制度環境與公司特質現金流的市場定價
田高良; 吳璇; 李玥婷 西安交通大學管理學院; 陜西西安710049; 香港城市大學商學院; 香港999077
關鍵詞：制度環境 公司特質現金流 會計異象 超額收益
摘要：本文探討中國市場會計盈余信息的定價效率,并考察制度環境對會計信息定價效率的影響。利用 2000年至 2015 年中國 A 股市場數據,本文發現公司特質現金流被市場顯著低估。結合中國各省區市場化水平數據,本文通過分樣本檢驗發現定價偏誤僅存在于市場化水平較低的地區,高市場化水平地區公司的會計信息得到了有效定價。在基本研究設計的基礎上,本文進一步探討現金流操控對市場定價效率的影響,結果顯示投資者高估了現金流操控對公司特質現金流市場定價效率的影響。最后,本文對當期公司特質現金流和未來股票超額收益的檢驗發現,利用市場對公司特質現金流的錯誤定價,投資者以公司特質現金流信息構建的對沖組合可以在 A 股市場獲得顯著的超額收益。本文結果對市場監管者、投資策略開發者都有一定的指導意義。
管理工程學報雜志要求:
{1}摘要：論著類文章應附300字左右摘要，英文摘要必須與中文標題與摘要內容相對應。
{2}本刊對來稿有刪改權，審定錄用的稿件將在30天內發出錄用通知。凡3個月未接到采用或修改通知者，作者可電話咨詢或將稿件另行處理，本刊一律不退稿。
{3}稿件應具有科學性、創新性和實用性，論點明確、論據可靠、數據準確、邏輯嚴謹、文字通順。
{4}基金項目：如為基金項目，請注明基金項目名稱和項目編號。
{5}圖或表中涉及具體數字的，數字的出處要以“資料來源”的方式標注在圖或表的下方。
注：因版權方要求，不能公開全文，如需全文，請咨詢雜志社
