導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇企業融資論文，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內容能為您提供靈感和參考。

篇1

首先，部分民營企業信譽、形象欠佳，使銀行對民營企業態度冷淡。我國早期的民營企業是在傳統體制的邊緣和縫隙中成長起來的,經營者多為工人、農民、小商販或供銷人員,很多是政策催生,他們缺乏現代企業經營者的理念,執行的是家族壟斷的產權制度、隱私式的財務會計制度、任人惟親的人事制度和家長式的治理制度,企業形象先天不足。從財務來看,不同程度地存在資料不全、數據失真、信息失實的問題；從抵押來看,明顯薄弱；從經營手段審視，粗放、技術落后、設備陳舊。甚至一些民營企業為急于完成資本原始積累而不擇手段,從而失去誠信,敗壞了民企整體信譽。中國人民銀行研究局焦璞先生提供了一個數據,60%以上民營企業的信用等級是3B或者3B以下的等級，銀行難免對其謹小慎微,貸款自然舉步維艱。

其次，我國金融業市場化程度低，民營企業資本市場直接融資受到方方面面的限制。我國現行證券市場設立的初衷，主要是為了解決國有大中型企業面向社會公眾直接融資問題，入市門檻較高。2005年10月通過修訂的《證券法》和《公司法》規定,企業發行股票上市時發行前股本總額不少于3000萬元人民幣；企業發行債券時股份有限公司的凈資產不低于人民幣3000萬元，有限責任公司的凈資產不低于人民幣6000萬元。一般民營企業，特別是廣大中小型民營企業是不能進入現行證券市場直接融資的。

解決民營企業融資難問題最終仍然需要以市場化的方式解決，因此，完善資本市場，引導資金資源的有效配置，是為民營企業拓寬融資渠道的重要方式。私募股權基金的出現，無疑為民營企業融資提供了新的工具。

私募股權投資，簡稱PE（PrivateEquity），是指按照投資基金運作方式，直接對非上市實業企業進行的權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。在我國，私募股權基金也被稱為產業投資基金。《產業投資基金管理暫行辦法》將產業投資基金定義為“一種對未上市企業進行股權投資和提供經營管理服務的利益共享、風險共擔的集合投資制度，即通過向多數投資者發行基金份額設立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資產，委托基金托管人托管基金資產，從事創業投資、企業重組投資和基礎設施投資等實業投資。”私募股權基金一般投資期限較長，投資期限通常為3～7年，所以說它是民營企業融資的最佳途徑之一。

篇2

中小企業在國民經濟中占據著十分重要的地位。隨著我國社會主義市場經濟的快速發展，中小企業在保證國民經濟持續健康發展、推動技術創新、增加就業機會和維護社會穩定等各個方面發揮著越來越重要的作用。據統計，中小企業創造的最終產品和服務的價值約占國內生產總值的85%，上繳稅收占75%左右，商品出口額已占全部商品出口額的75%以上，吸納就業人數估計占城鎮就業崗位的80%。但是，在當前金融危機形勢下，我國中小企業的融資問題，已經成為制約廣大中小企業生存和發展的主要瓶頸。

一、金融危機對我國中小企業融資的影響

2008年3月，美國第五大投資銀行貝爾斯登因次級抵押貸款無法支持債券而轟然倒下，由此拉開了局部金融風暴的序幕。同年9月，美國政府宣布接管房地美和房利美，由次貸危機引發的金融風暴逐步升級為金融海嘯，隨即這股金融海嘯以旋風般的迅速卷及美國第四大投資銀行雷曼兄弟。僅僅用了一周時間，雷曼兄弟宣布破產保護申請，美林公司被美國銀行收購，美國國際集團（AIG）被美國政府接管。隨著三大投行的倒閉，金融風暴已經演變為金融動蕩，整個美國華爾街一片哀鴻遍地。9月底，高盛和摩根士丹利被迫轉型為銀行控股公司。全球金融業最著名的華爾街上的五大投行全部倒下，這場百年不遇的金融動蕩進而波及全球，并向美元危機和全球金融危機發起沖擊。自次貸危機引發金融風暴以來，金融危機已經嚴重沖擊了全球經濟，使得世界經濟增長放緩。對我國經濟而言，曾作為“三駕馬車”之一的出口首當其沖受到沖擊，直接影響到了我國的外向型企業，出口增速回落，貿易順差下降，進而導致我國經濟增長明顯放緩，2008年我國GDP增長已經回落至9%。大量的中小企業為了生存和持續發展的需要，渴望疏通融資渠道，解決困局。如何做好融資決策，選擇融資方式，成為中小企業的當務之急。

二、中小企業融資難的主要表現

目前，我國中小企業融資難主要體現在以下幾個方面：第一，融資方式比較單一，缺乏直接的市場融資渠道，據統計，目前全國中小企業有85%存在資金不足的情況，需要進行再融資。從籌資方式上看，有70%的企業資金來源于銀行，20%通過民間資本等自籌形式取得，7%通過內源性籌資，只有3%的企業通過直接融資。從銀行貸款投放量總量上來看，銀行對中小企業的投放量不到總量的10%。中小企業強大的資金需求與十分有限的資金供給之間的矛盾非常突出。

第二，借貸期限和方式、數量的局限性。目前中小企業貸款的一個突出問題是銀行貸款期限結構不能滿足中小企業對資金的需求。在現行的銀行信貸授權授信制度下，地市級和區縣級基層銀行機構授權很小，大部分沒有固定資產貸款投放權，而只有小規模的流動資金貸款權限。通常情況下，銀行借貸期限較短且數量普遍不多，主要是用于解決臨時性的流動資金，而對固定資產貸款控制十分嚴格，難以開展項目開發和擴大再生產。貸款方式上，主要以抵押和擔保為主，只有極少數企業才能享受信用貸款。

第三，現在整個社會包括許多商業銀行信貸觀念還跟不上目前發展形勢，對中小企業缺乏必要的了解和足夠的重視，普遍認為將資金投向中小企業風險高、成本高、工作量大且收效不大。

三、金融危機下中小企業融資難的成因分析

長期以來，我國中小企業的融資一直高度依賴于自有資金或內源性融資。根據權威金融機構的數據顯示，在中美兩國中小企業的融資結構中，中國的自有資金占比60%，而美國只有30%；中國的銀行貸款占比僅為20%，而美國為42%。近年來，中國中小企業快速發展，所占國內生產總值的比例大幅提高，而中小企業的信貸比例卻基本維持在5%左右，一直沒有明顯改觀。與大型企業相比，中小企業的銀行信貸額度非常低。當前中小企業融資的現實情況就已經表明，國內銀行業的中小企業金融服務解決不了中小企業擴張時期的資金需求，也無力在危機時期實施救援以幫助他們擺脫財務困境。

分析中小企業融資難或金融服務不足，主要原因：一是由于在國內金融部門中，相對于傳統的面向大企業與國內統一市場的金融服務與政策相比，在面向中小企業與國內區域市場的金融服務與政策方面，存在著致命的“短板效應”。過去在經濟繁榮時期，一些問題因在大金融浪潮的掩蓋下沒有顯露出來。

但是，在當前的經濟金融環境中，短板的存在及其經濟利害關系已經格外清晰；二是當前我國的融資服務鏈還不完善，融資體系尚不健全。在當前金融服務體制中，大型或全國性商業銀行占據主導地位，所制定與執行的金融服務標準是全國統一的。在這類機構的硬尺度下，與個性化較強的中小企業在金融服務需求方面通常存在諸多抵觸，其中的甄別成本也非常高昂，從而在中小企業或區域金融服務方面缺乏經濟激勵。三是我國的中小企業本身也存在許多不足和先天的缺陷，由于大多中小企業處于創業階段，它的弱、小及其管理不規范等特點難于達到融資要求。

同時，宏觀風險加劇形勢下銀行更加“惜貸”。當前，銀行貸款仍然是中小企業融資的主渠道。據中國人民銀行的一份調查顯示，中國中小企業融資大部分來自銀行貸款。但由于金融危機造成整個宏觀經濟環境發生了明顯變化，對于中小企業的不利影響除了境內外的需求下降之外，最終都主要表現為供給層面上的資金成本與生產成本的增加，以及可貸資金的減少，再加上央行的信貸規模控制，中小企業的融資渠道被大幅收窄。隨著中小企業經營風險與信用風險水平的大幅度上升，信貸配給現象將更加嚴重，可貸資金可能發生絕對性的削減。

四、要創新融資方式，構建有效的、多層次的融資體系當前，中央提出“建立多層次資本市場體系，完善資本市場結構，豐富資本市場產品”的主張，這是推動我國資本市場改革開放和穩定發展的一項重大舉措。建立多層次資本市場可以有效、更大程度地滿足多元化市場主體特別是廣大中小企業對資本的需求，有利于推動各類資本流動和重組，為建立歸屬清晰、權責明確、保護嚴格、流轉順暢的現代產權制度創造條件；有利于通過多元化的渠道促進儲蓄并向投資轉化，降低金融系統性風險，減少因投資引發的宏觀經濟波動。中小型企業融資問題主要表現在融資渠道狹窄方面，因此在解決中小企業融資困難的時候，要著眼于整個資本市場，努力構建有效的、多層次的融資體系，努力改善中小企業的融資環境，通過金融制度創新和金融工具創新，為中小企業開拓融資渠道，以籌措更多的資金，促進我國中小企業更好的發展。

（一）要大力加強和完善間接融資渠道，不斷創新融資方式，豐富融資途徑

間接融資主要指債權融資，它是在一定期限滿后企業必須償還本金并支付利息的資金。中小企業在利用傳統的抵押貸款外，要加強和完善以下融資方式：

1．綜合授信。銀行對于工商登記年檢合格、管理有方、信譽可靠、有較長期銀企合作關系的企業，可以授予一定時期內一定金額的信貸額度，企業在有效期與額度范圍內可以循環使用，可以根據自己的營運情況分期用款，隨借隨還，不僅借款十分方便，而且也節約了融資成本。

2．信用擔保貸款。目前國內已經建立了許多中小企業信用擔保機構。這些機構大多實行會員制管理的形式，屬于公共服務性、行業自律性、自身非盈利性的組織。會員企業可以通過中小企業擔保機構的擔保向銀行借款。另外，中小企業也可以向專門開展中介服務的擔保公司尋求擔保服務。

3．無形資產擔保貸款。依據《中華人民共和國擔保法》的有關規定，依法可以轉讓的商標專用權、專利權、著作權中的財產權等無形資產作為貸款質押物。

4．票據貼現融資。商業票據主要是指銀行承兌匯票和商業承兌匯票。票據貼現對于企業來說，這是“用明天的錢賺后天的錢”，這種融資方式值得中小企業廣泛、積極地利用。

5．BOT項目融資。BOT（BUILD—OPERATE—TRANSFER）即建設-經營-轉讓。企業投資公共工程時，政府給予企業項目建設的特許權時，通常采用這種方式。采用BOT方式比較容易得到一些財團的支持，其在融資時主要是將項目抵押給財團或金融機構，然后進行建設，建設后用經營的利潤來還款，或賣掉某個經營期給金融機構或財團。這種方式比較適合投資規模較大的公共工程設施，比如公路、橋梁、大型電站等，公司可以采用股份制的形式吸收財團作為股東，然后以這個公司為工程建設承建主體，并與當地政府簽訂協議。政府通過銀行給予一定的金融支持，并給公司一定的經營期限進行經營，經營期限滿后，整個項目工程就歸政府所有。

6．融資租賃。融資租賃是設備購買企業向租賃公司提出融資申請，由租賃公司進行融資，向供應廠商購買相應設備然后將設備租給企業使用，從而以“融物”代替“融資”，承租人按期交納租金，在整個租賃期間，承租人享有使用權，同時承擔維修和保養義務。融資租賃是一種以融資為直接目的的信用方式，它表面上是借物，而實質上是借資，并將融資與融物二者結合在一起。它為我國中小企業進行設備更新和技術改造提供了一種全新方式，可以減輕由于設備改造帶來的資金周轉壓力，避免支付大量現金，而租金的支付可以在設備的使用壽命內分期攤付而不是一次性償還，使得企業不會因此產生資金周轉困難，同時也可以避免由于價格波動和通貨膨脹而增加資本成本。

7．典當融資。典當融資是以實物為抵押，以實物所有權的轉移取得臨時性貸款的一種融資方式。與銀行貸款相比，典當貸款成本高、貸款規模小。

8．買方貸款。如果企業的產品有可靠的銷路，但在自身資本金不足、財務管理基礎較差、可以提供的擔保品或尋求第三方擔保比較困難的情況下，銀行可以按照銷售合同，對其產品的購買方提供貸款支持。賣方可以向買方收取一定比例的預付款，以解決生產過程中的資金困難。或者由買方簽發銀行承兌匯票，賣方持匯票到銀行貼現。

9．政府基金。對于創業初期的中小企業，無論從企業結構、規模、財務狀況等各個方面還遠遠達不到銀行融資或證券市場的要求，但這些企業的融資要求往往十分迫切，然而其融資渠道卻并不多。為此，為了支持中小企業的發展建立了許多基金，比如中小企業發展基金、創業基金、科技發展基金、扶持農業基金、技術改造基金等。這些基金的特點是利息低，甚至免利息，償還的期限長，甚至不用償還。如科技型中小企業技術創新基金是一項政策性風險基金，它不以自身盈利為目的，它在企業發展和融資過程中主要起一個引導作用。

10．民間資本。目前，我國民間資本總額十分龐大，僅浙江省民間資本已高達6000億元。民間資本介入融資市場一方面豐富了中小企業的融資渠道，并且具有融資速度快、資金調動方便、門檻低等優勢；但另一方面由于現階段各種相關制度和法律法規的不完善，也加大了民間融資行為的金融風險和金融欺詐的可能。為此，政府應該采取相應措施鼓勵和保護民間資本介入融資市場。為避免金融風險、規范管理，應引導建立一批實力雄厚、運作規范、專業的投資基金組織，統一管理分散的民間資金，作為政府投資的有效補充，政府還應當盡快出臺相應的法律法規，加大對民間資本的監管力度，有效防止金融欺詐，降低金融風險。

（二）要大力發展直接融資渠道

直接融資主要指股權性直接融資，是公司的股東投資到公司的資本。

股權在不同的財產組織形式上有著不同的體現方式，具有資本融集速度快，流動性強的特點，對于中小企業來說是一種較好的融資選擇。由于股份是按股份公司的全部資本等額劃分的，它的實物表現形式就是股票，由于每一股份都是等額的且金額很小，使得小的投資者也能投資，為此，可以加速資本的集中。同時，股票經過批準后可以上市流通，流動性大，使得股票成為一種融資工具，發行股票可以籌集不用承擔償還風險的融資方式。為此，在拓展傳統的間接融資渠道的同時，要充分重視直接融資渠道的拓展。

要充分利用國內的中小企業板和創業板等融資渠道。中小企業國內上市基本上集中于深圳的中小企業板，自2004年6月成市，到2008年的四年多的時間里，累計已有上市公司270多家。對中小企業而言，公開發行上市，是迅速發展壯大的主要途徑。中小企業公開發行上市，有利于提高企業的自有資本的比例，改進企業的資本結構，提高企業自身抗風險的能力，增強企業的發展后勁；有利于企業進行資產并購與重組等資本運作；有利于股權的增值和企業整體市場價值的提升。根據《中華人民共和國證券法》的規定，公司公開發行新股，應當符合下列條件：具備健全且運行良好的組織機構；具有持續盈利能力，財務狀況良好；最近三年財務會計文件無虛假記載，無其他重大違法行為。除了滿足上述條件外，還需滿足中國證監會規定的合規性要求，如最近三個會計年度凈利潤均為正數且累計超過人民幣3000萬元；最近三個會計年度經營活動產生的現金流量凈額累計超過人民幣5000萬元，或者最近三個會計年度營業收入累計超過人民幣3億元；發行前股本總額不少于人民幣3000萬元；最近一期末無形資產(扣除土地使用權、水面養殖權和采礦權等后)占凈資產的比例不高于20％；最近一期末不存在末彌補虧損。對于高科技領域中運作良好、發展前景廣闊、成長性較強的新興中小型公司，今年國內又推出了創業板市場，上市條件相比中小企業板有所降低，要求最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元，且持續增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業收入不少于五千萬元，最近兩年營業收入增長率均不低于百分之三十，發行前凈資產不少于兩千萬元。對于符合上述條件的企業，應當抓住機遇，聘請保薦機構、會計師事務所和律師事務所等上市中介機構，經過改制輔導、上市材料申報、中國證監會審核、路演詢價定價、發行上市等程序，向公開市場募集資金增強發展動力。

要積極開拓國際資本市場。中小企業國際資本市場主要集中于香港的創業板、美國的NASDAQ、英國的AIM、新加坡和日本等交易所。香港創業板市場設立于1999年，截至2008年歷時九年，上市公司近300家；成立于1971年的美國納斯達克上市的公司有5000多家，約有近2000家高科技公司；英國AIM市場自1999年發展進入正軌以來，已有上市公司1000家以上，近年來每年上市200家以上；新加坡SESDAQ市場也是170家左右；日本新興企業市場設立于1999年，至今上市公司130家左右。由于這些國際資本市場發展比較成熟，市場資金充裕，上市程序相對簡單、時間短、操作方便，因此近年來一些國內企業紛紛選擇國外市場上市，并且通過上市實現了自身的快速發展。對于國內快速成長、盈利能力強的企業，特別是有國際業務的企業，去海外上市也是一種良好的選擇。

（三）要繼續完善中小企業融資體系

篇3

中小企業在縣域經濟發展和社會進步中占有重要的地位。目前我市縣域中小企業絕大多數是民營企業或股份制企業，它們發展迅速，吸納就業多，市場拓展能力活，在促進經濟增長、推動新農村建設、深化社會生產專業化等等方面，發揮著不可或缺的積極作用，已成為縣域經濟的重要組成部分。目前中小企業在發展中還面臨不少困難和問題，比如政策環境不完善，創業門檻高，市場準入和退出機制不健全，社會化服務體系滯后，鼓勵支持中小企業創業的政策尚缺乏相應有效的配套措施等等，而其中，融資難又是制約中小企業發展最突出的一個問題。

目前中小企業融資難，主要表現在:①金融市場不夠健全，針對中小企業特點的融資方式單一，融資渠道狹窄；②中小企業因資信等級低，缺乏抵押資產，融資成本相對較高，難以得到金融機構的資金支持；③中小企業服務體系建設滯后，特別是信用體系比較薄弱，信用擔保機構商業化運作程度較低；④金融服務中小企業的客觀效益相對較差，影響了金融機構對中小企業服務產品的開拓，銀行的制度安排與中小企業的融資需求不相匹配；⑤相當一些中小企業技術創新不夠活躍，管理水平較低，信用意識較弱，企業制度建設滯后于企業發展速度，等等，都使中小企業面臨成長的困惑。

造成中小企業融資難的原因是多方面的，既有體制，又有服務不到位的問題；既有歷史原因，又有現實影響；既有外部環境不夠寬松的因素，又有中小企業自身發展中的問題。因此，解決中小企業融資難，必須多管齊下、加強引導，提升服務、綜合推進。

一、深化改革，建立健全促進中小企業發展的財政金融體系

隨著市場經濟的發展，中小企業在經濟社會發展中的作用日益凸顯。與城市、大企業相比，中小企業在資金、信息、人才、技術、管理諸多方面處于劣勢。要通過深化金融體制改革，加快建立面向中小企業特別是縣域中小企業的金融扶持體系，積極支持國有商業銀行從行業準入、風險控制、補償機制、信貸投向、網點布局等等方面，向縣域中小企業傾斜，切實幫助中小企業拓展融資渠道。經過十余年的金融體制改革，我國已初步建立了多元化的現代金融體系，然而以四大國有商業銀行為核心的金融體系，其服務主要面向國有大企業，中小企業信貸僅為其“副業”。依托大銀行解決中小企業融資的模式在理論上意味著較高的融資費用與成本，因而適用的中小企業極為有限。因此，從中長期來看，有必要創立專門的中小企業信貸銀行，專司為中小企業提供信貸服務之責。建立專門的中小企業信貸機構，較為可能的途徑是在城市商業銀行、城鄉信用合作社等區域性銀行基礎上改制創建專門的中小企業銀行，充分發揮其“立足地方、服務地方、特色服務”的優勢，為中小企業提供信貸融資支持。目前城市商業銀行與信用社發展戰略與國有商業銀行趨同，市場定位模糊，極力與國有商業銀行爭奪大城市、大企業客戶。從其自身經營能力和市場細分的觀念來看，城市商業銀行與信用社應調整發展戰略，將中小企業作為主要目標市場，考慮到中小企業貸款隱性成本高的特點，國家應加強引導，給予適當補貼，調動中小企業信貸機構的積極性。同時，要通過改革公共財政體系，進一步把扶持中小企業加快發展，作為公共財政建設的重要任務，建立健全包括資金、稅收、融資方面一系列扶持政策措施，加大對中小企業資金支持力度，緩解中小企業融資困難。

二、主動作為，全面提高對中小企業的金融服務水平

目前，中小企業在市場準入、產業選擇、行業標準、產品質量、法律保護、金融支持以及社會服務各個方面的要求越來越高，越來越迫切，這對服務中小企業發展提出了更高要求。銀行作為目前我國中小企業外部融資的主要渠道，在當前國有銀行的改革中需要重視中小企業的信貸融資。①國有商業銀行必須觀念創新。應辯證地對待大、中、小企業關系，真正做到貸款行為準則以效益為中心，步出以企業規模、所有制形式作為貸款依據的誤區。對中小企業合理的資金需求應一視同仁，逐步提高中小企業信貸支持比例。按照國家的產業政策確定中小企業貸款投向，適當下放中小企業流動資金貸款審批權限，修訂企業信用等級評定標準，建立中小企業貸款的激勵機制，為中小企業營造良好的貸款環境。②為中小企業提供全方位的金融服務。銀行對中小企業提供的從企業創辦、生產經營、貸款回收全過程的金融服務，包括投資分析、項目選擇、融資擔保、財務管理、資金運作、市場營銷等內容。全方位的一條龍服務，將極大地增強了客戶市場競爭力，保證了貸款的回收，降低了信貸的風險。③主動參與中小企業改制與重組。中小企業改制與重組是盤活沉淀在中小企業中的銀行債權的重要途徑。通過資產換置及變現，部分銀行貸款得以回收。要積極對照國家產業政策，運用金融產品支持中小企業轉變粗放式增長方式，加快產業結構調整步伐，促進中小企業增長方式的轉變。此外，銀行對中小企業改制的同時培育穩定的中小企業客戶群，實現銀企“雙贏”。當前，特別要主動適應國家發展規劃和宏觀調控政策導向，下力氣引導中小企業加強自主創新能力建設，積極運用金融手段，促進中小企業引進新技術新產業，改造提升傳統產業，積累自己的技術力量和經驗，增強企業核心競爭力。要加強中小企業發展的政策研究和工作調研，切實更廣泛更深入地掌握中小企業的發展情況，并結合金融業務的拓展，在政策扶持、改善環境、破除壟斷、拓寬融資渠道等方面提出意見、主動作為，為中小企業發展提供更多更好、更好有成效的金融服務。三、積極引導，大力推進信用體系建設

中小企業信用缺失是導致其融資難問題而制約其發展的突出因素。所以，建立中小企業信用服務體系是緩解中小企業融資難、促進中小企業發展的有效途徑。加強中小企業信用管理工作，加快中小企業信用社會化服務體系建設，是進一步改善和優化中小企業發展環境，切實解決中小企業發展過程中遇到的困難和問題的重要環節。一方面，要著眼于誠信建設，加強對中小企業誠信文化、誠信觀念的培養和引導，夯實推進信用體系建設的思想基礎和工作基礎。同時，大力推進中小企業的信用制度建設，健全和完善中小企業信用信息征集、信用等級評價體系，促進中小企業信用信息查詢和服務的社會化。當前，特別要注意聯系縣鄉實際，扎實抓好創評“文明信用企業”、“文明信用農戶”活動的推廣，組織縣域金融機構對中小企業誠信檔次、信用等級評定和欠貸情況及時掌握，發現先進典型及時推廣，發揮典型的示范作用，促進中小企業信用環境的改善。一方面，要著眼于營造中小企業又好又快發展的社會環境，大力推進中小企業融資擔保機構的建設，鼓勵和支持金融機構特別是面向縣域、面向農村的各種金融組織，更新經營理念，改革機制體制，創新金融產品，大力推廣小額信貸、聯保貸款以及林地、資產擔保等多種模式，提高對中小企業的金融服務水平，推動信用擔保評估和行業自律制度建設，引導和規范社會中介組織特別是信用擔保行業發展。實踐證明，我市將樂等地采取“典當、擔保、咨詢、評估、拍賣、投資”六位一體的新型擔保模式，在為中小企業提供多層次、全方位的融資服務方面，發揮了積極作用，值得進一步借鑒推廣。

四、精心運作，促進更多中小企業上市融資

股市中小企業板設立以來，為中小企業專設了一個新的融資平臺，對中小企業的培育、規范、引導和示范作用日益顯現。我市不少中小企業具有一定科技含量和市場前景，特別是生物醫藥行業一些重點企業、重點產品，通過上市融資具有較大的潛力和空間。要采取切實措施，組織專門班子，對列入全市重點的中小企業進行重點幫扶、分類指導，推進中小企業制度創新，提高中小企業的整體效益和質量，支持和力爭更多的中小企業進入資本市場發展壯大。企業上市不僅能夠通過資本市場得到足夠的發展資金，更重要的是由于有現代資本市場一整套嚴格的監管和風險保障措施，可以幫助中小企業迅速進入規范化的管理和運營狀態，從而大大提高新興企業的經營素質和市場競爭力。

五、形成合力，營造中小企業加快發展的良好環境

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1、中小外貿企業經營能力不強。當前河北省絕大多數中小外貿企業以家族式管理模式為多，缺乏現代化管理模式。所有權和經營權劃分不清，財務管理不規范，產權概念模糊，經營粗放，產品附加值低，市場開拓能力和抵御風險能力弱。盡管經營靈活，但是對于針對信貸評級提供貸款的銀行，這些特點導致省內商業銀行較少為中小外貿企業提供服務，這大大減少了企業的外部融資。2、中小外貿企業可以抵押的資產較少。目前，抵押貸款的抵押率，土地、房地產一般為70%，機器設備為50%，動產為25%，專用設備10%。由于河北省大多數中小外貿企業固定資產少，流動資產變化快，無形資產難以量化決定了企業可以用來抵押的資產少。河北省中小外貿企業大多沒有建立起自己的品牌和商譽，而這些是企業主要的無形資產。造成了無論是通過以銀行為主要形式的間接融資還是以發行債券或股票為主要形式的直接融資都難以進行。

（二）銀行等金融機構對中小外貿企業融資的限制

1、商業銀行對中小外貿企業的“惜貸”現象嚴重。當今，河北省商業銀行貸款片面的向少數大型企業集團傾斜，同時對中小金融機構和民間金融活動嚴格限制，這無疑會造成河北省中小外貿企業融資渠道狹窄。在全部信貸資產中，河北省中小企業所獲得的比率尚不到30%，四大國有商業銀行信貸總量的70%都流向國有大中型企業，只有不到30%流向了占經濟總量70%以上的中小企業，流向中小外貿企業的資金就更少。2、銀行對中小外貿企業的準入門檻過高。銀行要求貸款企業必須提供實物作為抵押,由于銀行可以接受的抵押物十分有限,一般僅包括房產、存單等。但是,中小外貿企業通常處在發展初期,固定資產有限,即使運營良好也難以提供抵押,可以提供的擔保物又往往不符合銀行的要求。不僅如此,銀行還要審視企業是否具有持續盈利的能力、良好的財務狀況、企業所屬的行業是否具有成長性和穩定性以及發展前景。因此,河北省許多中小外貿企業被擋在了銀行貸款的門外。3、省內銀行貿易融資業務品種單一。隨著河北省對外貿易的蓬勃發展，越來越多的中小外貿企業投入國際市場，它們迫切的需要靈活、快捷的融資業務來實現資本的流動性并增強自身的競爭力。而省內銀行開展的貿易融資仍然是以信用證結算與融資相結合的傳統方式為主，如：減免保證金開證、出口打包貸款等，或者是幾種簡單融資方式的組合，較為負責的業務如保理業務、福費延業務則開展有限。

（三）宏觀環境對中小外貿企業融資的制約。

國家在實施產業政策時更多地考慮政治和經濟雙重因素，政策層面上以重點大企業為主，而對于中小外貿企業發展的重要性認識不夠。另外，省內商業銀行至今無法通過企業和個人征信系統掌握企業的實際信息或動態信息，河北省中小外貿企業也無法對其信用額度做出客觀公正的評價，進而影響了金融機構對小微企業信用狀況的客觀評估，造成了信用歧視。

二、河北省中小外貿企業融資難解決對策建議

（一）中小外貿企業自身水平的提高

1、完善中小外貿企業內部管理體系。河北省中小外貿企業必須加強自我約束，規范財務制度，加強財務管理，確保企業的各項經濟活動和財務收支在國家的法律、法規及規章允許的范圍內進行。河北省中小外貿企業要杜絕經營上的短期行為，壯大經營的實力，促進企業規模經營和規模效益，實現可持續發展。與此同時，要加大技術投入，根據市場情況實時調整產品結構，充分發揮其自身潛力，提高其營業競爭力和市場占有率。2、提高業務人員素質。河北省中小外貿企業要對業務人員進行國際貿易、國際金融、法律等相關知識的培訓。注意吸納國際貿易、金融、法律等方面的高素質人才。在了解銀行貿易融資產品情況下，增加擴大融資渠道。另外，從業人員需要對客戶進行分類，增加對信用的管理監控，建立本企業主要客戶的數據信息庫。通過掌握的客戶信息狀況對客戶進行管理，避免可能發生的風險。

（二）銀行等金融機構服務的改進措施

1、提高對中小外貿企業的貸款額度。銀行貸款的條件應該以還款能力為出發點，不應把企業規模大小和所有制作為首要條件，對于那些有市場、有效益、內部管理嚴格的中小外貿企業，應當適當放寬對抵押擔保的要求，對于合作記錄良好的中小外貿企業，還應該考慮適當信用擔保方式，以減輕中小企業擔保壓力，幫助中小外貿企業快速發展。2、適當放寬河北省中小外貿企業融資門檻。河北省商業銀行應適當下調個人經營性貸款的利率上調幅度。例如，當中小外貿企業主用自己的固定資產作為抵押物，向銀行申請貸款時，如果自身資信條件好，貸款利率下浮。但享受這些優惠措施的前提是企業本身的財務很規范，能讓人感覺到企業的經營水平很好，企業訂單和市場前景都不錯。而且，企業主本人的資信條件也很優秀，對企業有明確的規劃，不會貿然的出擊不熟悉的領域。3、擴展省內銀行貿易融資業務品種。省內銀行要能夠適時向中小外貿企業推薦合適的業務品種，發揮理財顧問的作用，滿足中小貿易企業開展正常進出口業務的貿易融資需求。此外金融機構要積極創新金融產品，對傳統產品，要辦出新意。如打包貸款業務，不只局限于信用證業務下，要逐步擴展到脫手和出口發票融資，進口業務方面可采用轉開信用證、備用信用證等業務形式，滿足中小外貿企業的多方面融資需求，促進河北省中小外貿企業的發展。

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目前我國注冊登記的中小企業早已超過1000萬家，數量占企業總量的99.3%，創造了GDP的55.6%，提供了全國75%左右的城鎮就業崗位。[1]然而，在中小企業占據半壁江山的今天，對其金融供給卻嚴重滯后。企業因自身條件不足等原因造成“貸款難，還款更難”的局面，迫切需要擔保機構的協助以獲得貸款。

一、完善信用擔保體系可以有效緩解中小企業的融資難度

(一)中小企業融資難的現狀及原因分析

目前，在我國中小企業所獲得的融資與其在國民經濟中的地位和作用極不相稱。具體表現為中小企業間接融資渠道狹窄，直接融資渠道也不暢通，并且融資方式仍很單一。

首先，從企業自身特點和經營困境來看，中小企業由于資產少，負債能力有限，因此在還款過程中容易受到周邊經營環境的影響，而且部分企業信用意識淡薄，有意拖欠貸款的現象時有發生。由于信用擔保誠信度低，進一步增加了融資難度。

其次，從政府和金融業的融資態度和困境來看，一方面，政府“抓大放小”的方針政策導致金融業在對大企業和中小企業融資問題上的不平等。另一方面，金融機構由于自身經營要求實行謹慎原則，這也不利于風險性較高的中小企業融資。[2]

最后，從中小企業能夠利用的融資方式來看，最原始的方式就是企業自籌資金，多為企業所有者自身積累或向親戚朋友籌集的資金。這部分自籌資金一般金額都比較小，難以滿足企業的長遠發展。比較高級的方式是直接融資，包括債券和股票等方式。這種方式較簡便且符合現代國際融資理念，但是只有公司制的中小企業才有權使用，而且只有極少符合嚴格條件的企業才能公開上市或進入“第二板塊市場”進行融資，同樣難以解決多數中小企業的融資需求。所以目前最為實用，也是被普遍采用的形式還是間接融資(包括金融機構向企業提供的短、中、長期貸款)。

實踐證明，銀行貸款是中小企業融資的重要甚至唯一選擇。[3]貸款方式主要分為抵押貸款、信用貸款和擔保貸款等三種方式。第一種方式要求貸款企業的資產達到一定水平，但我國中小企業多數抵押擔保能力不足，缺乏必要的抵押品，導致這種方式利用率不高。第二種信用貸款的方式更是因為中小企業普遍信用度不高導致金融機構心有余悸而很少采用。最后，能被金融機構和企業普遍認同和接受，并為國際金融機構所提倡使用的即為擔保貸款方式。

(二)信用擔保是目前我國中小企業融資普遍采用的方式

由以上分析可見，對于企業來說，擔保融資是其較好選擇。其實不僅對于企業，而且對于政府和作為資金提供者的金融機構來說，建立中小企業信用擔保體系也是較好的選擇。

對于政府部門這只“有形的手”來說，中小企業融資難這一問題作為一種市場現象，還要求市場這只“無形的手”來調節。建立信用擔保體系能使融資結構優化，自動調節其中的扭曲現象，減輕政府硬性調節市場以及被動處理逃廢貸款行為的壓力。

對于銀行及非銀行金融機構來說，建立信用擔保體系可使其規避風險并使潛在的交易成為可能。銀行業通過承擔其能夠承受的風險獲取利息收入，擔保公司則是通過承擔其能夠吸收的風險來獲取擔保收入。由此，貸款的風險被擔保機構大大分擔。同時，擔保機構的出現使信用不足、缺乏資金的企業和希望貸出資金的金融機構所形成的潛在交易成為可能，從而提高了金融機構的盈利水平。

可見，建立中小企業信用擔保體系是一個對利益各方都有利的選擇。但是，雖然我國擔保機構在數量上有了較快發展，但由于擔保機構是新生事物，在運行等方面仍存在諸多問題。

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【論文關鍵詞】中小企業融資制度安排和諧

中小企業是我國國民經濟發展的重要力量，它產生60%GDP．實現70％人El就業，50％的財政收入在技術創新方面，中小企業創造65％專利發明，75％以上技術創新，以及80％以上的新產業開發。但與中小企業在國民經濟中所占重要地位相比，其所占銀行貸款總額的比例是相當低的，始終在5％上下徘徊，遠遠滿足不了中小企業自身發展的需要中小企業融資難的問題始終也沒有得到解決。

一、解決中小企業融資難問題的意義

1．解決好中小企業融資難問題，有利于提高中小企業的投資積極性和經營積極性．促進其健康營運，增強其自主創新能力，實現經濟增長方式的轉變和“走出去的發展戰略。

2．解決好中小企業融資難問題．能遏制地下金融和非正常金融進一步泛濫，降低金融風險。

3．解決好中小企業融資難問題，將緩解社會就業壓力

4．解決好中小企業融資難問題有利于加快國有企業改革和國有資產重組。因為融資難問題不存在了．中小企業便于參與國有企業改革和資產重組．投資改制中的國有企業．便于中小企業為大型國有企業配套服務，也便于吸納國企改革過程中分流出來的職工就業等等。

5解決好中小企業融資難問題突破了中小企業發展瓶頸，有利于其持續快續健康發展群眾的生活水平和福利才能普遍改善提高建成和諧社會的目標方能最終得以實現。

二、中小企業融資難的癥結：殘缺的不合理的融資制度安排

近段時間以來，有許多學者、研究機構政府官員和金融實踐工作者從不同的角度層面分析了中小企業融資難的原因，給筆者以啟發。筆者認為我國中小企業融資難的實質在于現存的殘缺的不合理的融資制度安排。表現在：

1．政府方面

我國的市場經濟尚處于發展的初期它緣起于計劃經濟．是經過改革開放逐步過渡過來的。我國的市場從總體上說，是一個自上而下形成的市場。市場的決定力量來自于政府行為。市場的供給和需求等參與者是相對被動的政策接受者。因而我國的融資市場帶有濃厚的“政策市的特征．政府的職能和政策選擇對中小企業的發展具有決定性的作用。長期以來．我國政府只重視和扶持大型國有企業，選擇實施的是金融抑制政策．中小企業在經濟轉型中受到所有制歧視和規模歧視．融資被邊緣化，是典型的弱勢群體。到目前為止，政府遠未形成出善的可執行性好的針對中小企業融資的基礎性制度安排，比如需要政府制定的金融政策，會計制度．審計制度，合同可執行的法律框架司法制度，企業債務登記制度，征信體系制度等等。

2．融資渠道方面

總的說來，我國的融資渠道結構殘缺不全不合理，根本不能滿足中小企業發展的融資需求。

(1)商業銀行。四大國有商業銀行處于壟斷地位．除此而外有股份制銀行如民生銀行、浦發銀行深發展．還有城市商業銀行城市信用合作社等，這些銀行機構一是布局不合理．在縣以下的區域幾無網點．二是它們貸款目標定位主要是大中型企業．尤其是國有企業中小企業向其貸款的普遍形式是不動產抵押，所獲融資額極為有限。在現存的銀行體系中，奇缺專門為中小企業服務的真正市場化、地方化的中小銀行。最近有媒體報道．2005年末，商業銀行儲蓄達到14萬億元，人民幣存差(存款余額減去貸款余額的差額)與貸款余額之比攀升到47．28％，這表明商業銀行每吸收100元存款只有約53元發放了貸款進入實體經濟領域，而有47元滯留在銀行間市場或者中央銀行。可見商業銀行對中小企業惜貸”有多嚴重！難怪有些中小企業家發出貸款難，難于上青天的感嘆。

(2)資本市場。資本市場包括股票市場和債券市場。股票市場融資條件高，一般中小企業不滿足直接進入股市融資的要求，即使進入中小企業板塊的也少的可憐股票市場層次單一，沒有中小企業融資的制度安排。債券市場比股票市場還不發達、還不完善，目前中小企業根本不要指望通過發行債券融資。

(3)風險資本缺乏。中小企業在種子期．初創期、成長期急需要天使資本，風險資本的支持但遺憾的是支持中小企業發展的各種風險投資機構不成氣候。

(4)民間融資。政府為防范金融風險，多年來一直對民間金融進行取締和嚴厲打擊，民間金融只能帶著“非法”的帽子，艱難地在夾縫中生存。事實上中小企業有一部分融資就來自于民間資金民間金融有待合法化。

3，信用中介方面

沒有完善的中小企業信用中介體系．信用不發達，沒有相應的信用制度安排，以提高擔保放大倍數，擴充融資擔保額度。

4．中小企業自身方面

中小企業產權不明公司治理欠規范、內部管理混亂、信息不透明等等也是造成其自身融資難的重要原因之一。

三、構建和諧的融瓷制度安排是解決中小企業融資難的正確出路

中小企業規模小、經營靈活、盈利能力非常強．其中有的邊際盈利能力可達甚至超過100％．中小企業對國民經濟的突出貢獻有目共睹．其重要性正日益得到政府及相關各方的重視。2006年是”十一五規劃開局之年．在開局之年就應抓緊完善中小企業融資制度安排．盡快解決中小企業融資難的問題．促進中小企業跨越式發展，順利實現十一五”規劃總目標。構建和諧的中小企業融資制度應從以下幾個方面進行

1．我國加入WTO以來，隨著”引進來和”走出去戰略向廣度和深度推進，國內會出現越來越多的形形的投資融資機構政府應從維護國家利益和民族利益的原則出發．以市場化為理念來構建金融制度。具體到中小企業融資制度安排來講，政府在制定、完善各項融資及其相關政策制度法律法規時．應符臺市場經濟規律取消行政干預體制歧視和規模歧視．利率市場化．在加強監管的條件下，允許各種融資形式的合法存在政府只管建立一個市場化的融資制度平臺，只要市場不失靈，資金供求方的行為不違反市場規則，不損害國家利益．民族利益，政府就沒必要管。

2．打造一個全方位、多屢次覆蓋各種類型的處于不同生命周期階段的中小企業融資需求的融資渠道體系：

(1)動用各方力量，加快建成一批布局合理的中小銀行、衛星銀行，針對中小企業．衛星企業開展融資服務，與現有各種商業銀行一道構成一個完善的銀行體系。各種類型．各種體制各種規模的銀行基于各自的優勢及其對收益、風險的駕馭能力自主地對企業客戶進行市場細分．自主地確定目標市場開展融資業務。各種銀行間基于市場化的原則完全可以展開充分競爭，以促使銀行的優勝劣汰，以保證整個銀行體系的管理能力、抗風險能力，競爭能力持續提高

(2)完善證券市場。創新金融制度構架多層次證券市場，為中小企業的成長提供市場化的金融支持。股集市場：健全股權融資體系按上市門檻和交易成本的高低．形成主板市場創業板市場．三板市場等等。債券市場：加快建設企業短期融資券市場企業長期債券市場以及區域債券市場，方便企業(包括中小企業)根據自身信用等級高低發行不同級坎的債券直接融資。健全的證券體系不但可以減少企業對銀行貸款的依賴，降低銀行貸款在全社會的融資中的重要性而且可以分散目前整個金融體系的系統風險降低銀行發生危機的概率還會迫使銀行在貸款業務上更多的面對中小企業客戶。

（3)抓緊時機，逐步建立和完善開發性金融機構、風險基金、信托投資公司，票券公司．財務公司保險公司，租賃公司使中小企業在孵化．創辦期間就能得到資本金的支持

(4)發展、規范民間融資渠道。事實表明我國民間金融有廣闊的發展前景和旺盛的生命力為中小企業的發展、壯大做出了重要貢獻。建議國家盡快頒布《民間融資法》等相關法律法規，將民間融資納入法律規范和保護范圍．大力發展各種民間金融組織。

3形成科學有效的信息甄別機制，大大降低銀行與中小企業之間的信息不對稱程度，降低融資的交易成本．．提高融資效率

(1)大力推進信用體系建設．培育良好的信用環境：構建完善的社會信用體系。一是大力發展社會信用服務中介機構信用服務機構和信用監督管理機構等組織體系，積極扶持獨立信用評級機構．二是營造誠實守信的良好氛圍，采取多種形式宣傳誠實守信的重要性．完善信用獎懲制度；應盡快建成健全中小企業信用體系．讓中小企業信用信息及時、準確方便快捷、高效地交換．實現中小企業信用管理監督社會化.

(2)建立健全中小企業信用擔保機構，努力構建融資擔保體系。我國應該成立專門的中小企業信貸擔保機構、再擔保機構．完善信用擔保的行業準入、信用評級、風險控制和補償機制加強擔保業的權威與自律等相關制度建設，形成合理的中小企業信用擔保體系．采用多種擔保形式，進行擔保形式的創新比如信用保險．動產擔保等等．為中小企業的融資服務。

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在各國扶持中小企業的措施中，一些國家出現了政府專為中小企業設立的融資擔保制度。根據政府做法的不同可分為兩類。一：類是政府建立中小企業融資擔保機構，由機構為中小企業提供擔保，從而獲得銀行貸款；另一類，由政府出面干預銀行的信貸方向，并規定了銀行向中小企業貸款的比例。

一、政府主辦型的融資擔保機構

由于中小企業融資擔保制度涉及產業政策、公共利益、就業水平及技術創新等各方面，需要多方協調合作，非個別企業或組織所能設立，因此，大多數國家采取政府出面的方式，為銀行提供向中小企業貸款的擔保，以鼓勵銀行向中小企業貸款。采用這種方式的以美國、日本、德國為代表。

(一)美國：政府機構性質的小企業管理局提供中小企業融資擔保

1．融資擔保主管機構——小企業管理局。美國政府針對占國內企業數量99％的中小企業，設立了小企業管理局(SmallBusine,~Adminstm—tion，下簡稱sBA)，負責管理中小企業。SBA是聯邦政府的機構，主要職能是執行和管理小企業擔保貸款計劃，并于年終向國會聽政會報告年度計劃的執行情況和提出下一年度預算申請。對于符合貸款資格的中小企業，SBA可提供高達90％的貸款擔保，其貸款額一般在l5．5萬美元之內，即使貸款超過此數，也可提供高達85％的保證。此外SP,k經常舉辦各種商務研討班，為小企業提供創業準備、計劃擬定、公司成立、行政管理、商業理財等多方面的咨詢，保證了企業使用貸款資金的合理性和安全性。

2．融資擔保方法——美國小企業貸款擔保計劃。該計劃1997財政年度為5萬多家小企業新提供擔保貸款約llO萬美元。該計劃的特點是：(1)中小企業信貸保證計劃的資金由聯邦政府直接出資，國會預算撥款。具體執行和管理是SBA；(2)依法執行計劃。美國的<小企業投資法>(Sma~BusinessInvestmentAct)對該計劃的四部分貸款(7a計劃、微型貸款計劃、注冊開發公司貸款計劃、小企業投資公司計劃)的用途、條件、擔保金額和費用、利息標準和政府執行機構的職能等，都作了明確和詳細的規定。政府主要通過擔保來支持金融機構向中小企業貸款。除此而外，只對少數減災項目和貧困地區的特殊企業給予少量直接貸款；(3)美國政府參與的擔保體系是一級擔保機構，在各地設立分支機構。

3．SBA與貸款機構的關系。參加擔保計劃的主要是私營的金融機構。這些貸款機構是按照自愿與政府選擇相結合的原則加以確定的。實施時由貸款機構自主決定是否貸款和是否申請政府擔保。SBA并不干預貸款機構的貸款決策，但對貸款機構進行分類，并有權決定是否為貸款機構提供擔保。SBA根據貸款機構的小企業貸款經驗和業績，將參與貸款計劃的貸款機構按水平高低依次分為三類：首選、注冊、普通。

4．融資擔保計劃運作的特點：(1)嚴格明確借款企業資格：必須是符合中小企業標準的企業(按就業人數和營業收入分行業定義)，必須有一定比例的權益資本，尤其是新建企業，業主必須注入一定比例的資本金；要求企業的現金流量(而非利潤水平)不僅能夠償還擔保貸款，還能夠償還所有債務；企業必須有足夠的流動資金保證企業正常運轉；要求企業和業主提供一定數量的貸款抵押品。(2)定向分類管理。該計劃在小企業的資金應用方面限制不能用于投饑性用途，特別不能用于投資房地產，不能用于再貸出，不能用于代銷和傳銷、非贏利和與企業經營無關的活動。(3)政府擔保程度高。通常情況下，100萬美元以內的貸款擔保金額為5o％，最高可達總額的70％；10萬美元以內的貸款，擔保比例最高可達總額的8O％。論文

(二)日本：地方擔保與政府再擔保的雙重融資擔保方式

日本的中小企業貸款擔保主要依靠全國的52個地方信用保證協會。這些協會根據1953年頒布的<信用保證協會法>成立，其資金的70％由地方公共團體出資，30％由地方金融機構出資，凡是符合條件的中小企業可以提出借款承保申請。信用保證協會在承諾保證前進行信用調查，調查的要點是經營者本人的信用、該企業的前景、償還能力、金融機構的支持度，然后決定是否承諾保證。借款金額大、超過500o萬日元的須提供房地產、有價證券等擔保物。等到承保后，金融機構向申請貸款的中小企業提供貸款，但貸款用途僅限于周轉資金和設備資金所需。信用保證協會在承保后，每年要向承保的中小：業收取0．5％或1％的保證費，用于彌補風險損失和日常經營開支。當借款企業不能如期還款時，保證協會代為向金融機構支付本息并接收相關債權及擔保物，以后由該中小企業向保證協會償還。

在地方信用保證協會之上，全國范圍還設有中小企業信用保險公庫。該公庫主要由政府出資組建，負責向履行還款義務的信用保證協會支付保險金，保險金額為信用保證協會代替中小企業還款額的70％一8o％。若信用保證協會代償后收到中小企業的還款時，還應向保險公庫按保險金額返還。

信用保證制度幫助中小企業以適當的成本籌措資金，同時促進了金融機構實現貸款資產的優質化。1997—1998年，利用信用保證協會的保證獲得貸款的企業比例從4．4％上升到8％，被保證的債務余額達29000億日元。其中，由信用保證協會代替償還率只有1．4％，實現了企業發展和融資安全的雙重目標。

(三)德國：提高企業償貸能力并提供必要的備用融資擔保制

針對中小企業凈資產基礎薄弱償還能力不足和抵押不夠的問題，德國采用以下辦法保證企業的基本償貸能力，并為中小企業提供必要的融資擔保。

1．通過凈資產援助項目加強凈資產基礎。所謂凈資產援助項目是指：新創立企業獲得的貸款可替代凈資產，不必進行擔保；一旦發生不能償債情況，該項貸款作為凈資產的替代負有全部償債義務；另外該援助項目還有長期的(20年)補貼利率和一定的貸款免償等額外優惠政策。德國的一些經濟研究機構認為，這種特殊的凈資產貸款是幫助中小企業發展的關鍵融資因素，使新企業失去償債能力的危險明顯減少，而且在沒有產生長期補貼的情況下，合格創業者的數量也有增長。這種凈資產貸款做法，已經被瑞典、芬蘭和土耳其等國家效仿。

2．凈資產援助項目增強了企業的清償能力。在企業初始階段，清償能力低下是普遍現象。刨業者沒有足夠的資金儲備，債權人對企業信任感尚未建立，但同時企業又必須支付工資薪金和履行供貨合同。因此，貸款能否長期使用和利息支付能否推遲就成為企業存亡的關鍵。凈資產貸款援助項目符合以上兩點要求，：頃目貸款周期長，同時貸款前兩年無息，即使從第三年開始，其利率也要比相關銀行貸款低得多。

3．凈資產援助項目與地方擔保銀行提供必要的融資擔保。在德國，援助貸款由作為轉貸銀行的地方銀行提供，地方銀行獲得低息貸款，并承擔債務拖欠的全部風險。為了克服風險，地方銀行可通過凈資產援助項目為貸款申請40％或50％的債務免除。同時，如果轉貸銀行認為債務免除仍不充分，轉貸銀行可以向當地的地區擔保銀行申請相當于80％債務金額的擔保，作為所需貸款的輔助擔保。這里的擔保銀行既不保存貨幣，也不實施貸款，因此，從概念上講，擔保銀行并不是銀行。擔保銀行在法律形式上是私人有限責任公司，其實際地位如同銀行，原因在于按照德國銀行法和貸款機構法的規定，提供擔保是銀行的義務。擔保銀行對資金的需求量很大，因而，高效的銀行體系是擔保銀行開展業務的前提。

二、政府強制型中小企業貸款計劃

亞洲國家的政府一般具有較強的宏觀經濟指導能力，借助這種能力對銀行貸款臼乞方向加以控制，可以直接產生對中小企業融資的效果。但這種強制信貸的方式容易干擾正常的銀行信貸活動，降低銀行資產的安全性和流動性，

菲律賓于l991年頒布《中小企業》。該將銀行對中小企業的放貸業務量強制規定在5％一10％。從1992年到1997年，共發放了1l00億比索貸款，這在一定程度上增加了菲律賓中小企業的融人資金。但是政府強制投入的資金效率低下，中小企業貸款還貸率還不到50％。在這種情況下，菲律賓成立了中小企業擔保基金會，即從政府強制放貸轉向以市場為導向的基金擔保制度。基金會的宗旨是鼓勵私營部門尤其是私營銀行向中小企業提供貸款。如今，基金會已成為業務廣泛的擔保機構，覆蓋了除住宅建設和純貿易活動之外的其它行業。基金會擔保有其側重點，主要放在中小企業市場的戰略項目上，與其它政府和私營擔保機構互為補充。

除中小企業擔保基金會外，菲律賓還成立了中小企業發展委員會，負責協調發展政策的公布與實施。委員會制定的基本政策和設計方案等信息傳遞到銀行和中小企業等擔保機構中去，同時，通過各類工商會組織各種論壇和研討會的宣傳，使中小企業理解設計方案和意圖，從而更容易獲得貸款擔保。

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微小企業的發展,是我們克服金融危機影響,推動產業結構實現升級的基礎。金融危機以來,我國經濟經濟結構的不合理表現的更加突出,而微小企業往往是結構調整的先導。這主要得益于它的突出優勢,一是由于微小企業面臨交易規模小、次數多,交易成本大等易受市場變化的不確定性風險,激勵它們有較大的制度創新和技術創新動力。同時,它們創新成本相對較低,具有很大的可操作性。制度創新和技術創新是實現經濟結構調整的基礎。二是微小企業的通過強化市場的競爭程度而不斷提高著市場對資源的配置效率。三是微小企業的大量發展強化了社會收入的均等化趨勢,促進了社會分配制度的進一步優化。四是微小企業的大量發展彌補了大中型企業產品種類單調的缺陷,使商品種類和特色更加豐富,滿足了不同層次人們的消費需求,在促進了消費結構合理化的同時,也影響著經濟結構的調整。

同時,微小企業的發展,也是發展和穩定宏觀經濟,推動我國經濟快速復蘇的基本力量。我國要盡快走出金融危機的影響,離不開微小企業的發展。其次,微小企業通過分散整個社會總資本而促進經濟增長。再次,微小企業的發展,是克服金融危機影響,恢復我國出口增長的基本力量。最后微小企業是穩定物價水平,減輕金融危機的沖擊的重要力量。

微小企業發展的一個主要障礙是融資難。我國要很快走出金融危機的影響,保持高速健康的經濟增長,需要微小企業有更好更快的發展。解決微小企業的融資難問題,要進一步強化對微小企業在我國經濟版圖中的戰略地位和獨特優勢的認識,強化政府責任,改善微小企業融資的政策環境。另一方面,也要立足于商業可持續原則,探索解決問題的基本途徑,突破技術瓶頸,通過產品和服務創新實現銀企雙贏,促進經濟發展。

二、銀行信貸是解決微小企業融資的基本途徑

銀監會主席劉明康曾經指出,目前眾多的融資工具之中,最重要的仍然是銀行貸款。這一判斷,既基于微小企業的基本特點,又立足于我國金融業發展的現狀,也是金融危機背景下富有效率的選擇,為現有環境下解決微小企業融資指明了方向。分析如下:

微小企業規模小,機構簡單,經營靈活,且無完善的財務管理制度。從資金需求方面看,微小企業往往需求的不是長期資金,而是流動資金。在資本市場融資流動資金,成本大,收益小,是銀行貸款成為一個低成本的理性選擇。由于微小企業自身抵御風險的能力差,往往需要的是一種可靠的,大量的,持續的資金供給,這種特點的金融產品只有通過銀行貸款才能獲得,而民間融資的不可靠性,地下活動偏好性,資金來源有限性,遠遠滿足不了微小企業的資金需求。從微小企業的信息特點看,微小企業的各方面信息不具有“公開性”,與要求公開信息的債權股票融資相比,銀行的私募性質正好滿足了微小企業對自身信息的保密性要求。資金是企業的血液,對微小企業而言,銀行信貸是其主流選擇。

從長期發展角度看,微小企業貸款和其他貸款一樣屬于商業銀行的常規產品。它既非慈善事業,也不是一種短期財務援助,它是商業銀行的一項盈利資產。就銀行而言,在對微小企業貸款中,有獲得成長的巨大空間。面對國內和外資金融機構的雙重競爭壓力,商業銀行必須創新商業生態,重新進行市場定位,尋求新的經濟增長點,關注微小企業是獲取競爭優勢的重要手段。同時通過微小企業信貸業務創新,優化貸款結構,在避免貸款過于向大客戶集中的風險的同時,又能使銀行的閑置資金得到充分利用,增加銀行的收益。同時微小企業信貸是迄今為止大多數銀行尚未開展的金融服務,充分開發微小企業信貸市場這個潛力巨大的市場,可有效擴大銀行的市場份額、鞏固市場地位,并通過交叉銷售,在吸納存款上爭取更多微小企業的支持,以此建立長期穩定的銀企合作關系。

金融危機以來,政府和社會更加關注微小企業的融資問題,出臺了許多對微小企業貸款的支持和引導政策,但今年一季度的信貸流向明顯表明銀行在實際信貸過程中的不同選擇由此,認真分析銀行微小企業信貸的商業收益便顯得尤為重要。國際上從事微貸業務的金融機構實踐表明,微小企業銀行貸款的償付率超過了98%,在部分轉型國家更是高達99.8%,貸款逾期率為1%-3%,貸款核銷率小于0.3%。孟加拉鄉村銀行為成千上萬的窮人提供了有效的金融服務,在貸款不需要擔保的情況下,保持99%的還款率,始終盈利,其總裁尤努斯教授獲得了諾貝爾和平獎。這些充分說明了微小企業貸款的優良性,銀行信貸不同選擇主要是存在著技術瓶頸和其他體制機制問題。

三、微小企業信貸的技術瓶頸是信息不對稱

在微小企業信貸中,信息不對稱是其主要問題。與銀行相比,微小企業占有信息優勢,掌握著更多、更真實的企業內部信息,而銀行了解微小企業信息渠道有限,處于弱勢,集中表現在對包括微小企業經營能力和企業本身信息的不對稱。處于信息劣勢的銀行,為消除信息不對稱對其造成的不利影響,只能根據所掌握的中小企業總體的平均信息來設定貸款條件,而不是根據個體的風險程度來確定,由此“逆向選擇”和“道德風險”同時存在。

解決這一問題的重點在于使信息在微小企業和銀行間的間有效傳遞,關鍵是雙方要選擇合理有效的處理信息的技術路徑。對于微小企業來說,就是擁有成功“發信號”的技術,對于銀行來說,就是要具備甄別微小企業信息和風險的技術。根據激勵相容和保留效用條件,微小企業要在完善財務和建立有效地內部治理機制上下功夫,同時要樹立誠信經營的理念,在和銀行談判的過程中注重技巧,讓銀行清楚地知道企業優勢,讓領導者的個人信用成為一個重要指標。

解決信息不對稱問題,關鍵在銀行,因為其擁有信貸的主動權。近年來,從一些銀行的實踐看,其主要做法有以下幾點:首先是轉變觀念。內蒙古包商銀行始終認為小企業貸款難不是難在企業,而是難在銀行自身,是想不想貸、敢不敢貸、會不會貸的問題,積極提倡沒有不還款的客戶,只有做不好的銀行,提出改變不了別人就要改變自己的理念。這些理念破解了造成信息不對稱的“接收方”的態度問題,使其樂于在另一個波段,用另一種方法接受或主動尋找信息,從而擺脫偏向于為大中型企業服務產生的路徑依賴。二是主動改變方式。變等客戶上門,要求客戶提供相關資料,為主動上門。信貸員走街串巷,分析現金流,為微小企業制作財務報表,在全面了解企業的真實生產經營情況,還款意愿和還款能力的基礎上,獲得企業的真實信息。三是開發新的信息載體,如三品和三表:人品、產品、抵押品,電表、水表和報關表。四是積極發展社區銀行,草根銀行,設立為微小企業服務的專門部門,實現信息的無障礙專遞。這些方法,立足于商業實踐,取得了良好效果,被實踐證明有著旺盛的生命力。

正確分析和解決金融危機背景下我國微小企業的融資問題,是一個理論課題,更是一個實踐課題。它不僅依賴于認識的提高,更重要是直面問題,在實踐和理論兩個層面,探索一個可持續、可復制的商業模式,實現企業、銀行和政府的共贏,最終促進我國微觀經濟結構更趨合理,最終在克服金融危機影響過程中推動我國宏觀經濟更具競爭力。

參考文獻:

[1]宋陽.中國中小企業發展與政府扶持[J]遼寧經濟,2001,(07)

[2]張捷.中小企業的關系型借貸與銀行組織結構[J]經濟研究,2002,(06)

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自1992年金杯汽車作為全國首家規范改制的企業上市以來，遼寧省先后有92家企業在境內外資本市場發行股票并上市，發行股票84支，累計融資突破1100億元。截止2007年末，遼寧省上市公司總市值6113億元，占全省GDP比重達56%。錦州萬得包裝是我國第一家登陸英國AIM市場的企業，沈陽峻煌生化是我省第一家在新加坡證券交易所主板掛牌上市的企業，沈陽三生制藥成為我省第一家在美國納斯達克上市的民營企業，這些海外上市的民營企業為自身的發展解決了后續發展的資金問題。

一、中小企業融資面臨的問題

1.缺乏股權融資渠道

目前，國內中小企業基本沒有進行股權融資的渠道，二板市場尚在擬議之中，滬深股市的門檻又設的很高，基本以內部融資和銀行貸款為主。這篇論文

2.債務融資渠道單一

中小企業的后續發展過度依賴銀行信貸擴張來實現投資增長，然而作為商業銀行其必須要考慮銀行資產的安全性、流動性和營利性，而當銀行在經濟增長乏力時，必將縮減信貸規模來規避金融風險，從而影響到對企業的信貸投資，這也勢必影響到對中小企業的資金投放。再有，目前中小型金融機構特別是非國有中小型金融機構發育不足，而國有商業銀行把大量信貸資源投入到國有部門特別是國有大中型企業中，減少了中小企業可獲得的信貸資源。最后，中國貨幣市場發展還存在缺陷，發育程度不高，雖然票據市場建立很早，但是并沒有形成規模，甚至在1988年～1995年間票據的承兌和貼現基本停止。加上中小企業本身的信用程度不高，通過票據貼現、承兌等貨幣工具進行短期融資在目前情況下也具有難度。

3.信用擔保體系作用缺失

由于整個社會的信用度問題，導致中國企業，特別是中小企業信用不足。私人產權缺乏保護，大量資源通過政府控制和分配，自然難以確保整個社會的信用程度。中小企業債務融資信用普遍不足，由于中小企業本身股本投資不足，信用擔保機制又嚴重缺乏，而銀行對信貸資金的抵押、擔保又要求嚴格，因此中小企業普遍面臨著債務融資信用不足的問題。目前，各級政府財政資金都不充裕，能夠拿出用做設立擔保基金的資金非常有限，同時政府主辦的擔保基金是一種政策性機構，收益性和營利性并非其首要目標，這一限制使得企業或投資商不愿意拿出資金參與其中。資金來源不足是擔保基金規模擴大的一個重大約束，而規模太小的擔保基金又難以滿足廣大中小企業的信貸需求。純粹的商業性或民間擔保機構由于其對資金的安全性和營利性的考慮，關注的對象不會是普通的中小企業。而且目前的擔保體系無法覆蓋縣及縣以下的90%以上的中小企業，而中小金融機構缺乏，大型商業銀行自身資產狀況、風險控制方式和手段的約束及他們對中小企業貸款的相對高成本，即使信用擔保問題得到解決，他們也會對中小企業的貸款有所顧及。

二、解決中小企業融資問題的途徑

1.逐步完善信用擔保體系的建設

現有信用擔保體系覆蓋范圍太小。從世界其他國家中小企業信用擔保體系實踐看，通過信用擔保解決的銀行貸款一般都不超過中小企業貸款總額的10%，中小企業信用擔保體系最成功的日本也僅為8%。而四大商業行，他們在考慮其經營成本的同時不會更多地傾向于向中小企業貸款。而擔保基金放大的倍數又會給銀行帶來信貸風險，可能形成新的不良資產，出現風險必然要發生代償，如何有效控制擔保風險、如何建立再擔保體系及信用擔保的補償機制都是關鍵要解決的問題。

2.發展中小型民營金融機構

中小企業融資問題的解決還應考慮發展能夠適應中小企業成長特性、融資特性的靈活的中小型非國有金融機構。我國有10億左右人口生活在縣及縣以下地區，有2000多萬家中小型企業在這一地域從事經營活動。然而，縣域內的金融體系卻在總體上呈現收縮的態勢。四大商業銀行的逐步撤離、分支機構的減少，貸款額度的下降，郵政儲蓄的只存不貸，農村信用社又無法真正擔當起支持縣域經濟發展的主力軍，因此發展中小型、地方性的非國有金融機構是有效解決這個問題的途徑。

3.發展分級資本市場

中小企業融資存在兩個過度，一是過度依賴債務融資，二是過度依賴銀行貸款，這兩點決定了未來中小企業不可能再將銀行作為唯一的融資渠道。因而，在中國發展分級資本市場是解決中小企業融資難的途徑之一。中國曾出現過地方性股權交易市場，其中絕大多數是由地方政府正式或非正式批準設立，是國有企業和鄉鎮企業股份制改革的產物，它的出現為中小企業開辟了直接股權融資的渠道。發達國家的經驗和中國過去的經驗表明，發展分級資本市場有其內在的合理性。在我國曾經出現的地方性股權交易市場“上市”交易的股票，幾乎都是中小企業的股票，即使在滬深市場急速擴張之后，仍然如火如荼地發展著。這表明，不同“級別”的場內交易，各有其適用范圍和服務功能，難以互相替代，卻可以互相補充。因此，發展分級資本市場將有助于解決中小企業融資難的問題。

4.加快創業板市場的推出

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啄食順序理論最早由美國學者梅耶斯提出，他認為由于經營者和投資者之間存在信息不對稱，企業的融資活動應遵循內部融資-債務融資-權益融資的順序，這樣才能最佳滿足企業的融資需求和規避融資風險。然而，啄食順序理論建立在美國發達完善的資本市場體系基礎之上，我國有學者經過研究考察發現，由于股權融資成本較低，債券市場發展緩慢等原因，中國企業的融資偏好為股權融資-內部融資-債務融資。而股權融資對企業控制權的稀釋和改變容易引發企業經營管理風險，馬云圍繞阿里巴巴展開的控制權競爭就是股權融資后的遺留風險例證。據相關數據資料顯示，2013年我國企業實現債券凈融資1.80萬億元，占同期社會總體融資規模10.4%，比重偏低。即使是企業融資偏好較高的股權融資方式，也因為資本市場較高的準入門檻將許多工業企業拒之門外。統計數據顯示，2012年我國上市公司新增142家（A股、B股），而當年新增注冊企業則達到955454家，大多數企業仍然無法通過股票市場進行融資。

1.2外部市場環境建設滯后，監管主體責任不清

GDP政績觀在很多時候使得政府的行政行為同市場行為綁架，混淆了政府作為市場監管主體的地位和職責，盲目追求經濟利益沖動，從而對企業和實體經濟形成權力擠出效應。2013年3月份，地方融資平臺總體融資規模達到9.3萬億。據有學者估算，2013年上半年社會新增融資有近七成流入房地產行業和地方融資平臺，對實體經濟形成“擠出效應”。而地方融資平臺融資主要用于基礎設施建設，其規模的擴張一方面擠占了實體企業的融資渠道和資源，同時又造成市場上流動性過剩引發資本面嚴控，對實體工業企業造成了嚴厲沉重的打擊。同時，證監會作為資本市場的監管主體，也經常混淆行政行為和市場行為，盲目越界用行政行為干預市場，在短期內確實因監管嚴格維護了投資者利益，但從長期看卻因為行政干預過度而造成監管過嚴，一方面迫使不少企業轉而取道境外上市，一方面造成境內上市企業過少引發投資者盲目追捧而形成股票泡沫，引發股市風險，最終損失的仍是企業和投資者的利益。

2、改善工業企業融資的對策和建議

2.1工業企業應改善自身經營狀況，提高融資能力建設

工業企業應健全產權制度，規范企業治理機構，建立有效的內部制衡機制。同時，企業應提高自身的財務管理水平，加強內部控制和管理，健全風險評估與控制，規范企業財務活動，優化企業資源利用效率，提高經濟產出和收益。工業企業應優化產業結構，加速產業轉型升級。調整經營戰略，擴大市場范圍，向國際市場進軍，充分發揮出口融資作用。同時，深挖和經營自身資產價值，注重對企業知識產權、品牌等無形資產的建設。隨著有形資產和金融資產的商品化，其報酬收益率已經趨同于社會平均收益率，只有無形資產才是企業價值創造的真正核心來源。企業應強化對無形資產、固定資產等的評估，拓寬企業可抵押資產內容和范圍。如冶金企業可以抵押特許經營權獲取融資。

2.2鼓勵和發展金融中介，創新金融工具

首先，深入推動國有商業銀行市場化改革。國有商業銀行由于相對壟斷性競爭優勢，使得其在金融業務發展和創新中路徑依賴化嚴重，業務創新動力不足，行政官僚作風濃厚。國有股權比重過大也使得高管權力失去制約，易引發高管金融腐敗。因此，應通過股權多元化，推動國有商業銀行的市場化改革，規范銀行治理機構和權力監督體系，提高業務創新內在驅動力。其次，鼓勵和發展民營銀行和其他融資中介。統計數據顯示，銀行中小貸規模僅占信貸總額8%左右，銀行的信貸支持顯然無法滿足中小企業。2012年中國民間融資超過3萬億元，推動民間融資合法化，鼓勵和發展民營商業銀行和其他金融中介，合理運用民間資本才是解決工業企業融資困境的科學舉措。最后，探索金融工具創新設計。金融機構應加強同其他行業的對接和學習，創新金融工具，如供應鏈融資、租賃融資、物流銀行、項目融資、無形資產抵押融資等，拓寬融資工具可承載內容，滿足企業融資需求。

2.3發展貨幣市場，構建多層次的資本市場體系

改革開放以后，我國遵循的是“先資本市場后貨幣市場”的發展思路，貨幣市場遲遲得不到有效推動和規范，金融市場一直呈瘸腿走路的發展態勢。利率市場化和企業融資需求呼喚貨幣市場改革，應積極發展和規范銀行同業拆借市場、票據市場、國庫券市場、回購協議等，加強短期資金融通，強化政策傳導。推動貨幣市場和資本市場有效對接和融合，同時針對當前網絡時代交易方式信息化、電子化而引起的巨額資金沉淀，應加強對這部份沉淀資金的金融創新和利用，如余額寶、微信理財通等。據估算，當前余額寶規模在3000億~4000億左右，吸金能力可見一斑。同時，應著力構建多層次的資本市場體系。發展壯大主板市場和二板市場，規范和完善新股發行、再融資、并購和資本退出機制，推動大公司做大做強。同時，注重“新三板”市場的發展和建設，鼓勵園區企業到新三板市場上市融資，加強政策指引和規范扶持。此外，還應積極推進場外交易市場的建設和發展，加強區域性股權交易中心建設，完善證券公司柜臺交易市場，促進中小微型工業企業融資。

2.4明確行政主體權力界限，改善企業融資環境

政府和監管機構應明確行政主體權力界限，減少行政行為對市場行為的干預，提高資源市場配置自由化程度和效率。地方政府應明確合理的政績觀，減少通過短期大規模基建投資沖高GDP的經濟沖動，轉到為實體經濟輸血、造血贏得長期經濟效益的合理經濟行為上來。地方政府搭建的融資平臺，應減少不必要的基建投資，通過成立中小企業投資基金等方式加強對企業融資的對接和支持。同時，地方政府應加緊配套出臺和落實相關財稅政策，促進銀企對接，建設和完善信用擔保體系，給予工業企業發展支持。立法部門應加緊完善法律法規建設，努力創造良好的融資環境。