導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇風險管理論文，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內容能為您提供靈感和參考。

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1科技評估

1.1科技評估的概念

2000年12月28日科技部頒發的《科技評估管理暫行辦法》將科技評估定義為“是指由科技評估機構根據委托方明確的目的，遵循一定的原則、程序和標準，運用科學、可行的方法對科技政策、科技計劃、科技項目、科技成果、科技發展領域、科技機構、科技人員以及與科技活動有關的行為所進行的專業化咨詢和評判活動”。從更廣泛的意義上來講，科技評估是對與科學技術活動有關的行為，根據委托者的明確目的，由專門的機構和人員依據大量的客觀事實和數據，按照專門的規范、程序，遵循適用的原則和標準，運用科學的方法所進行的專業化判斷活動。其結果要歸結為能夠回答委托者特定目的評估結論和評估分析。

1.2科技評估的范疇

科技評估的范疇主要是職能性評估和經營性評估兩大方面，職能性評估是指對政府科技活動有關行為進行的客觀的、科學的評價和判斷，為政府有關部門發揮決策、監督職能提供服務。經營性評估是指對企業或其他社會組織與科技活動有關行為進行的客觀的、科學的評價和判斷，為他們對被評事物的決策、判斷提供參考依據。在市場經濟條件下，科技評估作為一種咨詢活動，不應僅僅只為政府決策服務，還應深入到市場中的各類科技活動之中，接受非政府機構委托的評估任務，如企業投資項目的科技評估、風險投資機構投資的科技評估、企業產權交易中的科技評估等。

1.3科技評估的分類

科技評估可從不同角度分類。從評估時間上，可分為事先評估、事中評估、事后評估和跟蹤評估四類。事先評估是在某項科技活動實施前所進行的評估，主要包括實施該項活動必要性和可行性兩方面內容。它常常帶有預測的性質，但不同于一般的預測分析；事中評估是在科技活動實施過程中進行的監督性評估，著重檢驗是否按照預定的目標、計劃執行，對前面工作的進展與預期效果進行比較，并對未來進行預估，以發現問題，調整或修正目標與策略；事后評估是科技活動完成后進行的評估。另外，從評估空間上，可分為國家評估和地方評估；從評估規模上，可分為宏觀評估、中觀評估和微觀評估；從評估方法上分，可分為定性評估、定量評估及定性與定量相結合的評估；從評估形式上，可分為通信評估、會議評估、調查評估、專訪評估和組合評估等。

1.4科技評估的方法

評估方法有廣義和狹義兩種概念，廣義概念包括評估準備、評估設計、信息獲取、評估分析與綜合、撰寫評估報告等評估活動全過程的方法，狹義概念特指評估分析與綜合的方法。

科技評估可選用的方法多種多樣，關鍵是要依據不同對象，有針對性地選擇評估方法。常用的分析評價方法有定性和定量結合的方法、多指標綜合評價方法、指數法及經濟分析法和基于計算機技術的評估方法等。

2風險投資的風險管理

風險管理是通過對風險的識別、衡量和控制，以最少的成本將風險導致的各種不利后果減少到最低限度的科學管理方法。風險投資的風險管理的出發點和歸宿，都是企圖運用系統的、綜合的現代科學管理方法，有效地擴大投資活動的有利因素，控制和抑制不利因素，達到以最小的成本，安全、可靠地實現風險投資利益的最大化。

2.1風險識別

風險識別是風險管理的第一步，是指對企業面臨的，以及潛在的風險加以判斷、歸類和鑒定風險性質的過程。存在于企業自身周圍的風險多種多樣、錯綜復雜，無論是潛在的，還是實際存在的，是靜態的，還是動態的，是企業內部的，還是與企業相關聯的外部的，所有這些風險在一定時期和某一特定條件下是否客觀存在，存在的條件是什么，以及損害發生的可能性等，都是在風險識別階段應予以回答的問題。在風險投資中，風險一般可以分為兩類：系統風險和非系統風險。系統風險是由公司之外的各種因素引起的，如戰爭、經濟衰退、通貨膨脹、高利率等與政治、經濟和社會相聯系的風險，是不能通過多角化投資而分散的，因此又稱作不可分散風險或市場風險。重要的系統風險有政治風險、法律法規風險和政策風險等。非系統風險也被稱作可分散風險，它是由公司本身的商業活動和財務活動帶來的，如企業的管理水平、研究與開發、消費者需求的改變、市場營銷風險以及法律訴訟等，其可以通過多角化投資組合而分散，是公司特有的風險。重要的非系統風險有決策風險、財務風險、信用風險、完工風險和市場風險。作為風險投資者，其關心的往往只是項目的系統風險，因非系統風險完全可以通過合理的投資組合而得到分散。

2.2風險衡量

風險衡量對已經識別的風險進行分析評估，以確定其損害程度的過程。風險衡量的方法分為定性風險評價方法和定量風險評價方法兩大類，定性風險評價方法又可分為主觀評價法和客觀評價法，傳統的主觀評價法主要有觀察法、資產負債表透視法和事件推測法等。現代的主觀風險評價方法致力于將傳統主觀方法涉及到的因素綜合在一起，并且設法將傳統上的主觀方法的定性分析特征轉向定量分析上，由此而將主觀分析擴展到能夠同時完成綜合評價風險因素與測量風險臨界值的雙重任務。現代客觀風險評價法中，最具代表性的是“Z記分”方法。作為一種綜合評價風險企業風險的方法，“Z記分”方法首先挑選出一組決定企業風險大小的最重要的財務和非財務的數據比率，然后根據這些比率在預先顯示或預測風險企業經營失敗方面的能力大小給予不同的加權，最后將這些加權數值進行加總，就得到一個風險企業的綜合風險分數值，將其對比臨界值就可知企業風險的危急程度。定量風險評價方法主要有風險圖法、決策樹法等。

2.3風險控制

風險控制是指在對風險進行全面的分析之后，實施各種風險控制工具，力圖在風險發生之前消除各種隱患，減少損失產生的原因及實質性因素，將損失的后果減少到最低限度。實施風險控制的步驟是風險預測——風險決策——實施決策方案——方案的成果評價。風險控制的主要方法有風險規避、風險預防、風險分散、風險轉嫁、風險補償、風險抑制等。

3科技評估與風險投資的風險管理

科技評估與風險管理既有聯系也有區別，科技評估作為一種專業化判斷活動，在介入風險投資的風險管理后，其任務便是對風險進行識別和衡量，其結果作為風險投資機構投資決策和制定風險控制實施方案的依據。可見，在風險投資的風險管理中，科技評估實質是風險的識別和衡量的過程，而風險管理還包括了風險控制的實施過程，這樣科技評估就可以作為風險管理一個組成部分，實現兩者的有機結合，促進共同發展。科技評估與風險投資的風險管理的關系如附圖所示：

3.1科技評估是提高風險投資管理效率的重要手段

科技評估經過近十年的發展，已有一整套較為完備的評估規范和技術方法，在評估設計、評估信息采集、綜合分析、評估質量控制等方面的研究已較為成熟，同時，由于科技評估機構長期致力于國家和地方各類科技計劃、科技項目、科研機構等方面的評估，對于科技產業、科技政策等方面的研究也是其他咨詢機構無法比擬的。而我國風險投資業尚處于起步階段，國家還未出臺較為完備的有關風險投資事業的行政法規，風險投資機構的風險管理機制還很不健全，對風險管理人才培訓的投入和重視程度還遠遠不夠，因此，將科技評估運用到風險投資的風險管理中將能充分發揮其作用，提高管理效率。

3.2科技評估方法是衡量風險投資風險的有效工具

定量和定性方法相結合是科技評估方法應用的基本思路，這與現代風險評價所采取的方法既有相近又有其獨到之處，科技評估中最常用的方法是多指標綜合評估方法，它是在對多個影響因素進行分析研究之后，設計一套相應的評估指標體系，并對每一個評估指標都制定具體的標準和統一的計算方法，使其能對金額、人數等可計量的指標進行定量評估，同時對社會影響等因素亦可做定性評估的描述。這與上面介紹的“Z記分”方法僅依靠可計量的數據作為評價基礎相比較更為有效。采取科技評估方法衡量投資風險也更為準確、可信。

3.3科技評估是推動風險投資管理創新的動力

引入評估機制，使風險投資機構的投資選擇與投資決策相分離，使得風險投資管理更為透明化，也遏止了內部人員的“暗箱操作”等種種不良現象。通過獨立的、專業化的評估中介組織的運作，將能使風險投資機構的管理層能更客觀地認識到投資風險，從而可集中精力于投資決策，通過管理體制的創新，保證投資的科學性和安全性，也提高了投資成功率。

3.4科技評估參與風險投資管理是其自身發展的需要

科技評估工作現階段主要是為各級科技行政管理部門，主要是國家和省、市科技管理部門服務，而且大部分科技評估機構是由科技管理部門所屬的有關單位，如軟科學研究機構、科技咨詢機構、科技情報機構等部門產生，但由科技管理部門所屬的單位評估科技管理部門的科技項目、科技計劃等等，在一定程度和一定范圍內不可避免的受到科技管理部門的影響。因而，評估水平難以提高。因此，科技評估機構作為一種社會中介服務機構，和各類資產評估機構一樣，應逐步社會化和多元化，如參與到風險投資管理的咨詢工作中，只有社會化、多元化，才能充分引進競爭機制，優勝劣汰，提高評估水平，促進科技評估事業的發展。

3.5科技評估促進風險投資實現動態管理

風險投資從進入到退出的全過程中，無時無處不存在著風險，實施某項投資決策前需要進行深入分析以確定各種存在風險的影響程度；進行投資后，還應深入到所投資的企業進行跟蹤調查分析，對企業生產經營、財務狀況，市場競爭狀況，企業的發展趨勢與步驟等，經常進行科學的、系統的分析與判斷，發現潛在的風險，及時采取有效措施，杜絕它的發生或降低它的危害；風險投資退出后，還要對風險投資的效果進行測評，總結經驗與教訓，作為今后投資決策的參考。可見，風險投資的風險管理是一個動態的過程，實現管理目標需要實施一系列的評估，科技評估的事前、事中和事后評估能夠滿足這一要求，促進風險管理動態管理。

參考文獻

1國家科技評估中心編.科技評估規范，科技評估概論[M].北京：中國物價出版社，2001

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分析研究本院2012年4月~2013年5月實施的風險管理前后收治的240例擇期手術治療患者,男140例,女100例,年齡13~73歲,平均年齡(43.0±5.1)歲,所接受手術治療類型：消化道出血、腎結石、膽結石、乳腺癌、腸套疊、腸梗阻、結腸癌、胰腺癌等。

1.2方法

1.2.1建立風險管理小組

醫護人員擔當護理小組組長,建立風險管理小組,小組人員由責任護理人員以及護理組長等組成,詳細規定風險管理小組的具體職責,并按照具體內容實施,評估不良反應發生情況以及工作中存在的問題,并進行總結提出相應的改善措施。

1.2.2建立完善的護理管理制度

明確護理工作中各項制度內容,如不良事件發生后要立即上報,若不然應采取強制的懲罰措施；針對積極上報者,可采取相應的鼓勵措施,可有效保證風險管理的實施,提高風險管理制度實施效果。

1.2.3提高醫護人員的風險防范意識

定期組織醫護人員進行培訓,并對醫護人員進行必要的理論基礎培訓,鍛煉醫護人員的具體實踐操作水平,增強其責任感以及法律意識,保證醫護人員能熟練相關業務操作。分析近期發生的醫療糾紛事件,明確發生的原因,提出相應的防范措施,每個月組織質控小組進行巡房檢查,明確患者的具體病情,評估潛在的護理風險,并對患者進行必要的健康教育,責任醫護人員應按照規范要求對患者實施一系列的護理措施,評估護理質量,提出對應的改善措施。

1.2.4做好病房護理工作

為了保證病房護理安全,可通過建立醒目的標識牌,提醒患者防滑防燙。監控病房的濕度溫度,保證患者處于舒適的病房環境中,定期對病房環境進行消毒,保持病房環境的干凈整潔。醫護人員嚴格遵循病房探視制度,盡量減少探視,保證患者足夠的休息,有利于患者身體健康的早日恢復。同時應該注意保持病房絕對的安靜。

1.2.5建立合理的排班制度

根據醫護人員的年資以及護理技能水平,建立合理的排班制度,針對人力資源缺乏的班次,醫護人員可通過合理安排,保證在突發急診以及患者人數增加下人力資源充分調動,保證護理工作安全順利進行,減少醫療事故發生。

1.2.6外科手術管理

在外科手術治療時應將工作重點放在預防上,監控手術治療情況,防止手術意外發生。術前有必要與患者進行溝通交流,明確患者具體情況并制定合理的護理方案,術前詳細檢查術中可能會使用到的儀器,保證儀器的安全無菌；巡回護理人員應提高儀器的操作水平,仔細認真填寫護理單；嚴格實施手術室質量監控,組織定期考核調查,分析手術室中存在的問題,提出改善措施,提高手術治療以及護理水平。

1.3統計學方法

采用SPSS17.0統計學軟件對數據進行統計學分析。計量資料以均數±標準差(x-±s)表示,采用t檢驗；計數資料采用χ2檢驗。P<0.05表示差異具有統計學意義。

2結果

實施前,護理風險事故發生17例,所占比例為7.1%,護理質量滿意率為70.8%(170/240),實施護理風險管理后,護理風險事故發生5例,所占比例為2.1%,護理質量滿意率為98.8%(237/240),與實施前相比,護理風險事故發生率明顯減少,護理質量滿意率明顯提高,組間比較差異有統計學意義(P<0.05)。

3討論

當前經濟社會水平不斷提高,人們對健康知識以及法律知識的認知不斷提高。臨床在實施護理工作時,為了滿足人們不斷增長的護理需求,醫院對醫護人員提出了更高的護理要求。醫護人員在實施工作時,進一步提高護理質量,減少護理風險,和諧護患關系,保證護理安全是當前臨床護理重點。護理風險是指在護理實施過程中,評估醫護人員、患者以及探視人員可能造成的風險事故,提出相應的措施改善。風險管理的基礎為預防,評估可能發生的事故,提出相應的處理措施。護理工作是保證臨床治療順利進行的關鍵,且具有一定的實施難度以及風險,尤其是疾病種類多而繁雜的外科科室,則具有更大的護理風險。加強護理風險管理,醫護人員接受相關培訓,提高醫護人員的風險防范意識,做好護患溝通交流,正確患者的支持,有利于患者積極配合治療以及護理,并針對護理工作中存在風險采取對應措施進行改善,可有效減少護理風險發生,提高護理滿意率。本次研究中,實施后護理風險發生率明顯下降,且護理滿意率明顯提高,比較差異有統計學意義(P<0.05)。

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1.1.1對患者的管理：首先，在患者入住我院后，要保證其不發生意外傷害。可以通過在醫院洗手間或走廊設統一扶手、保證地面干燥、安裝夜間照明燈等措施來避免意外傷害的發生。其次，要對患者進行心理護理。對初入我院的患者介紹我院的具體情況以及其病情狀況，讓其擺正心態，增強自信心，緩解甚至消除焦慮、悲觀的情緒，進而提高在治療過程中的積極配合度。

1.1.2對疾病的評估：護理人員每日進行病房巡視，對患者的病情、生命體征、心理狀況進行評估和記錄，對于潛在的風險因素事先制定相應的對策，在此基礎上，對患者進行心理疏導，使其減輕心理壓力，保持平穩情緒，積極配合治療。對于那些存在安全隱患的患者（瘋癲癥、智障、短暫性腦缺血患者等）要進行重點監控。

1.1.3對醫護人員的管理：首先，要對護理人員進行相關知識和技能培訓，通過培訓使護理人員了解相關理論知識，熟練掌握日常操作程序（無菌消毒、靜脈采血等），提高心理素質及對意外事件的處理能力。對于那些剛進入醫院，沒有任何實踐經驗的新護士，就采取“老帶新”的制度，讓有多年豐富實踐經驗的護理人員指導新護士工作，幫助新護士成長。

1.1.4對相關護理制度的管理：完善內科護理人員日常工作準則，對內科護理的相關制度進行完善，要求護理人員有高度的責任意識和職業道德。使其意識到風險管理的重要性，提高風險意識，提升自身護理水平，避免風險的發生。

1.1.5對醫療器械、環境的管理：對于治療藥物和醫療用品要進行定期檢查，及時補給，確保資料設備運行正常、急救藥物準備充分。同時，還要保持病房內的整潔衛生，護理人員應定期進行打掃，為患者提供良好的就醫環境，降低疾病的感染率。

1.2觀察指標：此次兩組對比的指標有風險事件發生率、患者對護理滿意度、投訴率等。

1.3統計學方法：運用SPSS14.0軟件對所得數據進行處理，P<0.05即代表差異具有統計學意義。

2結果

經過常規護理管理的實驗組的風險事件發生例數為15例，發生概率為30%，而經過常規護理和風險管理后，對照組風險事件發生的例數為4例，發生的概率為8%；實驗組中對護理服務感到滿意的有38例，滿意度為76%，對照組中對護理服務感到滿意的有患者48例，滿意度高達96%；實驗組患者中進行投訴的有10例，投訴率為20%，對照組中進行投訴的有1例，投訴率為2%。以上數據差異均具有統計學意義（P<0.05）。

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2.制定、健全完善的財務管理戰略和財務風險控制制度

財務管理部門制定的財務管理戰略和財務風險控制制度是否健全和有效直接關系到財務風險發生的概率和規避財務風險的效率。因此，財務管理部門在制定財務戰略時應在順應決策者和企業發展方向的基礎上充分分析當前宏觀環境和市場環境，了解國家的經濟政策和金融政策對企業對企業發展的影響。同時，充分獲取并分析企業長期以來的財務數據，尋找發展規律，考察企業內部的財務管理環境。在充分考慮這幾點因素的基礎上，制定適合企業發展的具有指導性和戰略性的財務管理戰略。在財務風險控制制度的制定上，財務管理人員要充分考察企業生產運營的各個環節和參與管理的各個部門及所有人員。對于可能發生財務風險的各個環節制定控制制度，對于可能發生財務風險的重點部門制定監督控制制度，對于重點崗位和人員，制定崗位制度并定期輪換崗，制定全方位、多維度、綜合的風險管理制度。其次，結合企業實際狀況和財務管理現狀制定財務風險預警機制，對于可能引發財務風險的預警信號及時扼制，將財務風險扼殺在萌芽狀態。

3.完善內部控制制度，加強對成本和現金流的管理

財務管理部門要財務戰略的指引下制定符合實際的、有效的財務預算制度，并保障預算制度的貫徹實施。“對于不在預算之內和超出預算的支出要分析原因，報告上級，由管理者和財務主管共同簽字之后方可進行支出，嚴把預算關，避免不必要的成本的發生。其次，生產要結合市場，降低存貨，減少賒銷規模，避免壞賬發生和稅負增加占用現金流。加強企業的資金管理，避免不必要的開支和浪費，最大限度的提高資金的使用效率。再次，要建立合理的薪酬制度，能者多得，在提高員工積極性的基礎上，挖掘了成本的潛在效益，同時也創造了良好的競爭氛圍。最后，要完善企業的內部控制制度，建立有效的內部控制體系，加強內部審計。”也可以聘請權威的會計師事務所人員對本單位的內控進行評價，結合本單位實際由專業人員制定合理的內控制度，通過內控有效的規避財務風險。

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據瑞士Sigma統計，從1978—1994年16年間，世界上有648家保險公司破產，尤其是1996—2001年，保險業高度發達的日本連續7家生命保險公司破產。在我國，標準普爾在《中國保險業信用前瞻2006—2007》中對我國保險業風險的評價是：無論壽險還是非壽險的行業風險依然較高。這給我國保險業敲響了警鐘：保險公司在經營風險產品的同時，必須加強自身的風險管理。美國反舞弊財務報告委員會的發起組織委員會(COSO)的企業風險管理框架提出的全新的風險管理理念和技術對于我國保險企業的風險管理具有極大的理論和實踐意義。

一、保險企業實施全面風險管理的必要性和重要性

保險公司的風險管理是一個永恒的話題，保險公司圍繞總體經營目標，通過在企業管理的各個環節和經營過程中執行風險管理的基本流程，培育良好的風險管理文化，建立全面風險管理體系，可以起到防范和化解風險、保護資產的安全與完整、保證經營活動合法合規和企業經營戰略有效實施等重要作用，因此，是否實施全面的風險管理是衡量保險企業經營管理水平高低的重要標志。

(一)保險國際化的趨勢日益明顯

在經濟全球化的大背景下，保險國際化的趨勢日益明顯，一方面表現為客戶保險需求的全球化，跨國公司基于其全球經營業務在世界范圍內安排其風險管理與保險計劃；另一方面表現為保險人通過國際間的保險資本運作、對沖機制、戰略聯盟等多種形式，滿足巨災保險、金融風險管理等迅速增長的需求，在國際范圍內尋求新的生存和發展空間。20世紀60年代出現的真正意義下的自保公司，70年代由荷蘭人首創并迅速風靡全球的銀行保險，80年代人壽保險業出現的以萬能壽險和變額壽險為代表的產品創新，90年代出現的保險風險證券化以及大量新型風險轉移工具，特別是近年來，處于前鋒地位的保險人、保險經紀人、政府保險機構及民間保險組織，如安聯保險等，已經在綜合風險管理(IntegrateRiskManagement)、非傳統風險轉移工具(AlternativeRiskTransfers)等新型保險產品和技術等方面進行了大量的創新，保險保障的范圍已經大大突破了傳統意義上的可保風險范疇，從而預示著未來保險業的革命性變化。

(二)保險資金面臨的投資風險越來越大

隨著金融市場的創新與融合，保險資金運用渠道的逐步拓寬，可投資品種逐步增加，從普通的債券投資發展到權益類投資、從國內市場拓展到境外市場，保險資金特別是壽險業資金面對的各種風險也越來越復雜。例如，壽險保單存續期一般都長達20至30年，相應的在資金運用中要考慮20-30年存續期的投資與之相匹配。投資于固定收益資產的壽險資金，對利率的變動非常敏感，市場利率的微小波動會導致資產價值的較大變動。據統計，到2006年8月，債券已經成為保險資產配置的最主要工具，投資規模已經達到8777億元，其中，持有國債和金融債余額分別達到3674億元和2416億元，債券資產占保險資產運用的比重由2001年的28.4%上升到2006年的55.2%，保險公司持有的企業債、銀行次級債、國債和金融債的余額分別占總余額的69.6%、45.5%、12.1%和11.6%。在央行上調利率、國債等債券收益率大幅下降的背景下，保險公司投資風險顯然還在加大。投資效益低下直接影響到保險公司的償付能力和經營的穩定性。據測算，1999年以前的保單會導致我國壽險業利差損每年增加約20億元，到2004年底壽險業利差損總額超過720億元，占到行業總資產的9%左右，即便各壽險公司將全部業務盈余都用于彌補利差損，也需要10年的化解時間。而權益類投資，包括金融衍生物投資風險巨大，給許多公司帶來幾億、以至幾十億金額的損失，如德國哥達保險公司、克羅尼亞保險公司、漢諾威再保險股份公司、倫敦巴林銀行等。因此加強資金運用風險管理，提高風險管理水平對資金運用是非常重要的。

(三)全面風險管理成為現代保險企業管理的基礎和核心

隨著金融保險市場的日趨深化和擴大，各保險機構之間的競爭也從原來的規模擴張逐漸轉變為內部管理、業務創新等方面的競爭，從而導致了保險企業的經營理念的深刻變化，使全面風險管理成為現代保險企業管理的基礎和核心。從世界范圍來看，風險管理正在從傳統的“點對點”式的管理走向全面的、一體化的管理。國際上比較有名的內控和風險管理模式有英國的Cadbury、美國的COSO和加拿大的COCO，特別是美國的COSO模式從理論到操作方法上闡述了一整套完整的全面企業風險管理框架。WilliamJ.Mc·Donoush所稱，“內部控制將對投資者起到重要的保護作用，因為穩固的內部控制是抵御不當行為的頭道防護線，是最為有效地威懾舞弊的防范措施”。2005年，保監會制定《壽險公司內部控制評價辦法(試行)》。2006年，國資委制定了《中央企業全面風險管理指引》。這對于推動保險企業的全面風險管理的發展具有重要意義。

(四)我國保險業在風險管理方面存在許多不足之處

近幾年來，國內保險業在快速發展的同時，在防范和化解經營風險和加強公司內部風險管理方面有了一些進展，但還是存在不少問題和不足，主要表現在三個方面：一是對全面風險管理的認識不到位，存在著嚴重的“豎井效應”。二是沒有建立完整的風險管理框架。大多數保險公司的風險管理沒有貫徹到公司的各項業務過程和各個操作環節，許多關鍵控制點形成所謂的控制盲點，還沒有形成一個有效的多維、多視角、跨時點的風險監控體系。三是風險管理效果不盡如人意，出現了許多違紀違法的現象。因此，只有從我國保險公司的實際出發，引進、消化和吸收國際上先進的企業風險管理模式和風險管理技術，特別是應該使CO—SO框架成為保險公司完善公司內部控制的標準，構建全面風險管理體系，縮小我們在風險管理方面與國際上的差距，才能夠增強保險業抵御風險的能力，使保險業穩定健康發展。

二、COSO企業風險管理框架的內涵

目前，國際風險管理領域存在諸多的企業內部控制和風險管理標準，但都與COSO框架緊密相關，COSO框架已成為企業全面風險管理的標準。因此，要完善保險公司的內部控制，加強風險管理，需要準確理解COSO界定的企業風險管理框架的內涵，以COSO框架為依據，建立保險公司風險管理框架和機制，取信于投資者，提高保險公司在公眾中的美譽度。

早在1958年，美國注冊會計師協會將“內部控制”區分為兩類：內部會計控制和內部管理控制。1992年，COSO提出了內部控制整體框架，并在1994年進行了增補，指出：內控是為了實現經營的效果和效率；財會報告的可靠性；對現行法規的遵守三大目標的過程。2004年10月，COSO正式企業風險管理框架(以下簡稱ERM框架)。ERM框架在1992年報告的基礎上吸收了各方面風險管理研究成果，并進行了擴展研究，提出了內部控制框架與企業的風險管理相結合的風險管理思路。

COSO對ERM框架的定義是，“企業風險管理是一個過程，它由一個主體的董事會、管理當局和其他人員實施，應用于戰略制定并貫穿于企業之中，旨在識別可能會影響主體的潛在事項，管理風險以使其在該主體的風險容量之內，并為主體目標的實現提供合理的保證”。COSO的風險管理框架擴展了其內部控制框架，強調企業風險管理有三個維度，分別是目標、風險管理要素和管理層級。目標由內部控制框架的3個擴展為4個，即戰略、經營、報告和合規。風險管理要素由內部控制框架的5個(內部環境、風險評估、控制活動、信息與溝通、監控)擴展為8個，即內部環境、目標設定、事項識別、風險評估、風險應對、控制活動、信息與溝通、監控。管理層級包括整個企業、職能部門、業務單位和分支機構4層。各管理層級是風險管理主體，風險管理要素是必備條件，目標是企業努力實現的對象，企業的各個管理層級都要按照風險管理的8個要素為4個目標服務。

COSO于2001年起開始進行企業風險管理研究，強調風險管理框架必須和內部控制框架相一致，把內部控制目標和要素整合到企業全面風險管理過程中。因此，ERM框架是對內部控制框架的擴展和延伸，它涵蓋了內部控制，并且比內部控制更完整、有效。首先，該框架擴展了內部控制框架，強調風險管理與企業戰略目標相協調，并最終融人企業文化之中；其次，該框架更強調風險管理貫穿于企業運行過程的各個方面，涉及到企業的治理、管理和操作等所有層級，擴展了單純的內部控制職能；最后，引入了風險組合、風險和機會的區分、風險應對、風險偏好、風險容量等風險管理理論新的研究成果。ERM框架是對傳統風險管理和內部控制的重要發展，是一個具有清晰的文化理念、完整的架構體系、科學的控制流程、有效的技術和方法，能夠覆蓋企業各類風險，對企業風險進行全面管理。因此，應用該框架對于我國保險企業有效實施風險管理、遵循監管機構的風險控制和監管要求有著重要意義。

三、ERM框架在保險企業風險管理中的應用

全面風險管理是一種全新的管理理念和方法，我國保險業必須盡快轉換長期以來固化的觀念和思維定式，努力構建全面風險管理的新體系和新機制。ERM框架強調，認定一個主體的企業風險管理是否“有效”，是在對八個構成要素是否存在和有效運行進行評估的基礎上所作的判斷，如果構成要素存在并且正常運行，那么就可能沒有重大缺陷，而風險則可能已經被控制在主體的風險容量范圍之內。

(一)內部環境

保險企業的內部環境是整個風險控制框架的基礎，包括主體的風險管理理念、風險容量、董事會的監督、主體中人的誠信、道德價值觀和勝任能力，以及管理當局分配權利和職責、組織和開發其員工的方式。這其中包含了組織的基調，它影響組織中人員的風險意識，為主體的人員如何認識和對待風險設定了基礎。

風險管理的順利實施必須得到一個良好的組織體系的支持，ERM框架建議了基本的組織結構以及各結構層的職能和責任，同時框架也強調，主體的組織結構的適當性部分取決于它的規模和所從事活動的性質，因此保險企業要從自身實際情況出發，運用企業風險管理的思想，設計一個適合自身的組織框架。ERM框架關于組織結構的基本思路為：董事會通過選擇管理當局在確定期望的誠信和道德價值觀起著主要作用，同時，董事會在特定關鍵決策上的保留權力使其在制定戰略、規劃高層次目標以及廣義資源配置方面發揮作用；管理當局直接負責對風險管理進行全面整合、統一協調；各部門責任明確、各司其職，如財務部進行財務計劃與控制，精算部設計合理的費率以及充足準備金的提存，投資部控制投資損失風險和流動性風險，核賠部控制賠付率和維護公司信譽等等；設立專門的風險管理官員，跨子公司、業務、部門、職能機構來分析和評價公司的風險，研究潛在的風險因素和防范措施，為董事會和各部門提供風險報告及風險管理建議。

ERM框架還強調每個人在企業風險管理中的作用，明確指出：在企業中，不僅僅是董事會或者風險管理官員，其他人員，如內部審計師、財務官員以及組織中的每一個人都對企業風險管理負有一定的責任，都能夠對其過程施加一定的影響，因而所有員工的職能與責任都應該被很好地界定和溝通。這有利于督促企業的所有員工重視企業風險管理和內部控制問題，把維護及改善企業的風險管控當作自己的事，而不是站在與管理階層對立的角度，被動地執行各自的任務。

(二)目標設定

必須先有目標，管理當局才能識別影響目標實現的潛在事項。企業風險管理框架要求管理當局采取適當的程序去設定目標，確保所選定的目標切合、支持該主體的使命，并且與它的風險容量相協調。

不同的企業由于戰略不同而有不同的風險管理目標。對保險企業而言，如果其總目標是收益一定條件下的風險最小化，則保費收入、賠付支出、投資收益、公司收益等下一層的子目標就會與總目標有所不同，子目標的具體劃分必須依據保險公司的戰略進行。例如某保險公司的戰略目標是，在未來經過10-15年的努力，建成“國內領先、國際一流的知識型、現代化非壽險公眾公司”。這樣的企業總目標對企業風險管理的要求會更高，因為它對風險管理水平與國際接軌的要求比較高。另一保險公司具體戰略目標是：對市場具有明確的判斷，能使企業在復雜的競爭環境中保持競爭力與盈利能力；降低運行風險；與國際接軌，將公司的管理標準化，國際化；進一步提高企業運行效率。這樣的戰略目標則偏向純粹風險的管理。

(三)風險識別與風險評估

ERM框架中不僅僅把風險定義為損失的可能性，也把風險看作盈利的機會，其目的在于強調現代風險管理的主動精神和積極態度，這完全符合保險企業以風險換取收益的業務本質，也有利于提高保險公司的競爭力。因此，風險的識別更需要區分風險和機會，對風險予以評估和應對，將機會反饋到戰略和目標制定過程中，平衡風險與收益。

風險評估是對識別出來的風險事件進行風險影響分析。一般從兩個方面來評估：一是估計風險發生的可能性或概率，另一方面是估計如果風險發生所產生的后果。風險評估是企業制定和實施風險管理戰略的依據。風險評估的方法有很多，并一直有新的方法被開發出來應用于風險管理實踐。通常采用的是定性和定量相結合的方法。定性的方法主要有風險評級，即采取對風險發生的可能性和影響程度進行分級，如依據風險發生可能性和重要性程度劃分為若干檔次，并分別擬定相關的指標作為判斷可能性和影響程度的依據。定量的方法有概率工具和非概率模型等，比較成熟的方法有VaR方法，歷史模擬法、MonteCarlo模擬法、情景分析、RiskMetrics方法、GARCH模型等等。風險地圖也是最常用而最有效的風險分析工具，在一個一維代表風險發生可能性，一維代表風險的影響程度的二維坐標中，根據在風險分析中得出的結果，即各種風險不同的可能性和影響程度，在該坐標系中標出其所在位置，這將直觀顯示出某一風險或多個風險的重要性程度，并以此決定進行風險控制的先后順序及投放資源的大小。

(四)風險應對

風險應對是指管理當局采取回避、承受、降低或者分擔風險等一系列行動，以便把風險控制在主體的風險容限(RiskTolerance)和風險容量以內。

1.傳統風險管理方法。該方法主要側重于企業自身資產負債管理。對于保險企業具體來講，主要能采取的措施包括：(1)選擇性承保。主要包括控制保單質量(主要從可保風險的審核和加強保險核保入乎)和控制保單過分集中的風險。(2)內部風險抑制。一是通過資產負債的組合配置來實現風險分散和風險對沖的目的；二是通過加強企業內部控制來有效控制風險，確保穩定經營，實現價值最大化。(3)自留風險及提存準備金。保險公司根據自身的風險水準(主要參考其自身資本實力、風險控制能力及風險偏好等因素)和經營方向的定位，確定一個企業自留風險限額并將其逐級分配到各具體業務部門。自留風險后，企業要做好補償風險損失的財務安排，包括提存各種準備金和安排表外資本等。(4)再保險安排。

2.非傳統風險轉移方法方式(AlternativeRiskTransfer，簡稱ART方法)。該方法在傳統風險管理的基礎上，引入了資本市場進行風險轉移。主要包括：(1)多險種多年期產品。該產品將幾種不同的風險捆綁在一起，可以節省管理成本并通過時間分散成本。(2)有限風險再保險。有限風險再保險是一種風險轉移和風險融資相結合的產物，主要特點是再保險承保人僅承擔有限風險、保險合同多年期、再保險承保人與分出人共同分擔損失和分享收益等。(3)保險風險證券化。可以通過創設并發行保險衍生產品，比如巨災期貨、巨災期權、氣候衍生品等，將保險企業承保的風險轉移到資本市場，利用資本市場的強大融資能力來消化承保風險。(4)利用金融衍生工具。保險公司通過購入特定類型的保險期貨、期權來分散、對沖風險。例如芝加哥交易所(CBOT)的巨災風險損失指數的期貨和期權交易。

在風險應對的過程中，管理當局還應該考慮一些事項。一是潛在應對的成本和收益。二是除了應付具體的風險之外，企業所面臨的新的機會。企業在風險應對時不應該僅僅只是考慮降低已經識別出來的風險，同時還應該考慮給主體帶來的新的機會。如保險風險證券化除了能分散保險企業的風險，同時也有給企業帶來收益的可能性。

(五)控制活動

控制活動是幫助確保管理當局的風險應對得以實施的政策和程序，即在選定了風險應對后，確定用來幫助風險應對恰當、及時地實施的措施。控制活動貫穿于整個企業主體，包括了批準、授權、驗證、調節、資產安全以及職責分離等一系列不同的活動。

(六)信息溝通

有效的溝通包括信息在主體中的向下、平行和向上的流動。公司不同部門風險管理職責不同，各部門職責也有交叉，任何一個部門不可能單獨完成某一風險的管理。因此，保險公司在風險管理中，需要建立包括投資、精算、財務等各部門緊密合作的體系結構，同時要有完善的信息系統和信息溝通規則。溝通方式可以采取備忘錄、電子郵件、公告板、網絡等等，在溝通過程中還應該注重信息的即時性以及信息的質量。另一方面，公司內部與公司外部也應該建立起有效的溝通，例如與客戶之間，與同類公司之間。

(七)監控

監控指對企業風險管理進行監督，必要時加以修正，可以通過持續的管理活動、個別評價或兩者結合來完成。

持續的管理活動主要來自經常性的管理活動，例如部門管理人員定期的經營報告、內部審計等，當然也包括監管機構的外部監管。

個別評價則通常作為輔助，它提供了一個考察持續監控程序的有效性的機會。保險企業可以根據自身情況來決定評價的范圍以及頻率，選擇合適的評價人員。評價可以通過核對清單等方法，通過通行業對比等方式來進行，當然也可以選擇專門的評估機構來全方位評估企業的風險管理。

如此建立起的多方位、立體化的風險管理監控體系，將為保險公司規范經營、防范化解風險筑起一道堅固屏障。

COSO的企業風險管理框架基于風險管理的多維的、立體的、連續的特征，強調保險公司全面深入地理解控制和控制對象，分析解決管理控制中存在的復雜問題，將公司的負債、投資、利率和其他的風險作為一個整體來管理，在風險管理和股東價值最大化(ShareholderValueMaximization)之間建立了直接的聯系，為保險公司的風險管理提供了一個嚴密可行的管理框架。

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母公司利用控股權支配從屬公司重大決策和經營活動，追求資本增值和區分戰略板塊、業務板塊的多元化發展。

2.財務管控型。

母公司通過資本運營手段指導、監控從屬公司，對從屬公司的經營計劃和執行過程不過多關注，以實現財務目標為終極目的，以財務指標考核、控制為主要手段。

3.運營管控型。

采用運營控制型管控模式的集團，對集團資源高度集中、企業經營活動的統一并優化。從戰略規劃到實施，從生產經營活動到業務管理，都要納入集團管控范圍。通過上述介紹，我們可以看出，運營管控型是最集權的管控模式，而財務管控型又是最分權的管控模式，而戰略管控型則介于兩者之間。隨著集團管控管理模式的不斷演變，有的集團又將戰略管控進一步細化為“戰略實施型”和“戰略指導型”，前者偏重于集權而后者偏重于分權。

二、組織架構和發展戰略管控

1.集團公司組織架構管控。

組織架構包括集團公司的公司治理結構和內部部門機構設置。建立統一、合理、高效的組織架構體系是實現集團有效管理的關鍵，在管理控制體系中起著“骨架”的作用。組織架構設計與運行通常存在以下潛在風險：治理結構形同虛設，企業缺乏科學決策和良性運行機制，有可能導致經營失敗，難以實現公司戰略規劃；內部職能部門設計不合理、權責分配不合理，可能導致機構重疊、職能缺失、互相推脫、效率降低等問題。所以，集團公司必須建立有效的組織架構管理體系，并確保其行之有效地運行。主要手段如下：一是健全內部控制制度，完善治理結構。內部管控是一個系統工程，設立集團公司的公司治理體系，要從內部控制角度考慮建立一套相互分離、相互監督、相互制約的公司治理體系。要按照公司法和現代企業制度的要求，明確股東會、董事會、監事會和經理層的職責體系，制定完善的決策體系和議事規則，執行和監督職能相互分離、相互制衡。二是合理設置內部部門，分清職責。在部門內部運行過程中一經發現有存在職能重疊、缺失或運行低下的問題，要及時調整部門架構，通過制定公司組織架構圖、業務流程標準、部門職責說明、崗位說明書等手段，明確各部門、各崗位的工作職責，做到各司其職、權責明確。

2.集團公司的發展戰略管控。

公司發展戰略是指企業根據企業自身情況對未來發展的定位和預測。集團公司要做到統一發展，必須要有共同的發展戰略，集團內各成員單位在共同的戰略指引下制定經營計劃，以確保集團整體戰略的實現。通常情況下，集團公司在董事會下設戰略委員會，負責公司的發展戰略制定工作。戰略委員會要綜合考慮宏觀經濟政策、國內外市場的變化趨勢、生產技術的發展趨勢以及競爭對手的情況，結合自身情況和資源，制定適合自己的、切實可行的發展戰略。董事會審議發展戰略后提交股東會批準實施。

三、集團公司的財務管控

財務是公司發展的命脈，因此，實行集團公司的集中管控必然要做到對財務的集中管控。隨著現代網絡及信息技術的發展，很多集團公司通過統一的信息平臺和財務共享中心實現對集團內單位的財務集中管控。建立統一的會計核算科目體系、統一的會計核算處理系統、財務報表合并系統、統一的現金管理平臺、預算管理體系、內部審計體系等。著名的GE公司（通用電氣公司）通過與銀行網銀支付系統對接的現金管理平臺，將子公司資金每日下班前定點上劃，集中大量資金利用北美與歐洲的時差進行“隔夜”資金運作，資金運作是按小時甚至分鐘計算的。這樣，產生了不小的資金利用收益。近年來，大型集團公司紛紛采用財務共享中心模式進行財務管控。它將不同國家、不同地域的子公司的會計核算及財務管理統一拿到總部進行，各子公司或分支機構作為一個財務管理平臺，僅需設專人負責票據的收集、掃描及上傳工作。這樣做的優勢：信息統一和集成；降低管理成本；提高經營效率；提升財務決策水平等。

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二、企業融資過程中面臨的風險

近年來隨著經濟金融環境的發展，企業可以選擇的融資渠道增加，但企業也必須對融資過程中的風險給予充分的重視。

(一)償債能力低于預期

企業在進行融資決策時過高地估計未來的盈利能力，而在融資期限到來時，現金流量不足、資產變現能力不強，企業就會陷入危機。一旦企業不具備充足的償債能力，還有可能導致破產或兼并的發生。

(二)企業長期債務和短期債務比重不合理

這種融資風險經常出現在從事中長期項目建設的企業，其特點是企業項目建設周期長，資金投入規模大，雖然根據項目本身的用途、未來的前景等因素考慮，金融機構愿意為企業提供貸款，但是企業迫于貸款條件要求、長期利率等因素考慮，或是對項目建設周期中其他風險因素未能給予充分的預期，因而常選擇短期貸款占據更大比重。如果企業未能在既定的項目周期內完成相應的建設任務，就無法用投資回報償還短期債務。反之，短期建設選擇長期貸款為主也會造成融資成本的不必要增加。

(三)市場因素影響

企業融資過程中遇到利率上調、生產資料成本上升、匯率明顯變動的情況，也將增加融資風險。貸款利率上漲時，企業需支付更多的利息成本。受匯率波動影響，企業從事貿易活動的成本也有可能上升。而近年來原材料、人力成本上漲的問題持續存在，不少從事規模生產或建設的企業，需要提前預定或儲備大批材料、設備，企業按照融資時的市場價格制定采購計劃，后續還要繼續追加成本。

(四)融資權益受損

企業融資渠道雖然呈現多元化的趨勢，但同時也不乏大量的風險充斥其中。例如當銀行不能為企業提供貸款時，企業通過股權、債權融資的難度很大，因而有可能選擇非銀行金融機構，或是將目光投向民間資本，由此也造成諸多的權益損害，使風險隨之增加。

三、企業融資風險管理的舉措

為加強對融資風險的管理，企業應采取以下措施：

(一)樹立科學的融資理念

企業生產經營過程中實行融資是必然的選擇，對企業擴大規模、提升技術水平、提高利潤率極為重要。但是融資本身應當是一種理，即融資并非越多越好，也不是越少越好。融資規模過大，企業的償債壓力也更大，融資規模不足，又會給生產經營的持續、穩定帶來影響。保持合理的權益與債務資本比例，才能為企業的穩健發展提供有力支持。所以企業管理者應當對融資工作持審慎態度，要以企業生產經營實際、財務水平為依據，合理確定融資規模。

(二)選擇適合的融資渠道

隨著金融業的創新發展，銀行或其他金融機構可以針對企業的不同融資需求提供服務，而且在知識產權抵押、信用貸款領域也涌現出很多新的產品。面對不同的融資選擇，企業也要善于合理決策。不同融資渠道的側重不同，成本不同，風險也有所區別。例如，企業從事穩定的擴大再生產建設，可以選擇傳統的銀行貸款；參與BOT建設則可以選擇項目融資；外貿進出口企業可選擇貿易融資；而股權、債權、資本市場領域的融資則要更為謹慎，企業必須經過多方論證才能最終做出決策。

(三)實施前瞻性的風險管理

企業對于融資風險的管理并不是一種被動行為，即使企業認為所做出的融資選擇是理性和科學的，也不能被動等待風險轉變為現實再組織應對工作。因此，企業應聘請專門的風險管理人員，針對企業融資活動，系統開展風險識別、風險評估、風險管理措施的制定以及管理效果評估工作。企業制定融資方案前，風險管理人員要對目標渠道進行全方位的風險識別與評估，制定的重大融資決策應獲得董事會的批準方可執行，并且要嚴格對融資合同的審核，清晰界定違約責任。在此基礎上，管理人員應實行動態的風險評估，以便提前對風險做出預警。

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金融期權,是金融期貨合約選擇權的簡稱,是在確定的日期或這個日期之前,按照事先確定的價格買賣某種特定的金融商品的權利。在金融期權交易中,金融期權的購買者,即期權的持有者,為了獲得這種權利,必須向期權的出售者支付一定的權利金,之后即可實施、轉讓或放棄這種權利。而期權的出售者,即期權的沽空者,由于收取了權利金,就承擔了到期或到期前服從買方選擇的義務。

金融期權交易的作用主要體現在:可以在有限的虧損條件下進行投機買賣;可以在市場極不穩定,供求關系不平衡時,通過期權交易達到保證正常收益的目的:可以以少量的投資獲得可觀的投資效果;可以根據行情的變化尋求更多的投資機會。

一、金融期權風險的種類及理論模型

(一)金融期權風險的種類

金融期權是一種靈活的投資工具,投資者可以充分利用這種工具,配合其對市場的預期,以達到較佳的投資效果。然而,由于市場因素的千變萬化,這種投資是有一定風險的。作為重要的衍生金融工具,金融期權面臨著五種風險:信用風險、市場風險、流動性風險、運作風險和法律風險。其中最受關注的是由于期權基礎工具價格(如:利率、匯率、證券價格等)發生逆向波動而帶來損失的風險。

(二)金融期權風險的理論模型

金融期權所面臨的風險可以通過一系列的數學模型和指標來進行分析。其中最有代表性的是Black-Scholes期權定價模型和VaR風險管理模型。

1.Black-Scholes期權定價模型

Black-Scholes期權定價模型通過分析期權合約的盈虧狀態圖,對期權的價格特征和風險特征進行了深入研究,揭示出期權具有區別于期貨線性盈虧狀態的非線性的盈虧狀態,認為期權通過組合可以構成任意一種金融產品,而任何一種金融產品都可以分解成若干期權的組合。因此,從金融工程的觀點看,期權可以成為許許多多有價證券等金融工具的建筑砌塊,這種思想使得金融產品的構架發生了深刻變化。

在一系列前提假設下,Black-Scholes期權定價模型認為,影響期權價格的因素有五種:執行價格、當前基礎資產的波動率大小、無風險利率、到期時間長短和股票分紅。

2.VaR風險管理模型

VaR風險管理模型的核心是VaR風險值,即一個資產組合在特定持有期間內以及特定的置信區間下,由于市場價格變動所導致的此投資組合的最大預期損失。

VaR模型最關鍵的參數是波動率。波動率的估計值精確與否關系到整個風險管理體系的性能,而根據以前的歷史行情來估計未來一段時間的市場價格波動率存在諸多弊端,包括:市場瞬息萬變,未來市場結構與市場信息將與過去皆然不同,過去的價格信息難以預測未來的價格趨勢,等等。并且,即使市場結構與價格形成機制在一定程度上具有地延續性,但我們難以判斷延續時間的長短,難以選擇用來預測未來的歷史長度。因此,國際市場的慣例是將隱含波動率代入VaR模型中,因為隱含波動率是期權整體市場對未來基礎產品價格波動的預測。實際市場經驗也表明,采用隱含波動率的VaR模型效果遠遠好于采用歷史波動率的VaR模型,而且隱含波動率直接與市場價格聯系,避免了采用歷史波動率時因為估計模型參數而導致的偏差。

在目前的金融衍生品市場上,最成熟的衡量投資組合風險值的系統是SPAN,其核心理論就是VaR,一般選取隱含波動率作為其核心參數。目前世界上已經有五十余家交易所和結算所采用了SPAN,我國的上海期貨交易所也于2004年3月17日正式引進了SPAN。

二、我國金融期權風險管理實踐分析

自二十世紀九十年代以來,我國的經濟理論界就一直不斷地研究期權這類產品,在我國現有的許多創新金融產品中也不斷融入期權的思想。目前,我國金融市場上最主要的期權產品是股票期權和可轉換債券。

(一)股票期權風險管理分析

股票期權作為現代企業中剩余索取權的一種制度安排,是企業所有者向企業經營者提供的一種在一定期限內按照某一既定價格購買一定數量該公司股份的權利,被普遍認為是一種優化激勵機制效應的制度安排而為發達國家所廣泛應用。

目前,美國前500強企業的80%和上市公司的90%都采用這種激勵方式。而在我國,迄今為止,清華同方、中興通訊、風華高科等主板高科技上市公司也已經形成了較為完整的股票期權方案。在我國,實施股票期權可以有效解決經理人長期激勵不足的問題,對經理人而言具有所有權激勵功能,有利于上市公司降低委托--—成本,并可以用低成本不斷吸引并穩定人才。雖然股票期權是一種值得借鑒的激勵措施,但是,這種激勵方式中也包含著一定的風險因素,主要體現在以下幾個方面:1.適用風險

股票期權主要適用于成熟的上市公司或準備上市的公司,在政企不分的情況下不宜實行股票期權。

股票期權主要適用于總經理、董事長等經理人,要求實現經理人競爭上崗。也可適用于符合Y理論的一般雇員,實行雇員持股計劃。但對企業中的副職和中層管理人員,實行年薪制的效果通常會更好一些。

因此,在應用股票期權之前,應充分考慮其適用的條件是否已經達到。

2.市場風險

股票期權的激勵效率受資本市場、經理市場等市場環境的影響。以股票市場為例,在我國,股票市場起步較晚,二級市場上機構投資者所占的比例偏低,投機氣氛明顯濃于投資氣氛,股份高低與公司盈利相關程度低,莊家操縱行為普遍。這樣的市場狀況如不改善,推行股票期權后,經營者為了獲取高額期權收益,可能會制造種種題材,想方設法把股價推上高位,使股價與公司業績正常相關性遭到破壞,不僅實現不了激勵經營者的目的,反而會造成對股票市場的破壞。

3.法律風險

由于股票期權在我國尚屬初創階段,因此在進行具體操作時,我國還缺乏相關法律法規條件,主要表現在兩個方面:一是與現有部分法律的沖突,二是相關法律法規的空白。

因此,完善股票期權風險管理,要側重防范上述三方面風險,選擇合適的企業和激勵對象,健全人才競爭機制,逐步完善股票市場,并修訂相關的法律法規。

(二)可轉換債券風險管理分析

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1.2交易方式由場外為主轉為場內為主在2008年全球金融危機爆發前，干散貨FFA交易以場外交易為主，占交易總量的80%以上。在航運市場暴跌后，很多航運公司陷入經營困局，資金鏈斷裂，造成FFA交易量驟減，甚至還發生了大量的場外交易違約事件。惡劣的市場環境使各參與主體回歸理性，意識到需要有實力強、信用高的結算平臺為其提供合約凈值結算服務，因此，大量參與者紛紛轉到場內交易，以降低信用風險和流動性風險。雖然通過場內交易的方式交易成本有所上升，但其成交快捷、信息傳遞及時、交易雙方風險小等優勢滿足了參與者的需求。干散貨FFA場內交易量占交易總量的比重從2008年的58%逐年上升到2014年上半年的99.4%。場內交易規模的迅速擴大，說明市場正處于逐步重建中，并向規范化方向發展。目前主要有紐約商品交易所、挪威奧斯陸期貨期權結算所、倫敦結算所、新加坡交易所等開展了FFA清算業務。2013年，上海清算所也推出了人民幣遠期運費協議中央對手清算業務。

1.3交易船型由以巴拿馬型為主轉為以好望角型為主干散貨FFA交易的航線為BDI涉及的所有航線，因而巴拿馬型船FFA交易長期占據市場主力地位。但是，隨著近年來好望角型船市場劇烈波動，流動性進一步增強，可操作空間也隨之變大，該船型FFA交易量明顯上升。大多數好望角型船的經營者直接參與FFA市場交易或以FFA市場為參照操作現貨交易。截至2013年第三季度，在干散貨FFA交易量中，好望角型船占比超過50%，巴拿馬型船占40%，靈便型船僅占10%左右。從各船型平均持倉量比例（見圖1）來看，從2011年至2014年第二季度，好望角型船占47%左右，巴拿馬型船占37%左右，靈便型船占16%左右。因此，好望角型船FFA交易成為目前FFA市場交易的主力。

1.4交易主體以租家、貨主、金融機構為主干散貨FFA在經過2008年航運市場暴跌、2009年低谷后，市場交易數量逐漸增加，流動性也有所增強，但因判斷失誤、操作能力弱、風險認識不足等因素，航運企業在危機中操作FFA時承受了巨大的風險，甚至出現倒閉，而生存下來的企業對FFA市場也處于高度警惕狀態，市場參與意愿降低。此時，越來越多的租家、貨主、金融機構等逐漸成為干散貨FFA交易的主力。大型貨主和貿易商在利用FFA套期保值的同時，通過低位建倉、以期推現、哄抬市場、賣空套利等模式操縱市場，賺取利潤。與此同時，金融機構借FFA市場急漲暴跌、操作空間巨大的機會，利用金融杠桿進行投資炒作，通過“快進快出”的操作方式實現投機獲利。尤其是在2011年波羅的海航運交易所推出FFA交易平臺Baltex后，交易透明度有所提高，程序更加簡單、快捷，因而吸引了更多的金融資本涌入FFA市場。據統計，目前金融機構在FFA交易中所占份額已達50%以上。

2我國航運企業應對干散貨FFA風險的管理策略

FFA本質上屬于風險管理工具，但隨著FFA市場的發展和深化及貨主、貿易商和金融機構的涌入，FFA基本的套期保值功能開始向高風險、高投機轉變。尤其在2008年全球金融危機爆發前后，我國航運企業因參與干散貨FFA交易而造成巨額虧損，充分暴露了其風險意識薄弱、風險控制方法欠缺等問題。目前，我國大多數航運企業對FFA市場望而卻步，很少參與。但是，從長遠發展角度看，我國在國際航運市場上還缺乏有效的話語權，航運企業應進一步增強經營管理能力，提高風險控制水平，對FFA市場應積極評估、控制其本身存在的風險，合理配置內外資源，提高企業的競爭力，爭取獲得國際航運市場的定價權和話語權。

2.1充分認識、評估FFA風險，構建FFA風險控制體系FFA是以現貨市場為基礎而衍生出的金融合約，具有衍生性、虛擬性、高杠桿性、跨期、透明度差等特點，其風險既具有航運業的風險特征，又有金融衍生品的獨特性。航運企業在操作FFA前，應針對FFA金融衍生品的特征，構建一整套風險控制體系，建立完備的風險管理組織架構和責任明確、管理到位的業務層級作為支撐。根據FFA業務的屬性和特點，制定一套有別于現貨操作模式的風險管理制度，實現FFA業務與現貨業務、風險管控部門的獨立運行，籌劃組織FFA業務授權審批控制矩陣，制定相應的FFA財務結算、會計處理制度，完善對FFA業務操作考核激勵和責任追究制度，實現FFA風險控制體系的完整構建。針對目前干散貨FFA呈現的新特點，根據企業的經營管理目標，研究參與FFA操作的交易模式和具體操作流程，做到：（1）事前，應充分評估市場風險，收集市場信息，判斷市場走勢，選擇相應的風險操作策略、合適的對沖船型和有實力的交易對家；（2）事中，嚴格管控操作風險和信用風險，高度關注自身資金狀況，降低財務成本和被動平倉風險，同時時刻評估交易對手的信用評級和資信，及時掌握風險變動因素，采取積極、穩妥、靈活的操作，確保風險控制在容忍度內；（3）事后，主動接受內外部監督和檢查，落實考核獎懲機制。

2.2提高風險控制意識，堅守套期保值操作套期保值是指通過現貨和遠期市場的套期達到規避風險的目的，實質在于增加“保值”的確定性；而投機成功與否主要基于操作者對市場運價未來走勢的預測正確與否，具有極不確定性，一旦操作失誤，易遭受損失。在2008年前后因操作FFA造成巨額損失的航運企業并不是不具有風險意識，而是在操作上脫離了“套期保值”的初衷。在市場出現短期單邊上漲或下跌時，很多參與者只追求豐厚利潤，而放棄了“套期保值”的操作理念，造成了市場風險難以控制的局面。航運企業大多既擁有自有船也有租入船，因此，同時面臨著自有船運費收入下降和租船成本上升的風險。適時通過FFA市場采取對沖操作，可防范運價風險，但如果錯判形勢，追求高額利潤，片面地做多或做空，開展投機套利，從而脫離航運市場的基礎形態，必然承受巨大風險。航運企業在操作FFA時，應嚴格遵守套期保值的原則，避免短期的投機獲利。在交易方向上，一般買入（賣出）與現貨市場交易方向相反的合約，例如，在現貨市場租入船舶時，因擔心運價下跌，可通過做空FFA合約套期保值，而在租出船舶時，擔心運價上漲，可買入FFA合約對沖風險。在交易規模上，應確保FFA的合約價值或數量與需要保值的現貨合約相匹配，否則將會出現新的敞口風險。在交易期限上，應盡量避免較長的交易期限，套期保值的時間周期與現貨的交易周期大致相當，若出現大量不一致，會產生投機風險。目前，FFA市場出現了大量的FFA短期交易，多以5～10DSPERMONTH為結算單位，進一步增加了市場活躍度。

2.3提高風險辨識、度量準確度，建立高效的預警機制和處理機制FFA由于“量體裁衣”的模式和跨期交易的特點，使其產品結構復雜多樣，單憑主觀判斷無法完全界定風險規模。由于國內缺乏權威性的國際干散貨運價衍生品市場，我國航運企業在識別和度量FFA風險時一貫采用定性方法，缺乏較為準確的定量分析工具，因此，難以建立符合企業實際的風險量化模型。對此，航運企業應依據風險管理目標，在套期保值的操作策略下，依據自有船、租入船與貨源的數量關系，充分整合市場信息，采用定性與定量相結合的方法，對風險進行識別和度量。運用金融衍生品市場的風險價值模型（VaR）、極值、靈敏度等定量分析工具，根據市場趨勢、自身敞口風險，建立符合自身實際的風險量化模型，精確分析和評估所面臨的風險規模，為減少意外損失、降低經營風險提供參考。在風險識別和度量的基礎上，針對FFA風險運行狀態，建立較為完整、反應迅速的預警和處理機制。在預警機制上，應時刻關注FFA持倉業務總量與現貨總量的匹配，關注交易對家的信用執行情況，持續不斷地報告資金狀態、盈虧情況、套保效果、敞口風險、市場預測等信息，探索控制多頭、空頭和敞口頭寸規模的規律，為研究制定相應的風險管理策略奠定基礎。在處理機制上，應進一步完善風險應急預案和緊急避險機制，加快反應速度，優化審批流程。當面臨超越風險承受能力的緊急事件時，果斷“斬倉停損”，避免造成更大損失；建立止損止贏機制，控制好由數量、期限等方面的不匹配造成的風險敞口，使操作區間始終受控于套期保值的有效盈虧范圍內。

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2集成化風險管理在瀝青路面施工質量控制中應用的影響

瀝青路面施工質量應用集成化風險管理理念，是以全面的、多方位的風險管理理念為依據，在項目實施過程中有效采用現代化、先進的風險管理分析技術，以瀝青路面施工質量為落腳點，實現降低施工成本的目的，并合理使用相關技術，整體范圍內分析影響瀝青路面施工質量的風險因素，針對性的在建設項目中實施風險管理辦法，為瀝青路面施工質量控制營造良好的管理范圍，保障瀝青路面施工質量。集成化風險管理在瀝青路面施工質量控制中占據重要地位，其對工程建設管理者而言，將能促進瀝青路面建設項目順利完工，同時對施工工作效率與成型路面質量起著一定的作用。在瀝青路面施工隊伍方面，可增強其路面施工水平，保證路面質量，還能夠推動施工隊伍有效積累經驗、錘煉所具備的技能、增加其施工知識儲備等。在瀝青路面施工質量控制過程中應用集成化管理項目，是為實現在保證現有施工質量的前提下，有效提高施工質量管理水平，增強瀝青路面的使用功能以及延長其使用周期，以便保證路面產品良好的質量。瀝青路面施工質量控制需結合系統性理念，在施工工程受控狀態下進行風險管理，提出良好的改正政策，以便促進項目管理按時定量完成。在對風險管理成果進行評價時，需經系統確認其合理性、科學性，以便充分發揮集成化風險管理控制系統的作用。

3瀝青路面施工質量集成化風險管理控制的措施

3．1加強對瀝青混凝土拌合環節的風險管理控制在瀝青路面施工質量控制環節，瀝青混凝土拌合環節起著至關重要的作用。嚴格保證瀝青混凝土拌合設備質量，以便更好保證瀝青混凝土的拌合質量。在瀝青混凝土拌合環節使用集成化風險管理理念，可從集料質量、拌合設備烘干筒的生產能力、熱料電子稱計量精度等方面進行風險控制。集料拌合地需保持清潔，因拌合設備運轉時產生較大范圍的振動，因而需保證地面較為堅實，拌合瀝青混凝土需用到水資源，因而需保證地面排水性較好;拌合設備的烘干筒生產能力與骨科顆粒相關，因而需關注冷骨料所含有的水量，在細骨料放置地可采用防雨棚裝置，熱骨料則對溫度有要求，需稍高于混合料;而熱料電子稱易受外界影響，致使計量精度時常出現異常情況，因而在進行瀝青混凝土拌合時需有效標定精度，縮減稱料誤差，以降低風險損失程度。

3．2提高瀝青混凝土攤鋪技術水平瀝青混凝土攤鋪環節的風險管理控制主要傾向于攤鋪速度、工藝以及攤鋪機械等方面的風險預測。保證瀝青路面的均勻平衡，對攤鋪速度要求較高，需進行持續穩定的連續作業，在瀝青路面施工過程中應嚴格檢測攤鋪速度，以便降低路面層出現離析隱患。攤鋪工藝則為爽攤鋪機合作默契作業，合理控制兩臺攤鋪機的間隔距離，規避攤鋪環節出現的風險問題。攤鋪機械的直接作用于施工路面，其順暢的工作流程將會形成美觀的瀝青路面，在瀝青路面施工過程中需嚴謹檢測工作的態度，合理調試攤鋪機，以達到攤鋪機正常、持續作業的目的，降低因攤鋪機械的風險發生率。

3．3監督瀝青混凝土碾壓狀況瀝青混凝土碾壓環節為瀝青路面施工過程中路面成型的部分，是規避路面遭遇車轍印、坑洼等風險的重要環節。在瀝青混凝土碾壓施工過程中，需保證壓實設備量，嚴格遵循碾壓規范程序，確保碾壓溫度符合要求，提高碾壓設備的合作度等，同時還應注意雨天時不能實施碾壓作業，在進行碾壓施工時需調整好碾壓設備的振動狀況，對路面進行完善時，不能跳點施工。有效監督瀝青混凝土碾壓狀況，對瀝青路面施工質量控制起著重要作用，同時亦能降低風險管理成本。