風(fēng)險溢出、周期性與中國房地產(chǎn)市場系統(tǒng)性風(fēng)險
關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)市場 房價 系統(tǒng)性風(fēng)險 風(fēng)險溢出 系統(tǒng)重要性
摘要：從理論角度,本文提出不同城市房地產(chǎn)市場的風(fēng)險溢出以及房價上行時期的風(fēng)險累積是導(dǎo)致中國房地產(chǎn)市場系統(tǒng)性風(fēng)險加大的關(guān)鍵驅(qū)動因素。在此基礎(chǔ)上,本文對傳統(tǒng)系統(tǒng)性風(fēng)險度量指標(biāo)進行改進,利用房價上行時期數(shù)據(jù)構(gòu)建具有前瞻性的風(fēng)險累積指標(biāo),并創(chuàng)新地運用于中國房地產(chǎn)市場。研究結(jié)果表明,中國房地產(chǎn)市場系統(tǒng)性風(fēng)險的波動性較大,且與政策調(diào)控具有較高相關(guān)性,但是政策調(diào)控對風(fēng)險的影響作用逐步減弱。城市層面,系統(tǒng)重要性城市主要集中于一線城市和新一線城市。此外,本文指標(biāo)捕捉的是單個城市與中國房地產(chǎn)市場的同向變動,對于指標(biāo)值顯著為負的城市應(yīng)予以特別關(guān)注,該類城市很可能是房地產(chǎn)市場進入新周期的領(lǐng)跑城市,具有較強的系統(tǒng)重要性。
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