責任的完成情況，評價內容重點在盈利能力、資產質量、債務風險和經營增長等方面，以能準確反映上述內容的各項定量和定性指標作為主要評價依據，并將各項指標與同行業或規模以上的平均水平對比。

2、經濟責任審計評價指標體系設立的指導思路

2.1、全面評價積極和消極的經濟責任，積極經濟責任是指責任人應當履行的崗位經濟職責；消極經濟責任是指責任人沒有履行好自己的經濟職責而按規定應當承擔的不利后果。單方面評價積極經濟責任則成了績效考評；單方面評價消極經濟責任則成了經濟問題監察。

2.2、由于經濟活動的復雜性，涉及的因素有主觀也有客觀、有集體意識也有個人主導，所以應盡量采用公允、可劃分的指標進行界定，以提高經濟責任審計的公正性和可操作性。

2.3、經濟責任審計涉及的是領導干部的任職期間，往往不止一個會計年度，這種跨期性也需要在建立評價指標體系中被考慮。

2.4、經濟責任審計評價指標體系的設定即要體現全面性，又不能為了全面而散，使得經濟責任不明確。所以需要提煉核心指標，并與一個企業或行業的價值導向相吻合。

3、保險公司分公司層級經濟責任審計評價指標體系

3.1、指標體系

根據前述評價指標體系構建的邏輯，保險公司分公司層級經濟責任審計評價指標體系可分為兩級目標和兩級指標：一級目標分為四大評價角度，分別為經營成果真實性、經營行為合規性、內部控制有效性和經營績效評價。二級目標是將部分一級目標涉及的主要因素進行分解，例如將經營成果真實性分解為任職期間公司資產質量狀況、債務風險狀況、經營增長狀況、盈利能力狀況和非數據性評價事項。指標是對目標分類的具象化，根據保險公司分公司層級經濟責任審計常用指標和實際運用情況，共選擇了23個一級指標，并對其中7個一級指標進行了進一步細分，形成了23個二級指標。具體指標體系架構如圖1所示，具體的指標體系構成如表1所示。

3.2、指標說明

3.2.1、任職期間公司資產質量。通過“資產”指標來反映被審計對象任職期間公司資產的變化情況，具體細分為“銀行存款”、“現金”、“固定資產”、“低值易耗品”及“應收”科目等5類資產種類。

3.2.2、任職期間公司債務風險狀況。通過“負債”指標來反映被審計對象任職期間公司債務的變化情況，具體細分為“預收保費”、“應付”科目、“未決賠款準備金占已賺保費比例”、“未到期責任準備金占已賺保費比例”、“未決賠款準備金與賠款支出比例”等5類。

⑴未決賠款準備金占已賺保費比例=（未決賠款準備金-應收分保未決賠款準備金）/已賺保費

（已賺保費=保費收入+分保費收入-分出保費-提取未到期責任準備金）

⑵未到期責任準備金占已賺保費比例=（未到期責任準備金-應收分保未到期責任準備金）/已賺保費

⑶未決賠款準備金與賠款支出比例=（未決賠款準備金-攤回未決賠款準備金）/（賠付支出-攤回賠付支出）

3.2.3、任職期間公司經營增長狀況。通過“保費收入”、“賠款支出”、“費用支出”3個指標反映被審計對象任職期間公司的經營狀況，具體細分為“核心業務占比”、“保費收入增長率”、“核心業務保費增長率”、“賠款支出變化率”、“綜合賠付率”、“綜合費用支出變化率”、“手續費及傭金”、“手續費及傭金比率”、“業務及管理費”。

⑴核心業務占比=核心業務保費/整體業務保費收入

⑵保費收入增長率=（本期累計保費收入-上年同期累計保費收入）/上年同期累計保費收入

⑶核心業務保費增長率=（核心業務本期累計保費收入-核心業務上年同期累計保費收入）/核心業務上年同期累計保費收入

⑷賠款支出變化率=（本期累計賠款支出-上年同期累計賠款支出）/上年同期累計賠款支出

⑸綜合賠付率=（賠款支出-攤回賠付支出+分保賠款支出+提取未決賠款準備金-攤回未決賠款準備金）/已賺保費

⑹綜合費用支出變化率=（本期累計綜合費用支出-上年同期累計綜合費用支出）/上年同期累計綜合費用支出

（綜合費用支出=業務及管理費+手續費及傭金+保險業務營業稅金及附加）

⑺手續費及傭金比率=手續費及傭金/保費收入

3.2.4、任職期間公司盈利能力狀況。通過“凈利潤”、“凈利潤增長率”指標來評價被審計對象任職期間公司的盈利能力。

凈利潤增長率=（本期凈利潤-上年同期凈利潤）/上年同期凈利潤

3.2.5、非數據性評價事項。該部分并非數據指標類，而是通過對事實的陳述來說明被審計對象“任職期間重大會計政策和會計估計變更”、“任職期間重大關聯交易情況”、“任職期間是否存在影響經營成果真實性的事項（若有）及后續處理方法”。

3.2.6、任職期間公司處罰、投訴情況。通過“外部監管處罰筆數”、“外部監管處罰金額”、“外部監管最高級別處罰形式”、“內部監管處罰筆數”、“內部監管處罰金額”、“內部監管最高級別處罰形式”、“投訴筆數”等7個指標來說明被審計對象在任職期內公司經營行為合規性。

3.2.7、內部控制有效性。通過“任職期間審計發現的內控缺陷情況”、“缺陷整改率”兩個方面來評價被審計對象任職期內公司內部控制的情況?！叭温毱陂g審計發現的內控缺陷情況”非數據指標，而是從制度健全性、制度合理性、執行有效性三個方面描述內控情況。

篇4

本文依據上市公司自身披露的各種信息資料，使用管理記分法，獲取了公司陷入財務危機前存在的各種內部和外部風險因素，通過量化賦值，構建了Y記分模型，測試樣本驗證檢測取得了較為理想的預測效果，并為今后研究進行了趨勢分析。

二、研究樣本及數據來源

本文選取我國滬、深兩市2002～2010年間因“最近兩年連續虧損（包括追溯調整）”而首次被*ST的A股上市公司167家（原有*ST公司256家，剔除了金融類公司1家、上市不足3年就被*ST的公司9家，以及不能有效獲取信息的公司79家）。其中，120家公司用于構建“管理記分法”財務危機預警模型，47家公司用于檢驗模型的效用。研究期間為危機前三年，即（t-3）年，數據取自“國泰安數據庫”，建立的“管理記分法”財務危機預警模型以下簡稱“Y記分模型”。

三、實證研究

（一）財務危機引發因素歸集 以構造樣本的120家公司危機前3年的年報為依據，結合其特別處理公告和其他相關會計資料，采用歸納法總結出可能導致這些公司陷入財務危機的5項內部風險因素（以下簡稱“內因S”）和3項外部風險因素（以下簡稱“外因Q”），詳見表1。

表1中，將“新投資產業或產品或子公司需要大量資金；或新領域經驗不足，管理、經營費用高，但無利潤或基本無效”作為公司經濟管理中存在的首要問題的公司有2家，次要問題的有5家，總共有10家公司認為該因素會影響公司的經濟狀況。在歸納過程中，發現以下幾個問題：

（1）上市公司披露的經營過程中的問題，一般不超過5項，而且問題普遍且集中，如市場因素中的“資源不足；產品部件或原料能源成本過高或價格波動”問題被120家公司中的59家披露，約占到1/2。

（2）上市公司披露的問題中，外因和內因出現的總頻數均為139次，各占總頻數278的50%。說明上市公司均重視會引起公司財務狀況變化的內、外因素。

（3）內因中，經營管理因素和資金因素占52.52%，表明這是財務危機公司在危機爆發前，內部存在的最突出的問題。即上市公司還是普遍認為經營管理方面存在問題，以及經營資金不足會嚴重影響公司的財務狀況。經營管理因素，多數涉及到公司資產結構和資本結構的合理調整，以及產業的優化；資金因素顯示公司多受現金凈流的影響，公司資金緊張導致短期償債能力虛弱。

（4）外因中，市場因素占64.03%。這是財務危機公司在危機爆發前，面臨的最嚴重的外界影響。無序的、不完全的市場競爭，產品成本上升，國內外宏觀環境的變化都對公司的財務狀況產生了不可測的影響。

（二）財務危機影響度量化賦值 表1中，具體內容（第2列）中有一項原因出現，則對應的定性因素（第1列）設為1，否則設為0，從而到得表2。

（三）Y記分模型構建 具體如下：

（1）基本模型框架。Y記分模型的因變量取值為0或1，賦值是權數的加權平均。設計的模型為：

Y=0.5S+0.5Q（1）

其中：

Y為加權平均得分；

S是上市公司陷入財務危機的內因的加權平均得分，權數0.5=139 /（139+139），即內因中的所有風險因素出現的頻數在全部因素出現的總頻數中占的比重；

Q是上市公司陷入財務危機的外因的加權平均得分，權數0.5=139/（139+139），即外因中的所有風險因素出現的頻數在全部因素出現的總頻數中占的比重。

（2）內因權重的確定。S的計算公式為：

其中：ai為對第i項內因進行加權的權數，Si為第i項內因的取值。

ai值的大小反映了第i項內因對財務危機形成的影響程度。ai值越大，說明第i項內因對財務危機形成的影響大。表3中，百分比反映了各項內因對公司陷入財務危機的影響程度，各項百分比就是對該項內因進行加權的權數ai。

根據表3，可以得出內因的加權平均得分S的公式：

S=0.1727S1+0.2446S2+0.1222S3+0.1799S4+0.2806S5（3）

（3）外因權重確定。Q的計算公式為：

其中，bt為對第t項外因進行加權的權數，Qt為第t項外因的取值。同樣方式確定各項bt值。

根據表4，可以得出外因的加權平均得分Q的公式：

Q=0.6403Q1+0.2590Q2+0.1007Q3 （5）

（4）構建Y記分模型。由公式1，得到：

Y=0.5（0. 1727S1+0. 2446S2+0. 1222S3+0. 1799S4+0. 2806S5）+0.5（0.6403Q1+0.2590Q2+0.1007Q3）（6）

即，Y記分模型為：

Y=0.0864S1+0.1223S2+0.0612S3+0.0900S4+0.1403S5+0.3201Q1

+0.1295Q2+0.0504Q3（7）

其中：

Si為第i項內因的取值，危機公司存在i項內因時取值為1，否則為0，i=1，2，…，5；

Qt為第t項外因的取值，危機公司存在t項內因時取值為1，否則為0，t=1，2，3。

（四）標準值確定 根據歸納的各項風險因素，可以確定各家構造樣本財務危機公司的Si和Qt值，再根據公式7，可以得出各家公司的Y值。例如，ST昆百大（000560）的Y值為：

Y=0.0864×1+0.1223×1+0.0612×0+0.0900×0+0.1403×0

+0.3201×0+0.1295×0+0.0504×0=0.2087

120家公司的Y值見表5。

將構造樣本中120家財務危機公司的Y值劃分為6個區間。根據表5計算出的Y值，各區間分布的財務危機公司數見表6。表中，“公司數”這一行表示在某一區間分布的財務危機公司數，“累計數”這一行表示在某一區間的上限以下區間分布的財務危機公司數，“百分比”這一行表示累計數的百分比。

有關學者的研究發現，選擇不同的Y臨界值，決策人員出現第Ⅰ類錯誤的概率不同。Y臨界值越大，犯第Ⅰ類錯誤的概率越大，但犯第Ⅱ類錯誤的概率越??；Y臨界值越小，犯第Ⅰ類錯誤的概率越小，但犯第Ⅱ類錯誤的概率越大。對一般決策者來說，由于犯第Ⅰ類錯誤的代價要高于第Ⅱ類錯誤，因此在建立模型時，應該主要考慮控制第Ⅰ類錯誤發生的概率。

由此，若將Y臨界值確定為0.2，可以將犯第Ⅰ類錯誤的概率控制在7.50%以下，即回代預測準確率為92.50%。根據一般分析慣例，這樣的錯誤概率是大部分決策人員可以接受的。因此，將Y臨界判別值確定為0.2，確立的Y記分預測分析判斷方法為：

（五）Y記分模型預測效果測試 測試樣本中47家財務危機公司的Y值區間如表8所示。

可以看出，在以0.2為分割點的情況下，測試樣本中47家財務危機公司有42家的Y值大于0.2，占總數的89.36%，即測試樣本的驗證預測準確率為89.36%。

四、研究結論

通過研究，可以得出以下幾條結論：

一是內因和外因均會導致財務危機，即不僅公司內部財務方面和非財務方面的原因是公司財務危機的“導火索”，而且公司外部的多項因素也會影響公司的財務狀況，而且這些因素多是公司的不可控因素。要在財務危機預警方面取得進一步成果，必須結合公司外的各項因素進行研究。

二是財務危機形成的內因中，經濟管理因素和資金因素是其中兩項最重要的因素。這說明企業想要避免財務危機的發生，必須有充足的可自由支配的資金，重視短期償債能力，搞好主導產品或產業，加強、完善內部經營管理。

三是財務危機形成的外因中，市場因素，尤其是市場競爭激烈、資源不足、產品部件或原料能源成本過高或價格波動是其中最重要的因素。這說明企業想要避免財務危機的發生，必須壓縮生產成本、提高自身產品的競爭力，以備不測之需。

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二、因子分析法的基本原理

因子分析法就是通過研究眾多變量之間的內部依賴關系(相關陣或協方差陣)，探求觀測數據的基本結構，并用少數幾個假想變量來表示其基本的數據結構。這幾個假想變量能夠反映原來眾多變量的主要信息，在保證信息損失盡可能少的前提下，經線性變換對指標進行聚集，并舍棄一部分信息，從而使高維的指標數據得到最佳的簡化，并可以根據因子得分對樣本進行評價和分類。原始變量是可觀測的顯在變量，而假想變量是不可觀測的潛在變量，稱為因子。

三、私營工業企業在各行業中經濟效益的實證分析

1.評價經濟效益的指標體系

為了科學而全面的評價我國工業企業的經濟效益，國家統計局已于1998年制定頒布了一套新的工業企業經濟效益考核指標體系，即：總資產貢獻率、資本保值增值率、資產負債率、流動資產周轉率、成本費用利潤率、全員勞動生產率、產品銷售率，該體系全面考核了企業的盈利能力、償債能力、資本運作能力和生產效率等方面，標志著我國工業企業經濟效益評價體系的進步。

2.私營工業企業行業經濟效益的因子分析

如果僅從單項指標來多側面地分析企業的經濟效益，一方面無法確定行業經濟效益的優劣，另一方面若引入的指標之間有一定的相關性時，也會影響評價的客觀性。所以應該綜合各單項指標的信息，合成一個綜合指標，以此反映各行業的經濟效益狀況。

下面用因子分析方法對我國私營工業企業的行業經濟效益進行實證分析，并將各行業的經濟效益排序。本文數據來自《中國統計年鑒（2007）》，利用SPSS統計軟件進行分析。分析過程如下：

（1）對私營工業企業(按行業分)的經濟效益水平采取上述7個主要指標進行因子分析，由于多個指標量綱不同，數據缺少可比性，因此必須首先將原始數據標準化，使得各個指標具有可比性。一般SPSS軟件能自動完成數據的標準化。然后建立指標之間的相關系數陣R。

（2）檢驗變量組是否適合因子分析。在進行因子分析時，需要對原有變量做相關分析。如果原有變量之間不存在較強的相關關系，那么就無法從中綜合出共同特性的少數因子來。SPSS提供的方法是進行KOM及Bartlett's球形檢驗，檢驗是否適合進行因子分析。若KOM值越大時，表示變量間的共同因素越多，越適合進行因子分析，一般認為，KOM如果值小于0.5時，較不宜進行因子分析，根據SPSS軟件計算結果（見表1），本研究的KOM值為0.505，表示適合進行因子分析。此外，Bartlett's球形檢驗的χ2統計值的顯著性概率是0.000，小于1%，也說明該數據適宜做因子分析。

表1 KOM測度和巴特利特球形檢驗（KMO and Bartlett's Test）

（3）提取因子。首先采用主成分分析法提取因子，這里參考各個因子的累積方差貢獻率。方差貢獻率表示該特征值反映原指標的信息量，累積貢獻率表示相應幾個特征值累積反映原指標的信息量。如表2所示，前3個特征值的累積貢獻率達到83.29%，基本上保留了原來觀測變量的信息，所以因子個數的選取為3個，這樣由原來的7個指標轉化為3個新的綜合指標（按累積貢獻率達80%以上提取的特征值認為有效），起到了降維的作用。

表2 相關系數陣R的特征值

取前3個特征值建立因子載荷矩陣，在此基礎上，采用方差最大法對因子載荷矩陣實施正交旋轉。目的在于使載荷矩陣結構簡化，各因子的典型代表變量突出，從而使因子的意義清晰，便于對因子進行解釋。

由SPSS軟件計算旋轉后的因子載荷矩陣（見表3）可以看出，總資產貢獻率（X1）、資產負債率（X3）和流動資產周轉率（X4）在因子F1上的載荷值比較大，而這三個指標都反映了企業的資本運作能力，故因子F1可以解釋為衡量企業資本運作能力的因子；資本保值增值率（X2）和成本費用利潤率（X5）在因子F2上的載荷值比較大，而這兩個指標都反映了企業的盈利水平，故因子F2可以解釋為衡量企業盈利水平的因子；全員勞動生產率（X6）和產品銷售率（X7）在因子F3上的載荷值比較大，而這兩個指標都反映了企業的產出效率，故因子F3可以解釋為衡量企業產出效率的因子。

表3 因子載荷陣的方差最大正交旋轉

（4）計算因子得分。建立因子得分系數矩陣（見表4），根據因子得分系數矩陣和原始變量的標準化值可以計算每個觀測量的各因子的得分數，因子得分函數為：

F1=0.395X1-0.099X2-0.224X3+0.463X4-0.086X5+ 0.144X6-0.105X7

F2=0.015X1+0.473X2-0.171X3-0.186X4+0.466X5- 0.023X6+0.082X7

F3=0.02X1+0.102X2+0.229X3+0.087X4+0.013X5+ 0.581X6+0.569X7

表4 因子得分系數矩陣

最后根據各行業每個因子得分值，以各因子的方差貢獻率作為權重進行加權匯總，得出各行業經濟效益的綜合得分Y，并據此進行排序（見表5）。Y的表達式為：Y=0.41228F1+0.22694F2+0.19368F3

表5 私營工業企業各行業因子得分及行業經濟效益綜合排序表

篇6

訴人（原審原告）北京吉安斯科貿中心，住所地本市海淀區白石橋路7號。

法定代表人李盛章，經理。

委托人鄭瑞，北京市新開律師事務所律師。

委托人馮建平，北京市新開律師事務所律師。

被上訴人（原審被告）北京市大發畜產公司，住所地本市海淀區祁家豁子華嚴北里2號院民建大樓5層。

法定代表人董濟世，總經理。

委托人周以龍，男，北京市潑發工貿公司副經理，住本市豐臺區北大地2里11樓。

委托人閻如玉，北京市吳欒趙閻律師事務所律師。

上訴人北京吉安斯科貿中心因土地轉讓合同糾紛一案，不服北京市海淀區人民法院（1999）海民初字第3774號民事判決，向本院提起上訴。本院依法組成合議庭公開開庭審理了本案，上訴人北京吉安斯科貿中心（以下簡稱吉安斯中心）之委托人鄭瑞、馮建平，被上訴人北京市大發畜產公司（以下簡稱大發公司）之委托人周以龍、閻如玉到庭參加了訴訟。本案現已審理終結。

1999年4月，吉安斯中心以大發公司隱瞞事實與其簽訂土地轉讓合同，使其遭受巨大損失為由起訴至原審法院要求確認雙方簽訂的合同無效，大發公司賠償設計費100萬元，為履行合同支付的房租、電話費、工資154547元及孽息。原審法院經審理確認雙方簽訂的合同有效，吉安斯中心要求確認合同無效，賠償經濟損失及孽息的訴訟請求，無事實依據，不予支持。據此判決：駁回北京吉安斯科貿中心要求確認合同無效，要求北京市大發畜產公司賠償設計費100萬元、房租、電話費、工資154547元及孽息的訴訟請求。判決后，吉安斯中心不服，以大發公司在與其簽訂合同時隱瞞實情，且沒有土地使用權為由上訴至本院，大發公司同意原判。

經審理查明，1997年10月6日，大發公司與吉安斯中心簽訂合同書，根據合同約定，大發公司（甲方）將其所屬位于本市海淀區肖家河東村甲1號75畝土地使用權和地上建筑物的所有權轉讓給吉安斯中心（乙方），計價人民幣600萬元，甲方負責提供土地使用權現有的有關文件、土地規劃所需文字材料，為乙方提供辦公用房2間、電話1部；乙方負責籌建敬老院，支付費用600萬元及交納土地過戶相關費用，辦理土地工程規劃要點、建設工程立項、建設工程規劃許可證并負擔為改變土地使用性質及規劃要點前的前期公關費用。乙方如推遲付款期截止到1999年3月20日，甲方有權終止合作，乙方費用自負。若前期工作到位，甲方不與乙方合作，乙方有權不交出批示文本，甲方每推遲搬遷一日，扣罰已付款的千分之一交乙方。同日，雙方又簽訂合同附件一、附件二，關于合同有關問題的約定和協作型聯營合同（松散型）。在協作聯營合同中約定雙方聯合組成北京吉大聯合公司，同時約定了聯營項目及雙方分工等。在關于合同有關問題的約定中，明確甲方將75畝土地使用權及地上建筑物所有權一次性全部轉讓給乙方，轉讓金額為2505萬元（即合同書中的600萬元和協作型聯營合同中的1905萬元）。乙方保證按雙方約定于1998年9月30日首次撥款1500元，并同時簽訂辦理過戶手續。合同簽訂后，吉安斯中心于同年9月19日，以大發公司名義向規劃部門申報敬老院建設項目。1997年10月10日，吉安斯中心與中城咨詢部簽訂建設工程設計合同，其委托中城咨詢部對北京市碧盛園敬老中心進行工程設計，約定設計費為1的萬元，吉安斯中已支付設計費95萬元。1997年11月20日，北京市城市規劃局向大發公司發出規劃要點通知書。吉安斯中心向市規劃局交納預收建設工程規劃許可證執照費12000元。1998年8月8日，吉安斯中心與大發公司又簽訂“關于合同有關問題的約定”對原合同書有關問題約定的第三條、第五條的修訂約定。1998年11月26日，北京市規劃管理局向大發公司發出審定設計方案通知書，對1998年9月17日申報的“北京中咨四方工程咨詢有限責任公司”設計的敬老院工程的設計方法同意在海淀區肖家河按審定事項繪制施工圖，在合同履行期間，吉安斯中心未給付大發公司轉讓費，大發公司亦未將土地使用權和地上物所有權交予吉安斯中心。吉安斯中心法定代表人李盛章曾于1997年11月5日，從大發公司借走農林辦京政農發（1997）057號文件。又于1998年7月26日，從大發公司取走金鵬公司于1995年7月給大發公司函的復印件、北京市人民政府公文批辦單（94年2月3日）一張并寫有收據。訴訟期間，吉安斯中心提交了1997年至19 98年其單位租房交付水電費、工資表、餐費發票。北京市房屋土地管理局房地權屬管理處出具證明：“北京市大發畜產公司位于海淀區肖家河東村甲1號的土地為1990年依法征用的土地，權屬來源清楚，現正在申辦國有土地使用權。

另查，大發公司曾于1994年9月26日與北京市金鵬房地產開發公司（以下簡稱金鵬公司）簽訂協議，大發公司（甲方）交給市政府海淀區肖家河75畝地由金鵬公司（乙方）開發建設，為此，市財政局已撥款10 0 0 萬元給甲方，其余1000萬元待辦完全部產權劃轉及土地變更手續后再撥付。在協議簽訂前后，金鵬公司先后以土地轉讓費的名義，向大發公司支付人民幣2000萬元，金鵬公司付款后雙方未履行土地移交手續。1995年7月18日，金鵬公司致函大發公司，要求將75畝土地退還大發公司，同時要求大發公司全部退還2000萬元。大發公司未作答復，1997年7月23日，金鵬公司之上級單位北京經濟發展投資公司與大發公司就歸還2000萬元進行了洽談，會談紀要稱，大發公司將于同年8月底作出還款計劃。會談后大發公司未做還款計劃，亦未歸還欠款。1999年3月3日，金鵬公司對大發公司提起訴訟，經本院調解雙方達成協議，大發公司歸還金鵬公司2000萬元。

上述事實，有雙方當事人陳述、合同書、合同附件一、二、聯營協議、京政發（1997）057號文件、批辦單、收條、建設工程設計合同、規劃要點通知書、發票、（1999）一中民初字第1089號民事調解書等證據材料在案佐證。

本院認為，根據查明事實，大發公司在本幣海淀區肖家河東村甲1號的土地系1990年依法征用的土地，現雖尚未取得國有土地使用證，但其已實際享有該土地的使用權。其公司與吉安斯中心簽訂的上述土地使用權和地上物所有權轉讓合同系雙方自愿簽訂，應屬有效合同，現吉安斯中心以大發公司沒有取得土地使用證，故不享有土地使用權，無權與其簽訂上述合同的上訴主張，理由不能成立，本院不予支持。關于吉安斯中心提出的大發公司隱瞞原與金鵬公司之間的土地轉讓事實一節，根據吉安斯中心法定代表人從大發公司借走和取走的有關文件、函件以及吉安斯中心與大發公司在1998年8月仍在繼續修訂合同的情況，不存在大發公司隱瞞該事實的情況，且大發公司與金鵬公司未實際履行土地移交手續，雙方債務糾紛已經本院調解解決，該土地使用權仍歸大發公司享有。故吉安斯中心的此項主張缺乏事實依據，本院不予支持。綜上所述，原判正確。依照《中華人民共和國民事訴訟法》第一百五十三條第一款第（一）項之規定，判決如下：

駁回上訴，維持原判。

一、二審案件受理費各15783元，均由北京吉安斯科貿中心負擔（已交納）。

本判決為終審判決。

                                                         　審　判　長 趙　斌

篇7

一、研究設計

（一）樣本選擇與數據來源

本文的研究對象為2000年至今成功分拆子公司境外上市的A股上市公司。最終確定研究樣本為6家，研究期限定為分拆上市前3年至后3年。樣本包括同仁堂、托普軟件、友誼股份、TCL集團、海王生物和新疆天業。本文的財務數據來源主要為國泰安數據庫和金融界網站，以上市公司招股說明書和年報為補充。

（二）變量衡量

本文采用的經營績效的評價方法為財務指標法。分別從產出能力、成本控制、盈利能力、償債能力和資產運營能力五個方面選取了九個財務指標來評價上市公司分拆上市前后的經營績效變化。選用的財務指標具體包括主營業務收入、息稅前利潤、主營業務成本率、管理費用率、銷售毛利率、資產報酬率、流動比率、資產負債率和總資產周轉率。

二、實證結果

（一）分拆上市前后經營績效變化分析

為了對比上市公司分拆上市前后經營績效的變化，分別統計了樣本公司上市前后各三年的經行業中位數調整的指標的平均值和中位數，并分別進行了均值的T檢驗和中位數的Wilcoxon檢驗。結果見表1。

如表1所示，分拆上市導致樣本產出能力有所上升，營業收入的中位數變動在5%的水平上顯著。體現成本控制的主營業務成本率指標的均值和中位數均上升顯著，管理費用率則不顯著。顯示盈利能力的銷售毛利率和資產報酬率這兩個指標均值和中位數都有一定幅度的下降，但沒通過顯著性檢驗。流動比率體現的短期償債能力有所下降，資產負債率代表的長期償債能力變化不明顯。資產運營能力有所提升，變化也不明顯。

結果證明，A股上市公司在分拆上市前后，產出和成本均上升，而盈利能力和償債能力有所下降，說明分拆上市并不能給上市公司帶來經營績效的提升。

（二）分拆上市前后經營績效的時間序列分析

為了進一步研究樣本分拆上市前后經營績效隨時間變化的趨勢，我們將樣本數據根據時間序列進行分類，觀察從上市前3年到后3年[-3，3]的變動，對績效變化進行深入的分析。

1、產出能力

同仁堂和友誼股份的營業收入在研究期間一直上升；托普軟件在-2到0年上升，分拆后下降；其余3家的上升一直持續到分拆后1年。說明分拆上市對公司營業收入的增長會有短期的積極作用，長期來看營業收入下降。

同仁堂和友誼股份的息稅前利潤一直上升；海王生物從-2年開始下降，-1年到0年降幅劇烈，分拆后迅速回升，據公司年報，分拆當年產生巨額虧損是因為清理退貨損失、壞賬準備金增加；托普軟件分拆后由上升轉為下降；新疆天業同樣在平穩上升中分拆后1年開始下降；分拆上市沒有改變TCL集團從-2年到2年一直下降的趨勢。總體來講，分拆上市對于樣本產出能力短期有些積極影響，但長期來看影響為負。

2、成本控制

同仁堂在研究期間波動較大；TCL集團在分拆之前一直上升，之后有波動；新疆天業在-2到1年持續下滑，第2年大幅上升；友誼股份分拆前后均有波動；海王生物從-3年到0年持續上升，之后趨于平緩；托普軟件也有較大波動。整體來看，樣本的主營業務成本率在分拆前不斷上升，分拆后上升趨勢有所緩和，但仍在較高的水平。

同仁堂的管理費用率除了在-1年有小幅上升，歷年一直下降；海王生物的波動較大；TCL集團除了在-1年有小幅下降外一直上升；新疆天業在分拆前一直下降，分拆后上升；友誼股份一直下降，分拆后第3年有微幅上升，-2年的大幅下降是由于營業收入大幅上升；托普軟件則從-3年到后1年不斷下降。

總體來看，樣本在分拆后成本水平上升，管理費用保持平穩。

3、盈利能力

同仁堂銷售毛利率不斷下降的趨勢在分拆1年后回升，其中0到1年降幅很大，原因是主營業務成本大幅增長；TCL集團在分拆前一直下降，分拆后波幅較大；新疆天業上升至分拆1年后開始大幅下降；友誼股份在-3到-2年大幅下滑，-1年快速上升，分拆后轉為下降并一直持續到分拆后2年，第3年有大幅回升；海王生物在分拆前逐年下降，分拆后回升趨于平穩；托普軟件分拆前2年開始下降，分拆1年后有小幅上升，之后大幅下降。多家樣本公司在分拆前銷售毛利率不斷下降，分拆上市對其狀況的改善不明顯。

資產報酬率的變動趨勢和銷售毛利率大體類似。樣本在分拆上市后的盈利能力下降，在研究期間多個樣本出現較大波動。

4、償債能力

同仁堂的流動比率除了從-3到-2以及1到2年有小幅下降，整體有大幅上升；海王生物在-2到-1以及1到2年有小幅上升，整體有大幅下降；TCL集團在分拆后1年下滑，但后兩年升幅明顯；新疆天業分拆打斷了分拆前一年上升的勢頭連年下降；友誼股份從分拆前一年穩步小幅上升；托普軟件在分拆后1年有小幅上升，之后兩年大幅下降。

樣本的償債能力在分拆前后出現較大波動，無論是短期償債能力還是長期償債能力都經歷分拆前逐漸變好在分拆后又下降的過程。

5、資產運營能力

同仁堂的總資產周轉率除了分拆前一年有小幅下降外一直上升；海王生物逐年上升，漸趨平穩；TCL集團從-2年開始不斷下降，至分拆后2年有所回升；托普軟件在-3年到-1年持續上升，-1年后不斷下降；新疆天業在-2年到0年大幅下降，分拆后大幅下降；友誼股份分拆前不斷上升，分拆后1年有所下降，第2年有小幅上升，之后回落。

總體來看，樣本分拆后資產運營能力變差。

三、結論和建議

首先，上市公司分拆上市后經營業績整體變差。上市公司分拆上市后的盈利能力下降。同時，償債能力和資產運營能力均為分拆前逐漸變好而分拆后變差。

其次，分拆上市對于A股上市公司經營業績的影響不明顯。經過樣本均值T檢驗以及中位數的Wilcoxon檢驗，只有營業收入和主營業務成本率的中位數分別在5%和10%的顯著性水平下通過檢驗，說明分拆上市并不能起到提高上市公司經營績效的作用。目前國內資本市場熱炒分拆上市概念股，上市公司的高管應該謹慎進行管理決策。

第三，我國A股企業創業板分拆上市存在“圈錢”風險。托普軟件和其子公司雙雙退市，因為作為“托普系”的兩家上市公司，集團公司利用子公司為母公司頻繁擔保貸款和抵押，套取銀行資金，最后被擔保拖垮。此案例說明中國A股上市公司在進行分拆上市的實踐中，有些公司是以圈錢為目的。監管機構應當注意防范這種圈錢風險，加強事前審批和事后監控。

參考文獻：

①關于規范境內上市公司所屬企業到境外上市有關問題的通知.http：//

②王化成，程小可. 分拆上市與母公司股權價值研究——“同仁堂”分拆子公司上市的實證分析[J].管理世界， 2003（4）：112—121

③李青原，王永海，韓暉.分拆上市與股東價值創造——“同仁堂”案例的再分析[J]. 經濟管理. 2004（8）：51—59

④袁曉燕. 基于因子分析法的分拆上市公司績效評價[J].開發研究.2010年（3）：121—124

篇8

一、引言

隨著人類活動的發展，對于資源和環境的破壞越來越嚴重，廢水、工業固體廢物、二氧化硫等污染物的排放量日益增多，而這些污染物絕大部分產生于企業的生產。所以，環境污染既然是由企業造成的，那么，治理污染和恢復環境質量的責任就應當由企業所承擔。企業對環境的影響，不僅與企業自身有關，而且有關的企業利益相關者也特別側重于關注企業披露的相關環境會計信息，在做出理性的決策之前，利益相關者需要參考企業如實披露的環境會計信息。鑒于社會責任、外部壓力以及市場動機的強烈要求，企業披露有關環境會計信息的任務成為必然的要求。環境會計成為會計新興的領域源自于20世紀70年代第一次環保的來臨，由此，國外學者對企業環境信息的專門研究幵始出現。Buhr和Freedman（2001）選取美國及加拿大的部分企業作為研究對象，在對照分析了自1988年至1994年六年期間這部分企業環境信息披露的渠道（單獨的環境報告、年報與按照證交所要求制訂的報告）之后，發現通過單獨的環境報告來進行環境信息披露的企業日益增多；隨后，對于在企業網上進行環境信息披露的情況，Isenmann等（2002）和 Patten等（2003）都展開了相關研究。有關環境信息進行披露的方式。大致可分為定性披露、定量非貨幣性披露、貨幣性披露三種。早期的研究，如Ness和Mirza（1991）對英國企業的研究表明，定性的環境信息披露占絕大比重；類似的研究還有Niskala和Pretes（1995）關于芬蘭企業1987與1992年環境信息披露的比較研究。一些學者（如Petroni、 Inclan和AUFekrat，1996）將企業披露環境信息的具體有關內容總結為4個方面，分別是財務和會計、環境訴訟、環境污染、以及其他方面；G. Kreuze等（1996）將企業環境信息分為十二項，包括企業生產對環境的影響、企業"三廢"回收與利用及節能情況、企業現在與未來環境義務、企業的環境成本與構成、有關法規、與環境相關的訴訟、企業有關的環保節能計劃與策略、環境事故的信息以及相應的保險賠償、企業的環境責任與影響、企業獲得的環境獎勵、管理層制訂的有關環境監控的制度與實施情況；企業環保負責人員及其在企業中的地位等。環境信息披露的影響因素是西方學者研究的重點。根據現有研究，有關企業披露環境信息所受影響因素大致可劃分為企業內部與企業外部兩大方面。內部因素包括企業治理結構、企業特征（如企業績效、企業規模、企業成長性、企業股權性質、財務杠桿）等因素，外部因素涉及到公眾的環保意識、政府監管部門的政策法規、區域經濟發展差異等因素。有關企業治理結構對環境信息披露的影響，較多使用的變量包括企業董事會的規模、董事會中獨立董事所占比例、監事會和審計委員會設立情況以及企業CEO兩職合一的狀況等變量。Y.T.Mak等 （2003）的研究發現，大規模的企業，其披露環境會計信息的水平也比較高。企業所存在的行業類型對其披露環境會計信息有著較大的影響，企業規模與披露的環境會計信息質量之間呈現正相關。如公用事業行業的上市公司所披露的環境會計信息就會更多一些。Lacina和Karim等（2006）選取了美國五年內有關上市公司的10-K報告和年報附注里所披露出來的企業環境會計信息作為實證研究對象，分析結果顯示企業的盈利能力及企業的規模大小等因素對企業披露環境會計信息程度有著明顯的影響力，但是企業績效對于企業披露環境會計信息水平的影響中，其不確定性比較大。在公司治理方面，ShunWong，Simon等（2001）研究發現，企業獨立董事占據的比例與其披露環境會計信息的水平之間，二者的相關程度并不明顯，對于那些已經設立了審計委員會機構的企業，則更加側重于如實反映和披露更多更透明的相關企業環境會計信息。近年來我國學者對環境會計進行了積極的研究。程輝、沈洪濤（2011）對2007年至2009年重污染行業上市公司進行了實證研究，發現我國重污染行業上市公司進行環境信息披露的主要渠道，主要是通過在年報中進行披露，而企業編制的單獨的社會責任報告，或者企業可持續發展報告，雖然近年來日益增多，但是其所進行環境信息披露的質量水平卻不高；肖淑芳、胡偉等（2005）認為我國目前環境信息披露的內容主要是定性的描述，而且信息披露的大部分是歷史信息，而非面向未來的信息，而環境會計信息所要求的可比性、全面性以及連續性卻較差；王珍義等（2008）研究表明：非貨幣性計量仍然是公司環境信息披露的主要方式。

二、重污染行業上市公司環境會計信息披露現狀分析

（ 一 ）重污染行業上市公司環境會計信息披露的數量 《國家環境保護總局文件》將冶金，化工，煤炭，石化，電力，造紙，釀造等7個行業列為重污染行業。截至2012年底，這7個行業共有上市公司502家，筆者隨機抽取樣本數264家。因行業性質不同與環境的相關程度也不盡相同，導致重污染行業中不同類別的公司環境會計信息披露所占比例大為不同。表（1）顯示了近年來我國重污染企業有關環境會計信息披露的狀況。統計結果顯示：2012年重污染行業披露會計信息的有203家，與2010年和2011年相比，有較小的增加。行業內披露比例也從2011年的71.21%上升到2012年的76.90%。在重污染行業中，化工行業的披露比例比其他行業的比例高，說明化工行業在我國的環境會計信息披露情況較為理想。重污染行業的總體披露比例都在50%以上。究其原因，主要在于國家環保局的強制力，政策要求重污染行業企業必須對其有關的環境事項進行披露。由此可見，強制性披露（而非自愿性披露）是我國當前環境會計信息披露的主要特征。

（ 二 ）重污染行業上市公司環境會計信息披露的相關內容 統計結果顯示：上述264家上市公司對環境會計信息的披露，主要涵蓋有關環保投資、綠化費等。由此可見：我國重污染行業中上市公司環境會計信息披露內容不夠全面、不夠完整，用于揭示環境會計的全貌還不夠全面，也達不到環境會計信息披露的要求及標準。表（2）中可以看出，國家給予企業的環保撥款與補貼在上市公司環境會計信息披露中占了較大的比例，這表明國家對環保問題非常重視，強化環境信息披露，并且協助企業處理好環境問題。

（ 三 ）重污染行業上市公司環境會計信息披露的價值形式 環境會計信息可以以貨幣形式或者非貨幣形式。目前我國重污染行業上市公司披露的形式，主要采取貨幣形式來披露資源費、資源補償費、排污費、環保投資、環保撥款、補貼與稅收減免，綠化費等內容；與以上內容相比較很難用量化指標定位的環境會計信息、環境相關認證、政策影響等內容用非貨幣形式披露；排污費、資源費、資源補償費、環保撥款、補貼與稅收減免等信息則是由貨幣與非貨幣相結合形式披露。從以上描述中可看出我國重污染行業目前沒有統一規范的披露價值形式。

（ 四 ）重污染行業上市公司環境會計信息披露的方式 如表（3）所示，重污染行業上市公司環境會計信息的披露主要采用董事會報告和報表附注的形式，重要事項中反映的主要涉及公司當期發生的重大環境事項，此外，其他方式幾乎很少采用。采用“獨立報告”方式披露的只有一家公司，原因在于這家公司同時在香港上市，所以其年報按香港會計準則編制，這部分內容主要是一個文字說明形式的定性分析，無法提供實用性的定量信息。

三、重污染行業環境會計信息披露存在的問題與成因分析

（ 一 ）重污染行業環境會計信息披露存在的問題 （1）環境會計信息披露內容不完整。大多數上市公司披露的環境會計信息，主要集中在一項或幾項內容上，并沒有按照有關《關于企業環境信息公開的公告》國家環?？偩值囊?，企業缺少自愿披露的公開環境會計信息，這就導致披露內容不全面。此外，具體細節不夠完善，如環境相關的資產、成本、負債等內容，我國上市公司還沒有建立獨立并相應的會計賬戶進行反映，部分公司僅限于在會計科目中反映的環境會計信息做簡單說明，環境會計信息披露內容還不夠完整和全面，對于信息使用者沒有實質性意義。（2）環境會計信息披露方式不規范。如表（3）所示，對于環境會計信息披露的方式，因有的公司披露內容較多，有的披露較少，公司披露環境會計信息的方式就會不同，這些披露方式很難對不同性質公司的環保情況進行正確比較，并且很難根據這些信息作出符合自己意愿的決策。披露方式多以報表附注和董事會報告對外披露，缺乏固定且規范的形式，企業很難找到適合的披露方式進行披露，行業間可比性較低。（3）自愿性披露的企業少。主觀因素決定公司自愿與非自愿的披露模式。因此，判斷公司是否出于真正的自愿披露很難下定論。重污染行業上市公司對環境會計信息的披露可能是因國家環保要求較大的壓力，也可能出于社會公眾對環保較高的關注，還可能出于自身環保責任的考慮。在環保法規中，除了對重污染行業的強制性披露，國家僅僅是鼓勵普通公司披露環境會計信息，而我國其他法律法規中更加沒有提及。我國目前還沒有相應的法律法規明確規定公司必須披露環境會計信息，所以，大部分披露環境會計信息的公司都是非自愿性披露。我國重污染行業上市公司中，披露環境會計信息所占比例很小，而自愿性披露環境會計信息的公司只是其中一部分，可見，其所占比例就更加小了。

（ 二 ）重污染行業環境會計信息披露存在問題的成因分析 （1）缺少環境會計信息披露方面的強制性法律法規。目前，我國在法律法規和會計法規方面，對重污染行業的強制性披露界定較模糊，只有環境保護法規對相應的公司與行業做出了具體規定，但其只是對環境信息的規定，對于環境會計信息并不適用。會計法規中對環境信息的規定比較零散，無規律可循。環境會計是是一個比較冷門性的學科，簡單的環境法律法規或者是會計方面的法規不能達到強制性規范的效果，因而必須建立專門對重污染行業進行強制性披露的法律法規。（2）會計規范方面缺少有關環境會計的規定信息。披露環境會計信息時，既需要有強制性的法律法規方面的規定，還需要有相應的會計規范。環境會計信息也屬于會計信息，它的披露需要標的形式，而要使信息使用者方便并快速找到相應的環境會計信息，需要統一的披露形式，所以必然要建立相應的會計規范。目前在我國很難找到會計規范對環境信息的要求，公司根本沒有規范可以參考，是否披露、怎樣披露環境會計信息只能由公司自己來選擇。因此，我國必須要建立環境會計信息相應的會計規范。（3）追求短期利益、缺乏對環境會計信息披露的愿望。公司通常以營利為目的，很多公司只關注短期利益，看不到長遠的發展。因追求短期利益而忽略資源的有限性，嚴重忽視環境污染造成的損失，忽視公司和環境保護的長遠利益，從而也喪失了披露環境會計信息的愿望，自愿披露的公司隨之越來越少。（4）環境會計的研究還處于起步階段、缺乏監管制度。環境會計是一個比較新的領域，環境會計的研究還處于起步階段。我國環境會計缺少法律法規的制度保障，環境審計還沒有得到較為完善地開展，缺少環境會計信息披露監管制度。政府的管理責任劃分不夠明確，多個部門參與管理一個事件，但是出現環境相關事故需要負責時，各個部門之間急于相互推托，無人愿意負責。這樣，往往使局面變得更加糟糕，到最后會變成誰都不想管，誰都管不好的局面。

四、重污染行業上市公司環境會計信息披露完善的對策

（ 一 ）健全環境會計信息法規體系 政府應加強環境信息披露的立法工作，并把焦點放到實務操作中，促進更多重污染行業上市公司自愿披露環境會計信息。與2006年財政部的會計準則一樣，應當考慮適時制定相應的環境會計準則，以法律法規形式制定環境會計的相應地位和作用，使公司披露行為有法可依，并為以后的環境會計信息披露提供規范統一的標準。

（ 二 ）構建環境數據報告資源庫 借助各種新聞媒體或者網絡對外企業的環境會計信息，加強相關信息披露的透明度，對于重污染行業上市公司而言，對其環境會計信息的管理效果影響尤為重大。因此，相關部門應重點要求重污染行業上市公司就有關方面的環境會計信息披露加大力度加強管理，明確規定該行業應披露的主要污染物的標準指標數據。同時，為了滿足外部環境會計信息使用者降低決策風險的需要，在當今電子商務時代，應充分利用計算機信息技術，最大限度地改善企業財務報告的及時性和個性化，從而實現有效地披露重污染上市公司環境會計信息，使得眾多投資者的合法權益得以保障。

（ 三 ）設立相關審計監督機構 加大力度設立相關的審計監督機構，針對重污染企業的環境會計信息準確性、有效性與完整性進行積極有效的鑒定和監督。作為經濟警察，注冊會計師是證券市場健康發展的不可或缺因素，它在整個監督體系中居于核心地位，審計鑒證是上市公司的財務報告公告于社會公眾面前的必要條件，經過審計的企業會計報告如果有造假現象的發生，就會挫傷廣大投資者對整個證券市場的信心，并且使其遭受較大的經濟損失，因此，把牢這個關卡是必須的。會計人員對環境會計的認識不夠全面、處理環境會計相關業務的水平不夠標準，造成披露公司環境會計信息的狀況不甚理想。為此，政府必須加強會計人員的后續教育，使其熟練掌握環境會計理論知識及實務操作技能。

（ 四 ）建立健全監管機制 在披露重污染行業環境會計信息的整個過程中，資本市場的監管者對于企業各級管理層以及事務所的違規行為影響頗大。因此，應該建立和完善資本市場的組織結構體系和證券監管機制，從而降低管理層違法違規的可能性，正確披露企業有關的環境會計信息。重污染行業中，披露企業非財務信息的主要內容有：企業履行社會責任的情況、企業自身的經營業績指標、企業各個內部管理部門對于非財務信息的詳細分析等，這些信息逐漸成為投資者在制定決策時必須關注的因素。重污染行業上市公司可以在招股說明書或者年報中披露環境會計信息，也可以在公司網站或在各地政府官網。由于重污染行業上市公司產生的與環境有關的經濟活動比較多，可以先作為試用點，等積累到一定經驗后，再推廣到一般的行業。

參考文獻：

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1、法制不健全。我國房地產業迅猛發展，物業管理業務隨之蓬勃興起，而在這一方面的立法卻相對滯后，原有的民事法律規范中很難找到與此有關的法律規定，這就造成該行業內很多糾紛到底怎么處理無法找到法律依據。物業管理公司和業主的權責利益不清楚，極易造成侵權和其他糾紛的發生。

2、物業管理公司沒有擺正自己的位置引發糾紛。在現實生活中，有的物業管理公司把自己當作小區的主人。比較典型的有北京金華園小區物業管理公司，它宣稱除了業主的住房，其余的包括小區內的馬路都是自家的。為了管理好自家各種設施，2003年2月15日元宵佳節當天，小區的保安肆意地毆打了一位業主，緊接著，16～18日這些保衛者們又出手教訓了據說是“不聽話”的業主。這樣的物業公司極易引起小區內業主的公憤，業主大會便會以物業管理公司提供的服務不到位為由提前解除物業服務合同，而物業管理公司往往以種種理由不同意解除合同，也不辦理交接，由此導致糾紛。

3、在物業管理公司的確立上沒有按照市場的競爭機制辦事，導致業主不滿意。我國有關由業主大會公開選聘物業管理公司負責對本物業區域進行管理的制度還不完善，目前大多數的物業區域都由開發商確定的物業管理公司負責管理，業主只能被動接受，很多物業管理公司的競爭意識、危機意識不強，服務不到位，也不主動與業主進行溝通，雙方缺乏良性互動。在《物業管理條例》明確賦予業主大會公開選聘、解聘物業管理公司的權利后，很多小區的業主大會積極行使這一權利，以服務不到位為由解聘原物業管理公司。當前產生的物業管理交接糾紛大部分屬于這一類。

4、原物業公司不甘退出產生糾紛。物業服務合同期限屆滿或者前期物業管理結束，業主大會選聘新的物業管理公司進駐管理，而原物業管理公司不甘退出，繼續占據小區，拒絕與新物業管理公司進行交接，因而產生糾紛。

二、物業公司交接糾紛解決途徑

物業管理交接紛紛，不僅影響物業區域內全體業主的正常生活秩序，也必將對物業管理公司的企業形象產生很大負面效應，并在一定程度上阻礙著我國物業管理行業的持續、快速、健康發展。所以，尋求合法途徑，及時、有效、經濟地解決物業交接紛紛，無論對業主還是對物業公司都是極為有利的。根據我國有關法律法規的規定，對于物業管理交接糾紛，可以采取以下五種方式進行解決：

1、當事人雙方協商解決。由被解聘的物業管理公司和業主委員會（可能還包括新聘的物業管理公司）雙方在自愿、平等、互諒、互讓的基礎上就物業管理交接有關事項如拖欠物管費的支付、物管公司代收代繳水電費的結算、物管公司對小區公共建設額外投入的回收等進行協商，以解決雙方之間的爭議。由于這種協商解決的方式體現了當事人意思自治的原則，有利于化解糾紛、平息爭議，最大程度的避免雙方的經濟損失，維護雙方的社會聲譽，避免給小區全體業主的正常生活秩序造成影響。因此這種方式對于雙方來說都是最有利的，一旦發生物業管理交接糾紛，雙方應盡量通過協商的方式妥善解決。

2、由物業管理協會、居委會或者其他第三方調解解決。調解制度是指經過第三者的排解疏導，說服教育，促使發生糾紛的雙方當事人依法自愿達成協議，解決糾紛的一種有效方法。隨著物業管理協會組織建設的不斷完善，其在物業管理行業中的地位和作用也在不斷加強，物業管理交接糾紛發生后，當事人可以在自愿的基礎上請求物業管理協會進行調解，雙方在物業管理協會代表的主持下解決各項爭議并形成書面協議。此外，發生糾紛后，當事人也可以請求居委會或者其他中立第三方進行調解。

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中圖分類號：F270.3 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3198（2007）09-0147-01

1 引言

從1998年4月起，滬深交易所對“財務狀況異?；蛘咂渌惓Ｇ闆r”的上市公司實行股票交易特別處理。異常主要包括上市公司最近兩個會計年度的審計結果顯示的凈利潤均為負值，或最近一個會計年度經審計的每股凈資產低于股票面值。從2003年5月起，證券交易所開始實施“退市風險警示”制度。所謂退市風險警示制度，是指由證券交易所對存在股票終止上市風險的公司股票交易實行“警示存在終止上市風險的特別處理”，是在原有“特別處理”基礎上增加的一種類別的特別處理。自制度實施以來，被特別處理的上市公司屢見不鮮。據統計被特別處理的上市公司為家，1998年為27家，1999年最31多，2003達到57家。制度的實行，提醒投資者高度關注戴帽公司的投資風險，同時警示上市公司及其主要股東關注公司面臨的退市風險，促使他們積極采取各種措施來改善公司的財務狀況，實現盈利，以避免股票被終止上市。

我國學者多以上市公司是否以被ST作為界定財務困境的標準，所謂財務困境一般是指公司不能履行到期義務的情況，最嚴重的財務困境就是破產。陷入了財務困境的公司比正常公司面臨著更多的風險。一旦公司被認為是陷入了財務困境，就可能要面臨一系列的問題。例如，供應商對財務困境企業的持續經營持懷疑態度將損害企業與供應商之間的業務關系，供貨減少，交易費用上升?？蛻魧ω攧绽Ь称髽I的持續經營持懷疑態度將損害企業與客戶之間的業務關系，企業的銷售、盈利和商譽受損。企業陷入財務困境使雇員感覺工作不穩定，更不談升遷和加薪，優秀雇員流向競爭對手等。其他企業債權人出于貸款安全性的考慮，債權人往往不愿意向財務困境企業提供新的財務支持，貸款利率提高，融資成本上升財務困境企業被迫低價出售資產以償債；為了保持流動性，不得不削減R&D和管理者培訓支出，收緊信用政策，降低存貨水平；財務重組使得管理者身陷各種重組事務之中，持續經營價值受損中，影響到企業的運營效率。更重要的是，銀行可能會更加嚴苛，尤其制度對困境公司的監管嚴厲，融資渠道更為狹小，出現進一步的營運困難，大大影響到公司的籌資行為。而籌資是公司增加資產以獲得進一步收益的重要手段。

因此財務困境下公司的籌資行為可能出現和正常情況下不一樣的特征。而在財務困境下，公司的籌資決策可能受到更大的壓力，即財務狀況越糟，籌集到的資金就越困難。因此對管理層和公司來說，財務困境都可能導致高昂的成本或不好的結局，管理層需要采取措施來應對這種困境，包括債務重組，大規模的資產置換，調整市場行為，甚至更換主營業務，更換主要股東，大規模調整管理層，并購等，才能擺脫困境，摘掉被特別處理的帽子。而在公司這一系列的應對財務困境的行為中，本文關注企業有哪些財務籌資方面的行為，以及何種籌資行為更有利于公司走出困境?？疾煳覈鲜泄驹谙萑胴攧绽Ь澈笕谫Y約束程度的變化、籌資方式的調整及其效果,為未來的財務困境公司走出困境提供經驗支持。

2 文獻回顧

John等（1992）和Ofek（1993）都曾發現陷入財務困境公司會大幅度的削減股利來提升經營業績。Berger和Ofek(1999)的研究都發現這些的管理人員會進行資產重組或縮減資產規模。Denis和Kruse（2000），Denishe 和Shome(2004) 發現企業通過收縮重組，來改善企業經營環境和調整戰略目標、甩掉經營虧損業務的包袱、盤活存量資產，從而獲得現金收入。廖理和朱正芹（2004）則發現資產重組是公司常用的經營業績改善措施。關于籌資行為的效用，研究人員并沒有得到一致的結論。洪金珠(2004)發現，在發生重大資產重組后，企業盈利能有了顯著的改善，但是財務穩健性，現金流量的改善卻不明顯。曹葵，金樁(2003)發現，我國上市公司資產置換類重組只在短期內改善了上市公司的經營業績，而長期內卻沒有改善上市公司的經營業績。

3 實證分析

（1）樣本選擇和數據來源。

以上市公司因財務狀況異常被特別處理(ST)作為進入財務困境的標志，選取滬深2003-2005年間虧損的的上市公司在剔出數據不全的公司和金融類公司后作為研究樣本。文中定義財務困境開始年度(t)為ST前一年。用行業調整總資產報酬率來計量財務困境上市公司的業績。引用的數據來自上市公司年度報告，萬德數據庫，CAMAR數據庫，全部數據的處理和統計分析均在Excel2003和統計分析軟件Eview3.0中完成。

（2）困境公司常用的籌資措施。

這類措施包括：削減現金股利，進行債務重組，資產置換，盤活現有資產，調整現有資產，出售或裝讓生產線，投資項目，土地等實物資產，出售或轉讓業務分部，子公司等被投資單位的股份，停業清算子公司，業務分部或終止某投資項目， 處置固定資產等。我們這里列示的籌資措施與課本上的權益融資和負債融資不同，陷入財務困境的企業很難通過資本市場再融資。我們認為通過出售或裝讓生產線，投資項目，土地等實物資產，出售或轉讓業務分部，子公司等被投資單位的股份，停業清算子公司，業務分部或終止某投資項目， 處置固定資產等行為，可以減少支出，或獲得必要的資金。進行債務重組可以改善企業的業績，從重組方獲取必要的資金，以改善財務困境。

（3）籌資措施的有效性分析。

從前面可以知道，公司在陷入財務困境后會采取各種措施設法籌資。下面我們將對這些措施的有效性進行檢驗。具體使用Wilcoxon檢驗， 來檢驗這些措施是否能有效地改善公司的業績。 表一列示了樣本公司第0年之后的3年中，行業調整總資產報酬率中位數的變動情況及W檢驗的結果。

從表一可知，研究的各種措施在隨后各年內均顯著的改善了公司的業績。具體表現為，在隨后的3年內，各年的行業調整總資產報酬率中位數與地0年的行業調整總資產報酬率中位數之間均存在顯著的差異，W值均在0.01的水平上顯著。其中，采取債務重組的公司在隨后的幾年中業績的改善程度是最高的。后面依次是其它類型的資產重組，停業清算子公司，業務分部或終止某投資項目，出售或轉讓業務分部，子公司等被投資單位的股份。這一趨勢也在一定的程度上說明了債務重組相較其它的措施在我國更為的有效。

參考文獻

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